１７日の東京市場は日経平均株価が前日比１３２円安と４日ぶりに反落した。前日の米国市場で半導体関連株などが下落したことが警戒されたほか、過去３日間で日経平均株価が７００円強上昇していた反動も出た様子だ。

　足もとでは、ＮＹダウやナスダック総合株価指数が最高値を更新する一方、日経平均株価は２カ月近い調整局面に入っている。春先までの急伸の反動と言えば、その通りだが「結局は、１９８９年１２月につけた旧最高値（３万８９１５円）を意識する相場が続いている」（アナリスト）との声も出ている。チャート的には３月２２日につけた最高値４万８８８円から４月１９日安値までの下げ幅の２分の１戻しが３万８９７８円。「半値戻しは全値戻し」という格言もあり、上昇基調に拍車がかかるかどうかの大きなポイントに差し掛かっている。

　そんななか、来週はいよいよ２２日に米半導体大手エヌビディア<NVDA>の決算発表がある。ちょうど３カ月前の２月のエヌビディア決算ではその好内容が評価され、半導体株高のなか、日経平均株価は３４年ぶりの最高値更新へ駆け上がったことは記憶に新しい。

　東京エレクトロン<8035>やアドバンテスト<6857>といった 半導体関連株が日経平均株価に与える影響は大きい。それだけに、エヌビディアの決算次第で一気に上昇基調を強めることも、逆に再び下落基調となることも起こり得る。来週は「テック相場」入りするか、あるいは三井住友フィナンシャルグループ<8316>など銀行株を中心とする「バリュー株相場」の色彩が強まるかの大きな岐路となりそうだ。また、２２日には４月３０日～５月１日開催分の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事録が公表され、米金融政策の行方を探るうえで注目を集めそうだ。

　上記以外のスケジュールでは、来週は海外では２２日に米４月中古住宅販売件数、２３日に同新築住宅販売件数、２４日に同耐久財受注が発表される。２０日にキーサイト・テクノロジー<KEYS>、２２日にシノプシス<SNPS>、アナログ・デバイセズ<ADI>などの決算発表が予定されている。

　国内では２１日に日銀「金融政策の多角的レビュー」に関する第２回ワークショップが開催される。２２日に４月貿易統計、２４日に４月消費者物価指数（ＣＰＩ）が公表される。２０日に東京海上ホールディングス<8766>やＳＯＭＰＯホールディングス<8630>、ＭＳ＆ＡＤインシュアランスグループホールディングス<8725>の決算発表が予定されている。来週の日経平均株価の予想レンジは３万８４００～３万９２００円前後。（岡里英幸）

出所：MINKABU PRESS