Ｓ＆Ｐ５００企業は足元で稼ぎ過ぎの状態にあるものの、ＡＩによる生産性向上が下支えとなり、今後の利益は急減するのではなく、増益ペースが鈍化するに留まるとの見方がアナリストから出ている。

　Ｓ＆Ｐ５００企業の１株利益について、２０２７年、２０２８年ともに１１％増を予想。今年の利益成長の約半分を占めているＡＩ投資の寄与は、２０２６年の１１ポイントの押し上げから、設備投資の伸び鈍化に伴い２０２８年には小幅な押し下げ要因に転じると見ている。

　一方、ＡＩ投資に代わってＡＩによる生産性向上が利益成長のけん引役になると予想。ＡＩの生産性向上効果はＳ＆Ｐ５００企業の１株利益の伸びを２０２７年に１ポイント、２０２８年には２ポイント押し上げると試算している。

　足元の利益が長期的なトレンドを上回っている背景には、半導体企業の異例に高い利益や一時的な投資利益もあると指摘。半導体企業の粗利益率が過去１５年間の平均である５５％まで低下した場合、Ｓ＆Ｐ５００企業全体の利益を約１０％押し下げる可能性があるとも述べた。

　Ｓ＆Ｐ５００の目標については、３カ月後に８０００、６カ月後に８３００、１２カ月後に８７００を維持。今後の株価上昇はバリュエーション拡大ではなく、企業利益そのものの成長が主なけん引役になると見ているという。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

株探ニュース