２１日の日経平均株価は前日比９８円高の３万８７７６円と３日ぶりに反発した。ただ、週間ベースでは前週に比べ３７２円安と依然として軟調な値動きが続く。足もとでは国内の長期金利がおよそ１５年ぶりの水準に上昇しており、それとともに為替も一時１ドル＝１４９円台と円高が進行している。

　海外では、ＮＹダウは最高値圏にあるが、米長期金利は高止まりしている。トランプ米大統領による関税政策が金利上昇と景気悪化を招きかねないことから、市場の一部には「インフレと景気悪化が進むスタグフレーションを警戒する見方」（市場関係者）も出ている。ディフェンシブ株が見直され、金価格の上昇でＳＰＤＲゴールド・シェア<1326>など金ＥＴＦが上昇している背景には、そんな警戒感もあるようだ。

　日本株の人気復活には、東京エレクトロン<8035>やアドバンテスト<6857>など半導体関連株の上昇が欠かせない。そんなか、来週は２６日（日本時間２７日）にいよいよエヌビディア<NVDA>の決算が発表される。同社の株価は１月の「ディープシーク・ショック」で急落したが、１月７日の最高値から安値までの下げ幅の３分の２戻しは達成している。２４年１１～２５年１月の１株当たり利益（ＥＰＳ）は６０％強の増加が予想されている様子だが、実績に加え足もとの２～４月期の業績見通しが焦点となる。特に、次世代ＡＩ半導体「ブラックウェル」の販売動向が関心を集めそうだ。また、中国の新興ＡＩ「ディープシーク」に対して、ジェンスン・ファンＣＥＯがどんな発言をするかが注目されそうだ。

　更に、２６～２７日にはＧ２０財務相・中央銀行総裁会議が開催され、２８日には米１月個人消費支出（ＰＣＥ）物価指数が発表される。欧州情勢をみるうえで今週末２３日のドイツ総選挙も関心を集めている。

　上記以外のスケジュールでは、来週は２４日にドイツＩｆｏ景況感指数、２５日に米２月消費者信頼感指数、２６日に米１月新築住宅販売件数、２７日に米１０～１２月期ＧＤＰ改定値が発表される。２５日にホーム・デポ<HD>、キーサイト・テクノロジー<KEYS>、２６日にセールスフォース<CRM>、シノプシス<SNPS>、２７日にデル・テクノロジーズ<DELL>が決算発表を予定している。

　国内では、２４日は天皇誕生日の振替休日で休場。２５日に１月全国百貨店売上高、２８日に２月東京都区部消費者物価指数（ＣＰＩ）、１月鉱工業生産が発表される。２８日にラクーンホールディングス<3031>と東和フードサービス<3329>が決算を発表する。２８日にはＴＥＮＴＩＡＬ<325A>が新規上場する。来週の日経平均株価の予想レンジは３万８３００～３万９６００円前後。（岡里英幸）

出所：MINKABU PRESS