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February 25, 2026
Summary Points:
•2026年については、総収益が300億ドル(前年比4%増)となる見込みであり、DTCが主な成長要因となる。調整後EBITDA¹は38億ドルを見込む。
•DTC収益は第4四半期に前年比10%増加し、パラマウント+の17%成長が牽引。2026年にかけて加速が見込まれ、その原動力となるのはUFC、マーシャルズ、ザ・マディソン、ザ・エージェンシー、スター・トレック:ストレンジ・ニュー・ワールドなど、高品質なストーリーテリングへの継続的投資である。年間有料加入者数は7,900万人で終了した。
•「パラマウント・ワン」構想を通じ、プラットフォームの全力を結集して重点キャンペーンや主要イベントを拡大しています。その好例が、1月にパラマウント+でUFCを大成功裡にローンチしたことです。
•2027年までに少なくとも30億ドルの効率化を達成する見通しは堅調に推移しており、2026年末までに25億ドル超の年間効率化効果が期待されています。
•当社は、持続的な成長が視聴者の視聴内容だけでなく、エンドツーエンドのユーザー体験の質によってもたらされることを認識し、ストリーミング事業全体において技術とイノベーションに重点的な投資を行い、製品および総合的な提供価値の向上を図っています。
Fellow shareholders,
8月、私たちは新たなパラマウントを立ち上げ、3つの北極星となる優先事項を掲げました:1) 創造的なエンジンと卓越したストーリーテリングを基盤とする成長事業への投資、2) 直接消費者向け事業のグローバルな拡大、3) 長期的なフリーキャッシュフロー創出に焦点を当てた全社的な効率化の推進。 過去6か月間、これらの各領域で着実な進展を遂げており、この由緒ある企業を未来に向けて変革するべく定めた道筋に確信を持ち続けています。
Supercharging Our Creative Engine
ストーリーテリング企業として、私たちの使命は最高の映画、テレビシリーズ、スポーツ、ニュース、ゲームを通じて世界中の観客を楽しませることです。この使命を推進するため、世界トップクラスの才能の陣容を拡大し、クリエイティブエンジンを強化し、より強力な作品ラインナップを構築し続けています。
1 非GAAP基準の財務指標については、本書末尾の補足開示に記載されています。
映画、テレビ、そしてストリーミング。私たちは、人間の才能と創意工夫が素晴らしい物語を生み出す原動力であり続けると確信しています。そして、今日AIで見られる革新性をもって、私たちの目標は
ストーリーテラーがアイデアを形にするための最良のツールを提供することです。同時に、当社は知的財産権の熱心な擁護者であり、Seedance 2.0が作成するコンテンツにおける当社知的財産(IP)の使用を防止するための迅速な差止請求がその証左です。
私たちの目標は、カメラの前でも後ろでも、業界をリードする才能が集う場となることです。そのために、私たちは卓越したクリエイティブ人材を次々と迎え入れてきました。そして、その才能と献身によって日々私たちの成功を支えてくださる、すべての監督、プロデューサー、脚本家、編集者、スタッフの方々に心から感謝しています。
12月には、ジョン・M・チュー監督と3年間の映画・テレビ番組制作におけるファーストルック契約を締結しました。同監督の代表作には、ブロードウェイ作品を原作とした映画として史上最高の全世界オープニング興行収入を記録した『ウィキッド フォー・グッド』、約10年間で最高の興行収入を上げたロマンティックコメディ『クレイジー・リッチ・アジアンズ』などがあります。また、『インセキュア』のクリエイターであるイッサ・レイとも複数年にわたる映画・テレビ番組制作におけるファーストルック契約を締結しました。 さらに最近では、パラマウント・ピクチャーズが映画監督ダン・トラクテンバーグと3年間のファーストルック監督・製作契約を締結しました。彼はヒット作『10 クローバーフィールド・レーン』や『プレデター』シリーズのリブートで知られています。パラマウント・テレビジョン・スタジオもまた、『イエロージャケッツ』シリーズのクリエイティブチームであるアシュリー・ライルとバート・ニッカーソンと包括契約を結びました。
パラマウントは、世界中の観客に響き持続的な成長を牽引する質の高いストーリーテリングを提供するという姿勢を、制作量の増加にも反映させています。8月以降、11本の映画と11の新シリーズが制作決定しました。2026年には15本以上の映画が公開予定であり、2025年の8作品から大幅に増加しています。
その中には以下が含まれる:2月27日劇場公開の『スクリーム』シリーズ第7作;ジェームズ・キャメロンとビリー・アイリッシュが監督を務めるコンサート映画『Billie Eilish – HIT ME HARD AND SOFT – THE TOUR (LIVE IN 3D)』; パラマウントとミラマックスのファーストルック契約に基づく『スケアリー・ムービー』;ジョニー・ノックスヴィル出演の『ジャックアス』シリーズ新作(仮題);人気シリーズ第3弾『PAW Patrol: The Dino Movie』;ジョニー・デップ主演『エベネザー:クリスマス・キャロル』; レジェンダリー・エンターテインメントとの提携による『ストリートファイター』;デイヴィッド・コーレンスウェットとイザベル・メイ主演の『ジョン・タグル・プロジェクト』(仮題);ベストセラーYA小説シリーズを原作とするジーナ・プリンス=バイセウッド監督『Children of Blood and Bone』。
2027年以降も引き続きラインナップを拡充してまいります。具体的には、ジェームズ・ワン/ジェイソン・ブラム/オーレン・ペリによる新作『パラノーマル・アクティビティ』(仮題)、『クワイエット・プレイス』シリーズ第3作、セガとの提携による『ソニック・ザ・ヘッジホッグ4』、アクティビジョンとの提携による『コール オブ デューティ』映画化作品などが予定されています。
パラマウント・テレビジョン・スタジオの新作シリーズには、テイラー・シェリダン最新作『マーシャルズ』が含まれる。同作は3月1日にCBSで初放送され、翌日には米国でパラマウント+にて配信開始。多くの国際市場でも初放送となる。またミシェル・ファイファーとカート・ラッセル主演の『ザ・マディソン』も3月14日にパラマウント+で配信開始予定。 これに加え、Netflixでは人気作『エミリー・イン・パリ』シーズン5、Prime Videoではヒットシリーズ『クロス』シーズン2、パラマウント+では『スクール・スピリッツ』シーズン3が配信される。

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パラマウントの中核的な強みは、自社の知的財産(IP)をエコシステム全体で活用し、その創造的・商業的潜在力を最大化できる点にあります。この統合的なアプローチにより、映画、テレビ、ストリーミング、ライブ体験、出版、消費者製品といった多様な媒体を通じて、物語の魅力を高め続けることが可能となります。
新たに開始した「パラマウント・ワン」構想を通じて、全社的に事業部門を連携させ、重点キャンペーンや大型イベントの相互プロモーションを実現しています。これにより、当社の全力を結集して
これらの優先事項を支える当社プラットフォームの力を、UFCの非常に成功したローンチで実証しました。これはプラットフォーム史上最大の独占ライブイベントとなり、米国とラテンアメリカで約700万世帯に到達しました。この成功は、CBS系列各局でのインパクトの高いプロモーションスポットによって推進されました。具体的には、NFL ON CBSの記録的な感謝祭ゲームや、CBS大晦日プライムタイム放送などでの展開が挙げられます。 この全社的な連携と総力戦的な姿勢により、当社はリーチ拡大、視聴者エンゲージメントの加速、そして企業全体と各ブランドにおける付加価値の創出を実現しています。
最近の例としては、ティーンエイジ・ミュータント・ニンジャ・タートルズ(TMNT)のフランチャイズが挙げられます。パラマウントが2009年にこの権利を取得して以来、世界的な小売売上高は100億ドルを超えています。 タートルズは40年以上にわたり、映画、テレビ、ライブ体験、デジタルゲーム、出版、消費財など多岐にわたるグローバル現象を巻き起こしてきました。エンターテインメント史上最も成功したフランチャイズの一つであり、持続的な複数年にわたる成長を牽引するべく、野心的かつ包括的なタートルズ展開を通じてこの資産を活性化できることを大変嬉しく思っています。 計画中の充実したラインナップには、2027年公開のセス・ローゲン主演『ミュータント・メイヘム』続編、2028年公開の実写/CGアニメーションハイブリッド作品といった2本の劇場用長編映画に加え、先日発表したマテル社とのフランチャイズテーマ玩具に関する提携など、さらに多くのプロジェクトが含まれます。
この統合的アプローチを基盤に、当社のエコシステムは大規模な視聴者にストーリーを届けるプラットフォームによって支えられています。 その到達範囲の中核において、CBSはトップ10番組のうち8番組を擁する放送テレビ界で最多のヒット番組を有しています。これには視聴率1位のシリーズ『トラッカー』、新番組1位の『シャーフ・カントリー』、ニュース番組1位の『60ミニッツ』が含まれます。最も視聴されているプライムタイム娯楽番組ラインナップが今週、『マーシャルズ』と壮大な50シーズン目を迎える『サバイバー』と共に帰ってくるのです。
当社のスポーツ番組ポートフォリオにおいて、『THE NFL ON CBS』は年間を通じて視聴率記録を塗り替え、CBS史上最高のNFLシーズン視聴率を達成しました。その原動力となったのは、サンクスギビングデーに放送されたチーフス対カウボーイズ戦です。この試合はNFLレギュラーシーズン史上最高の視聴者数を記録し、平均視聴者数は5700万人を超えました。 東部時間午後4時25分開始の「THE NFL ON CBS」全国放送は、3年連続で全テレビ番組中第1位を記録し、平均視聴者数は2580万人を超えました。シーズン最終戦となったAFCチャンピオンシップゲームは、約4900万人の視聴者を集め、スーパーボウルを除く全ネットワークにおいて年間最多視聴者数を記録したポストシーズンゲームとなりました。
CBSニュースでは、経営陣が「一つの使命を持つ一つのニュースルーム」の構築に注力している。それは、可能な限り幅広い視聴者に卓越したジャーナリズムを届けることだ。主流メディアや伝統的メディアへの信頼が歴史的な低水準にある今、変革は不可欠である。目標は、デジタル時代に適応し、事実に基づく厳格な報道と視聴者第一のストーリーテリングを基盤とする、現代的なニュース組織を築くことである。
この活性化の一環として、私たちは取り上げるストーリーの範囲と発信する声の多様化に注力しています。新たなフォーマットや番組編成によりCBSニュース24/7を刷新するとともに、『60 Minutes』『48 Hours』『Sunday Morning』といった主要ブランドへの投資を強化。ポッドキャスト、ニュースレター、ライブジャーナリズムイベントなどを通じて展開しています。

3
Scaling Our Streaming Services
消費者向け直接販売事業の拡大は、引き続き最優先事項です。優れたストーリーテリングが
エンゲージメントを促進するため、幅広い視聴者を惹きつける魅力的なオリジナルコンテンツに積極的に投資しています。
過去数ヶ月にわたり、当社は複数の新シリーズを発表してきました。これらは、最高のストーリーテリングを消費者に届けるという戦略の一環として、サードパーティの制作会社やスタジオから提供されるものも含まれます。具体的には以下の通りです:A24制作のリーガル・スリラー『Discretion』(主演兼製作総指揮:ニコール・キッドマン、エル・ファニング); パラマウント・テレビジョン・スタジオとSISTERが制作し、ジェレミー・ストロングが主演兼製作総指揮を務める6話完結の限定シリーズ『9/12』;そしてMGMテレビジョンと共同制作し、アン・ハサウェイが主演兼製作総指揮を務める6部構成の実録犯罪限定シリーズ『フィア・ノット』。
これらは、今夏配信予定の『ザ・マディソン』や待望の『イエローストーン』スピンオフ『ダットン・ランチ』など、既に充実した今後のラインナップに加わります。テイラー・シェリダン制作の大ヒットシリーズ『タルサ・キング』の続編『フリスコ・キング』の制作も間もなく開始され、サミュエル・L・ジャクソンが主演を務めます。 今後1年間では、『ザ・エージェンシー』『スター・トレック:ストレンジ・ニュー・ワールド』『ライオンネス』『モブランド』『タルサ・キング』の新シーズンに加え、第2シーズンが2500万世帯以上で視聴され、2025年11月の配信開始以来ストリーミング全体でトップクラスの視聴数を記録した『ランドマン』の第3弾をプレミア公開予定です。 この勢いは非常に期待できるものであり、DTCリーダーシップチームのビジョンを完全に体現し始める2027年まで持続すると見込んでいます。
スポーツもストリーミング成長の主要な牽引役であり続けており、特にUFC(アルティメット・ファイティング・チャンピオンシップ)との提携が挙げられます。1月に7年間の提携を正式に開始し、米国・ラテンアメリカにおける全ライブ・ナンバードイベントおよびファイトナイトの独占配信権、ならびにオーストラリアにおけるファイトナイトおよびナンバードイベントの選定試合の配信権を獲得しました。初期のパフォーマンスには大変満足しております。 前述の通り、パラマウント+でのUFC 324初配信は、プラットフォーム史上最大の独占ライブイベントとして予想を上回る成果を上げ、配信開始週にはパラマウント+の全世界視聴時間が過去最高を記録しました。
重要なのは、このパフォーマンスがローンチ前の大規模な投資によって支えられた点です。UFC 324に先立ち、当社プロダクト&テックチームはコアプラットフォームの構築と強化に注力し、ライブイベントとビデオオンデマンド(VOD)の両方でファンに高品質なグローバル体験を提供しました。チームはライブ中継と並行して約1,400のVODコンテンツを公開し、3言語での配信をサポート、さらに20市場への提供範囲を拡大しました。 さらにスポーツ向けに特化した先進的なライブ機能を導入。ライブ試合の巻き戻し再生、ハイライトクリップの即時作成・共有、AIを活用した試合のハイライト自動生成を実現。これらを実装しながらも、初日からプラットフォームの拡張性・信頼性・シームレスなパフォーマンスを完全に最適化した。
13の主要なナンバー付きイベントに加え、年間を通じて開催される30のファイトナイトを用意しています。UFCファンはアクションを求めてParamount+に訪れ、プラットフォーム上の他のコンテンツを楽しむために長く滞在しています。UFC視聴者からのエンゲージメントとリテンションの両面で、初期段階ながら有望な兆候が見られています。

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3月7日、UFCがラスベガスに帰還しUFC 326を開催。大会の最後の3試合に向けた前哨戦
カードはParamount+とCBSの両方で視聴可能となり、CBSのリーチが当社プラットフォーム上で急成長中のファン層をさらに拡大すると期待しています。言うまでもなく、UFCとの提携と今後の成長機会について、私たちは非常に興奮しています。
もう一つの大きな機会が見込まれる分野がPluto TVです。Plutoでは視聴時間の健全な伸びが継続しており、製品体験とコンテンツ提供の継続的な改善と相まって、長期的な成長軌道に対する確信を持っています。例えば、1月上旬に『X-ファイル』全シリーズをPluto TVに追加したところ、現在ではトップクラスのオンデマンドタイトルとなっています。
もちろん、ストリーミングの持続的な成長は、視聴者が何を見るかだけでなく、ユーザー体験の総合的な質にも依存します。この点を踏まえ、当社はDTCサービスの強化に向け、技術とデータ能力への投資を優先してきました。前四半期に強調した通り、パラマウント+とプラトTV向けに統合技術スタックを構築中であり、最初の実装マイルストーンを今夏に設定しています。 また、実験の速度を上げることで得られた初期の製品および収益化の成果にも励まされています。第4四半期にはA/Bテストの出力が四半期比で大幅に増加しました。
もう一つの重要な投資分野は広告販売技術です。プラットフォームの近代化と高度なデータ分析の活用により、視聴者と広告主の双方に対して、より精密なターゲティング、優れた効果測定、そしてより魅力的な広告体験を提供できます。同時に、広告事業には新たなリーダーシップを導入し、市場展開戦略の見直しを進めています。これらの投資により、収益の増加、効率性の向上、市場における当社の提供価値の強化が期待されます。
特筆すべきは、パラマウントとサードパーティのデータを統合し、広告配信をリアルタイムで最適化するAI搭載広告製品「Precision+」のローンチとパイロット運用です。これにより広告主向けにベンチマークを上回る有意義なパフォーマンス向上を実現し、パラマウントは広告成果に対する制御力を強化しました。さらに、破損・重複・不一致・非準拠広告を自動検知するAI駆動システムを開発・特許取得し、視聴者体験の向上と広告主のキャンペーン正常稼働に対する確信を提供しています。
これらの事例は、当社がストリーミング事業全体で製品体験と提供価値の向上に向けて意図的に行っている投資を反映しています。
全社的な効率化と投資の最適化
また、第3の北極星目標である「長期的なフリーキャッシュフロー創出に焦点を当てた全社的な効率化推進」においても大きな進展を遂げました。2025年第3四半期の株主向けレターでは、変革努力による総効率化効果の見積もりを、少なくとも20億ドルから少なくとも30億ドルに引き上げました。

5
そして、当社が4つの主要な変革ワークストリームにおいて初期の成功を基盤として構築してきたことで、この四半期を通じて、事業全体でこのレベルの効率性を達成できるという確信はさらに強まっています:
1.技術を企業の中核的競争力とする
2.全社的な業務効率と拡張性の向上
3.明確で結束力のあるリーダーシップのもと組織を統一する
4.将来に向けた労働力の最適化
特に第1および第2の作業ストリームにおいて著しい進展が見られます。例えば第4四半期には、クラウド支出の効率化を推進する新たな提携を実行し、年間平均5,000万ドル以上の節約効果をもたらしました。 また、ストリーミングサービスのバックエンドシステム統合において大きな進展を遂げ、年半ばのローンチに向け順調に進捗しています。同様に、全社的なERPプラットフォームとしてOracle Fusionへの移行を推進し、変化する環境へより機敏に対応できる体制を整えています。この統合システムにより、業務の効率化、データ可視性の向上、そして企業全体での迅速かつ情報に基づいた意思決定が可能となります。
オラクル・フュージョンなどの取り組みでシステムを近代化する一方で、チームの協働方法も見直しています。1月上旬には、ニューヨークとロサンゼルスのオフィスで出社再開計画の第一段階を実施しました。対面での協働を促進することで、組織全体のイノベーションを加速させ、さらなる創造性を解き放つことを期待しています。
また特筆すべきは、1月にチリビジョンの売却を完了したことであり、これはアルゼンチンのテレフェ売却に加え、中核事業への集中を図るとともに、約1,600名の規模縮小による事業効率化に向けた取り組みを体現するものである。
組織面では、全社的な変革に注力するリーダーシップチームが完全に編成されました。運営面では、スカイダンス事業をスタジオ運営に統合することに成功しています。スカイダンス買収発表以降、2027年までに少なくとも30億ドルの効率化を達成する見込みであり、2026年末までに総額25億ドル超の年間効率化効果を実現する軌道に乗っています。

6
第4四半期決算および2026年第1四半期・通期見通し
第4四半期業績の概要ならびに第1四半期および2026年の見通しを以下に示します。前四半期に述べた通り、本報告書よりパラマウント+の加入者数は無料トライアル利用者を含まず、有料加入者のみを反映します。2025年第4四半期以前の加入者数は無料トライアルを除外するよう修正再表示されています。
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Predecessor |
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Successor |
| 単位:百万ドル、1株当たりを除く |
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Period From |
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Period From |
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| share amounts |
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Q4’24 |
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Q1’25 |
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Q2’25 |
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7/1/25 - 8/6/25 |
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8/7/25 - 9/30/25 |
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Q4’25 |
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| Direct-to-Consumer |
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$ |
2,013 |
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$ |
2,044 |
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$ |
2,160 |
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$ |
883 |
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$ |
1,284 |
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$ |
2,213 |
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| Y/Y Growth (%) |
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8% |
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9% |
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15% |
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10% |
| TV Media |
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4,979 |
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4,538 |
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4,011 |
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1,428 |
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2,368 |
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4,714 |
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| Y/Y Growth (%) |
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(4)% |
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(13)% |
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(6)% |
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(5)% |
| Filmed Entertainment |
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1,081 |
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627 |
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690 |
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276 |
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480 |
|
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1,256 |
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| Y/Y Growth (%) |
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67% |
|
4% |
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2% |
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|
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16% |
| 消 去 |
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(89) |
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(17) |
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(12) |
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(6) |
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(11) |
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(35) |
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| 収益合計 |
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$ |
7,984 |
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$ |
7,192 |
|
|
$ |
6,849 |
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|
|
$ |
2,581 |
|
|
|
|
$ |
4,121 |
|
|
|
$ |
8,148 |
|
| Y/Y Growth (%) |
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5% |
|
(6)% |
|
1% |
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2% |
| Operating Income (Loss) |
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$ |
129 |
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$ |
550 |
|
|
$ |
399 |
|
|
|
$ |
80 |
|
|
|
|
$ |
244 |
|
|
|
$ |
(339) |
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| Operating Margin (%) |
|
1.6% |
|
7.6% |
|
5.8% |
|
|
3.1% |
|
|
|
5.9% |
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|
(4.2)% |
| Net Earnings (Loss) |
|
$ |
(224) |
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|
$ |
152 |
|
|
$ |
57 |
|
|
|
$ |
(244) |
|
|
|
|
$ |
(13) |
|
|
|
$ |
(573) |
|
| Diluted EPS (1) |
|
$ |
(.33) |
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|
$ |
.22 |
|
|
$ |
.08 |
|
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$ |
(.36) |
|
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$ |
(.01) |
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$ |
(.52) |
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| Adjusted OIBDA |
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$ |
406 |
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$ |
688 |
|
|
$ |
824 |
|
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|
$ |
297 |
|
|
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|
$ |
655 |
|
|
|
$ |
612 |
|
| Adj. OIBDA Margin (%) |
|
5.1% |
|
9.6% |
|
12.0% |
|
|
11.5% |
|
|
|
15.9% |
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|
7.5% |
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| 営業活動によるキャッシュ・フロー |
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$ |
168 |
|
|
$ |
180 |
|
|
$ |
159 |
|
|
|
$ |
(175) |
|
|
|
|
$ |
268 |
|
|
|
$ |
217 |
|
| フリーキャッシュフロー |
|
$ |
56 |
|
|
$ |
123 |
|
|
$ |
114 |
|
|
|
$ |
(207) |
|
|
|
|
$ |
222 |
|
|
|
$ |
101 |
|
| 発行済株式数 (2) |
|
669 |
|
|
678 |
|
|
680 |
|
|
|
675 |
|
|
|
|
1,098 |
|
|
|
1,104 |
|
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|
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|
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|
|
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|
|
|
| Paramount+ Revenue |
|
$ |
1,564 |
|
|
$ |
1,686 |
|
|
$ |
1,771 |
|
|
|
$ |
709 |
|
|
|
|
$ |
1,060 |
|
|
|
$ |
1,837 |
|
| Y/Y Growth (%) |
|
16% |
|
16% |
|
23% |
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17% |
| Paramount+ Subscribers (M) |
|
76.1 |
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77.8 |
|
|
76.8 |
|
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|
|
|
|
|
77.9 |
|
|
|
78.9 |
| Y/Y Growth (%) |
|
15% |
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11% |
|
14% |
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4% |
注:(1)パラマウントまたはパラマウント・スカイダンスに帰属する継続事業の希薄化後eps、(2)希薄化後の加重平均発行済み株式数
以下の説明は、当社の財務実績と見通しをまとめたものです。当社は、取引の財務報告要件に基づき、取引完了前(「前身」)および完了後(「後継」)の各期間(以下、完了前および完了後)における収益性について論じます。追加の補足情報は、当社のIRウェブサイトでもご覧いただけます。

7
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Sincerely,
David Ellison
Chairman & CEO
Paramount, a Skydance Corporation

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