マスク氏率いるスペースＸが来週実施する超大型のＩＰＯに向けた準備は、マスク氏が関わる大半の事案がそうであるように、多くの点で異例の展開を辿っている。

　公開価格の設定戦略も例外ではない。スペースＸは３日、従来の慣例を破り、上場予定日の１週間以上前に公開価格を設定した。通常であれば、まずは仮条件を提示し、投資家との協議を数日重ねた上で価格を絞り込んでいく。

　同社は届け出で、公開価格を１株１３５ドル（約２万１６００円）に設定し、５億５５５５万５５５５株を売り出して７５０億ドルを調達する計画だと明らかにした。同社は上場で時価総額が約１兆７７００億ドルになると見込んでいる。これは半年前の評価額からほぼ倍増することになる。

　ただし、スペースＸはＩＰＯ前に価格を再度調整する可能性がある。同社株は６月１２日にナスダック市場へ上場して取引が始まる予定で、過去最大のＩＰＯになると目されている。

　スペースＸが仮条件ではなく特定の公開価格をあらかじめ設定することを選んだのは、上場プロセスにおける不確実性や混乱を排除するためだという。ウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）が関係者の話として伝えた。提示条件を受け入れるか否かのアプローチにより、投資家向け説明会（ロードショー）の手続きを簡素化できると、関係者らは指摘。

　通常、ＩＰＯは非公開企業に対してあらゆる種類の投資家がいくらまで支払う意思があるかを見極める機会となる。だが関係者によると、スペースＸは非公開の資金調達ラウンドと同様に、投資家側が提示された条件をそのまま受け入れるだけの十分な需要が存在すると判断した。

　マスク氏が望む評価額が実現すれば、スペースXは世界の最有力企業の一角に台頭し、メタ<META>やバークシャー<BRK.B>、さらには３日時点で時価総額が１兆３０００億ドルに上ったマスク氏のテスラ<TSLA>を上回る企業へと躍進することになる。

　スペースＸの２０２５年の売上高は、ＡＩスタートアップのｘＡＩによる売り上げを含めて１８７億ドルだった。つまり、今回の公開価格は売上高の約９３．６倍に設定されていることになる。
　
　Ｓ＆Ｐ５００企業の株価売上高倍率（ＰＳＲ）は３．３８倍。テスラでも２０２５年末時点のＰＳＲは１６．７３倍だった。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

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