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November 10, 2025
Summary Points:
-最初の100日間で、私たちは北極星の優先事項を中心に事業を調整するための重要なステップを踏み出しました：1）クリエイティブ・エンジンと卓越したストーリーテリングを軸とする成長事業への投資、2）消費者直販事業のグローバルな拡大、3）長期的なフリー・キャッシュフロー創出に焦点を当てた全社的な効率化の推進。
-私たちは、これらの優先事項の推進に向けて、重要なリーダーシップの採用、影響力の大きいパートナーシップ、スタジオへの投資の拡大、組織全体の効率化の推進など、初期段階ながら有意義なステップを踏み出しました。
-クリエイティブ・カンパニーとしての使命に忠実に、私たちは、世界中の視聴者の増加に向けて、より質の高い映画、テレビシリーズ、スポーツ、ニュース、ゲームなど、クリエイティブなアウトプットを増やしていきます。
-よりバランスのとれた年間を通した番組戦略と収益性の高い成長に焦点を当て、加入者、収入、利益を促進するエンゲージメントの規模を早期に達成するため、コンテンツと重要なバックエンド技術のアップグレードの両面で、最優先事項であるDTC事業に大幅な投資を行っている。通期ベースでは、DTCは2025年に黒字化し、2026年には収益性が向上すると見込んでいる。
-2026年については、世界的な収益性を伴うDTC収益の健全な加速に牽引され、総収益300億ドルを見込んでいる。2026年の調整後売上高営業利益率（OIBDA）1 は35億ドルを見込んでおり、ランレート効率目標を20億ドルから少なくとも30億ドルに引き上げる。
Fellow shareholders,
新生パラマウントの発足から100日近くが経過しましたが、今日までの進展に満足しています。パラマウントとスカイダンスを統合するにあたっての私たちの目標は、1世紀を超える輝かしい歴史と深い文化的影響力を持つ会社に敬意を表する一方で、卓越したストーリーテリング、革新的なテクノロジー、そしてエンタテインメントの次の時代を形作る戦略的成長機会への投資を通じて、未来に向けて会社を変革することでした。今日、私たちは正しい道を歩んでいると確信しています。将来に向けてより強く、より永続的な会社を築くために必要なステップを踏んでいるのです。
パラマウント・ピクチャーズ、パラマウント・テレビジョン・スタジオ、CBSテレビジョン・ネットワーク、CBSスタジオ、CBSニュース、CBSスポーツ、テレビ局とシンジケーション、パラマウント＋、プルートTV、ニコロデオン、MTVなど、世界クラスのブランドと資産で構成される素晴らしいポートフォリオを所有していることが、私たちの確信の大きな理由です、
1 非GAAP基準の詳細については、本レター末尾の補足開示に記載されている。
BET、コメディ・セントラル、ショータイム、そしてスカイダンスのアニメーション、映画、テレビ、インタラクティブ／ゲーム、スポーツ部門。この多様で強力なラインナップは、将来の成長を促進し、世界中の拡大する視聴者を取り込む上で、当社にとってユニークな位置づけとなります。
パラマウントは、メディア・エンタテイメント業界において、世代を超えた変革期を迎えています。私たちの業界は世代交代を迎えていますが、パラマウントは適応するだけでなく、メディアとエンターテインメントの最高峰と競争し、リードしていく決意です。私たちのビジョンは、パラマウントを世界クラスのストーリーテリングのグローバル・ホームに変えることであり、業界屈指の歴史あるスタジオ、業界をリードする放送ネットワーク、そして世界中の視聴者に必見の番組を届けるグローバルでスケールの大きなストリーミング・プラットフォームを提供することです。これを達成するためには、適切なツール、リソース、人材を備え、持続可能で長期的な成長を推進することに集中し、組織がその潜在能力をフルに発揮できるように構築しなければなりません。
このことを念頭に置いて、私たちは初日にノーススターの優先課題（投資、革新、意義ある進歩を推進する最大の機会があると私たちが考える分野）を特定した：
-クリエイティブ・エンジンと卓越したストーリーテリングに支えられた成長事業への投資
-消費者直販事業のグローバルな拡大
-長期的なフリー・キャッシュ・フロー創出に焦点を当てた全社的な効率化の推進
この3ヶ月間、私たちはこれらの優先事項を推進するために、重要なリーダーシップの採用、視聴者の皆様にさらに優れたストーリー、スポーツ、ニュースをお届けするための影響力の大きいパートナーシップの追求、世界クラスのクリエイティブな才能の拡大、スタジオ全体の業績の回復、収益性の高いCBSポートフォリオの価値の最大化、組織全体の効率化を推進するための重複する機能の合理化など、初期段階ながら有意義なステップを踏み出しました。そして、組織全体の効率化を推進するために重複する部門を合理化しました。そのすべてを通じて、私たちは私たちの指針である「ストーリーテリング」という目的に忠実であり続けました。
Supercharging Our Creative Engine
パラマウントはクリエイティブな会社です。ストーリーテリングは、私たちが行うすべてのことの核心であり、魂であり続けます。私たちの使命は、最高の映画、テレビシリーズ、スポーツ、ニュース、ゲームで世界中の観客を楽しませることであり、私たちはこの核となる強みに大胆な投資を続けることを約束します。
これは才能から始まります。私たちは、カメラの前でも後ろでも、クラス最高のクリエイティブ・タレントを抱えていることを誇りに思っています。最近のハイライトとしては、第3四半期にParamount+で最も獲得が多かった「サウスパーク」の共同制作者であるマット・ストーンとトレイ・パーカーとの5年間の独占契約、世界的な現象である「ストレンジャー・シングス」を生み出したデュオ、ダファー・ブラザーズとの2026年からの長編映画、テレビ、ストリーミング・プロジェクトを含む4年間の独占契約などがある；また、パラマウント・ピクチャーズは、『コンジャリング』シリーズのウォルター・ハマダとのパートナーシップを更新し、武器プロデューサーのJ.D.リフシッツとボルダーライト・ピクチャーズのラファエル・マルグレスとのコラボレーションによるパラマウント・ピクチャーズの新しいホラー／スリラー・レーベルである。
また、史上最も成功したビデオゲームのひとつである『コール・オブ・デューティ』を製作するため、アクティビジョンと画期的な映画パートナーシップを締結した。
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シェリダンとの契約は2028年末で終了するが、我々は今後数年間、強力なパートナーシップを継続することを楽しみにしている。
また、統一されたリーダーシップのもと、スタジオと配給業務を合理化するための重要なステップを踏み出しました。ショータイム／MTV エンタテインメント・スタジオ、ニコロデオン・ライブ・アクション、スカイダンス・テレビジョンを統合し、活性化したパラマウント・テレビジョン・スタジオを設立しました。これと並行して、CBSのエンタテインメント、スポーツ、ニュースなどの多角的な放送・スタジオ事業と、BET、コメディ・セントラル、MTV、ニコロデオンなどの象徴的なケーブル・ブランドやプラットフォームを統合するため、メディア・ネットワークを1つのリーダーシップ・チームの下で再編成しました。いずれの変更も、リーダーシップ、資源配分と効率性、クリエイティブ重視の観点から、より高い整合性を達成することを目標に行われました。
さらに、パラマウント・ピクチャーズを中心に、各スタジオの業績を活性化させるために断固たる措置を講じています。2025 年度の映画作品の業績は低迷しており、ほとんどの作品が生涯利益目標を下回る見込みです。これは再調整の好機であり、私たちは今後のスレートに必要な改善を行うことに注力しています。同時に、2026年からは劇場公開作品を年間15本以上に増やす計画です。この再構築には時間がかかりますが、私たちの戦略は、世界中の観客の共感を得られる質の高い作品を提供し、持続可能な成長を促すものであると確信しています。
私たちは、今後数年間で、劇場公開作品だけでなく、テレビスタジオの総出力を大幅に拡大し、自社プラットフォームとサードパーティへのライセンス供与の両方で配給するタイトルを見込んでいます。UFCとの7年間の独占放映権契約や、ズッファ・ボクシングとの画期的な契約などです。どちらも、当社の既存のスポーツ・ポートフォリオを高度に補完するものです。UFCとの広範なメディア権パートナーシップは、世界的なメジャースポーツの独占的なホームとなる10年に一度の機会であり、単一のディストリビューターを通じて入手可能な最も人気のあるスポーツです。
スポーツ中継におけるリーダーシップを拡大する一方で、リニアテレビ事業の基盤も強化しています。
CBSはパラマウントの主力資産であり、CBSとParamount+の両方で、エンターテインメント、スポーツ、ニュースの各事業が好調を維持していることを大変喜ばしく思っています。リニアのエコシステム全体が構造的な逆風に直面している中、CBSは以下のような素晴らしいラインナップを武器に好調を維持している：Tracker』、『NCIS』、『Boston Blue』、『Matlock』、『60 Minutes』、『Survivor』、『CBS Sunday Morning』、CBSスポーツの『NFL』、『March Madness』、『UEFA Champions League』、『PGA Tour』、『The Masters』、『The PGA Championship』、『NWSL』など、クラス最高のラインナップを誇る。
特筆すべきは、CBSのNFL中継が過去10年間で最高の10月を記録し、平均視聴者数が1900万人を超えたことだ2。11月2日のカンザスシティ・チーフス対バッファロー・ビルズ戦は3100万人の視聴者を集め、Paramount+は2025年シーズンで最もストリーミングされた試合となり、プラットフォーム史上3番目にストリーミングされたレギュラーシーズン試合となった。今シーズンのCBSでのNFLは、1998年にNFLがCBSに復帰して以来最高の視聴率を記録しており、CBSスポーツが伝統的に最も視聴されている感謝祭の午後遅くの試合を放送する予定であることから、今後も好調な数字が期待される。
2 ニールセンによるCBSの視聴率統計
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チーフスとカウボーイズというNFLを代表する2大チームの対戦。シーズン最後には、CBSとParamount+で放送されるAFCチャンピオンシップ・ゲームを筆頭に、NFLプレーオフが目白押しだ。
ニュースの面では、世界で最も象徴的で信頼されている報道機関のひとつであるCBSニュースを担当できることを誇りに思います。私たちの使命は明確です。このグローバルなプラットフォームを、人々が事実に触れ、理解を深め、開かれた交流を求める場として維持することです。このビジョンを推進するため、現在CBSニュースの編集長を務めるバーリ・ワイスが共同設立した大手デジタル・ニュース組織、フリー・プレスを買収しました。私たちは、CBS NewsとThe Free Pressが今後数年間で、さらに幅広い視聴者にリーチし、信頼され、原則を重んじるジャーナリズムの基準を打ち立てるとともに、CBS Newsが視聴者とどのようにつながり、関わっていくかを再定義していくことを確信しています。
最後に、設立当初から強調してきたように、テクノロジーを通じてクリエイティブ・パートナーに力を与えることは、引き続き中心的な課題です。このコミットメントは、私たちが最近採用した、ビジネスを拡大し、変革を推進した実績のある一流テクノロジー企業出身のエグゼクティブに具現化されています。プロダクション全体における優先分野のロードマップを策定する中で、私たちは、ビジネス全体にわたって思慮深く責任を持ってイノベーションを統合する素晴らしい機会を目の前にしています。私たちは常にクリエイターを第一に考え、最高のツールとテクノロジーでパートナーを支援します。私たちにとって、テクノロジーは常にアートに奉仕するものであり、決してその逆ではありません。
それは、クリエイティブ・チームを強化し、より質の高い映画、テレビ、スポーツ、ニュース、ゲームを、より連携が取れ、効率的で、パフォーマンス重視の方法で、世界中の拡大する視聴者に提供することである。
Scaling Our Streaming Services
このようなビジネスチャンスのなかでも、当社の消費者直販事業は最優先事項であり、卓越したストーリーテリングは引き続き、加入者増とロイヤルティの唯一最大の原動力である。この重点に沿って、当社はストリーミング・プラットフォーム全体で質の高い独占番組への投資を増やしている。これには、Paramount+で第4四半期までに世界で最も視聴された「タルサ・キング」のシーズン3を含む、人気シリーズの新シーズンが含まれます。キングスタウン市長』は10月下旬に第4シーズンを開始し、待望の『ランドマン』第2シーズンは11月16日（日）に全世界で初放送される。また、ヒットシリーズ「Dexter：復活」、そしてファン待望の「Yellowjackets」と「The Chai」の最終シーズンも発表した。
また、スポーツのライブ中継は、新たな視聴者の獲得、リテンションの向上、長期的な収益化のサポートなど、定期的なエンゲージメントを実現する強力なエンジンであることも認識しています。この信念が、1億人以上の国内ファンを持つ最も急成長しているスポーツのひとつであるUFC、ズッファ・ボクシング、そして2026年シーズンから始まるプロ・ブルライダースのプレミアツアー、アンリーシュ・ザ・ビーストとの長期的な放映権契約を支えています。
UFCの毎月の目玉イベントのスケジュールにより、年間を通じてライブスポーツのラインナップを提供することが可能になり、CBS Sportsの主要イベントの後に、より強力な加入者のエンゲージメントとリテンションを促進することができます。さらに、これまでUFCファンにとって重要な障壁であったセカンダリー・ペイ・パー・ビューのペイウォールを撤廃することで、すべてのParamount+加入者がこれらのプレミアム・イベントを追加料金なしで視聴できるようになります。Paramount+の年間購読料は、従来のUFCの有料イベント1回分よりも安く、このような特別な価値を提供できることに興奮しています。
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よりアクセスしやすくなることで、私たちのプラットフォームにおける加入者数の大幅な増加やエンゲージメントの向上につながり、私たちとUFCの双方に長期的な価値が生まれると確信しています。
もちろん、スポーツのライブ中継は、私たちが視聴者を惹きつける方法の一部に過ぎません。Paramount+を常に新鮮で魅力的なものにするため、当社のスタジオは引き続きオリジナル・コンテンツを推進する一方、オリジナルとカタログの両方でサードパーティー・ライセンシングを拡大し、ライブラリーをより定期的に更新していきます。
このアプローチは、視聴者のエンゲージメントを深め、リテンションを強化するためのものです。同時に、ストリーミング番組については、よりバランスのとれた通年番組戦略に投資している。これには、これまでエンゲージメントにばらつきをもたらしていたスポーツシーズンや年末の盛り上がりを中心としたものから、年間を通したテンテポールリリースを含むOriginalsのローンチカレンダーの確立が含まれます。
Paramount+への継続的な投資により、消費者に提供する価値を高めています。この継続的な投資を支えるため、米国では2026年第1四半期の早い時期に値上げを実施する予定であり、カナダとオーストラリアでも近日中に価格改定を行うことを先ごろ発表しました。これらの変更により、ユーザー・エクスペリエンスへの継続的な再投資が促進され、来年以降もさらに強力な番組群をお客様にお届けすることができます。
Paramount+では、より大規模で優れたスロットを提供することに加え、長期的な収益と収益性を実現するための配信戦略の最適化にも注力しています。加入者数の観点からは引き続き規模の拡大を目指しますが、強力なリターンをもたらす質の高い成長を優先します。これには、特定のハードバンドルや利益率の低いサブスクリプションからの移行、十分な規模への明確な道筋のない一部の国際市場への投資の削減、無料トライアルの廃止、割引慣行の見直しなどが含まれます。私たちの目標は、大規模で忠実かつ収益性の高い加入者ベースを構築し、成長と長期的な事業価値を最適化し、健全な経済的意思決定を通じて将来の投資をサポートすることです。
新しいリーダーシップの下、パラマウントのストリーミング事業も再編成し、グローバルチームと地域チームの連携を強化しました。この体制により、迅速な意思決定、機動的な実行、全市場における一貫したコンテンツと配信戦略が可能になります。また、ラテンアメリカ、カナダ、EMEAの一部など、大きな成長の可能性を秘めた主要地域のローカルコンテンツへの投資も強化しています。
最後に、当社はストリーミング・プラットフォームのバックエンドの重要なアップグレードを行っています。まず、Paramount+とPluto TVの両方に統一された技術スタックを導入し、パフォーマンスを大幅に向上させ、消費者体験を向上させ、有意義なコスト効率化を推進します。同時に、パーソナライゼーションとレコメンデーションにおけるAIの最適な構築と導入方法を模索し、視聴者によりスマートで満足度の高い体験を提供すると同時に、事業全体の継続的なイノベーションを促進します。
全社的な効率化と投資の最適化
北極星の3つ目の優先事項は、企業全体の効率性を高め、投資を最適化することであり、長期的かつ持続可能な価値を生み出す規律ある資源配分を確保することである。
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このアプローチでは、将来の事業機会の大きさに基づいて、事業への戦略的投資を行う。例えば、ストリーミング事業では将来の成長を支えるためにより多くの資源を投入する一方、リニア事業の一部の分野ではキャッシュフローの最適化に重点を置いて投資を決定する。
取引完了後、私たちはクローズ前計画の検証に懸命に取り組んできた。つまり、私たちが意図した投資と、組織全体で獲得できると期待した効率性の両方を確認したのである。予想通り、期待以上の成果を上げた分野もあれば、さらなる注意と集中が必要な分野もある。
その一例がデジタル広告事業で、プルートTVを含め、利用時間は大幅に増加し、エンゲージメントは市場の他のFASTサービスに遅れをとりながらも成長を続けているにもかかわらず、我々が達成できると確信している成長ポテンシャルにはまだ到達していない。進歩を加速させるため、広告販売とメディアバイイングの両分野でIPGとピュブリシスと提携しました。これらのパートナーシップは、製品の強化と市場戦略の洗練を継続する中で、有意義な成長への足がかりになると確信しています。
加えて、さらなるコスト効率化を推進する機会も予想を上回っている。規律あるコスト管理と、最も可能性の高い分野への的を絞った投資を通じて、私たちは事業を強化し、持続可能で長期的な成功に向けた態勢を整えつつあります。
Company-wide Workstreams
パラマウントのポテンシャルを最大限に引き出すことに重点を置いた4つの全社的なワークストリームを軸とする変革プランには、このような継続的な取り組みが反映されています。
最初のワークストリームは、テクノロジーを会社のコアコンピテンシーにすることである。そのためには、実験的な試みを奨励し、データに基づいた意思決定を可能にし、その結果から継続的に学ぶという、「試して学ぶ」マインドセットを受け入れるように企業文化を進化させる必要がある。現実には、イノベーションの加速を目指しているにもかかわらず、優先事項が競合しているため、ここ数四半期は実験のペースが落ちています。私たちは、組織全体でテクノロジーの重要な役割を優先させることで、この傾向を速やかに逆転させることを期待しています。
同時に、2026年半ばまでにストリーミングサービスのバックエンドプラットフォームを統合すること、2027年初頭までにERPシステムを統一すること、事業規模をフルに活用してクラウドコンピューティング費用を最適化することなど、いくつかのイノベーション構想を進めています。これらのイニシアチブは財務的に合理的であり、より優れたユーザー体験、検索と発見を強化するレコメンデーション・エンジン、再創造されたデジタル広告製品など、将来のイノベーションを製品化する能力を加速させます。
第二のワークストリームは、業務全般にわたる産業効率と拡張性の強化である。この取り組みの中心となるのが、グローバル・ビジネス・サービス、調達、不動産・施設、セキュリティ、その他の主要機能を統合した新しい企業機能であるグローバル・オペレーションズの立ち上げです。その目的は、価値を解き放ち、効率を高め、ワン・パラマウントとしての経営基盤を強化することです。同様の機能は他の業界では一般的ですが、私たちの業界では、特に私たちが想定している規模と範囲では稀です。このイニシアチブは、今後何年にもわたって当社の中核的な強みとなるでしょう。
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当グループのグローバル・ビジネス・サービス部門は、多くのコーポレート部門や事業部門の活動を、自動化、AI、グローバルなデリバリー拠点を通じて最適化されるエンド・ツー・エンドのプロセスに統合しています。特筆すべきは、当グループの不動産・施設部門が、フットプリントを最適化してチームを統合し、創造的な卓越性、業務効率、効率的なスペース活用を可能にする全社的な計画を実施していることです。
第3のワークストリームは、明確で結束力のあるリーダーシップの下、組織を統合することである。最も付加価値の高いところに中核機能を統合することで、重複を排除し、チーム間の連携を強化します。スタジオ、DTC、TVメディアの3つの事業部門に再編成することで、業務を合理化し、縦割りを解消します。この構造により、パラマウント全体の最善の利益のために意思決定が行われるようになり、より迅速で効果的な選択が可能になり、当社のビジョンに沿った機敏な動きが維持されます。
第4のワークストリームは、将来に向けた労働力の最適化である。これは、より広範な変革努力の集大成である。10月末には、より効率的で効果的な組織を構築するというコミットメントの一環として、大幅な人員削減を実施し、全社で約1,000人の従業員に影響を与えました。これは困難ではありましたが、必要な決断であり、影響を受けた従業員の有意義な貢献に深く感謝しています。
より広範な組織変革の一環として、当グループは組織構造をフラット化し、機敏性を高めるために意図的な措置を講じました。上級副社長以上の約4分の1が人員削減の影響を受け、意思決定を合理化し、優れたアイデアの前進を妨げる摩擦を減らすことができました。リーダーシップ層と全体的な人材基盤を最適化することで、当グループの戦略的優先事項にリソースを合わせ、長期的な可能性が最も高い分野に大胆に投資できる体制が整いました。
パラマウントの潜在能力を最大限に引き出し、よりつながりのある機敏な組織を構築するため、2026年1月から段階的にオフィス復帰プランを導入しました。この計画では、従業員は週5日、フルタイムでオフィスに勤務するように移行します。フェーズ1では、LAおよびNYオフィスの副社長以下の従業員に対し、フルタイムでのオフィス復帰が不可能または不本意である場合、希望退職のオプションを提供し、約600人の従業員がこのオプションを選択した。
これら4つの全社的なワークストリームに加え、当社は3つの「北極星」の優先事項に引き続き注力するため、資産の包括的な戦略的見直しを行っている。この見直しの一環として、ブエノスアイレスとその他の国内市場でテレビ局を運営し、アルゼンチン全土と一部の国際地域のFTAおよび有料テレビ事業者と配信契約を結んでいるアルゼンチンのテレビシオンフェデラル（Televisión Federal、Telefe）を売却した。同様に、チリのチリビジョンも売却中で、2026年第1四半期に完了する予定です。将来の成長にとって中核事業でないと判断されたこれらの事業分離により、事業が合理化され、従業員数はさらに約1,600人削減される予定です。
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Transformation Savings
これら一連の措置は、今後予定されている追加的な構造的効率化とともに、2024年の買収発表時に示した当初の目標から少なくとも10億ドル増となる、少なくとも30億ドルの実行効率達成への自信を強化するものである。
予想される総額30億ドル超の効率化のうち、14億ドル超の実行コスト削減が取引発表から今年末までに実行され、さらに10億ドル超の実行コスト削減が2026年に計画されている。2027年末までには変革プログラムを完了させる予定である。これらの効率化を達成するためには、2026年に約8億ドル、2027年に4億ドルから5億ドルと見積もられる一時的な投資が必要となる。
事業を合理化する一方で、コスト削減によって成長を達成することはできないと認識しています。従って、変革プログラムを通じて創出された経費節減の一部は、番組制作、テクノロジー、戦略的パートナーシップなどの成長投資に再投資されます。同時に、利幅を最大化し、強力なフリー・キャッシュ・フロー創出を促進するため、その他の支出分野についても厳しく評価します。これには、UFC、Paramount+ Originals、サードパーティカタログライセンスへのDTC投資、映画枠の拡大が含まれます。
第3四半期決算と第4四半期および2026年の見通し
以下では、第3四半期の業績と第4四半期および2026年の見通しについて説明する。本取引に関連する報告義務のため、第3四半期の業績およびキャッシュ・フローは、7月1日から2025年8月6日の取引完了までの期間と、取引完了後の8月7日から2025年9月30日までの期間に分けて報告しています。
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Sincerely,
David Ellison
Chairman & CEO
Paramount, a Skydance Corporation
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