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レッドウッド・トラストが2025年第2四半期決算を発表、中核事業戦略への移行を加速
自社株買戻し枠を1億5,000万ドルに拡大
カリフォルニア州ミルバレー発-住宅購入者や賃貸住宅入居者の住宅アクセスを拡大するリーダー企業であるレッドウッド・トラスト・インク（NYSE:RWT、以下「レッドウッド」、「当社」）は本日、2025年6月30日に終了した四半期決算を発表しました。また、2024年3月のインベスター・デイで発表した拡張可能で簡素化された事業モデルへの移行を早めること、および自社株買いの増額を発表しました。
オペレーティング・モデルへの移行を加速し、レガシー・ポートフォリオの保有を縮小する。
-主に証券化されていないブリッジ・ローンおよびその他の非中核資産に焦点を当てた売却は、現在は新しいレガシー・インベストメンツ(1) 報告セグメントの一部となっている。
-2025年6月30日時点の3億200万ドルの使途不明金を補完するため、2025年末までに最大2億～2億5000万ドルの追加資本を創出し、効率的な再配分を行う見込み。
高収益の中核事業イニシアティブを成長させるために資本を再配分するための即時の手段。
-住宅ローン・バンキング・プラットフォームは引き続き収益性の高い規模を維持
モーゲージ・バンキングのGAAPリターンの合計が4四半期連続で20%を超える。
2024年第2四半期以降、モーゲージ・バンキングに割り当てられた資本は2億ドル増加。
同社は、銀行との継続的な戦略的関与と、住宅金融改革の潜在的な成果を幅広く享受できる独自のポジショニングの両方を通じて、変革的な成長機会を見込んでいる。
-評価の透明性と収益の予測可能性を高めるための収益構成の簡素化
住宅ローン・バンキング事業（契約一時金および定期的な手数料収入を含む）およびジョイント・ベンチ ャーによる共同投資は引き続き主要な収益の柱である。
株主への資本還元を同時に重視
-フランチャイズの将来的価値への自信を反映し、普通株式の買い戻し枠を1億5,000万ドルに拡大した。
-2025年6月以降に取得した240万株をさらに拡大する見込み。
「レッドウッドの最高経営責任者（CEO）であるクリストファー・アベイトは次のように述べています。「今期は、レッドウッドにとって極めて重要な時期です。「レガシー投資から高業績のプラットフォームに積極的に資本を再配分することで、現在の業績に影響を与えているレガシー投資の積み残しを解消しながら、長期的な収益の可能性を引き出し、進化する市場環境の中で成長機会を活かす能力を高めています。より大規模で簡素化された営業モデルへの戦略的移行には、戦略的資本提供者とのパートナーシップへの継続的な注力が含まれます。"戦略的資本提供者とは、当グループのプラットフォームが組成する資産の取得と、当グループの事業拡大への直接投資の両方を検討している資本提供者のことです。
最近の普通株式の買い戻しと、買い戻し権限の更新は、事業の戦略的方向性に対する私たちの強い信念を反映したものです。この戦略を引き続き実行するため、第3四半期にも自社株買いを拡大する予定です。私たちは、競争力のあるポジショニング、ローン販売業者や民間資本パートナーからの持続的な需要、事業を拡大し長期的な株主価値を高めるための魅力的な機会によって、引き続き大いに勇気づけられています。
2025年第2四半期の主要業績と指標
-2025年3月31日時点の1株当たり8.39ドルに対し、2025年6月30日時点のGAAPベースの1株当たり簿価は7.49ドル。
第2四半期の簿価ベースの経済的利益率は(8.6)%(2)
-レガシー・インベストメンツが牽引し、普通株主に帰属するGAAP基準の純損失は△1億200万ドル（基本的および希薄化後普通株式1株当たり△0.76ドル）。
-非GAAPベースの中核セグメントの分配可能利益（「中核セグメントのEAD」）は2,500万ドル、または基本的普通株式1株当たり0.18ドル（「非GAAP開示」の項の非GAAPベースの調整表を参照）(3)
-使途不指定の現金および現金同等物3億200万ドル
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| (単位：百万ドル、1株当たりデータを除く) |
四半期 |
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6/30/2025 |
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3/31/2025 |
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| Financial Performance |
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| 普通株式1株当たりの帳簿価額 |
$ |
7.49 |
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$ |
8.39 |
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| 簿価に対する経済的リターン (2) |
(8.6) |
% |
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1.3 |
% |
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| 基本的1株当たり当期純利益(損失) |
$ |
(0.76) |
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$ |
0.10 |
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| 非GAAP基準コア・セグメント 基本的普通株式1株当たりEAD (3) |
$ |
0.18 |
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$ |
0.20 |
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| Dividends per Common Share |
$ |
0.18 |
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$ |
0.18 |
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Q2 2025 Segment Highlights
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| GAAPベースのセグメント当期純利益の概要 |
| ($ in millions) |
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四半期 |
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6/30/2025 |
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3/31/2025 |
| Core Segments: |
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| Sequoia Mortgage Banking |
$ |
22.2 |
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$ |
25.8 |
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| CoreVest Mortgage Banking |
6.1 |
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3.0 |
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| Redwood Investments |
11.9 |
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25.0 |
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| Total Core Segments |
$ |
40.2 |
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$ |
53.8 |
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| Total Legacy Investments Segment |
$ |
(104.0) |
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$ |
(2.1) |
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| Total Corporate/Other |
$ |
(36.4) |
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$ |
(37.4) |
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| GAAP Net (Loss) Income |
$ |
(100.2) |
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$ |
14.3 |
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Sequoia Mortgage Banking
-セグメントGAAPベースの純利益は2,220万ドル
-年率 19%の GAAP 自己資本利益率（ROE）および非 GAAP EAD ROE(4) を達成。
-販売利益率は131bpと、過去の目標範囲である75～100bpを上回った。
-ロックされたローン(5) は36億ドルで、2025年第1四半期の40億ドル（10億ドルの期限付きバルク・プールを含む）から10％減少し、2024年第2四半期の27億ドルから35％増加した。
オン・ザ・ラン（現行クーポン）のジャンボ・ロックの出来高は2025年第1四半期から15%増加し、2021年以来の高水準となった。
ロック・ボリュームにはアスパイア・ローン3億3,000万ドルが含まれ、2025年第1四半期から197%増加(6)
-証券化（20億ドル）とホールローン売却（8億4,100万ドル）の組み合わせにより29億ドルのローンを分配。
CoreVest Mortgage Banking
-セグメントGAAPベースの純利益は610万ドル
-GAAP ベース ROE は年率 27%、非 GAAP ベース EAD ベース ROE は年率 34%を達成(4)
-2025年第1四半期の4億8,200万ドルから6%増、2024年第2四半期の4億5,900万ドルから11%増となる5億900万ドルの融資（55%がブリッジローン、45%がタームローン）を実行。
-全ローンの売却、証券化、合弁事業（JV）への売却を通じ、コアベスト史上最も活発な四半期となる5億8,300万ドルのローンを分配。
コアベストは、2億8400万ドルのブリッジ・ローンを裏付けとする格付け付き証券化を完了した。
Redwood Investments(7)
-セグメントGAAPベースの純利益は1,190万ドル
2025年第2四半期のレッドウッド・インベストメンツからの純利益は2025年第1四半期比で減少。
-目標リターンが10％台半ばの事業継続投資に約1億ドルの資本を積極的に投下(8)
-レッドウッド・インベストメンツのリコース・レバレッジ比率は2025年6月30日時点で1.1倍と低水準を維持(9)
Legacy Investments(1)
-2025年第2四半期に、レッドウッドの長期戦略目標の中核ではない資産の財務結果を表示するために、新たな報告セグメントを設立。
これらの資産は通常、積極的な売却、ランオフ、その他の処分の過程にある。
セグメントGAAPベースの純損失は△1億400万ドル
レガシー投資からの正味損失は、主に公正価値調整によるもので、レガシー・ブリッジ・ローンおよびその他非中核資産にかかる実現および予想される短期的解決、ならびに特定のレガシー・ブリッジ・ローンの基本的パフォーマンスの変化を反映している。
レガシー投資に割り当てられた資本は、2025年6月30日現在、2025年3月31日時点から1億700万ドル（17％）減少した。これは主に、レガシー・ブリッジ・ローンの返済、売却、公正価値の調整、および非中核的第三者資産の売却（または売却中）によるものである。
-2025年6月30日現在のレガシー・インベストメンツのリコース・レバレッジ比率は1.2倍(10)
Capital and Financing
-2025年3月31日時点の29億ドルに対し、2025年6月30日時点では33億ドルのリコース債務（2025年6月30日時点のリコース・レバレッジ比率は3.2倍、2025年3月31日時点の2.5倍から上昇）(11)
モーゲージ・バンキング・パイプラインの継続的な成長を反映した倉庫利用率の増加により、前四半期比で一部増加 ◦モーゲージ・バンキング・パイプラインの継続的な成長を反映した倉庫利用率の増加により、前四半期比で一部増加
-第三者資産の売却により、2025年3月31日時点の2億3,600万ドルから2025年6月30日時点で9,300万ドルに減少。
2025年第3四半期までのハイライト(12)
-モーゲージ・バンキング・プラットフォーム全体で、合計16億ドルのローンをロックまたはファンディング。
-証券化、ローン全体の売却、JVへの売却を通じ、モーゲージ・バンキング・プラットフォーム全体で約7億ドルのローンを販売(13)
-普通株式0.8百万株の買戻し
-普通株式の買戻し権限を1億5,000万ドルに増額
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Cautionary Statement; Forward-Looking Statements:
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