エヌビディア<NVDA>の力強い決算と強気な業業績見通しは、ＡＩ投資サイクルが当面継続することを示し、市場に広がっていた成長鈍化への懸念を和らげる結果となった。

　ハイパースケーラによる巨額のＡＩ設備投資が経済全体の需要を支えるとの見方が広がり、株式市場には強い追い風となる一方、インフレ再燃に伴う米国債利回りの上昇圧力が懸念されている。

　エヌビディアは、ＡＩ投資サイクルが２０２７年から２０２８年にかけて継続するとの見通しを公表した。株価は過去のキャッシュフロー基準では高値警戒感があるものの、予想ベースの利益を基準としたバリュエーションは相対的に低く、さらなる上昇余地が意識されている。

　一方で警戒されるのが「テクノロジー・インフレ」の波及だ。調査会社の分析によると、ＡＩ需要の急拡大に伴いＤＲＡＭなどメモリー価格が高騰。アマゾン<AMZN>やアップル<AAPL>などの大手ＩＴ・ハイテク企業が製品の値上げに踏み切っており、ハードウェア価格の上昇が表面化している。

　こうした「半導体インフレ」と強固な設備投資需要は、米国債市場にとって明確な逆風となる。米経済は膨大な財政赤字や高止まりするコアサービス価格がすでに債券の重しとなっているが、ここに新たなインフレ圧力が加わる形だ。インフレ鈍化の遅れは、ＦＲＢによる高金利の長期化や追加利上げの可能性を高めかねない。

　エヌビディアがもたらした強気シナリオは、株式市場の好材料に留まらず、米金利の上昇圧力を通じて金融市場全体に新たな課題を突きつけている。

株探ニュース