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Exhibit 99.1(a)
2023年第2四半期決算 準備コメント
ブランドン・アヤシェ（celanese corporation, vice president, investor relations
セラニーズ・コーポレーションの2023年第2四半期決算準備コメントです。セラニーズ・コーポレーションの2023年度第2四半期決算発表資料は、本日午後、ビジネスワイヤーを通じて配信され、当社の投資家向け広報サイトであるinvestors.celanese.comに掲載されました。注意事項として、以下に記載されている事項の中には、例えば当社の将来の目標や計画などに関する将来見通しに関する記述が含まれている場合があります。これらのコメントの最後に含まれる注意文言にご注意ください。また、以下に説明する事項の一部には、非GAAPベースの財務指標への言及が含まれています。これらの指標の説明および比較可能なGAAP指標との調整は、当社の投資家向け広報ウェブサイトの「財務情報／非GAAP財務指標」に記載されています。決算発表および非GAAP情報とその調整は、Form 8-KのCurrent ReportとしてSECに提出されます。これらの作成済みコメントは、Form 8-Kのカレント・レポートとしてSECに提出されます。
明朝の決算電話会議では、経営陣が質問に答える。
lori ryerkerk, celanese corporation, 取締役会議長兼最高経営責任者
本日、当社は 2023 年度第 2 四半期のフリー・キャッシュ・フローを 6 億 1,100 万ドル、調整後 1 株当たり利益を 2.17 ドル（モビリティ & マテリアルズ（M&M）事業の償却費約 0.30 ドルを含む1）と発表しました。非常に厳しい環境の中、当グループの各チームは、当四半期に記録的なフリー・キャッシュ・フローと連続増益を達成するため、数々の施策を実施しました。予断を許さない状況が続く中、下期の利益成長を支えるため、2023 年後半にかけてさらにコントロール可能な措置を開始する予定です。
私たちが目にする世界各地の事業環境は、依然として複雑で一様ではありません。現在の需要水準は、医療、自動車、包装の回復力と、家電、建設、工業、流通の不振が相まって、最終市場によって大きく異なっている。第2四半期の基礎的な需要の変動は、特に特定の最終市場における継続的な在庫調整によって増幅された。
1 M&M取引による無形資産償却費を希薄化後加重平均発行済み株式数で除して算出。
エンジニアード・マテリアルズ（EM）部門この在庫調整サイクルは、当社の事業が過去に経験したものよりも長く続いています。これは、全地域で需要の低迷と原材料価格の下落が重なり、顧客による在庫削減や注文延期に拍車がかかり続けているためだと考えています。このような状況の結果、セラニーズ全体の販売量は、通常季節的に好調な四半期に2％増加しました。業界全体の需要が軟調に推移する中、全地域で競争力が高まっています。セラニーズの各チームは、リアルタイムの価格圧力に注意を払い、特定の商業的ポジションを守っています。
リードタイムが短縮され、需要シグナルの変動やチャネルの修正によって顧客が注文を変更することが増えているため、当社の受注帳簿の可視性はますます制限されています。2023年に経験した需要の変動は、ある意味で2021年に経験した原材料とロジスティクスのサプライチェーンの変動と川下で等価なものです。当時と同様に、製品ミックスの大幅な変動が再び発生しており、需要に対応するために軸足を移しているため、順次の価格設定と利益率に影響を及ぼしています。
このような環境下、我々は引き続き、下期の増益と2023年の強力なフリー・キャッシュ・フローを支えるために、コントロール可能な行動を増やすことに重点を置く。
これらの行動は、非常に流動的な販売環境に対応するコマーシャル・チームから始まる。私たちは地域や最終市場の状況を迅速に見極め、最大限の価値を維持できるようにしています。
-私たちは、長期的に戦略的であり、市場の状況を積極的に監視し対応しなければならない顧客ポジションを、事業全体にわたって特定しました。
-業界の需給動向が下半期にスポット取引の可能性がある特定の製品に優先順位をつけている。当社のチームは、アセテート・トウ、再分散性パウダー、GURを含むいくつかの製品において、潜在的な機会を捉えることができるような態勢を整えている。
-欧米におけるEMの独占販売契約から、より大規模なEM製品ポートフォリオの顧客カバー率を最大化するため、二重または複数販売契約への移行を進めている。この変更は、既存の契約条件にもよるが、今後2四半期にわたって実施される予定である。
-EMでは、プロジェクト・パイプラインの報酬指標と、コマーシャル・チームの2023年度年次ボーナス・プログラムの推進要因を一時的に修正することにより、報酬を現在の戦略的優先事項とさらに整合させた。
当 社 の 商 業 部 門 と 製 造 部 門 は 、生 産 量 と 在 庫 量 を 需 要 に 見 合 わ せ る こ と に 専 念 し て い ま す 。その結果、困難ではあるが必要な一連の措置を講じている。
-EM では、EM のレガシー施設 2 ヶ所と M&M のレガシー施設 6 ヶ所で、下期中に一部の生産ユニットやラインを休止する。下期には、さらに多くの EM 施設で稼働率を下げる予定である。
-アセチルチェーン（AC）では、フランクフルトのVAMユニットを少なくとも第3四半期の残りの期間、再び休止しました。南京とシンガポールの両酢酸は、下半期中にレートを下げて稼働させる予定です。川下製品では、下半期中に全世界の生産ユニットの一部でブロックオペレーションを実施する予定です。
-最近の生産決定を踏まえ、2023年と2024年のターンアラウンド・スケジュールを大幅に変更している。私たちのグローバルな生産ネットワーク全体で需要が減少しているため、特定のターンアラウンドを延期したり、よりコスト効率の良いペースで実行したりする柔軟性が高まっています。
-第 2 四半期には、在庫削減イニシアチブを大幅に拡大し、EM と AC の在庫をそれぞれ 10%と 5%順次削減したことにより、在庫を 2 億 3,500 万ドル削減しました。2023年の在庫削減イニシアチブを拡大し、通年で4億ドルから4億5,000万ドルの削減（従来は3億ドル）を達成する予定です。
-設備投資削減計画を来年まで延長し、2024年の設備投資額を約4億ドルと見込んでいる。特定のプロジェクトの時期を現在の需要見通しに合わせるとともに、需要に応じて当初のプロジェクト時期を復元できる柔軟性を維持している。
-完売している数少ない製品については、資産の再利用や製品スワップを通じて生産能力を拡大する機会を短期的に見極めている。当社は最近、共有資産で製造されている完売製品であるVamac®の製造時間を追加確保した。
私たちは、COVIDの際に作成したプレイブックの一部を実施し、セラニーズ全体で段階的なコスト削減策を講じています。他の施策の中で
-私たちは全社的に請負業者の使用と時間外労働を大幅に削減しています。生産ネットワークへの需要が減ったことで、ほとんどの仕事を社内で完結できるようになりました。
-営業、調達、工場の安全操業の維持以外の出張はすべて停止しています。海外出張はすべて直属の上司が承認しています。
-マーケティングおよび販売促進費を大幅に削減した。
-7月末に、現在のマクロ情勢に対応するため、セラニーズ全体で特定の追加的な職務を廃止しました。今後もシナジー計画に沿って、またマクロの状況に応じて組織の適正化を進めていく。
私たちの行動は、このような環境下でキャッシュ創出を最大化するという最優先事項を支持するものである。これは、過去の困難なマクロ環境下における我々の戦略と一致している。第2四半期、当社のチームは6億1,100万ドルのフリー・キャッシュ・フローを達成し、好況の中で2倍の利益を上げた2021年第3四半期の記録を9,100万ドル上回りました。2023年のフリー・キャッシュ・フローは約13億ドルと予想され、Food Ingredients社との取引で4億5,000万ドルの純収入が見込まれることから、M&M社との取引を発表した際に約束した2023年のレバレッジ削減を大幅に上回ることができると確信しています。
また、不透明なマクロ環境にもかかわらず、下半期にさらなる収益改善を実現する能力にも自信があります。上記で説明した一連の追加的コスト削減策は、2023年下半期中に6,000万ドルから8,000万ドルのコスト削減に貢献する見込みです。
下半期は、コントロール可能なアクションの増加、M&Mシナジーの継続、そして年を追うごとに減少する在庫調整により増益となり、2023年の調整後利益は、M&M取引の償却費約1.20ドルを含め、1株当たり約9～10ドルになると予想しています。個々の地域や最終市場についての見解はありますが、背景が複雑で不安定であることに変わりはありません。当社のガイダンスは、下半期における在庫調整の減少を超える需要状況の重大な改善は織り込んでおらず、そのような改善は当社の収益にプラスの影響を与えるでしょう。
私たちがコントロールできることに焦点を当てながら、第2四半期の業績と、現在進行中の行動を、おなじみの枠組みで紹介しよう。
アセチルチェーン（AC）は、第2四半期の調整後EBITが3億3,200万ドル、営業EBITDAが3億8,600万ドルで、マージンはそれぞれ27%と31%でした。マクロ環境は依然として基礎以下であるにもかかわらず、ACチームは上半期を通じて、年間13億ドルの基礎調整後EBITと完全に一致する業績を達成した。
4月に比べ状況が悪化したにもかかわらず、第2四半期の見通しを達成できたことに感謝します。4月に予想された通常の季節的需要回復と中国酢酸価格の上昇は、予定されていた業界のターンアラウンドを前にした業界力学の逼迫を示唆していました。こうした力学を織り込んだ第2四半期の見通しを発表した直後、中国酢酸価格がトン当たり400ドル超から350ドル以下へと、2020年10月以来の低水準となる予想外の急落を見た。これは主に、旧正月後の季節的な需要回復が異常に軟調だったためである。
欧米、特に欧州では、季節的回復が例年になく悪く、基礎需要が軟調で、複数の用途で在庫調整が続いたため、販売量は前四半期比で10％減少した。3つの地域すべてで価格設定が連続して悪化したため、原料価格が緩やかになったにもかかわらず、世界の酢酸のトン当たり変動利益率は6四半期連続で縮小した。
その結果、第2四半期の酢酸の外部販売による変動マージンは、AC調整後EBITが7,500万ドル以上減少した2016年第1四半期以降、AC全体に占める割合が最も低くなりました。私たちのチームは、ACの基礎的収益力の継続的な上昇と、商業およびサプライチェーンのオプション性を行使する能力を実証し続けています。
同事業は、再分散性パウダー（RDP）やアセテート・トウを含む川下の誘導品から、さらなる連続的な販売量と収益貢献を獲得するための方向転換を行いました。また、当チームは当四半期中に、生産量を需要に合わせるための断固たる措置を講じました。その結果、当四半期中に、南京酢酸やフランクフルトVAMなど、最もコストの高いグローバル施設の稼働率を引き下げました。欧州乳剤など、より地域的な製品については、地域ネットワークにある4つの工場で、最も高コストの工場から最も低コストの工場へと生産を移動させることにより、最適化を図りました。
第3四半期に目を向けると、外部環境は依然として不安定である。7月前半、酢酸とVAMの価格は、需要の小幅な改善と業界の操業停止の結果、中国での底値から回復した。中国の価格は、業界の操業停止が続いているにもかかわらず、ここ数週間で反転した。中国のAC7月の販売量は、これまでのどの月よりも約10％高く、業界の操業停止とターンアラウンドが続く中、当社は需要の不均衡なシェアを獲得している。競合他社の生産能力が回復するにつれて、8月と9月の数量は緩やかになると予想している。
私たちは、需要に見合った生産を行い、グローバル・ネットワーク内でコスト効率よく生産するための行動をとり続けます。7月末にフランクフルトVAM施設を休止させましたが、これは現在、当社の5つのVAMネットワークの中で最もコストの高い施設であり、少なくとも第3四半期までは休止が続くと予想しています。世界的な需要が十分に回復した時点で、フランクフルトVAMを再開する予定である。また、9月にはシンガポールの酢酸設備で大規模なターンアラウンドを実施する予定です。このターンアラウンドは1ヶ月以上にわたるもので、ターンアラウンド費用は前四半期比で500万ドルから1,000万ドル増加する見込みです。
これらの製造上の措置および先に述べたコスト削減措置を含め、AC第3四半期の調整後EBITは3億1,000万ドルから3億5,000万ドルになると予想しています。また、このガイダンスには、アセテート・トウなど原材料のタイムラグがある特定の契約価格フォーミュラのマージンが前四半期比で低下することによる約1,500万ドルの前倒し要因が含まれています。
ACの下半期業績予想には、クリアレイク酢酸の拡張による2,500万ドルの寄与は含まれておらず、これには従来予想されていた第3四半期の500万ドルから1,000万ドルの寄与も含まれています。ユニットの機械的完成後、試運転の過程で、当社のチームがサプライヤーの製造工程に由来する高冶金部品の欠陥を特定しました。これらの部品はスタートアップ前に交換しなければならない。新しい部品の再鋳造と品質管理、出荷、据付、試運転プロセスの再開により、新しいクリアレイク酸ユニットからの初期収益貢献は2024年初頭にずれ込む予定である。
多くの外部的課題にもかかわらず、我々は2023年にACで13億ドルの基礎的調整後EBITを達成する見込みである。AC部門における当社の収益力の継続的な底堅さは、過去5年間の四半期平均営業EBITDAマージンが30％を超え、COVID期間中も含めすべての四半期でマージンが25％を超えていることで実証されている。
エンジニアード・マテリアルズ（EM）の第2四半期の調整後EBITは2億500万ドル、営業EBITDAは3億1,700万ドルで、マージンはそれぞれ13%と20%であった。これらの業績には、それぞれ6,400万ドルと1億3,200万ドルのM&Mの貢献が含まれている。
第 2 四半期の EM 事業の収益性は、いくつかの最終市場における需要の低迷と継続的な在庫調整により、 競争力の上昇、価格圧力、不利な製品構成からマイナスの影響を受けた。また、在庫をより大幅に削減し、フリー・キャッシュ・フローを増加させることを決定したことも、業績に悪影響を及ぼしました。どのような要因があったにせよ、この業績は四半期初めの予想に比べ非常に残念なものでした。
EM の第 2 四半期販売量は、M&M が 7%増加し、レガシー EM が 2%減少した結果、前四半期比で 2%増加した。典型的な季節的需要増は見られず、M&M の数量回復努力は需要低迷と在庫調整の影響を受けた。レガシーEMでは、欧州と米州、および産業用、電気・電子（E&E）エンドマーケットにおいて、基礎的な需要状況の悪化が最も顕著であった。
POMやPA66を含む大型製品の構成に影響を与えたのは、高度に差別化された用途における需要の軟化であった。当社のコマーシャルチームは、これらの製品の販売を、需要が見出せるより標準的な用途に振り向けた。これらの製品およびその他の製品におけるこのような動きの結果、EM 全体の売上構成比が前四半期比で大幅に悪化しました。この一時的な標準品へのシフトの影響を合計すると、第 2 四半期の売上構成は約 3,500 万ドル悪化したと推定されます。
このような需要状況が競争的価格圧力に与える影響は、原料環境の低下によって増幅されている。例えば、現在POMで見られることは、他のある種の製品にも当てはまる。歴史的に、POMの世界的な稼働率は80％台前半から半ばであり、COVID後は90％に近づいている。2023年上半期のPOMの世界稼働率は70%台前半になると予想されるが、これはほぼ完全に需要によるものである。歴史的に地元で消費されてきたアジア産POMが、一時的に高い水準で欧州に輸出されていることは以前述べた。2023年第1四半期には、中国、マレーシア、日本から欧州へのPOM輸出量は合計で2019年同四半期の5倍（+12 kt）に増加した。POMおよびその他の製品における競争力学の高まりにより、当社の商業チームは価格設定においてより迅速に対応する必要があり、これがEM価格の前四半期比5%の下落につながった。
需要の回復力が見込まれる医療用と自動車用では、引き続き主導的地位を活用している。レガシー EM では、世界の自動車販売台数は前四半期比横ばいであり、世界の自動車生産台数を若干下回りました。これは主に、以前に説明した第1四半期末の買い控えによるものです。自動車生産台数の前四半期比の伸びが最も大きかったアジアでは、レガシー EM の自動車生産台数の前四半期比の伸びが生産台数を上回りました。
需要のあるところで需要を見つけ、競争力のある価格をつけるという商業的努力に加え、当社は生産と在庫を世界的な需要に合わせるための有意義な措置を講じた。第2四半期には、EMの在庫を当初の目標の2倍以上となる2億ドル以上削減した。ニュートリノヴァJV設立の最終合意により、EM部門の在庫削減のうち2,800万ドルは、貸借対照表上の食品原料在庫を売却目的で保有する資産に再分類した結果である。当チームは、原材料および仕掛品在庫削減の拡大に特に力を注いだ。このような努力の結果、在庫総量の大幅な削減にもかかわらず、前四半期の業績への悪影響は、前回予想した3,000万ドルから3,500万ドルとほぼ同水準に抑えることができました。
EM の外部市場環境は第 3 四半期も引き続き厳しい。引き続きコスト削減、追加在庫の現金化、および先に述べた一時的な生産活動を行う予定です。第 3 四半期の EM 製品の販売数量は、M&M でのシェア回復努力に加え、在庫調整の減少により、第 2 四半期比で小幅に増加すると予想しています。当四半期も競争は激化し、一定のポジションを維持し、在庫を削減するために、ある程度の連続的な価格引き下げが予想されます。第3四半期のEMの在庫削減は、ポートフォリオ全体の在庫削減がVamac®の生産キャンペーンによって部分的に相殺されるため、引き続き前四半期業績の逆風となるでしょう。これらの動きを考慮し、EMの第3四半期の調整後EBITは2億1,000万ドルから2億3,500万ドルと予想しています。
買収に関連して、M&M 事業は第 2 四半期にセラニーズの営業 EBITDA に 1 億 900 万ドル寄与しましたが、これは報告セグメントでは EM の営業 EBITDA に 1 億 3,200 万ドル寄与し、その他活動に 2,300 万ドルの費用を調整したものとして反映されました。M&M事業は、減価償却費および四半期取引償却費約3,000万ドルを含め、第2四半期のEM調整後EBITに6,400万ドル貢献しました。
厳しい環境の中、M&Mの営業EBITDA貢献は前四半期比14%増となったが、この結果は予想を下回るものであった。
前四半期の増益は、(1) M&Mの在庫をより大幅に削減することを決定したこと、(2) 需要および競争環境が厳しく、当四半期の商業およびシナジー・イニシアチブによる直接的な貢献が薄れたこと、により不利な影響を受けた。
M&M事業において在庫削減をより大幅に推進するという意図的な決定により、第2四半期のフリー・キャッ シュ・フローは改善し、M&M事業では前四半期比で約1,000万ドルの減益要因となった。これには、在庫の固定費計上による影響や、一部の古い高コストの在庫を現金で売却し、EBITをマイナスにしたことが含まれる。
当チームは、第 2 四半期に 1,100 万ドルの連続シナジー効果を達成しました。これらの経費削減は、4 月に実施した商業組織と技術組織の適正化に加え、不動産、PA66 インソーシング、調達、部門別経費のシナジーによって実現したものです。第2四半期のシナジー効果は、需要状況と在庫対策により、調達、PA66インソーシング、ロジスティクス、税務における数量に関連するシナジー効果の影響が弱まったため、予想範囲の下限にとどまりました。
今後、第3四半期のM&Mの営業EBITDA貢献は、前四半期比2,500万ドルから3,500万ドルの増加を見込んでいます。この前期の増加には、1,000万ドルから1,500万ドルの追加シナジー効果、管理可能なコストと製造上の措置の増加、数量回収努力と在庫調整の減少による小幅な数量の増加が反映されています。第3四半期も在庫削減を継続する予定であり、その結果、第2四半期とほぼ同水準の利益の押し下げ要因となる可能性が高い。
第 3 四半期の全社的な見通しをまとめると、制御可能な措置、在庫調整の減少、M&M 収益の継続的な改善による貢献が、広範な価格圧力、不利なミックス、在庫削減による収益への影響を相殺すると予想されます。モビリティ & マテリアルズ（M&M）取引の償却費約0.30ドルを含め、第3四半期の利益は1株当たり2.00ドルから2.50ドルを予想しています。また、このガイダンスには、第3四半期のその他活動の純費用約1億ドルも含まれています。
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