明日の午後（訂正）からＦＯＭＣが開催され、水曜日の午後に結果が発表される。今回は金利据え置きが確実視されており、声明やパウエル議長の会見が注目される。第１四半期のインフレ指標がなお粘着性を示したことから、ＦＲＢは前回のＦＯＭＣよりもタカ派な雰囲気を強調すると見られている。年内の利下げ観測は否定しないものの、インフレ低下を確信させるデータが必要との認識を強調するものと見られている。市場は年内１回か２回まで利下げ期待を低下させているが、それを正当化する内容になると見られている。

　ただ、それ自体はある程度織り込み済みの中、一部からはバランスシートの政策変更にも注目との指摘が出ている。ＦＲＢは現在、月額６００億ドルの米国債と３５０億ドルのＭＢＳの償還金の再投資を見送ることで量的引締め（ＱＴ）を実施しており、バランスシートは２０２２年のピーク時の約９兆ドルから先週は約７．４兆ドルまで減少している。

　ＦＲＢはそのＱＴのペースを縮小させたい意向を示している。２０１９年９月に見られたような、バランスシート縮小によって引き起こされた市場の変動が再現されないようにしたい意向。その当時は銀行システムが資金不足に陥り、レポ金利が突如劇的に跳ね上がっていた。

　今回はその具体的な計画を正式発表するとの見方が出ており、６月か７月以降、月間のＱＴのペースを概ね現在の約半分にするとの見方も出ている。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

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