ストラテジストはウォーシュ氏が率いるＦＲＢは、財政政策という政治色の強い領域に深く関与するとの見方から、米国債ポートフォリオにおいて米財務省証券（Ｔビル）の比率を高める方針を選好する可能性が高いと指摘している。シナリオでは、ＦＲＢは今後５－７年に渡りＴビル市場で積極的な買い手であり続ける可能性があるという。

　一見すると、ＦＲＢが購入対象をＴビルに限定することは利回り上昇に映るが、実際の影響は財務省の発行対応次第で単純ではない。財務省がＦＲＢの需要に合わせてＴビルの発行を増やせば、長期ゾーンへの供給が減る。ただし、ＦＲＢが保有構成の長期的な方針と移行計画を明確にするまで、財務省が思い切った対応を取る可能性は低く、供給見通しは不透明だという。

　ストラテジストは、ＦＲＢのＴビル保有について以下の２つの道筋を想定。

１、低シェア（市場の２０－２５％）：市場全体の比率に達するまでＴビルを取得した後、長期債へシフト。

２、高シェア（５５％）：金利感応度の高い負債構成に合わせてＴビルを積み増し、バランスシートのデュレーションを大幅に短縮し、ＦＲＢの収益変動を最小化する。


株探ニュース