利回りの無秩序な上昇や米中間選挙の結果を投資家が懸念する中、リスク資産を巡る強気ムードが後退していることが、米大手銀のファンドマネジャー調査で明らかとなった。

　９月の４－１０日実施の調査によると、世界株をオーバーウエートとしているファンドマネジャーは差し引き４９％と、前月の５６％から低下。回答者は現在、利回りの無秩序な上昇を、市場にとって最大のテールリスクと見ている。

　現金の保有比率はポートフォリオの３．９％に上昇したものの、米大手銀のストラテジストは「リスク資産の売りシグナルが点灯する水準にある」と指摘している。

　インフレショックへの懸念から国債利回りが節目の水準を突破する中、世界の株式は下押し圧力を受けている。原油価格が１００ドルを大きく上回り、米１０年債利回りは２００７年以来の５％台の高水準に一時上昇した。

　短期金融市場は現在、今週のＦＯＭＣでの利上げ確率を約９３％程度で織り込んでおり、実現すれば３年ぶりの利上げとなる。それでも調査によると、投資家はＦＲＢの対応が後手に回っていると見ている。金融政策が緩和的過ぎると回答した参加者は差し引き２５％と、２０２２年以来の高水準となった。

　一部の投資家は、米１０年債利回りが５％を上回り、株式への下押し圧力がさらに強まると警告。だが、市場は総じて底堅い景気を背景に、株式市場は金利上昇に耐えられるとの自信を示している。

　同ストラテジストによると、今後１年間に企業利益が２桁増になると予想する回答者の割合は、２０２１年８月以来の高水準となった。投資家はマクロ経済の見通しに強気で、企業が設備投資を過剰に行っていることが唯一の懸念だという。

　現時点で、債券をアンダーウエートとしているファンドマネジャーは差し引き４８％と２０２２年５月以来の高水準に達している。回答者の半数近くは米財務省の国債買い戻しプログラムについて、利回りに影響を及ぼさないと予想。

　中間選挙については、投資家の約４４％が、下院を民主党、上院を共和党がそれぞれ掌握する「ねじれ議会」が最も可能性の高い結果だと回答した。民主党が上下両院を制した場合、回答者の半数近くが利回りの上昇と株価下落を予想。調査には１７０人が回答した。


株探ニュース