Bermuda
(State or other jurisdiction of
incorporation or organization)
|
1-8993
(Commission file number)
|
94-2708455
(I.R.S. Employer Identification No.)
|
Title of each class | Trading Symbol(s) | Name of each exchange on which registered | ||||||||||||
Common Shares, par value $1.00 per share | WTM | New York Stock Exchange | ||||||||||||
WTM.BH | Bermuda Stock Exchange |
($ in millions) | Book value per share | Adjustments to book value per share (1) |
Adjusted book value per share | |||||||||||||||||
Balance as of March 31, 2023 | $ | 3,902.4 | $ | 80.5 | $ | 3,982.9 | ||||||||||||||
Unrealized investment losses from White Mountains’s investment
in MediaAlpha in the second
quarter of 2023
|
$ | 77.3 | $ | 77.3 | ||||||||||||||||
Reduction in book value per share and adjusted book value per share
from decline in MediaAlpha’s
share price
|
2% | 2% |
Three Months Ended June 30, |
Six Months Ended June 30, |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total consolidated portfolio return |
0.9 | % |
(4.7) | % |
5.5 | % |
(4.0) | % |
||||||||||||||||||||||||||||||
Remove MediaAlpha |
2.1 | % |
2.6 | % |
0.6 | % |
2.1 | % |
||||||||||||||||||||||||||||||
Total consolidated portfolio return
excluding MediaAlpha
|
3.0 | % |
(2.1) | % |
6.1 | % |
(1.9) | % |
Three Months Ended June 30, 2023 |
|||||||||||||||||
Total equity portfolio return |
1.4 | % |
|||||||||||||||
Remove MediaAlpha |
3.5 | % |
|||||||||||||||
Total equity portfolio return
excluding MediaAlpha
|
4.9 | % |
WHITE MOUNTAINS INSURANCE GROUP, LTD. | ||||||||||||||
August 7, 2023 | By: |
/s/ MICHAELA J. HILDRETH
Michaela J. Hildreth
Managing Director and
Chief Accounting Officer
|
CONTACT: Rob Seelig (603) 640-2212 |
June 30, 2023 | December 31, 2022 | June 30, 2022 | ||||||||||||||||||
Financial Guarantee (HG Global/BAM) | ||||||||||||||||||||
Fixed maturity investments | $ | 932.9 | $ | 909.9 | $ | 884.4 | ||||||||||||||
Short-term investments | 67.5 | 65.9 | 55.3 | |||||||||||||||||
Total investments | 1,000.4 | 975.8 | 939.7 | |||||||||||||||||
Cash | 2.9 | 18.2 | 21.6 | |||||||||||||||||
Insurance premiums receivable | 6.4 | 6.6 | 6.9 | |||||||||||||||||
Deferred acquisition costs | 37.4 | 36.0 | 33.9 | |||||||||||||||||
Other assets | 25.3 | 21.9 | 19.7 | |||||||||||||||||
Total Financial Guarantee assets | 1,072.4 | 1,058.5 | 1,021.8 | |||||||||||||||||
P&C Insurance and Reinsurance (Ark/WM Outrigger) | ||||||||||||||||||||
Fixed maturity investments | 755.8 | 772.8 | 739.3 | |||||||||||||||||
Common equity securities | 382.6 | 334.6 | 278.6 | |||||||||||||||||
Short-term investments | 640.3 | 484.6 | 101.2 | |||||||||||||||||
Other long-term investments | 410.7 | 373.6 | 330.0 | |||||||||||||||||
Total investments | 2,189.4 | 1,965.6 | 1,449.1 | |||||||||||||||||
Cash | 101.7 | 101.5 | 214.6 | |||||||||||||||||
Reinsurance recoverables | 669.7 | 595.3 | 504.1 | |||||||||||||||||
Insurance premiums receivable | 1,077.2 | 544.1 | 894.8 | |||||||||||||||||
Deferred acquisition costs | 232.1 | 127.2 | 192.4 | |||||||||||||||||
Goodwill and other intangible assets | 292.5 | 292.5 | 292.5 | |||||||||||||||||
Other assets | 69.4 | 65.2 | 67.9 | |||||||||||||||||
Total P&C Insurance and Reinsurance assets | 4,632.0 | 3,691.4 | 3,615.4 | |||||||||||||||||
Asset Management (Kudu) | ||||||||||||||||||||
Short-term investments | 4.1 | — | — | |||||||||||||||||
Other long-term investments | 737.1 | 695.9 | 727.0 | |||||||||||||||||
Total investments | 741.2 | 695.9 | 727.0 | |||||||||||||||||
Cash (restricted $13.4, $12.2, $7.3) | 25.0 | 101.4 | 124.1 | |||||||||||||||||
Accrued investment income | 13.1 | 12.4 | 11.2 | |||||||||||||||||
Goodwill and other intangible assets | 8.4 | 8.6 | 8.7 | |||||||||||||||||
Other assets | 10.0 | 7.6 | 10.4 | |||||||||||||||||
Total Asset Management assets | 797.7 | 825.9 | 881.4 | |||||||||||||||||
Other Operations | ||||||||||||||||||||
Fixed maturity investments | 252.0 | 238.2 | 243.0 | |||||||||||||||||
Common equity securities | 272.5 | 333.8 | — | |||||||||||||||||
Investment in MediaAlpha | 235.7 | 168.6 | 166.9 | |||||||||||||||||
Short-term investments | 274.2 | 373.6 | 88.6 | |||||||||||||||||
Other long-term investments | 667.2 | 418.5 | 411.7 | |||||||||||||||||
Total investments | 1,701.6 | 1,532.7 | 910.2 | |||||||||||||||||
Cash | 24.9 | 33.9 | 23.1 | |||||||||||||||||
Goodwill and other intangible assets | 72.7 | 91.3 | 96.8 | |||||||||||||||||
Other assets | 75.0 | 155.6 | 114.4 | |||||||||||||||||
Assets held for sale - NSM Group | — | — | 997.8 | |||||||||||||||||
Total Other Operations assets | 1,874.2 | 1,813.5 | 2,142.3 | |||||||||||||||||
Total assets | $ | 8,376.3 | $ | 7,389.3 | $ | 7,660.9 |
June 30, 2023 | December 31, 2022 | June 30, 2022 | ||||||||||||||||||
Liabilities | ||||||||||||||||||||
Financial Guarantee (HG Global/BAM) | ||||||||||||||||||||
Unearned insurance premiums | $ | 303.7 | $ | 298.3 | $ | 274.0 | ||||||||||||||
Debt | 146.7 | 146.5 | 146.3 | |||||||||||||||||
Accrued incentive compensation | 14.7 | 28.0 | 16.5 | |||||||||||||||||
Other liabilities | 34.6 | 29.0 | 32.7 | |||||||||||||||||
Total Financial Guarantee liabilities | 499.7 | 501.8 | 469.5 | |||||||||||||||||
P&C Insurance and Reinsurance (Ark/WM Outrigger) | ||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expense reserves | 1,421.0 | 1,296.5 | 1,022.1 | |||||||||||||||||
Unearned insurance premiums | 1,376.5 | 623.2 | 1,020.6 | |||||||||||||||||
Debt | 185.1 | 183.7 | 183.5 | |||||||||||||||||
Reinsurance payable | 247.0 | 251.1 | 418.8 | |||||||||||||||||
Contingent consideration | 45.1 | 45.3 | 30.2 | |||||||||||||||||
Other liabilities | 116.6 | 122.3 | 105.1 | |||||||||||||||||
Total P&C Insurance and Reinsurance liabilities | 3,391.3 | 2,522.1 | 2,780.3 | |||||||||||||||||
Asset Management (Kudu) | ||||||||||||||||||||
Debt | 203.7 | 208.3 | 253.3 | |||||||||||||||||
Other liabilities | 51.0 | 65.0 | 45.3 | |||||||||||||||||
Total Asset Management liabilities | 254.7 | 273.3 | 298.6 | |||||||||||||||||
Other Operations | ||||||||||||||||||||
Debt | 30.6 | 36.7 | 35.0 | |||||||||||||||||
Accrued incentive compensation | 51.0 | 86.1 | 51.1 | |||||||||||||||||
Other liabilities | 23.1 | 34.3 | 30.0 | |||||||||||||||||
Liabilities held for sale - NSM Group | — | — | 504.4 | |||||||||||||||||
Total Other Operations liabilities | 104.7 | 157.1 | 620.5 | |||||||||||||||||
Total liabilities | 4,250.4 | 3,454.3 | 4,168.9 | |||||||||||||||||
Equity | ||||||||||||||||||||
White Mountains’s common shareholder’s equity | ||||||||||||||||||||
White Mountains’s common shares and paid-in surplus | 543.2 | 538.6 | 603.2 | |||||||||||||||||
Retained earnings | 3,380.7 | 3,211.8 | 2,725.1 | |||||||||||||||||
Accumulated other comprehensive income (loss), after tax: | ||||||||||||||||||||
Net unrealized gains (losses) from foreign currency translation and interest rate swap
|
(1.7) | (3.5) | (5.0) | |||||||||||||||||
Total White Mountains’s common shareholders’ equity | 3,922.2 | 3,746.9 | 3,323.3 | |||||||||||||||||
Noncontrolling interests | 203.7 | 188.1 | 168.7 | |||||||||||||||||
Total equity | 4,125.9 | 3,935.0 | 3,492.0 | |||||||||||||||||
Total liabilities and equity | $ | 8,376.3 | $ | 7,389.3 | $ | 7,660.9 |
June 30, 2023 |
March 31, 2023 |
December 31, 2022 | June 30, 2022 |
|||||||||||||||||||||||
Book value per share numerators (in millions): | ||||||||||||||||||||||||||
White Mountains’s common shareholders’ equity - GAAP book value per share numerator |
$ | 3,922.2 | $ | 3,902.4 | $ | 3,746.9 | $ | 3,323.3 | ||||||||||||||||||
Time value of money discount on expected future payments on the
BAM surplus notes (1)
|
(91.8) | (93.4) | (95.1) | (115.9) | ||||||||||||||||||||||
HG Global’s unearned premium reserve (1) |
246.8 | 243.3 | 242.1 | 221.6 | ||||||||||||||||||||||
HG Global’s net deferred acquisition costs (1) |
(70.7) | (69.4) | (69.0) | (62.6) | ||||||||||||||||||||||
Adjusted book value per share numerator | $ | 4,006.5 | $ | 3,982.9 | $ | 3,824.9 | $ | 3,366.4 | ||||||||||||||||||
Book value per share denominators (in thousands of shares): | ||||||||||||||||||||||||||
Common shares outstanding - GAAP book value per share denominator | 2,560.4 | 2,564.5 | 2,572.1 | 2,942.9 | ||||||||||||||||||||||
Unearned restricted common shares | (19.0) | (22.3) | (14.1) | (20.9) | ||||||||||||||||||||||
Adjusted book value per share denominator | 2,541.4 | 2,542.2 | 2,558.0 | 2,922.0 | ||||||||||||||||||||||
GAAP book value per share | $ | 1,531.84 | 1,521.73 | $ | 1,456.74 | $ | 1,129.27 | |||||||||||||||||||
Adjusted book value per share | $ | 1,576.46 | 1,566.73 | $ | 1,495.28 | $ | 1,152.12 | |||||||||||||||||||
(1) Amount reflects White Mountains's preferred share ownership in HG Global of 96.9%. | ||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2023 |
March 31, 2023 |
December 31, 2022 | June 30, 2022 |
|||||||||||||||||||||||
Quarter-to-date change in GAAP book value per share, including dividends: |
0.7 | % | 4.5 | % | 1.2 | % | (4.5) | % | ||||||||||||||||||
Quarter-to-date change in adjusted book value per share, including dividends: |
0.6 | % | 4.8 | % | 1.7 | % | (4.3) | % | ||||||||||||||||||
Year-to-date change in GAAP book value per share, including dividends: |
5.2 | % | 4.5 | % | 24.0 | % | (3.9) | % | ||||||||||||||||||
Year-to-date change in adjusted book value per share, including dividends: |
5.5 | % | 4.8 | % | 25.7 | % | (3.1) | % | ||||||||||||||||||
Year-to-date dividends per share | $ | 1.00 | $ | 1.00 | $ | 1.00 | $ | 1.00 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||
Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||
Financial Guarantee (HG Global/BAM) | ||||||||||||||||||||||||||
Earned insurance premiums | $ | 7.7 | $ | 10.5 | $ | 15.4 | $ | 18.9 | ||||||||||||||||||
Net investment income | 7.6 | 4.8 | 14.8 | 9.4 | ||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | (9.9) | (30.1) | 7.1 | (75.2) | ||||||||||||||||||||||
Other revenues | .5 | 1.6 | 1.3 | 2.4 | ||||||||||||||||||||||
Total Financial Guarantee revenues | 5.9 | (13.2) | 38.6 | (44.5) | ||||||||||||||||||||||
P&C Insurance and Reinsurance (Ark/WM Outrigger) | ||||||||||||||||||||||||||
Earned insurance premiums | 293.3 | 217.3 | 548.4 | 411.7 | ||||||||||||||||||||||
Net investment income | 13.7 | 3.2 | 24.3 | 4.8 | ||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | 18.0 | (44.6) | 42.5 | (62.1) | ||||||||||||||||||||||
Other revenues | (2.0) | 6.3 | (4.7) | 3.5 | ||||||||||||||||||||||
Total P&C Insurance and Reinsurance revenues | 323.0 | 182.2 | 610.5 | 357.9 | ||||||||||||||||||||||
Asset Management (Kudu) | ||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 14.7 | 13.8 | 28.9 | 26.4 | ||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | 4.6 | (17.6) | 34.2 | 4.7 | ||||||||||||||||||||||
Total Asset Management revenues | 19.3 | (3.8) | 63.1 | 31.1 | ||||||||||||||||||||||
Other Operations | ||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 7.0 | 3.3 | 14.0 | 5.1 | ||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | 76.0 | (11.8) | 117.8 | 20.1 | ||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha |
(77.3) | (113.5) | 7.9 | (94.7) | ||||||||||||||||||||||
Commission revenues | 3.2 | 2.6 | 6.5 | 5.5 | ||||||||||||||||||||||
Other revenues | 21.3 | 30.9 | 51.9 | 56.6 | ||||||||||||||||||||||
Total Other Operations revenues | 30.2 | (88.5) | 198.1 | (7.4) | ||||||||||||||||||||||
Total revenues | $ | 378.4 | $ | 76.7 | $ | 910.3 | $ | 337.1 | ||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||
Expenses: | ||||||||||||||||||||||||||
Financial Guarantee (HG Global/BAM) | ||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | $ | 1.5 | $ | 4.8 | $ | 4.2 | $ | 7.8 | ||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 14.9 | 17.4 | 32.2 | 33.7 | ||||||||||||||||||||||
Interest expense | 2.5 | 3.4 | 7.0 | 3.4 | ||||||||||||||||||||||
Total Financial Guarantee expenses | 18.9 | 25.6 | 43.4 | 44.9 | ||||||||||||||||||||||
P&C Insurance and Reinsurance (Ark/WM Outrigger) | ||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses | 167.5 | 120.5 | 315.3 | 242.5 | ||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 61.4 | 50.2 | 121.2 | 100.1 | ||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 34.9 | 29.7 | 70.1 | 50.7 | ||||||||||||||||||||||
Change in fair value of contingent consideration | 2.2 | .1 | (.2) | 2.2 | ||||||||||||||||||||||
Interest expense | 5.2 | 3.1 | 10.2 | 6.9 | ||||||||||||||||||||||
Total P&C Insurance and Reinsurance expenses | 271.2 | 203.6 | 516.6 | 402.4 | ||||||||||||||||||||||
Asset Management (Kudu) | ||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 4.0 | 3.1 | 7.8 | 5.9 | ||||||||||||||||||||||
Interest expense | 5.3 | 3.3 | 10.0 | 6.1 | ||||||||||||||||||||||
Total Asset Management expenses | 9.3 | 6.4 | 17.8 | 12.0 | ||||||||||||||||||||||
Other Operations | ||||||||||||||||||||||||||
Cost of sales | 11.6 | 22.4 | 25.5 | 43.8 | ||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 48.8 | 51.0 | 88.5 | 80.8 | ||||||||||||||||||||||
Interest expense | 1.2 | .3 | 2.0 | .6 | ||||||||||||||||||||||
Total Other Operations expenses | 61.6 | 73.7 | 116.0 | 125.2 | ||||||||||||||||||||||
Total expenses | 361.0 | 309.3 | 693.8 | 584.5 | ||||||||||||||||||||||
Pre-tax income (loss) from continuing operations | 17.4 | (232.6) | 216.5 | (247.4) | ||||||||||||||||||||||
Income tax (expense) benefit | (.2) | 16.0 | (12.1) | 18.7 | ||||||||||||||||||||||
Net income (loss) from continuing operations | 17.2 | (216.6) | 204.4 | (228.7) | ||||||||||||||||||||||
Net income (loss) from discontinued operations, net of tax - NSM Group |
— | 6.4 | — | 10.1 | ||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | 17.2 | (210.2) | 204.4 | (218.6) | ||||||||||||||||||||||
Net (income) loss attributable to noncontrolling interests | 2.4 | 41.0 | (5.3) | 82.8 | ||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders |
$ | 19.6 | $ | (169.2) | $ | 199.1 | $ | (135.8) |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders |
$ | 19.6 | $ | (169.2) | $ | 199.1 | $ | (135.8) | ||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss), net of tax | 1.4 | (1.1) | 2.6 | (1.5) | ||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) from discontinued operations, net of tax - NSM Group |
— | (4.0) | — | (5.9) | ||||||||||||||||||||||
Comprehensive income (loss) | 21.0 | (174.3) | 201.7 | (143.2) | ||||||||||||||||||||||
Other comprehensive (income) loss attributable to noncontrolling interests | (.4) | .5 | (.8) | .7 | ||||||||||||||||||||||
Comprehensive income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders |
$ | 20.6 | $ | (173.8) | $ | 200.9 | $ | (142.5) |
Earnings (loss) per share attributable to White Mountains’s common shareholders |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||
Basic earnings (loss) per share | ||||||||||||||||||||||||||
Continuing operations | $ | 7.65 | $ | (58.78) | $ | 77.57 | $ | (48.57) | ||||||||||||||||||
Discontinued operations | — | 1.98 | — | 3.17 | ||||||||||||||||||||||
Total consolidated operations | $ | 7.65 | $ | (56.80) | $ | 77.57 | $ | (45.40) | ||||||||||||||||||
Diluted earnings (loss) per share | ||||||||||||||||||||||||||
Continuing operations | $ | 7.65 | $ | (58.78) | $ | 77.57 | $ | (48.57) | ||||||||||||||||||
Discontinued operations | — | 1.98 | — | 3.17 | ||||||||||||||||||||||
Total consolidated operations | $ | 7.65 | $ | (56.80) | $ | 77.57 | $ | (45.40) | ||||||||||||||||||
Dividends declared per White Mountains’s common share | $ | — | $ | — | $ | 1.00 | $ | 1.00 | ||||||||||||||||||
For the Three Months Ended June 30, 2023 | HG Global/BAM | Ark/WM Outrigger | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
HG Global | BAM | Ark | WM Outrigger Re | Kudu | Other Operations | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Earned insurance premiums | $ | 6.4 | $ | 1.3 | $ | 283.7 | $ | 9.6 | $ | — | $ | — | $ | 301.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 4.1 | 3.5 | 11.2 | 2.5 | 14.7 | 7.0 | 43.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income (expense) -
BAM surplus note interest
|
6.5 | (6.5) | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | (5.7) | (4.2) | 18.0 | — | 4.6 | 76.0 | 88.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha |
— | — | — | — | — | (77.3) | (77.3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Commission revenues | — | — | — | — | — | 3.2 | 3.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | — | .5 | (2.0) | — | — | 21.3 | 19.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 11.3 | (5.4) | 310.9 | 12.1 | 19.3 | 30.2 | 378.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses | — | — | 167.1 | .4 | — | — | 167.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 1.8 | (.3) | 59.4 | 2.0 | — | — | 62.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of sales | — | — | — | — | — | 11.6 | 11.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | .3 | 14.6 | 34.9 | — | 4.0 | 48.8 | 102.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in fair value of contingent consideration | — | — | 2.2 | — | — | — | 2.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 2.5 | — | 5.2 | — | 5.3 | 1.2 | 14.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 4.6 | 14.3 | 268.8 | 2.4 | 9.3 | 61.6 | 361.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Pre-tax income (loss) | $ | 6.7 | $ | (19.7) | $ | 42.1 | $ | 9.7 | $ | 10.0 | $ | (31.4) | $ | 17.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||
For the Three Months Ended June 30, 2022 | HG Global/BAM | Ark/WM Outrigger |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
HG Global | BAM | Ark | Kudu | Other Operations | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Earned insurance premiums | $ | 8.7 | $ | 1.8 | $ | 217.3 | $ | — | $ | — | $ | 227.8 | ||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 2.2 | 2.6 | 3.2 | 13.8 | 3.3 | 25.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income (expense) -
BAM surplus note interest
|
3.0 | (3.0) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | (14.7) | (15.4) | (44.6) | (17.6) | (11.8) | (104.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha |
— | — | — | — | (113.5) | (113.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Commission revenues | — | — | — | — | 2.6 | 2.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | .1 | 1.5 | 6.3 | — | 30.9 | 38.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | (.7) | (12.5) | 182.2 | (3.8) | (88.5) | 76.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses | — | — | 120.5 | — | — | 120.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 3.4 | 1.4 | 50.2 | — | — | 55.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of sales | — | — | — | — | 22.4 | 22.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | .8 | 16.6 | 29.7 | 3.1 | 51.0 | 101.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in fair value of contingent consideration | — | — | .1 | — | — | .1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 3.4 | — | 3.1 | 3.3 | .3 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 7.6 | 18.0 | 203.6 | 6.4 | 73.7 | 309.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Pre-tax income (loss) | $ | (8.3) | $ | (30.5) | $ | (21.4) | $ | (10.2) | $ | (162.2) | $ | (232.6) |
For the Six Months Ended June 30, 2023 | HG Global/BAM | Ark/WM Outrigger | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
HG Global | BAM | Ark | WM Outrigger Re | Kudu | Other Operations | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Earned insurance premiums | $ | 12.8 | $ | 2.6 | $ | 533.6 | $ | 14.8 | $ | — | $ | — | $ | 563.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 8.1 | 6.7 | 19.6 | 4.7 | 28.9 | 14.0 | 82.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income (expense) -
BAM surplus note interest
|
13.1 | (13.1) | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | 2.2 | 4.9 | 42.5 | — | 34.2 | 117.8 | 201.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha |
— | — | — | — | — | 7.9 | 7.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Commission revenues | — | — | — | — | — | 6.5 | 6.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | — | 1.3 | (4.7) | — | — | 51.9 | 48.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | 36.2 | 2.4 | 591.0 | 19.5 | 63.1 | 198.1 | 910.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses | — | — | 314.7 | .6 | — | — | 315.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 3.6 | .6 | 118.3 | 2.9 | — | — | 125.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of sales | — | — | — | — | — | 25.5 | 25.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 1.4 | 30.8 | 70.0 | .1 | 7.8 | 88.5 | 198.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in fair value of contingent consideration | — | — | (.2) | — | — | — | (.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 7.0 | — | 10.2 | — | 10.0 | 2.0 | 29.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 12.0 | 31.4 | 513.0 | 3.6 | 17.8 | 116.0 | 693.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Pre-tax income (loss) | $ | 24.2 | $ | (29.0) | $ | 78.0 | $ | 15.9 | $ | 45.3 | $ | 82.1 | $ | 216.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||
For the Six Months Ended June 30, 2022 | HG Global/BAM | Ark/WM Outrigger | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
HG Global | BAM | Ark | Kudu | Other Operations | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Earned insurance premiums | $ | 15.6 | $ | 3.3 | $ | 411.7 | $ | — | $ | — | $ | 430.6 | ||||||||||||||||||||||||||
Net investment income | 4.3 | 5.1 | 4.8 | 26.4 | 5.1 | 45.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income (expense) -
BAM surplus note interest
|
5.9 | (5.9) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | (38.2) | (37.0) | (62.1) | 4.7 | 20.1 | (112.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha |
— | — | — | — | (94.7) | (94.7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Commission revenues | — | — | — | — | 5.5 | 5.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other revenues | .2 | 2.2 | 3.5 | — | 56.6 | 62.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | (12.2) | (32.3) | 357.9 | 31.1 | (7.4) | 337.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses | — | — | 242.5 | — | — | 242.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 6.0 | 1.8 | 100.1 | — | — | 107.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of sales | — | — | — | — | 43.8 | 43.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 1.5 | 32.2 | 50.7 | 5.9 | 80.8 | 171.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in fair value of contingent consideration | — | — | 2.2 | — | — | 2.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 3.4 | — | 6.9 | 6.1 | .6 | 17.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 10.9 | 34.0 | 402.4 | 12.0 | 125.2 | 584.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Pre-tax income (loss) | $ | (23.1) | $ | (66.3) | $ | (44.5) | $ | 19.1 | $ | (132.6) | $ | (247.4) | ||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||
BAM | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||
Gross par value of primary market policies issued | $ | 2,890.2 | $ | 4,123.7 | $ | 5,075.6 | $ | 6,878.8 | ||||||||||||||||||
Gross par value of secondary market policies issued | 500.3 | 1,743.8 | 1,204.5 | 2,442.9 | ||||||||||||||||||||||
Total gross par value of market policies issued | $ | 3,390.5 | $ | 5,867.5 | $ | 6,280.1 | $ | 9,321.7 | ||||||||||||||||||
Gross written premiums | $ | 11.6 | $ | 17.1 | $ | 20.8 | $ | 26.5 | ||||||||||||||||||
MSC collected |
14.7 | 24.0 | 26.5 | 36.3 | ||||||||||||||||||||||
Total gross written premiums and MSC collected | $ | 26.3 | $ | 41.1 | $ | 47.3 | $ | 62.8 | ||||||||||||||||||
Total pricing | 77 bps | 70 bps | 75 bps | 67 bps |
As of June 30, 2023 |
As of December 31, 2022 |
As of June 30, 2022 |
||||||||||||||||||
Policyholders’ surplus | $ | 281.5 | $ | 283.4 | $ | 303.4 | ||||||||||||||
Contingency reserve | 126.9 | 118.2 | 109.8 | |||||||||||||||||
Qualified statutory capital | 408.4 | 401.6 | 413.2 | |||||||||||||||||
Statutory net unearned premiums | 56.9 | 55.3 | 51.1 | |||||||||||||||||
Present value of future installment premiums and MSC | 12.5 | 13.3 | 13.9 | |||||||||||||||||
HG Re, Ltd collateral trusts at statutory value | 573.4 | 553.1 | 499.4 | |||||||||||||||||
Fidus Re, Ltd collateral trust at statutory value | 400.0 | 400.0 | 250.0 | |||||||||||||||||
Claims paying resources | $ | 1,451.2 | $ | 1,423.3 | $ | 1,227.6 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||
HG Global | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||
Net written premiums | $ | 10.0 | $ | 14.7 | $ | 17.7 | $ | 22.8 | ||||||||||||||||||
Earned premiums | $ | 6.4 | $ | 8.7 | $ | 12.8 | $ | 15.6 |
As of June 30, 2023 |
As of December 31, 2022 |
As of June 30, 2022 |
||||||||||||||||||
Unearned premiums | $ | 254.7 | $ | 249.8 | $ | 228.7 | ||||||||||||||
Deferred acquisition costs | $ | 72.9 | $ | 71.2 | $ | 64.6 | ||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ark/WM Outrigger | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Ark | WM Outrigger Re |
Elimination | Total | Ark | ||||||||||||||||||||||||||||
Insurance premiums: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums | $ | 606.1 | $ | 58.3 | $ | (58.3) | $ | 606.1 | $ | 403.9 | ||||||||||||||||||||||
Net written premiums | $ | 402.9 | $ | 58.3 | $ | — | $ | 461.2 | $ | 270.2 | ||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | 283.7 | $ | 9.6 | $ | — | $ | 293.3 | $ | 217.3 | ||||||||||||||||||||||
Insurance expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses | $ | 167.1 | $ | .4 | $ | — | $ | 167.5 | $ | 120.5 | ||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 59.4 | 2.0 | — | 61.4 | 50.2 | |||||||||||||||||||||||||||
Other underwriting expenses (1) |
25.5 | — | — | 25.5 | 18.6 | |||||||||||||||||||||||||||
Total insurance expenses | $ | 252.0 | $ | 2.4 | $ | — | $ | 254.4 | $ | 189.3 | ||||||||||||||||||||||
Insurance ratios: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expense | 58.9 | % | 4.2 | % | — | % | 57.1 | % | 55.5 | % | ||||||||||||||||||||||
Acquisition expense | 20.9 | 20.8 | — | 20.9 | 23.1 | |||||||||||||||||||||||||||
Other underwriting expense | 9.0 | — | — | 8.7 | 8.6 | |||||||||||||||||||||||||||
Combined Ratio | 88.8 | % | 25.0 | % | — | % | 86.7 | % | 87.2 | % | ||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ark/WM Outrigger | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Ark | WM Outrigger Re |
Elimination | Total | Ark | ||||||||||||||||||||||||||||
Insurance premiums: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross written premiums | $ | 1,415.5 | $ | 102.4 | $ | (102.4) | $ | 1,415.5 | $ | 1,037.0 | ||||||||||||||||||||||
Net written premiums | $ | 973.0 | $ | 102.4 | $ | — | $ | 1,075.4 | $ | 814.0 | ||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | 533.6 | $ | 14.8 | $ | — | $ | 548.4 | $ | 411.7 | ||||||||||||||||||||||
Insurance expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses | $ | 314.7 | $ | .6 | $ | — | $ | 315.3 | $ | 242.5 | ||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 118.3 | 2.9 | — | 121.2 | 100.1 | |||||||||||||||||||||||||||
Other underwriting expenses (1) |
53.0 | — | — | 53.0 | 40.7 | |||||||||||||||||||||||||||
Total insurance expenses | $ | 486.0 | $ | 3.5 | $ | — | $ | 489.5 | $ | 383.3 | ||||||||||||||||||||||
Insurance ratios: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expense | 59.0 | % | 4.1 | % | — | % | 57.5 | % | 58.9 | % | ||||||||||||||||||||||
Acquisition expense | 22.2 | 19.6 | — | 22.1 | 24.3 | |||||||||||||||||||||||||||
Other underwriting expense | 9.9 | — | — | 9.7 | 9.9 | |||||||||||||||||||||||||||
Combined Ratio | 91.1 | % | 23.7 | % | — | % | 89.3 | % | 93.1 | % |
Kudu | Three Months Ended June 30, 2022 | Three Months Ended June 30, 2023 | Six Months Ended June 30, 2022 | Six Months Ended June 30, 2023 | Twelve Months Ended June 30, 2023 | |||||||||||||||||||||||||||
Net investment income (1) |
$ | 13.8 | $ | 14.7 | $ | 26.4 | $ | 28.9 | $ | 56.9 | ||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | (17.6) | 4.6 | 4.7 | 34.2 | 93.6 | |||||||||||||||||||||||||||
Total revenues | (3.8) | 19.3 | 31.1 | 63.1 | 150.5 | |||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 3.1 | 4.0 | 5.9 | 7.8 | 16.6 | |||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 3.3 | 5.3 | 6.1 | 10.0 | 18.9 | |||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 6.4 | 9.3 | 12.0 | 17.8 | 35.5 | |||||||||||||||||||||||||||
GAAP pre-tax income (loss) | (10.2) | 10.0 | 19.1 | 45.3 | 115.0 | |||||||||||||||||||||||||||
Income tax (expense) benefit | 1.6 | (1.8) | (4.5) | (9.3) | (31.7) | |||||||||||||||||||||||||||
GAAP net income (loss) | (8.6) | 8.2 | 14.6 | 36.0 | 83.3 | |||||||||||||||||||||||||||
Add back: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 3.3 | 5.3 | 6.1 | 10.0 | 18.9 | |||||||||||||||||||||||||||
Income tax expense (benefit) | (1.6) | 1.8 | 4.5 | 9.3 | 31.7 | |||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses – depreciation | — | — | — | — | .1 | |||||||||||||||||||||||||||
Amortization of other intangible assets | .1 | .2 | .2 | .2 | .3 | |||||||||||||||||||||||||||
EBITDA | (6.8) | 15.5 | 25.4 | 55.5 | 134.3 | |||||||||||||||||||||||||||
Exclude: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment (gains) losses | 17.6 | (4.6) | (4.7) | (34.2) | (93.6) | |||||||||||||||||||||||||||
Non-cash equity-based compensation expense | — | — | .1 | — | .1 | |||||||||||||||||||||||||||
Transaction expenses | .2 | .8 | .2 | 1.3 | 2.6 | |||||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | $ | 11.0 | $ | 11.7 | $ | 21.0 | $ | 22.6 | 43.4 | |||||||||||||||||||||||
Adjustment to annualize partial year revenues from participation contracts acquired | 6.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Adjustment to remove partial year revenues from participation contracts sold | (6.7) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Annualized adjusted EBITDA | $ | 43.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||
GAAP net investment income | $ | 56.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Adjustment to annualize partial year revenues from participation contracts acquired | 6.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Adjustment to remove partial year revenues from participation contracts sold | (6.7) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Annualized revenue | $ | 56.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Net equity capital drawn | $ | 304.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Debt capital drawn | 210.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total net capital drawn and invested (2) |
$ | 514.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||
GAAP net investment income revenue yield | 11.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||
Cash revenue yield | 11.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||
Kudu (continued) |
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||
Beginning balance of Kudu’s participation contracts | $ | 683.2 | $ | 691.8 | $ | 695.9 | $ | 669.5 | ||||||||||||||||||
Contributions to participation contracts | 50.7 | 52.8 | 117.4 | 52.8 | ||||||||||||||||||||||
Proceeds from participation contracts sold |
(1.4) | — | (110.4) | — | ||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) on
participation contracts sold and pending sale (1)
|
.9 | 20.9 | (1.2) | 24.4 | ||||||||||||||||||||||
Net unrealized investment gains (losses) on participation
contracts - all other (2)
|
3.7 | (38.5) | 35.4 | (19.7) | ||||||||||||||||||||||
Ending balance of Kudu’s participation contracts | $ | 737.1 | $ | 727.0 | $ | 737.1 | $ | 727.0 |
($ in millions) | Book value per share | Adjustments to book value per share (1) |
Adjusted book value per share | |||||||||||||||||
Balance as of March 31, 2023 | $ | 3,902.4 | $ | 80.5 | $ | 3,982.9 | ||||||||||||||
Unrealized investment losses from White Mountains’s investment in MediaAlpha in the second quarter of 2023 |
$ | 77.3 | $ | 77.3 | ||||||||||||||||
Reduction in book value per share and adjusted book value per share from decline in MediaAlpha’s share price |
2% | 2% |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||
Total consolidated portfolio return | 0.9 | % | (4.7) | % | 5.5 | % | (4.0) | % | ||||||||||||||||||
Remove MediaAlpha | 2.1 | % | 2.6 | % | 0.6 | % | 2.1 | % | ||||||||||||||||||
Total consolidated portfolio return excluding MediaAlpha |
3.0 | % | (2.1) | % | 6.1 | % | (1.9) | % |
Three Months Ended June 30, 2023 | ||||||||
Total equity portfolio return | 1.4 | % | ||||||
Remove MediaAlpha | 3.5 | % | ||||||
Total equity portfolio return excluding MediaAlpha | 4.9 | % |