米大統領選はトランプ前大統領の優勢が伝わっており、市場もそれへの備えを認識し始めている。そのような中で、トランプ氏がホワイトハウスに返り咲き、共和党への政権交代が実現した場合、為替市場はドル高のシナリオを描いている向きも少なくないようだ。理由は財政赤字拡大の可能性が高まり、貿易や移民も制限される可能性があることから、それらはインフレリスクに繋がるためだという。

　しかし、果たしてそうであろうか。トランプ氏は選挙戦で、ドル高は米国の競争力を低下させ、円と人民元の弱さが日本と中国にとって貿易上の利点だとの認識を示している。また、財政赤字拡大というシナリオも未知数だ。共和党は元来、民主党よりも財政拡大を嫌がる傾向にある。ティーパーティと呼ばれる財政赤字にうるさい議員グループが存在するほどだ。トランプ氏が財政刺激策を打ち出そうとしても、それがすんなりと議会を通過するとも想定し難い。過去のトランプ政権時もそうであった。

　トランプ氏はパウエルＦＲＢ議長を任期まで継続させる意向を示していたが、パウエル議長がデータを受けて利下げを躊躇うようであれば、それもわからない。ただし、裏技でも使えば別かもしれないが、基本的には大統領にＦＲＢ議長の解任権はない。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美