レモネードの適時開示・決算・その他

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, D.C. 20549

FORM 8-K

現行レポート

セクション13または15に基づいて(d)

1934年の証券取引所法の

報告日（最も古いイベントの報告日）：2024年2月27日

LEMONADE, INC.

(チャーターで指定された登録者の正確な名前)

デラウェア

001-39367

32-0469673

(法人設立の州またはその他の管轄区域)

(Commission File Number)

(I.R.S. Employer Identification No.)

5 クロスビー通り3階

New York, NY 10013

(最高経営責任者の住所）（郵便番号)

(844) 733-8666

(登録者の電話番号（市外局番を含む)

N/A

(前回の報告書以降に変更があった場合、旧姓または旧住所)

Form8-Kの提出が、以下の条項のいずれかに基づく登録者の提出義務を同時に満たすことを意図している場合は、以下の該当するチェックボックスをチェックしてください：


☐			証券法に基づく規則425に従った書面によるコミュニケーション（17 cfr 230.425)


☐			取引所法の下でのルール14a-12（17 cfr 240.14a-12）に基づく資料の勧誘。)


☐			取引所法の規則14d-2(b)に基づく開始前のコミュニケーション（17 cfr 240.14d-2(b))


☐			証券取引法の規則13e-4(c)に基づく開始前のコミュニケーション（17 cfr 240.13e-4(c))

法第12条(b)項に基づいて登録された証券:

Title of each class

Trading Symbols

登録されている各取引所の名称

普通株式、1株あたりの額面が0.00001ドル

LMND

New York Stock Exchange

普通株式を購入するためのワラント

LMND.WS

ニューヨーク証券取引所アメリカン

登録者が1933年証券法規則405（本章230.405節）または1934年証券取引法規則12b-2（本章240.12b-2節）で定義される新興成長企業であるかどうかをチェックマークで示す。

Emerging growth company ☐

新興成長企業の場合、登録者が取引所法第13条(a)に従い提供される新規または改訂された財務会計基準に準拠するための移行期間の延長を利用しないことを選択した場合は、チェックマークで示す。☐


Item 2.02			営業成績および財政状態。

は、2024 年 2 月 27 日、株主宛書簡を発行し、2023 年 12 月 31 日に終了した四半期および年度の業績を発表した。株主宛書簡の全文は、本フォーム 8-K カレント・レポート（以下「本レポート」）の別紙 99.1 として提出されています。


Item 7.01			Regulation FD Disclosure.

2024年2月27日、当社は「株主補足情報2023年第4四半期」と題するプレゼンテーションを当社ウェブサイトのイベント＆プレゼンテーション部分（https://investor.lemonade.com/home/default.aspx）に掲載した。当社は同プレゼンテーションを更新、補足、修正する義務を負わない。

本報告書の第2.02項および第7.01項（添付の別紙99.1を含む）に記載されている情報は、1934年証券取引所法（「取引所法」）第18条において「提出」されたものとはみなされず、また同条の法的義務の対象となるものでもなく、1933年証券取引所法（「改正」）または取引所法に基づくいかなる提出書類においても、当該提出書類に明示的に言及されている場合を除き、参照により組み込まれたものとはみなされないものとします。


Item 9.01			財務諸表および添付資料

(d) Exhibits

以下の証拠書類は提出されたものとみなす。



Exhibit No.						Description


99.1						2024年2月27日付株主宛書簡
104						カバーページインタラクティブデータファイル（inline xbrlドキュメントへの組み込み)

SIGNATURES

1934年証券取引法の要件に従い、登録者は本報告書に正式に権限を付与された署名者により、登録者を代表して署名させた。

LEMONADE, INC.

Date: February 27, 2024

By:

/s/ Tim Bixby

Tim Bixby

Chief Financial Officer

EX-99.1 2 lmndq42023shlfinal.htm EX-99.1 lmndq42023shlfinal

\ Shareholder Letter Q4 2023

Dear Shareholders, We’re happy to report on a strong fourth quarter and an upbeat outlook for 2024. • Top line: At $747 million, in-force premium (IFP) grew by 20% year on year, while revenue grew 31%. • Loss Ratio: At 77%, gross loss ratio showed a 12 point year on year improvement. • Gross Profit: climbed 165% year on year, while Gross Profit Margin more than doubled to 29%. • Operating Expense: contracted 5% year on year. • Cash & Investments: At $945 million, cash and investments rose during H2 2023, marking our first organic foray into net cash flow positive territory. • Bottom line: At $29 million, Adjusted EBITDA loss improved 44% year on year, while net loss, at $42 million, improved by a third. • Outlook: Expecting accelerating top line growth and an improving bottom line in 2024. On track to turn cash flow positive during 2025, and Adjusted EBITDA positive during 2026. 3

Up and to the right Q4 delivered more topline growth than we had anticipated, and the outperformance of the bottom line was more significant yet. Zooming out, we can say much the same about 2023 writ large: relative to our expectations at the outset of the year, we saw materially higher top line growth (~$50m better), and even more significant improvements in our bottom line (~$70m better). Stepping back further, an 18 month panoramic view shows that - for the first time since our founding - our top and bottom lines have been moving in unison: up and to the right. Nothing, perhaps, better illustrates our progress in recent quarters along our path to profitability - and beyond: 4

This growing profitability is also reflected in our Adjusted Gross Profit, which jumped nearly 170% over the same period: Looking forward, we expect to grow faster this year, and to see Adjusted EBITDA continue its upward progression. Importantly, though, we do not expect that progression to be entirely smooth. Beyond the surprises that are bound to blight our path, some reversals won’t be surprising at all. It is to these predictable regressions that we turn next. 5

Loss Ratio & Seasonality We delivered continued strong progress in our Q4 Gross Loss Ratio: a 12 point improvement year on year - 6 points sequentially - brought our loss ratio back into the 70s for the first time in over 2 years. While our target of <75% seems tantalizingly close, we want to caution that we expect continued bumpiness on our way, and that we may have not seen the last of the 80s quite yet. Despite the surprises that nature unleashes every now and then, loss ratios do have a forecastable rhythm to them. In large measure this traces back to the globe’s axial tilt and the familiar seasons it induces, though holiday and travel patterns also register on loss ratios in a broadly predictable way. 6

All of this is to provide some visibility into how our loss ratio is likely to evolve over the coming quarters. While we believe our loss ratio will continue to trend downwards (with occasional bona fide surprises), this positive momentum will face seasonal headwinds in Q1, and these typically strengthen in Q2. Depending on which of these countervailing forces prevails, we may see some deterioration in loss ratios quarter-over-quarter - though hopefully not year-over-year (YoY). For this reason, comparing the quarterly loss ratio with the same period from the previous year provides a more credible read on our progress than a quarter-over- quarter comparison. 7

Better yet, opening the aperture, from the 90-day lookback of the ‘quarterly loss ratio’, to take in the full trailing twelve months (TTM), further denoises results and boosts credibility. TTM loss ratio does a decent job of neutralizing not only predictable reversals, but the unpredictable ones too. Consider how in 2023 we had two ‘surprises’: Q2 suffered surprisingly high CAT losses, while Q4 CATs came in slightly lighter than forecasted. On an annual basis, however, 2023’s CAT load came in very much in line with our models. In isolation, then, the quarterly loss ratios of both Q2 and Q4 may have sent false signals (the first unduly negative, the second unduly positive), and looking at these quarterly results YoY would not have corrected for this: Q2 showed an 8 point deterioration YoY, while Q4 shows a 12 point improvement YoY - a dramatic turnaround in just two quarters. On the other hand, on a TTM basis, Q2 showed a 4 point deterioration YoY, and Q4 a 5 point improvement YoY. As the chart that follows suggests, our TTM loss ratio - and the steadier improvement it captures - is probably a more bankable testament to our actual performance throughout 2023. 8

In the insurance industry it is customary to share a trailing twelve months loss ratio just once a year, at the end of each year (AKA: Annual Loss Ratio) - and in 2023 ours was 85%, down from 90% in 2022. We believe this trailing 12 month view does add a more credible perspective on longer term trends. Going forward, we expect to share our TTM Loss Ratio (we’ll always share the quarterly too), in an effort to give you a less noisy view of our results, and a more comprehensive view of our progress. We hope the foregoing proves helpful when assessing our reported loss ratio progress. For the day-to-day management of Lemonade, however, we prefer leading indicators to the trailing kind. Which brings us to AI… 9

LTV 9 Our improving loss ratio, and our growing powers of prognostication, owe much to our suite of homegrown AIs, and specifically to one we refer to fondly as ‘LTV’. This composite AI harnesses some 50 machine learning models to predict, for each customer, their lifetime value, or LTV, in net present dollar terms. The models make an array of real time predictions, including the lifetime loss ratio of each customer, though their key output is a simple dollar figure, representing the net present value of any given customer. Many of our business processes rely on these few digits. For example, LTV dictates which products, which geographies and which advertising campaigns receive the incremental marketing dollar, a hugely influential decision with real impact on our loss ratio and profitability. Last month our 9th generation of LTV went live. Like the launch of a state-of- the-art telescope, each generation of LTV lets us see deeper and with greater fidelity than we previously could, revealing the component parts of risk- clumps that seemed monolithic under less powerful models. This process of de-averaging - breaking apart seemingly homogeneous groups to expose their constituent parts - is a strategic advantage our LTV AI affords us. The resultant individualization of risk is the key to positive risk selection, and the best defense against adverse selection. The more our models push the boundaries of individualization, the more we deepen this competitive advantage. Beyond its growing power to disaggregate, each generation of LTV also refines our ability to evaluate things in aggregate. One of the things LTV 9 has revealed so far is that, on average, our Renters business generates 12% higher LTVs than prior models predicted; that our Pet customers’ LTV is very robust and little changed from prior models; and that we may have been 10

overestimating the LTV of our Car and, to a greater extent, our Home customers. All these insights flow into our systems, and our targeting and spend allocation gets instantly more refined and rewarding. As a reminder, the AI making the LTV predictions uses the rates in effect at the moment the sale is made, and is blind to new rates that may be expected to kick in in the future, raising LTVs as customers renew. In this important sense, LTV is conservative by design. As our filings for Home and Car get approved and implemented, these will boost the LTV of customers buying (or renewing) these products, and the system will adjust in real time. Though in the case of Home, there’s more to the story… 11

Homeowners… still a way to go In the US, during the years 1980–2022, the insurance industry reported an average of 8 events each year where overall claims costs exceeded $1 billion (inflation-adjusted). In more recent years (2018–2022) that average more than doubled to 18 events, and in 2023 we saw 28 such events. Beyond that ominous incident count, what particularly stood out in 2023 was the unprecedented damage wrought by severe storms in the first half of the year: 1980-2023 ‘Severe-Storm’ Damage (CPI-Adjusted) Source: NOAA National Centers for Environmental Information (NCEI) U.S. Billion-Dollar Weather and Climate Disasters 12

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