2025年6月13日 11時41分
乱高下もマグニフィセント7が上昇の先導役に復帰 (3) 【シルバーブラットの「S&P500」月例レポート】
●米国経済
○4月の製造業購買担当者景気指数（PMI）は3月から横ばいの50.2となりました。事前予想は前月から上昇の50.7とされていました。
○4月のISM製造業景気指数は事前予想の47.9を上回る48.7となりましたが、3月の49.0から低下しました。
○4月のサービス業PMIは事前予想の51.4に対して50.8となり（速報値は51.4）、3月の54.4から低下しました。
○4月のISM非製造業景気指数は事前予想の50.2に対して51.6となり、3月の50.8から上昇しました。
○5月のPMI速報値は、製造業が52.3（事前予想は49.8）、サービス業も52.3（同50.6）となりました。
○4月の消費者物価指数（CPI）は、事前予想の前月比0.3％上昇に対して同0.2％上昇となりました（3月は同0.1％低下）。前年同月比では2.3％上昇となり、3月の同2.4％上昇から低下しました。食品とエネルギーを除いたコアCPIは前月比0.2％上昇、前年同月比では2.8％上昇（3月も同2.8％上昇）となりました。
○4月の生産者物価指数（PPI）は事前予想の前月比0.2％上昇に対し、同0.5％低下となりました。3月は同0.4％低下から同横ばいへ上方修正されました。4月は前年同月比では2.4％上昇となり、3月の同2.7％上昇から低下しました。コアPPIは、前月比0.4％低下、前年同月比では3.1％上昇となり、3月の同3.3％上昇から低下しました。
○2025年第1四半期のGDP成長率（改定値）は前期比年率0.2％減となり、速報値の同0.3％減から上方修正されました。個人消費支出は同1.2％増となり、速報値の同1.8％増から下方修正されました。
○2025年第1四半期の企業利益（改定値）は前年同期比7.5％増となり、速報値の同12.1％増から下方修正されました。
○4月の個人所得は事前予想の前月比0.3％増に対して同0.8％増となり、3月の同0.5％増を上回りました。個人消費支出は事前予想通り前月比0.2％増となり、3月の同0.7％増を下回りました。
○4月のPCE価格指数は前月比0.1％上昇（3月は同横ばい）、前年同月比では2.1％上昇となり、3月の同2.3％上昇から低下しました。
○2025年第1四半期の労働生産性（速報値）は事前予想の前期比年率0.5％低下に対して同0.8％低下となりました。2024年第4四半期は同1.7％上昇でした。単位労働コストは前期比年率5.7％上昇となり、第4四半期の同2.0％上昇を上回りました。
○4月の鉱工業生産指数は事前予想の前月比0.2％上昇に対して同横ばいとなりました。3月は同0.3％低下でした。4月の設備稼働率は3月の77.8％から77.7％に低下しました。
○3月の建設支出は事前予想の前月比0.2％増に対して同0.5％減となりました。2月は当初発表の同0.7％増から同0.6％増に下方修正されました。3月の前年同月比は2.8％増となり、2月の同3.4％増から低下しました。
○4月の小売売上高は事前予想通りの前月比0.1％増となりました。3月は当初発表の同1.4％増から同1.7％増に上方修正されました。
○2025年第1四半期のEコマース小売売上高は前期比0.1％増となりました。2024年第4四半期は当初発表の同2.7％増から同1.7％増に下方修正されました。
○3月の卸売在庫の確報値は事前予想が前月比0.5％増だったのに対し、同0.4％増となり、2月は当初発表の同0.3％増から0.5％増に上方修正されました。
⇒4月の卸売在庫の速報値は前月比横ばいでした。
○4月の小売在庫の速報値は前月比0.1％減でした。
○4月の企業在庫は事前予想が前月比0.2％増だったのに対し、同0.1％増となりました。3月は同0.2％増でした。
○3月の製造業受注は前月比4.3％増となりました。2月は当初発表の同0.6％増から同0.5％増に下方修正されました。
○4月の耐久財受注は事前予想の前月比8.3％減に対し、同6.3％減となりました。3月は当初発表の同9.2％増から7.6％増に下方修正されました。
○3月の貿易収支の赤字額は、市場予想の1363億ドルを上回る1405億ドルと、過去最大を記録しました。2月の赤字額は1232億ドルでした。
○4月の輸入物価指数は事前予想が前月比0.3％低下だったのに対し、同0.1％上昇となりました。前年同月比では0.1％上昇で、3月の同0.9％上昇を下回りました。4月の輸出物価指数は事前予想通り、3月から横ばいの前月比0.1％上昇となりました。前年同月比では2.0％上昇となり、3月の同2.4％上昇を下回りました。
○4月の財の貿易収支の速報値は赤字額が876億ドルとなり、3月の1620億ドルの赤字から減少しました。輸入は前月比19.8％減（3月は同5.7％増）、輸出は同3.4％増（3月は同2.3％増）でした。
○5月のミシガン大学消費者信頼感指数の速報値は、事前予想で4月確報値の52.2から53.0への上昇が見込まれていたのに対し、50.8に低下しました。1年先のインフレ期待は7.3％と、4月の6.6％から上昇しました。
⇒5月のミシガン大学消費者信頼感指数の確報値は52.2となりました。1年先のインフレ期待は6.6％と、速報値の7.3％を下回りました。
○4月の景気先行指数は市場予想の前月比0.8％低下に対して、同1.0％低下となりました。3月は当初発表の同0.7％低下から同0.8％低下に下方修正されました。
○民間調査機関コンファレンスボードが発表した5月の消費者信頼感指数は事前予想の87.3を上回る98.0となりました。4月は当初発表の86.0から85.7に下方修正されました。
●雇用関係
○4月の雇用統計では非農業部門雇用者数が市場予想の13万人増を上回る17万7000人増となりました。3月の非農業部門雇用者数は当初発表の22万8000人増から18万5000人増に下方修正されました。
⇒4月の失業率は市場予想通り、3月から横ばいの4.2％でした（2月は4.1％、1月は4.0％、2024年12月は4.1％、11月は4.2％、10月と9月は4.1％、8月は4.2％、7月は4.3％、6月は4.1％、5月は4.0％、4月は3.9％、3月は3.8％、2月は3.9％、2024年1月と2023年12月、11月は3.7％でした。2020年2月は3.5％でしたが、同年5月には13.3％となりました）。
⇒労働参加率は3月の62.5％から4月は62.6％に上昇しました（2月は62.4％、1月は62.6％、12月と11月は62.5％、10月は62.6％、9月、8月、7月は62.7％）。
⇒4月の週平均労働時間は34.3時間となり、当初発表の34.2時間から34.3時間に上方修正された3月から横ばいとなりました（2月は34.1時間、1月と12月は34.2時間、11月は34.3時間、10月と9月は34.2時間、8月は34.4時間、7月は34.2時間、6月、5月、4月は34.3時間）。
⇒4月の平均時給は前月比0.2％増（前月の36.00ドルから36.06ドルに増加）となりました。3月は同0.3％増でした（2月は同0.3％増、1月は同0.4％増、12月と11月は同0.3％増、10月は同0.4％増、9月は同0.3％増、8月は同0.4％増）。4月は前年同月比では3.8％増と、3月から横ばいでした（2月は4.0％増、1月と12月は同3.9％増、11月と10月は同4.0％増、9月と8月は同3.9％増）。
○失業保険継続受給件数（季節調整済み）は、前月の184万1000件から191万9000件に増加しました。
⇒週間新規失業保険申請件数（当初報告通り）：
→2025年5月1日発表の週間新規失業保険申請件数：24万1000件
→2025年5月8日発表の週間新規失業保険申請件数：22万8000件
→2025年5月15日発表の週間新規失業保険申請件数：22万9000件
→2025年5月22日発表の週間新規失業保険申請件数：22万7000件
→2025年5月29日発表の週間新規失業保険申請件数：24万件
●企業業績
○S&P500指数の時価総額の97.5％に相当する488銘柄が2025年第1四半期の決算発表を終え、そのうち377銘柄（77.3％）で営業利益が予想を上回り、487銘柄中304銘柄（62.4％）で売上高が予想を上回りました。
⇒2025年第1四半期の営業利益は前期比で5.5％減、前年同期比では5.9％増が見込まれています。
⇒売上高は過去最高であった2024年第4四半期比で4.0％減、前年同期比では3.5％増が見込まれています。
⇒営業利益率は11.84％となる見通しです。これは2024年第4四半期の12.04％を下回りますが、2024年第1四半期の11.58％を上回る水準です（1993年以降の平均は8.51％、過去最高は2021年第2四半期の13.54％）。
⇒2025年第1四半期中に株式数の減少によって1株当たり利益（EPS）が大きく押し上げられた発表済みの銘柄の割合は13.9％となっています。この割合は、2024年第4四半期は12.2％、2024年第1四半期は13.3％でした。
○2025年通年の利益は前年比9.8％増が見込まれており、これに基づく2025年の予想株価収益率（PER）は23.1倍となっています。
○2026年通年の利益は前年比15.4％増が見込まれており、予想PERは20.0倍となっています。
※「乱高下もマグニフィセント7が上昇の先導役に復帰 (4)」へ続く
株探ニュース
○4月の製造業購買担当者景気指数（PMI）は3月から横ばいの50.2となりました。事前予想は前月から上昇の50.7とされていました。
○4月のISM製造業景気指数は事前予想の47.9を上回る48.7となりましたが、3月の49.0から低下しました。
○4月のサービス業PMIは事前予想の51.4に対して50.8となり（速報値は51.4）、3月の54.4から低下しました。
○4月のISM非製造業景気指数は事前予想の50.2に対して51.6となり、3月の50.8から上昇しました。
○5月のPMI速報値は、製造業が52.3（事前予想は49.8）、サービス業も52.3（同50.6）となりました。
○4月の消費者物価指数（CPI）は、事前予想の前月比0.3％上昇に対して同0.2％上昇となりました（3月は同0.1％低下）。前年同月比では2.3％上昇となり、3月の同2.4％上昇から低下しました。食品とエネルギーを除いたコアCPIは前月比0.2％上昇、前年同月比では2.8％上昇（3月も同2.8％上昇）となりました。
○4月の生産者物価指数（PPI）は事前予想の前月比0.2％上昇に対し、同0.5％低下となりました。3月は同0.4％低下から同横ばいへ上方修正されました。4月は前年同月比では2.4％上昇となり、3月の同2.7％上昇から低下しました。コアPPIは、前月比0.4％低下、前年同月比では3.1％上昇となり、3月の同3.3％上昇から低下しました。
○2025年第1四半期のGDP成長率（改定値）は前期比年率0.2％減となり、速報値の同0.3％減から上方修正されました。個人消費支出は同1.2％増となり、速報値の同1.8％増から下方修正されました。
○2025年第1四半期の企業利益（改定値）は前年同期比7.5％増となり、速報値の同12.1％増から下方修正されました。
○4月の個人所得は事前予想の前月比0.3％増に対して同0.8％増となり、3月の同0.5％増を上回りました。個人消費支出は事前予想通り前月比0.2％増となり、3月の同0.7％増を下回りました。
○4月のPCE価格指数は前月比0.1％上昇（3月は同横ばい）、前年同月比では2.1％上昇となり、3月の同2.3％上昇から低下しました。
○2025年第1四半期の労働生産性（速報値）は事前予想の前期比年率0.5％低下に対して同0.8％低下となりました。2024年第4四半期は同1.7％上昇でした。単位労働コストは前期比年率5.7％上昇となり、第4四半期の同2.0％上昇を上回りました。
○4月の鉱工業生産指数は事前予想の前月比0.2％上昇に対して同横ばいとなりました。3月は同0.3％低下でした。4月の設備稼働率は3月の77.8％から77.7％に低下しました。
○3月の建設支出は事前予想の前月比0.2％増に対して同0.5％減となりました。2月は当初発表の同0.7％増から同0.6％増に下方修正されました。3月の前年同月比は2.8％増となり、2月の同3.4％増から低下しました。
○4月の小売売上高は事前予想通りの前月比0.1％増となりました。3月は当初発表の同1.4％増から同1.7％増に上方修正されました。
○2025年第1四半期のEコマース小売売上高は前期比0.1％増となりました。2024年第4四半期は当初発表の同2.7％増から同1.7％増に下方修正されました。
○3月の卸売在庫の確報値は事前予想が前月比0.5％増だったのに対し、同0.4％増となり、2月は当初発表の同0.3％増から0.5％増に上方修正されました。
⇒4月の卸売在庫の速報値は前月比横ばいでした。
○4月の小売在庫の速報値は前月比0.1％減でした。
○4月の企業在庫は事前予想が前月比0.2％増だったのに対し、同0.1％増となりました。3月は同0.2％増でした。
○3月の製造業受注は前月比4.3％増となりました。2月は当初発表の同0.6％増から同0.5％増に下方修正されました。
○4月の耐久財受注は事前予想の前月比8.3％減に対し、同6.3％減となりました。3月は当初発表の同9.2％増から7.6％増に下方修正されました。
○3月の貿易収支の赤字額は、市場予想の1363億ドルを上回る1405億ドルと、過去最大を記録しました。2月の赤字額は1232億ドルでした。
○4月の輸入物価指数は事前予想が前月比0.3％低下だったのに対し、同0.1％上昇となりました。前年同月比では0.1％上昇で、3月の同0.9％上昇を下回りました。4月の輸出物価指数は事前予想通り、3月から横ばいの前月比0.1％上昇となりました。前年同月比では2.0％上昇となり、3月の同2.4％上昇を下回りました。
○4月の財の貿易収支の速報値は赤字額が876億ドルとなり、3月の1620億ドルの赤字から減少しました。輸入は前月比19.8％減（3月は同5.7％増）、輸出は同3.4％増（3月は同2.3％増）でした。
○5月のミシガン大学消費者信頼感指数の速報値は、事前予想で4月確報値の52.2から53.0への上昇が見込まれていたのに対し、50.8に低下しました。1年先のインフレ期待は7.3％と、4月の6.6％から上昇しました。
⇒5月のミシガン大学消費者信頼感指数の確報値は52.2となりました。1年先のインフレ期待は6.6％と、速報値の7.3％を下回りました。
○4月の景気先行指数は市場予想の前月比0.8％低下に対して、同1.0％低下となりました。3月は当初発表の同0.7％低下から同0.8％低下に下方修正されました。
○民間調査機関コンファレンスボードが発表した5月の消費者信頼感指数は事前予想の87.3を上回る98.0となりました。4月は当初発表の86.0から85.7に下方修正されました。
●雇用関係
○4月の雇用統計では非農業部門雇用者数が市場予想の13万人増を上回る17万7000人増となりました。3月の非農業部門雇用者数は当初発表の22万8000人増から18万5000人増に下方修正されました。
⇒4月の失業率は市場予想通り、3月から横ばいの4.2％でした（2月は4.1％、1月は4.0％、2024年12月は4.1％、11月は4.2％、10月と9月は4.1％、8月は4.2％、7月は4.3％、6月は4.1％、5月は4.0％、4月は3.9％、3月は3.8％、2月は3.9％、2024年1月と2023年12月、11月は3.7％でした。2020年2月は3.5％でしたが、同年5月には13.3％となりました）。
⇒労働参加率は3月の62.5％から4月は62.6％に上昇しました（2月は62.4％、1月は62.6％、12月と11月は62.5％、10月は62.6％、9月、8月、7月は62.7％）。
⇒4月の週平均労働時間は34.3時間となり、当初発表の34.2時間から34.3時間に上方修正された3月から横ばいとなりました（2月は34.1時間、1月と12月は34.2時間、11月は34.3時間、10月と9月は34.2時間、8月は34.4時間、7月は34.2時間、6月、5月、4月は34.3時間）。
⇒4月の平均時給は前月比0.2％増（前月の36.00ドルから36.06ドルに増加）となりました。3月は同0.3％増でした（2月は同0.3％増、1月は同0.4％増、12月と11月は同0.3％増、10月は同0.4％増、9月は同0.3％増、8月は同0.4％増）。4月は前年同月比では3.8％増と、3月から横ばいでした（2月は4.0％増、1月と12月は同3.9％増、11月と10月は同4.0％増、9月と8月は同3.9％増）。
○失業保険継続受給件数（季節調整済み）は、前月の184万1000件から191万9000件に増加しました。
⇒週間新規失業保険申請件数（当初報告通り）：
→2025年5月1日発表の週間新規失業保険申請件数：24万1000件
→2025年5月8日発表の週間新規失業保険申請件数：22万8000件
→2025年5月15日発表の週間新規失業保険申請件数：22万9000件
→2025年5月22日発表の週間新規失業保険申請件数：22万7000件
→2025年5月29日発表の週間新規失業保険申請件数：24万件
●企業業績
○S&P500指数の時価総額の97.5％に相当する488銘柄が2025年第1四半期の決算発表を終え、そのうち377銘柄（77.3％）で営業利益が予想を上回り、487銘柄中304銘柄（62.4％）で売上高が予想を上回りました。
⇒2025年第1四半期の営業利益は前期比で5.5％減、前年同期比では5.9％増が見込まれています。
⇒売上高は過去最高であった2024年第4四半期比で4.0％減、前年同期比では3.5％増が見込まれています。
⇒営業利益率は11.84％となる見通しです。これは2024年第4四半期の12.04％を下回りますが、2024年第1四半期の11.58％を上回る水準です（1993年以降の平均は8.51％、過去最高は2021年第2四半期の13.54％）。
⇒2025年第1四半期中に株式数の減少によって1株当たり利益（EPS）が大きく押し上げられた発表済みの銘柄の割合は13.9％となっています。この割合は、2024年第4四半期は12.2％、2024年第1四半期は13.3％でした。
○2025年通年の利益は前年比9.8％増が見込まれており、これに基づく2025年の予想株価収益率（PER）は23.1倍となっています。
○2026年通年の利益は前年比15.4％増が見込まれており、予想PERは20.0倍となっています。
※「乱高下もマグニフィセント7が上昇の先導役に復帰 (4)」へ続く
株探ニュース