ハワードヒューズHDの適時開示・決算・その他

米国証券取引委員会（u.s. securities and exchange commission

Washington, DC 20549

FORM 8-K

現行レポート

の第13項または第15項（d）に準拠しています。

1934年証券取引所法

報告日（最も古いイベントの報告日）：2025年8月6日

HOWARD HUGHES HOLDINGS INC.

(定款に明記された登録者の正確な名称)

デラウェア

001-41779

93-1869991

(会社設立の州またはその他の管轄区域)

(Commission File Number)

(I.R.S. EmployerIdentification No.)

9950 ウッドロッホ・フォレスト・ドライブ、スイート1100

The Woodlands, Texas 77381

(主たる事務所の所在地）

登録者の電話番号（市外局番を含む(281) 719-6100

法第12条(b)に従って登録された証券：

Title of each class:

Trading Symbol(s)

登録されている各取引所の名称:

普通株式 1株当たりの額面0.01ドル

HHH

New York Stock Exchange

Form8-Kの提出が、以下の条項のいずれかに基づく登録者の提出義務を同時に満たすことを意図している場合は、以下の該当するチェックボックスをチェックしてください：

☐ 証券法規則425（17 CFR 230.425）に基づく書面によるコミュニケーション

☐ 取引所法の規則14a-12（17 CFR 240.14a-12）に基づく資料の勧誘

☐ 取引所法の規則14d-2(b)(17 CFR 240.14d-2(b))に基づく開始前のコミュニケーション

☐ 取引所法の規則13e-4(c)(17 CFR 240.13e-4(c))に基づく開始前のコミュニケーション

登録者が証券法規則405（本章230.405節）または1934年証券取引法規則12b-2（本章240.12b-2節）で定義される新興成長企業であるかどうかをチェックマークで示す。

Emerging growth company ☐

新興成長企業の場合、登録者が取引所法第13条(a)に従い提供される新規または改訂された財務会計基準に準拠するための移行期間の延長を利用しないことを選択した場合は、チェックマークで示す。☐

項目2.02 経営成績および財政状態

2025年8月6日、ハワード・ヒューズ・ホールディングス・インク（以下「当社」）は、2025年6月30日に終了した第2四半期の業績を発表するプレスリリースを発表しました。このプレスリリースのコピーは別紙99.1として添付されています。

本項目2.02「経営成績および財政状態」に従い、Form 8-Kによる本現行報告書に含まれる情報を提供します。本情報は、1934年証券取引所法（以下「取引所法」）第18条に基づき提出されたものとはみなされず、また、参照により組み込まれることが明記されていない限り、同条の適用を受けるものでもなく、1933年証券法または取引所法に基づくいかなる提出書類にも参照により組み込まれるものとはみなされません。

項目7.01 規制FDの開示。

2025年8月6日、当社は2025年6月30日に終了した第2四半期の補足情報を発表した。この補足情報には当社に関する重要な情報が含まれています。補足情報は別紙99.2として添付され、当社ウェブサイト（www.howardhughes.com）の「投資家」タブに掲載されている。

この「項目7.01規制FDの開示」に従い、Form 8-Kの本現行報告書に含まれる情報を提供します。本情報は、参照により組み込まれることが明記されていない限り、証券取引法第18条の目的のために提出されたものとはみなされず、また同条の義務の対象となるものでもなく、1933年証券法または証券取引法に基づく提出書類において参照により組み込まれたものとみなされるものでもありません。

項目9.01 財務諸表および別紙。

(d) 展示品


Exhibit No.						Description

99.1						2025年8月6日付プレスリリース（2025年6月30日終了四半期決算発表

99.2						2025年6月30日に終了した四半期に関する補足情報

104						カバーページインタラクティブデータファイル（inline xbrlドキュメントに埋め込まれています。)

SIGNATURES

1934年証券取引法の要件に従い、登録者は本報告書に正式に権限を付与された署名者により、登録者を代表して署名させた。


						HOWARD HUGHES HOLDINGS INC.


						By:			/s/ David O'Reilly
									David O'Reilly
									Chief Executive Officer

Date: August 6, 2025

EX-99.1 2 hhhearningsreleaseq22025.htm EX-99.1 Document

Exhibit 99.1

ハワード・ヒューズ・ホールディングスが2025年第2四半期の業績を発表

MPCの土地に対する旺盛な需要と記録的な価格設定、堅調な営業資産実績が、堅調な通期見通しと上方修正ガイダンスを支える

テキサス州ウッドランズ、2025年8月6日 - ハワード・ヒューズ・ホールディングス・インク（NYSE: HHH）（以下「当社」、「HHH」、「ハワード・ヒューズ」または「当社」）は本日、2025年6月30日に終了した第2四半期の営業業績を発表しました。これらの業績の詳細については、添付資料の財務諸表、添付資料、および非 GAAP 指標の調整表、ならびに別紙 99.2 の補足情報をご参照ください。

Second Quarter 2025 Highlights:

–希薄化後1株当たり継続事業からの純損失は、MUD債権売却に伴う税引き後GAAP基準の損失（0.66ドル）を含み、前年同期の継続事業からの純利益0.95ドルに対し、0.22ドルであった。

–Pershing Square Holdco, L.P.およびその完全子会社であるPershing Square Capital Management, L.P.（以下、総称して「パーシング・スクエア」）は、新たに発行されたHHH社の株式9億ドルを1株当たり100ドルで購入し、将来の高成長公開・非公開企業の買収資金を提供するとともに、HHH社を多角的持株会社に転換した。

–調整後営業キャッシュフローは9,100万ドル、希薄化後1株当たり1.64ドル

–2025年通年の調整後営業キャッシュフロー指針を4億1,000万ドル（希薄化後1株当たり7.32ドル）に引き上げ。

–マスター・プランド・コミュニティ（MPC）のEBTは1億200万ドル、111エーカーの住宅用地を1エーカー当たり平均135万ドルという記録的な価格で売却したことによる。

–MUD債権の追加売却を完了し、流動性を高め、1億8,000万ドルの収入を得た。

–総営業資産の純営業利益（NOI）は、オフィスと集合住宅における記録的なNOI実績に牽引され、前年比5％増の6,900万ドル。

–総額3,500万ドルのコンドミニアム17戸の販売を契約し、6月下旬、オアフ島サウスショアで最も人気の高い場所に位置するワードビレッジ®の12番目と13番目のコンドミニアム開発であるメリアとイリマのプレセールを開始。

「第2四半期に、パーシング・スクエアは900万ドルをハワード・ヒューズに投資し、900万株の新株を発行しました。「これは当社にとって重要なマイルストーンであり、当社は引き続きこの資本を活用する機会を検討しています。HHHは、マスタープラン・コミュニティのポートフォリオを基盤に、やがて一流の多角的持株会社へと変貌を遂げるものと期待しています。

「今四半期に実証されたように、HHHは現在、そして将来にわたって大幅なプラス・キャッシュフローを生み出す確固たる位置にある。シーポート・エンタテインメントのスピンオフが成功した後、当社は受賞歴のあるMPCのさらなる開発と多角化戦略の資金調達のために、キャッシュ創出の最大化に全力を注いでいます。この焦点は、MPCの土地販売と営業資産からの経常調整後営業キャッシュフローが過去最高を記録する見通しであることに支えられており、今後もこの傾向は強まると予想しています。さらに、コンドミニアム・タワーの竣工に向けた強固なパイプラインにより、今後5年間でキャッシュフローが大幅に増加する見込みである。パーシング・スクエアの有名な投資専門知識と実績への直接アクセスと合わせて、HHHは、今後数年間、成長を推進し、株主の皆様にさらなる価値創造を提供する上で、非常に有利な立場にあります。

「財務面では、力強い業績を達成し、いくつかの重要な資金調達取引を成立させることでバランスシートをさらに強化することができました。運営面では、MPC EBTが好調で、営業資産NOIが前年同期比で堅調に伸びたことから、当四半期も例外的な業績を達成することができました。また資本市場でも成功を収め、史上最大のMUD債権売却を完了し、1億8,000万ドルの現金収入を得ました。さらに、2件の重要な資金調達を完了し、2025年の債務償還額を約1億5,000万ドル削減しました。

「MPCでは、全米住宅市場の軟化にもかかわらず、住宅用地111エーカーを1エーカー当たり平均135万ドルという過去最高の価格で売却し、好調な業績を達成しました。営業資産では、オフィスと集合住宅でNOIが過去最高を記録し、各物件タイプでリース料が好調で、引き続き堅調な業績を達成しました。下半期の業績見通しが良好なことから、2025年度通期のMPC EBTは4億3,000万ドルとなり、前回予想から5,500万ドル増加する見込みです。営業資産では、通期NOIが2億6,700万ドルと、当初予想から500万ドル増加し、過去最高を更新する見込みです。全体として、通期見通しは引き続き強気で、調整後営業キャッシュフローの見通しを約6,000万ドル増の約4億1,000万ドルに引き上げました。

"戦略的開発 "では、ワードビレッジの最新コンドミニアム開発である「メリア」と「イリマ」のレジデンスの先行販売を最近開始しました。世界的に有名な建築家ロバート・A.M.スターン・アーキテクツが設計し、高い評価を得ているデザインスタジオ、シャンパリマウ・デザインがインテリアを、VITAプランニング＆ランドスケープ・アーキテクチャーがランドスケープデザインを手掛けたこれらの未来のタワーは、間違いなくホノルルでこれまで市場に登場した中で最も期待されているコンドミニアムです。壮大なエステート・スタイルのレジデンス、リゾート・レベルのアメニティ、アラモアナ・ビーチとダイヤモンド・ヘッドの比類なきフロント・ローの眺望が自慢で、これまでの需要は並々ならぬものがある。ディスカバリー・ランド・カンパニーとのパートナーシップにより、イリマの魅力はさらに高まります。"ディスカバリー・ランド・カンパニーは、比類のないアメニティとサービスを提供し、居住者とその家族のために会員制のエクスクルーシブな環境を育てます。

Financial Highlights

Total Company

–前年同期の継続事業からの純利益4,740万ドル（希薄化後1株当たり0.95ドル）に対し、当四半期の継続事業からの純損失は1,210万ドル（希薄化後1株当たり0.22ドル）でした。当四半期の業績には、MUD債権売却に伴う3,630万ドル（希薄化後1株当たり(0.66)）のGAAP基準の損失（税引き後）が影響しました。この損失は回収を早め、1億8,000万ドルの現金を生み出し、ブリッジランド債券の返済に充てられました。

–当社は5月、パーシング・スクエアによる9,000,000株のHHH株式の新規取得を発表した。取得価格は1株当たり100ドルで、2025年5月2日の終値に対して48％のプレミアムとなる。この資本注入により、パーシング・スクエアのHHHに対する保有比率は46.9%となり、優良な上場・非上場企業の買収に使用され、当社は多角的持株会社へと変貌を遂げる。

–パーシング・スクエアからの9億ドルの出資により大幅に増加した現金および現金等価物14億ドル、不動産開発のために引き出し可能な未引き出しのレンダー・コミットメント14億ドル、および短期債務の満期が限られていることから、当社は強力な流動性を維持した。

MPC

–MPCの第2四半期のEBTは1億240万ドルで、前年同期の1億2,320万ドルに比べ17％減少しました。HHHの市場における新規用地に対する住宅建設業者の需要は旺盛であるため、第3四半期の土地販売は大幅に増加し、最終的に通期EBTは4億3,000万ドルと過去最高を記録する見込みである。

–住宅用地の1エーカーあたりの平均販売価格は約135万ドルで、新記録を樹立した。これには、サマーリン（Summerlin®）のスーパーパッドの平均価格が160万ドル、ブリッジランド（Bridgeland®）の分譲地の平均価格が64万8,000ドルと過去最高を記録したほか、サマーリン（Summerlin®）にある当社最新の高級コミュニティ、アストラ（Astra®）のカスタム分譲地2区画が1エーカーあたり平均770万ドルで販売されたことが含まれる。

–土地販売は前年同期比で2,970万ドル減少しましたが、これは主にサマーリンのスーパーパッド販売とブリッジランドの土地引渡しのタイミングによるものです。当四半期は、111エーカーの住宅用地が販売されました（前年同期は164エーカー）。

–HHHのコミュニティで販売された新築住宅は487戸で、前年同期比16％減となった。これは主に、サマーリンで販売可能な新築住宅在庫と住宅構成が減少したこと、またブリッジランドで規制の遅れがあったが、下半期には解消される見込みであることによる。

Operating Assets

–非連結ベンチャーからの寄与を含む営業資産 NOI 総額は 6,890 万ドルで、前年同期の 6,540 万ドルから 340 万ドル（5%）改善しました。

–オフィスNOIは3,520万ドルで、前年同期比6％増となり、四半期ベースで過去最高を記録した。この増加は主に、ウッドランズ®、メリウェザー地区、サマーリンの様々な物件（特に9950ウッドロッホ・フォレスト、6100メリウェザー、1700パビリオン）におけるリース活動の好調と減免期限切れによるもので、メリウェザー地区とウッドランズの一部の物件における稼働率低下に関連した減少で一部相殺された。当四半期、HHH は合計 208,000 平方フィートのオフィスの新規または拡張リースを実行し、安定化したオフィスのポートフォリオは 89%リースされた。

–複合住宅の NOI は 1,690 万ドルで、前年同期比 19％増となり、四半期ベースで過去最高を記録した。この増加は主に、サマーリンのタナジャーエコー、メリウェザー地区のマーロー、ブリッジランドのウィングスパンでのリースアップが引き続き好調だったことによるものである。当四半期末現在、安定化型集合住宅ポートフォリオは97%リースされている。

–リテールNOIは1,340万ドルで、前年度にワードビレッジのテナント準備金を回収したため、前年比7％減となった。この前年の回収の影響を除けば、NOI は前年比 1%増となる。サマーリンは前年比で緩やかな NOI 増加となったが、これは主にダウンタウン・サマーリンの開業 10 周年に伴うテナントのアップグレードが進行中であることが要因である。リーシングは大幅に進展し、約17,000平方フィートの小売スペースが利用可能となった。当四半期末現在、安定化したリテール・ポートフォリオのリース契約率は96％であった。

–5月、当社はウッドランズの1.6エーカーの敷地に186,000平方フィートの賃貸可能面積と700台分の駐車場を有するAクラスオフィスビル10101ウッドロッホ・フォレスト・ドライブを取得した。この物件は最近7ウォーターウェイと改名され、1,630万ドルで購入された。この取引により、ウッドランズ・タウンセンターにおける当社のポートフォリオは大幅に拡大し、安定化後は2桁のリターンが期待できる。長期的には、この立地は将来の再開発による価値創造の大きな可能性を提供する貴重なカバード・ランドである。

Strategic Developments

–ハワイで17戸のコンドミニアムの販売契約を締結。ザ・ラウニウの15戸を含め、将来の売上は3,520万ドル。ザ・ラウニウは2025年後半に着工予定。

–HHHの建設中コンドミニアム・プロジェクトの第2四半期のプレセールスは、ウラナ100％、ザ・パーク・ワード・ヴィレッジ97％、カラエ93％、ザ・リッツ・カールトン・レジデンス、ザ・ウッドランズ70％のプレセールスと横ばいであった。ザ・リッツ・カールトン・ザ・ウッドランズの残りの住戸の大半は、プロジェクトの完成間近に価値の向上を図るため、市場に出回っていない。

–ウッドランズのグローガンズ・ミル・リテールセンターの再開発工事を完了。当四半期末現在、この31,000平方フィートの小売センターは55％がリース中で、さらに19％がLOIまたはリース交渉中である。

–6月下旬、アラモアナビーチの真向かいに位置するワードビレッジの新しいコンドミニアム、メリアとイリマの先行販売が開始された。メリアは220戸の高級住宅、イリマはディスカバリー・ランド・カンパニーとの共同開発で、148戸の壮大なレジデンスを擁する。これらの最前列のタワーに対する需要は旺盛で、四半期末現在、契約上の30日間の解約期間内にすべてのプレセールスユニットが売れている。

Financing Activity

–5月、当社は既存のMUD債権1億4,700万ドルと関連する未収利息1,410万ドル、および今後発生が予想されるMUD債権9,590万ドルの償還請求権を現金総額1億8,000万ドルで譲渡し、GAAP基準の損失は4,820万ドルとなった。MUD売却による収入は、ブリッジランド債券の返済に充てられ、第2四半期末の残高は8,500万ドルとなり、5億1,500万ドルの未償還枠が残りました。

–マーロー建設ローンを2027年4月まで延長。ローン金利は従来の3.05%からSOFR+1.85%となる。

–パビリオン1700番地ビルの5年ローンを7,500万ドルでクローズ。この無利子ノンリコース・ローンの固定金利は7.073％で、2025年後半に満期を迎える予定だった以前の建設ローンの償還に充当された。

Full Year 2025 Guidance

–調整後営業キャッシュフローは2025年に3億8,500万ドルから4億3,500万ドル、中間点は約4億1,000万ドル、1株当たり7.32ドルと予想される。これは、当初のガイダンスと比較して中間点で6,000万ドルの改善となる。

–MPCのEBTは、住宅建設業者からの新規用地に対する旺盛な需要が続き、MPC内の開発済み空き地の在庫が少ないことも手伝って、2025年も堅調に推移すると予測される。その結果、第3四半期も住宅用地の販売は引き続き好調で、サマーリンではスーパーパッドの販売が、ブリッジランドでは土地の引き渡しが集中すると予想されます。全体として、2025年のMPC EBTは前年比20%から25%増加し、中間値は約4億3,000万ドルになると予想されます。これは、当初のガイダンスと比較すると、中間点で5,500万ドルの改善となる。

–非連結ベンチャーからの寄与を含む営業資産NOIは、新規開発多世帯住宅の稼働率上昇に牽引された多世帯住宅の継続的成長、および堅調なリーシングの勢いとポートフォリオ全体の賃料減免の期限切れに関連したオフィスの前年比改善による恩恵を受けると予想される。小売業のNOIは2025年比で横ばいと予想されるが、これは主に2024年中にワードビレッジのテナント準備金の回収が非経常的に発生することと、ダウンタウン・サマーリンの開業10周年に伴うテナントアップグレードの継続的な取り組みによるものである。全体として、2025年の営業資産NOIは前年比2％から6％増加し、中間値は約2億6700万ドルになると予想される。これは、当初のガイダンスと比較すると、中間点で500万ドルの改善となる。

–コンドミニアムの販売収入に変更はなく、第4四半期のウラナの成約によるもので、約3億7,500万ドルを見込んでいる。ウラナは労働力住宅であるため、当社は同プロジェクトからの粗利益は計上しないと予想している。

–現金G&Aは2025年に7,600万ドルから8,600万ドル（中間点は8,100万ドル）の範囲になると予想されますが、これには現金支出を伴わない株式報酬約1,500万ドルと第2四半期の退職金1,000万ドルが含まれます。このガイダンスでは、パーシング・スクエアの基本顧問料約1,000万ドルを想定していますが、これは人員削減やその他のコスト削減イニシアチブによる将来の節約によって大幅に相殺される見込みです。現金G&Aにはパーシング・スクエアの変動アドバイザリー・フィーは含まれていません。

コンファレンスコール＆ウェブキャスト情報

ハワード・ヒューズ・ホールディングス・インクは、2025年8月7日（木）東部時間午前10時（中部時間午前9時）より、2025年第2四半期決算電話会議を開催いたします。ハワード・ヒューズのウェブサイトから、ライブ・ウェブキャストで決算説明会をお聞きください。電話での質疑応答をご希望の方は、ハワード・ヒューズの決算説明会参加登録ウェブページから事前にご登録ください。登録者全員に、ライブ・コールにアクセスするためのダイヤルイン情報とPINが送られます。決算説明会のオンデマンド再生は、説明会終了直後から1年間、当社ウェブサイトで視聴可能です。

当社は主に、1株当たりの純資産価値を高めることにより、株主価値を創造することに注力しています。当社の事業の性質上、MPCの土地売却のタイミング、マンション収益の認識、および営業事業のプレオープン費用により、当期純利益が短期的に変動することがよくあります。そのため、純資産価値創造に向けた進捗状況を追跡する上で、以下にまとめた指標が最も有用であると考えています。


	第1四半期（6月30日）前半,								6月30日までの6ヶ月間,
$ in thousands	2025		2024		$ Change		% Change		2025		2024		$ Change		% Change
Operating Assets NOI (1)
Office	$	35,159	$	33,221	$	1,938	6	%	$	68,062	$	63,819	$	4,243	7	%
小売	13,394		14,453		(1,059)		(7)	%	27,204		28,606		(1,402)		(5)	%
マルチファミリー	16,872		14,163		2,709		19	%	32,635		27,940		4,695		17	%
その他	1,431		1,064		367		34	%	2,973		2,530		443		18	%

Dispositions (a)	—		442		(442)		(100)	%	—		801		(801)		(100)	%
Operating Assets NOI	66,856		63,343		3,513		6	%	130,874		123,696		7,178		6	%
非連結子会社からのnoiの当社持分相当額	2,004		2,088		(84)		(4)	%	9,552		7,310		2,242		31	%
Total Operating Assets NOI	$	68,860	$	65,431	$	3,429	5	%	$	140,426	$	131,006	$	9,420	7	%

予想される安定したnoi 営業資産（単位：百万ドル)									$	353.3	$	353.6	$	(0.3)	—	%

MPC
Acres Sold - Residential	111		164		(53)		(32)	%	181		195		(14)		(7)	%
Acres Sold - Commercial	—		—		—		NM		—		4		(4)		(100)	%
1エーカーあたりの価格 - 住宅	$	1,350	$	1,044	$	306	29	%	$	1,210	$	973	$	237	24	%
1エーカーあたりの価格 - 商業	$	—	$	—	$	—	NM		$	—	$	801	$	(801)	(100)	%
MPC EBT	$	102,412	$	123,241	$	(20,829)	(17)	%	$	165,676	$	147,492	$	18,184	12	%

Strategic Developments
マンションの権利とユニット販売	$	193	$	—	$	193	NM		$	535	$	23	$	512	NM

(a)再開発のために戦略的開発部門に移管された物件および売却された物件は、表示されている全期間について個別に表示されている。

NM - Not Meaningful

Financial Data

(1)GAAPベースの財務指標と非GAAPベースの財務指標の調整表、および非GAAPベースの財務指標が投資家にとって有用な情報を提供すると経営陣が考える理由を示す記述については、添付の付録を参照のこと。

ハワード・ヒューズ・ホールディングスについて

ハワード・ヒューズ・ホールディングスは、完全子会社であるハワード・ヒューズ・コーポレーション（HHC）を通じて、全米で商業用、住宅用、複合用不動産の所有、管理、開発を行っている。受賞歴のある同社の資産には、テキサス州ヒューストンのザ・ウッドランズ®、ブリッジランド®、ザ・ウッドランズ・ヒルズ®、ラスベガスのサマーリン®、アリゾナ州フェニックスのテラヴァリス™、ハワイ州ホノルルのワード・ヴィレッジ®、メリーランド州コロンビアのメリウェザー・ディストリクトなど、全米屈指のマスタープラン・コミュニティのポートフォリオや運営物件、開発案件が含まれる。HHCのポートフォリオは、市場の需要に応じ、開発を加速できるよう戦略的に配置されており、その結果、米国で最も強力な不動産プラットフォームのひとつとなっている。革新的な場所づくりに専念するHHCは、卓越したデザインと地域社会の文化的生活への継続的なコミットメントで認められている。ハワード・ヒューズ・ホールディングスはニューヨーク証券取引所でHHHとして取引されている。詳細はwww.howardhughes.com。

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