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Exhibit 99.1
Dear Shareholders,
第3四半期もカルヴァナにとって例外的な四半期となった。
当社は再び、最も収益性が高く、最も急成長した自動車小売業者となった。そしてまたもや、大幅なマージンを獲得した。
純利益率は 4.7%であった。これは当四半期の業界平均の 2 倍以上である。
営業利益と調整後EBITDAマージンはそれぞれ9.8％と11.3％で、当四半期の業界平均の約2.5倍であった。
当四半期の販売台数は前年同期比で 44％増加しました。これは、当四半期の一般ディーラーの平均成長率が約ゼロであったことと比較しています。
この成長は、他のどの自動車小売業者よりも高いマージンを生み出しながら同時に起こっているだけでなく、非常に大きな規模で起こっている。
今期は年間売上高ランレートが初めて200億ドルを超え、売上高成長率は55％に達した。
エキサイティングなことに、私たちは事業全体にわたってまだ多くの可能性を秘めながら、こうした結果を達成しつつある。
あらゆる収益項目とコスト項目において、根本的な利益を得る機会がまだあり、それを体系的に解き放つ計画もある。
固定費削減の機会はまだ十分にあり、成長するにつれて一貫して達成できるものと期待している。
私たちは、事業を強化し、差別化し、さらに垂直統合して競争力を強化するための基盤的能力への投資を続けています。
私たちにはまだ、成長と好意的なフィードバックのための大きな能力があり、今投資してその能力を引き出しているところです。当社は現在、年間300万台の小売ユニットを販売するという現在の目標に対して、検査と再調整のための不動産能力を有しており、年末までには、150万台以上の小売ユニット、または現在の四半期ランレートの2.5倍の能力を完全に構築する予定である。
私たちは、ロジスティクス・コストを削減し、より多くの顧客の近くにクルマを置くことで納期を短縮する在庫プールを現在も追加している。現在、15カ所のADDESAに生産機能を追加しており、来年も同様のペースでこれらのセンターを開設していく予定です。
米国の中古車市場のわずか約1.5％、米国の自動車市場全体の1％である。
われわれは依然として、高度に細分化された市場で、高度に差別化され、複製が困難な商品で競争している。
私たちは、車の売買において、お客様に最高の体験を提供し続けています。
そして、5年から10年以内に調整後EBITDAマージン13.5%で年間300万台を販売するという目標達成に向け、現在も絶え間なく前進している。
2025年第3四半期決算概要
2025年第3四半期決算：以下の財務比較は、特に断りのない限り、すべて 2024 年第 3 四半期との比較である。詳細な財務表は本レターの末尾に掲載されている。
-小売販売台数は155,941台、44％増
-売上高は56億4,700万ドルで、55％増加した。
-売上総利益は11億4,800万ドルで、42％増加した。
-純利益率は4.7%1 と、4.0%から上昇した。
純利益は2億6,300万ドル1 となり、1億1,500万ドル増加した。
-調整後EBITDAマージンは11.3%で、11.7%2 から減少した。
調整後EBITDAは2億800万ドル増の6億3700万ドル
-GAAP基準の営業利益は、2億1,500万ドル増の5億5,200万ドルであった。
-A種普通株式の発行済株式数1億3,900万株および1億4,600万株に基づくA種1株当たり純利益は、基本的1.08ドルおよび希薄化後1.03ドルであった。
LLCユニットの完全転換およびその他の希薄化効果を仮定した場合、A種普通株式の発行済み株式数は2億2,400万株となる。
1 2025年第3四半期の純利益には、ルートワラントの公正価値下落によるマイナス1億2,000万ドル（利益率2.1％）の影響が含まれる。
2 2024年第3四半期の調整後EBITDAマージンは、当四半期内に売却されたローン量およびローン組成から売却までの間の基準金利の変動による0.7％のプラスの影響から恩恵を受けた。
Outlook
第3四半期までの業績は、2025年を力強く締めくくるのにふさわしいものであった。第4四半期に向けては、環境が安定している限り、以下のように予想している：
-小売販売台数が15万台以上。
-調整後EBITDAが20253年度通期で、以前発表したレンジの上限（20億～22億ドル）以上であること。
Third Quarter Results
2025年第3四半期は、カーヴァナの垂直統合型ビジネスモデルの威力が改めて浮き彫りになる四半期となり、多くの主要指標で記録的な業績を達成した。小売販売台数は、前年同期比44％増の155,941台となり、新記録を達成した。
売上高は前年同期比 55％増の 56 億 4,700 万ドルであった。2025 年第 3 四半期の収益の伸びは、主に平均販売価格の上昇と、大手小売市場パートナーから 買収した特定の車両に対する従来の粗利益処理の影響により、小売販売台数の伸びを上回った。
業界をリードする成長とともに、第3四半期の業績は収益性のさらなる改善も示している。純利益は2億6,300万ドルで、前年同期比78%増1。GAAPベースの営業利益は5億5,200万ドルで、前年同期比64%増となり、新記録を達成しました。調整後EBITDAは6億3,700万ドルで、前年同期比48%増となり、これも新記録となった。
当期純利益率は前年同期比0.7ポイント増の4.7%に拡大し、GAAPベースの営業利益率は前年同期比0.6ポイント増の9.8%となった。調整後EBITDAマージンは11.3%となり、前年同期比で0.4ポイント減少した4。
1 すべてのデータポイントは2025年第3四半期または直近の報告された会計四半期時点のものである。
2025 年第 3 四半期の業績は、記録的な販売台数、更なる営業レバレッジ、業界をリードする収益性 を達成し、当社モデルの収益力を明確に示しています。5～10年以内に年間小売販売台数300万台、調整後EBITDAマージン13.5%を達成するという目標に向けて前進を続けながら、規律ある実行と収益性の高いプラットフォームの拡大に引き続き注力していきます。
3 当グループの進捗状況を明確に示し、当グループの事業において最も意味のある推進要因を強調するため、当グループは引き続き、予想調整後EBITDAを含む予想非GAAP財務指標を使用しています。本コミュニケーションでは、予測GAAP指標と予測Non-GAAP指標との定量的な調整表を提供していません。これは、不合理な努力をしない限り、公正価値の変動を予測したり、一時的な費用やリストラ費用を計算したりすることができないためです。これらの項目は、将来の純利益の計算に重大な影響を与える可能性があります。予想される結果および将来の目標は、Carvanaのコントロールの及ばない要因によって影響を受ける可能性があります。ここに記載されている「将来の見通しに関する記述」を参照してください。
4 2024年第3四半期の調整後EBITDAマージンは、当四半期内に売却されたローン量およびローン組成から売却までの間の基準金利の変動による0.7％のプラスの影響から恩恵を受けた。
adesa統合とデジタル・オークションの拡大に関する最新情報
第 3 四半期を通じて、当社は ADESA をさらに 3 箇所統合することで、小売在庫を生産できる拠点数を拡大し続けた。これにより、ADDESAの統合数は15となり、小売在庫プールの総数は33となった。
2025年末までに、Carvanaと統合されたADDESAの生産拠点全体で150万台以上の年間小売生産能力を完全に構築する見込みである。2026年には、2025年と同様のペースでADDESA拠点の統合を継続し、年間を通じて一部のADDESA拠点でフルビルドアウトの建設を開始する予定である。
このキャパシティは現在の年間販売台数を大きく上回っているが、将来の成長を見据えてキャパシティ増強のための投資を続けることは価値があると考えている。より広範なネットワークは、より多くの拠点を活用することで将来の成長を容易にし、より多くの車両をより多くの顧客の近くに置き、全国に在庫を効率的に分配することを可能にする。
ADDESAの買収後、私たちは2種類の大規模な産業施設を持つことになった：カーバナIRCとAデザ卸売オークションである。これらの施設を統合し、小売と卸売の機能を一つの施設に統合しました。小売販売をサポートするためには、施設は再調整機能を持たなければなりません。卸売りをサポートするには、オークション機能が必要です。ADESAサイトに再生機能を追加し、Carvana IRCにADSA Clearで卸売オークション機能を追加することで、当社のネットワーク全体のサイトをより強力なものにしていきます。
この進化するフットプリントを考える1つの有効な方法は、小売処分、卸売処分、およびその両方に最適化されたサイトの数を時系列で見ることである。
より多くの拠点に卸売と小売の機能を追加することで、私たちは顧客と商業パートナーの両方から車をよりよく購入できるようになります。
プラットフォームと顧客体験の強化
当社の垂直統合モデルは、多くの構造的な利点を解き放つ。独自のテクノロジー・スタックに結びついた完全自社運営の多くの利点のひとつは、業界内でユニークな基礎的能力を開発する機会を生み出すことです。このような機能は、顧客にとっての自動車売買体験を差別化し、ビジネスへの真の好意的フィードバックを促進する。その2つの例が、即日配達と迅速かつ直感的なセルフサービスのカスタマーケアです。
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The march continues,
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Mark Jenkins, CFO
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