レモネードの適時開示・決算・その他

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, D.C. 20549

FORM 8-K

現行レポート

セクション13または15に基づいて(d)

1934年の証券取引所法の

報告日（報告された最も古いイベントの日付）：2025年5月6日

LEMONADE, INC.

(チャーターで指定された登録者の正確な名前)

デラウェア

001-39367

32-0469673

(法人設立の州またはその他の管轄区域)

(Commission File Number)

(I.R.S. Employer Identification No.)

5 クロスビー通り3階

New York, NY 10013

(最高経営責任者の住所）（郵便番号)

(844) 733-8666

(登録者の電話番号（市外局番を含む)

N/A

(前回の報告書以降に変更があった場合、旧姓または旧住所)

Form8-Kの提出が、以下の条項のいずれかに基づく登録者の提出義務を同時に満たすことを意図している場合は、以下の該当するチェックボックスをチェックしてください：


☐			証券法に基づく規則425に従った書面によるコミュニケーション（17 cfr 230.425)


☐			取引所法の下でのルール14a-12（17 cfr 240.14a-12）に基づく資料の勧誘。)


☐			取引所法の規則14d-2(b)に基づく開始前のコミュニケーション（17 cfr 240.14d-2(b))


☐			証券取引法の規則13e-4(c)に基づく開始前のコミュニケーション（17 cfr 240.13e-4(c))

法第12条(b)項に基づいて登録された証券:

Title of each class

Trading Symbols

登録されている各取引所の名称

普通株式、1株あたりの額面が0.00001ドル

LMND

New York Stock Exchange

普通株式を購入するためのワラント

LMND.WS

ニューヨーク証券取引所アメリカン

登録者が1933年証券法規則405（本章230.405節）または1934年証券取引法規則12b-2（本章240.12b-2節）で定義される新興成長企業であるかどうかをチェックマークで示す。

Emerging growth company ☐

新興成長企業の場合、登録者が取引所法第13条(a)に従い提供される新規または改訂された財務会計基準に準拠するための移行期間の延長を利用しないことを選択した場合は、チェックマークで示す。☐


Item 2.02			営業成績および財政状態。

2025年5月6日、Lemonade, Inc.（以下「当社」）は、2025年3月31日に終了した3ヶ月間の決算を発表し、株主宛書簡を発行した。株主宛書簡の全文は、このForm 8-K（以下、「本報告書」）の別紙99.1として提出されています。

本報告書の項目2.02（添付の別紙99.1を含む）に記載されている情報は、1934年証券取引所法（「取引所法」）改正法第18条において「提出された」とみなされるものではなく、また、1933年証券取引所法（「改正法」）または取引所法に基づくいかなる提出書類においても、そのような提出書類において特定の参照により明示的に規定されている場合を除き、参照により組み込まれるものとはみなされません。


Item 9.01			財務諸表および添付資料

(d) Exhibits

以下の証拠書類は提出されたものとみなす。



Exhibit No.						Description


99.1						2025年 5月 6 日付株主宛書簡
104						カバーページインタラクティブデータファイル（inline xbrlドキュメントへの組み込み)

SIGNATURES

1934年証券取引法の要件に従い、登録者は本報告書に正式に権限を付与された署名者により、登録者を代表して署名させた。

LEMONADE, INC.

Date: May 6, 2025

By:

/s/ Tim Bixby

Tim Bixby

Chief Financial Officer

EX-99.1 2 lmndshareholderletterq12.htm EX-99.1 lmndshareholderletterq12

Shareholder Letter Q1 2025 1

$653 $794 $1,008 ($51) ($34) ($47) ($66) ($47) ($62) $154 $188 $234 $21 $37 $46 $17 $35 $39 13% 20% 20% ($49) ($19) ($31) ($46) ($30) ($47) 1 $396 2,545,496$1,008M IN FORCE PREMIUM (IFP) PREMIUM PER CUSTOMER TOTAL CUSTOMERS ↑27% ↑4% ↑21% IN FORCE PREMIUM ($s in m) KEY METRICS ($s in m) Q1 23 Q1 25Q1 24 ADJUSTED EBITDA NET LOSS GEP NET LOSS/GEP Q1 23 Q1 25Q1 24 ADJUSTED GROSS PROFIT ($s in m) ADJUSTED FREE CASH FLOW ($s in m) ADJUSTED FREE CASH FLOW CASH FLOW FROM OPERATING ACTIVITIES ADJUSTED GP GAAP GP ADJUSTED GP / GEP Q1 23 Q1 25Q1 24 Q1 23 Q1 25Q1 24 (43%) (25%) (27%) 1

Dear Shareholders, Our first quarter results were strong, headlined by accelerating growth alongside healthy loss ratios and stability in our expense base. These trends propel the business towards profitability, with positive Adj. EBITDA expected prior to year- end 2026, consistent with prior guidance. Here’s a look at the key metrics: • Top Line: At $1,008 million, In Force Premium grew 27% YoY – our sixth consecutive quarter of accelerating growth – while revenue also grew 27%. We crossed the $1 billion IFP mark in March, just eight and a half years after selling our first policy. • Loss Ratio: Our trailing twelve months (“TTM”) gross loss ratio came in at 73%, stable relative to the fourth quarter, and comfortably within our target range. This notwithstanding the impact of the California Wildfires, which contributed 16 points to our Q1 gross loss ratio, which was 78%. • Gross Profit: Increased by 11% YoY – despite the California Wildfires – to $39 million, while Adj. Gross Profit increased by 25% year on year to $46 million. Gross Margin (both GAAP & Adjusted) was roughly unchanged year over year. • Bottom Line: Adj. EBITDA loss of ($47) million was in line with our target as laid out in our guidance for the first quarter. Both our guidance, and this result, include the roughly $22 million unfavorable impact of the California Wildfires. Net Loss in the quarter was ($62) million. 2

Grow the business and scale the operation Executing against the strategy as presented at November 2024 Investor Day 3 CAGR comparison IFP: 21% OpEx excl. growth: 1% 6th consecutive quarter of IFP growth acceleration 18% 20% 22% 22% 24% 26% 27% Q3 23 Q4 23 Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 88% 85% 83% 79% 77% 73% 73% Q3 23 Q4 23 Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 TTM GROSS LOSS RATIO Stability in the operating expense base, excluding growth spend IFP VS OPEX EXCL GROWTH SPEND ($s in m) $87 $89 $609 $1,008 $0 $100 $200 $300 $500 $600 $700 $800 $900 $1,000 $1,100 Underwriting performance in line with target range on TTM basis OPEX EXCL. GROWTH IN FORCE PREMIUM (END OF PERIOD) Q1 25Q3 22 IFP YoY GROWTH RATE

Product Spotlight: Lemonade Car Car is picking up speed, and Q1 marked the first quarter where Car’s sequential IFP growth outpaced the rest of the book. While Car remains early in its journey, signs of inflection are becoming clearer. Two key differentiators drive our strategy: • Proprietary AI (LTV & telematics) pinpoints our target customer – young, safe drivers – with precision, offering unbeatable pricing. Industry-leading telematics adoption and a continuous flow of driving data enable us to accurately fine tune pricing to optimize underwriting performance. • Cross-sell opportunity to ~2.5 million non-Car customers spending >$3 billion on car insurance, enabling efficient and scalable growth. We’re leveraging these strengths through ongoing product optimization and geographic expansion: • Personalized pricing, sooner: We’re pioneering ways to incorporate telematics insights earlier than ever, at or near point-of-sale, long before traditional models would allow. In states where we have implemented this, we have seen a roughly 60% boost in conversion rates. • Optimizing the cross selling experience: Several initiatives in aggregate have yielded a more than 100% increase in Car cross sales in Q1 2025 relative to Q1 2024. • Our recent Colorado launch, the first of several state launches planned for this year, pushed our coverage level above 40% of the U.S. car market and to nearly 60% of our customer base. Further state rollouts will be prioritized based on regulatory fit, cross-sell density, and market size. Our playbook prioritizes tuning unit economics in every market before leaning in. A few observations on where we stand today: • Pricing: We made a record 29 Car rate and coverage filings during 2024, and nearly as many (24) in Q1 2025 alone. Our filings focus is on segmentation via telematics – i.e. target our best potential customers with sharper offers. • Loss ratio: Car’s aggregate loss ratio remains above our target due to the low average tenure of our book. However, performance in more seasoned cohorts is encouraging: indeed, we typically see a double digit loss ratio 4

improvement as new cohorts pass their renewal date. New business is acquired if lifetime loss ratios, as estimated at point of sale via our LTV AI, are in line with targets. We are still in the early innings, but with unique advantages, improving unit economics, and growing momentum, Lemonade Car is positioned to become both a category leader and a meaningful driver of long-term value. Macro watch: we’re closely monitoring inflation risk driven by U.S. tariff policy. Note that a 25% headline tariff on cars or car parts, as an example, would likely increase loss trend by single digit percentage points. Any inflationary impacts will be incorporated into our pricing to maintain alignment between rate and risk. California Wildfires Impact The impact of the California Wildfires was in line with our expectations laid out in our Q1 2025 guidance. Leveraging our industry leading technology, including aerial imagery and AI, we created a streamlined experience for our customers in their greatest time of need. We were able to resolve many claims within minutes, and several at their policy limits. At the same time, we had the right balance of documentation and fraud review to help ensure we paid claims accurately, and preserved our rights to recover from responsible parties. A breakdown of the event's impact on Q1 2025: 5

Guidance Below is our view of how we expect the second quarter and full year 2025 to shape up. Our IFP guidance reiterates FY IFP growth of 28% – sustained acceleration towards our cruising velocity of 30%, expected in 2026. We reiterate our FY Adj. EBITDA guidance, and are raising our expectations for GEP and Revenue. We reiterate our guidance of positive Adj. FCF in 2025, despite the unfavorable impact of the California Wildfires in the first quarter. Q2 2025 Full Year 2025 All in millions Low - High Low - High In force premium (IFP) $1,061 $1,064 $1,203 $1,208 Gross earned premium (GEP) $246 $248 $1,028 $1,031 Revenue $157 $159 $661 $663 Adjusted EBITDA loss1 ($44) ($41) ($140) ($135) Stock-based compensation expense $16 $60 Weighted common shares 73 74 6 1 A full reconciliation of Adjusted EBITDA guidance to net loss on a forward-looking basis cannot be provided without unreasonable efforts, as we are unable to provide reconciling information with respect to income tax expense, interest income, net investment income, interest expense and other transactions that we consider to be unique in nature, all of which are adjustments to Adjusted EBITDA. We have provided a reconciliation of GAAP to non-GAAP financial measures for the first quarter March 31, 2025 in the reconciliation tables at the end of this letter.

Q1 2025 Results, KPIs and Non-GAAP Financial Measures In Force Premium IFP, defined as the aggregate annualized premium for customers as of the period end date, increased by 27% to $1,007.8 million as compared to the first quarter of 2024. Customers Customer count increased by 21% to 2,545,496 as compared to the first quarter of 2024. Premium per Customer Premium per customer, defined as in force premium divided by customers, was $396 at the end of the first quarter, up 4% from the first quarter of 2024. Annual Dollar Retention ADR, defined as the percentage of IFP retained over a twelve month period, inclusive of changes in policy value, changes in number of policies, changes in policy type, and churn, was 84%, a decrease of 4 percentage points from the first quarter of 2024. The decline is largely attributable to the non-renewal of policies which failed to meet certain underwriting criteria, as discussed in prior letters. Gross Earned Premium First quarter gross earned premium of $233.6 million increased by $45.7 million or 24% as compared to the first quarter of 2024, primarily due to the increase of IFP earned during the quarter. 7

Revenue First quarter revenue of $151.2 million increased by $32.1 million or 27% as compared to the first quarter of 2024, primarily due to the increase of gross earned premium, ceding commission income, and net investment income. Gross Profit First quarter gross profit of $38.6 million increased by $3.9 million or 11% as compared to the first quarter of 2024, primarily due to the 27% increase in revenue, partially offset by the impact of the California FAIR plan assessment in the first quarter this year. Adjusted Gross Profit First quarter adjusted gross profit of $46.0 million increased by $9.3 million or 25% as compared to the first quarter of 2024, primarily due to the 27% increase in revenue. Adjusted gross profit is a non-GAAP measure. Operating Expense Total operating expense, excluding net loss and loss adjustment expense, of $127.2 million increased by $28.8 million or 29% as compared to the first quarter of 2024. The increase was primarily driven by higher growth spend for customer acquisition, and one-time California FAIR Plan assessment of $6.9 million. Growth spend, included in sales and marketing expense, was $38.1 million in the quarter, as compared to $19.8 million in the first quarter 2024. Net Loss Net loss in the first quarter was ($62.4) million, or ($0.86) per share, as compared to ($47.3) million, or ($0.67) per share, in the first quarter of 2024. This year over year decline is primarily attributable to the increase in growth spend and the impact of the California Wildfires and FAIR Plan assessment, partially offset by the increase in revenue. 8

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