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Exhibit 99.1
Dear Shareholders,
第2四半期もカルヴァナにとってはエキサイティングな四半期だった。
私たちのモデルのスケーラビリティとレバレッジが存分に発揮され、すべての主要財務指標で過去最高を記録しました。小売販売台数は14万3,000台を超え、前年比41%増となりました。純利益は3億ドル以上、調整後EBITDAは前年比70％増の6億ドル以上を達成しました。また、GAAPベースの営業利益は5億ドルを超え、前年比100%増と業界をリードする数字となりました。
これらの数字により、当社は再び、大幅なマージンにより、最も急成長し、最も収益性の高い自動車小売業者となりました。また、調整後EBITDAマージンだけでなく、GAAPベースの営業利益と純利益の合計でも、今期初めて最も収益性の高い企業となりました。
そしてこれらの成果は、基本的かつ持続的で、差別化された優位性に支えられています。より良い顧客体験を提供し、テクノロジーと自動化によって変動費を削減し、垂直統合によって高い収益性と柔軟性を実現し、規模を拡大するにつれてプラスのフィードバックを生み出す、優れたビジネスモデルを構築してきたのです。
例えば、この1年間で、お客様のセレクションは約50％増加しました。また、第2四半期までに12カ所のADDESAサイトをCarvana IRCのオペレーションに統合し、お客様のために車を保管する場所を増やしました。拠点が増えたことで、インバウンドの輸送距離を前年同期比で20%短縮することができました。より多くの拠点とシステム内のより多くの車両を組み合わせることで、アウトバウンド輸送距離を10%削減することができました。また、輸送距離の削減、優れたスケジューリング・システム、最適化された車両ルーティング、そして優れた実行力の組み合わせにより、顧客配送にかかる時間は前年比で0.7日短縮されました。この進歩は、私たちのビジネスがいかに継続的に改善され、規模が大きくなるにつれてより良い体験を提供しているかを示す一例にすぎません。
また、eコマース体験をよりシンプルで使いやすくするための投資も続けてきました。この進歩には多くのプロジェクトやシステムが貢献していますが、その証拠は顧客指標にあります。より直感的なプロセスと、より多くの回答が手元で得られるようになったことで、顧客はサポートを求める電話をかける頻度が減り、電話をかけてもアドボケイトと話す時間が短くなり、カスタマー・サービスのアドボケイト1人あたりの売上が前年比で23％増加しました。
オンラインで車の査定額を提示した後、わずか38分で、お客様は要求された書類を提出し、検証を完了し、当社の自動販売機に車を預け、口座にお金を振り込んだのです。これはスピードの点では異例ですが、当社のテクノロジーが可能なことを浮き彫りにし、見過ごされがちですが、車の売買プロセスには不可欠であり、カスタマー・エクスペリエンスに劇的な影響を与える複雑な舞台裏の作業を自動化することの価値を強調しています。
第2四半期決算でもうひとつ注目されるのは、小売台数1台当たりの営業費用1,549ドルである。この数字は前年同期比で約150ドル減少しており、約300ドルの保証費用を含んでいます。つまり、販売台数1台あたり1,200ドル強のコストで、全国のお客様にクルマをお届けし、統合型融資を提供し、お客様からのお電話やサポートに対応し、下取りを管理し、お客様の名義変更と登録を促進し、7日間の返品ポリシーを維持していることになります。このような低変動コストでこれらすべてのサービスを提供することは、Carvanaプラットフォームの高度に差別化された能力です。
私たちは、ここからまだ大きな基本的利益を得ることができる。顧客によりシンプルで、より速く、より楽しいサービスを提供するための価値の高い機会がまだたくさんある。固定費のレバレッジを解除する意義はまだある。私たちはまだ、ここまでの道のりを歩んできたのと同じチームでそれに取り組んでいます。そして、今期は記録的な財務状況を達成しましたが、それでもまだ米国の中古車市場の1.5%、米国の自動車市場全体の1%に過ぎません。
我々は、5年から10年以内に調整後EBITDAマージン13.5%で年間300万台の小売販売台数を達成するという現在の目標、および人々の自動車売買のあり方を変えるという使命の達成に向けた道をしっかりと歩んでいる。
2025年第2四半期決算概要
2025年第2四半期決算以下の財務比較は、特に断りのない限り、すべて 2024 年第 2 四半期との比較である。詳細な財務表は本レターの末尾に掲載されている。
-小売販売台数は143,280台、41％増
-売上高は48億4,000万ドルで、42％増となった。
-売上総利益は10億6,400万ドルで、49％増加した。
-純利益率は6.4%で、1.4%から上昇した。
純利益は3億800万ドルで、2億6000万ドルの増加1
-調整後EBITDAマージンは12.4%となり、10.4%から上昇した。
調整後EBITDAは6億100万ドルで、2億4600万ドル増加した。
1 2025年第2四半期の純利益には、ルートワラントの公正価値下落によるマイナス3,500万ドル（利益率0.7％）の影響が含まれている。
-GAAP基準の営業利益は5億1,100万ドルで、2億5,200万ドル増加した。
-A種普通株式の発行済株式数1億3,500万株および1億4,300万株に基づくA種1株当たり純利益は、基本的および希薄化後で、それぞれ1.35ドルおよび1.28ドルであった。
LLCユニットの完全転換およびその他の希薄化効果を仮定した場合、A種普通株式の発行済み株式数は2億2,400万株となる。
Outlook
第 1 四半期と第 2 四半期の業績は、第 3 四半期と第 4 四半期の好調な業績に向けて好位置につけている。今後については、環境が安定している限り、以下のように予想している：
-第 3 四半期の小売店舗数は第 2 四半期から順次増加した。
-2025年通年の調整後EBITDA2は20億～22億ドルで、昨年の13億8000万ドルから増加する。
Second Quarter Results
2025 年第 2 四半期もまた、カーバナの垂直統合型サービスの威力が発揮され、多くの主要指標で記録的な業績を達成した。小売販売台数は143,280台と過去最高を記録し、前年同期比で41％増加した。当社の差別化された商品に対する強い需要と顧客体験への持続的な注力が、業界をリードする成長を支え続けている。
第2四半期の売上高は48億4,000万ドルで、前年同期比42%増となり、会社として過去最高を記録した。純利益は2億6,000万ドル増の3億800万ドルとなり、第2四半期の記録を更新するとともに、差別化モデルの拡張性を浮き彫りにした。GAAPベースの営業利益は前年同期比ほぼ倍増の5億1,100万ドルとなり、調整後EBITDAは2億4,600万ドル増の6億100万ドルとなりました。純利益率は前年同期比で5ポイント上昇し、業界トップの6.4%となり、第2四半期の記録となりました。GAAPベースの営業利益率は3ポイント上昇の10.6%、調整後EBITDA利益率は2ポイント上昇の12.4%となり、いずれも業界新記録となった。
2025 年第 2 四半期の業績は、当社の垂直統合型かつ差別化されたモデルの収益力を改めて実証するものであ り、当社は規律ある実行と基本的利益の継続的追求によって成長のバランスを取っている。我々は、第 2 四半期に達成したことを誇りに思うと同時に、実行、規模拡大、そして最大かつ最 も収益性の高い自動車小売企業になるという目標に向けた前進を続けることで、今後に何が待ち受けているかに胸を躍らせている。
業界をリードする成長と収益性により、調整後 EBITDA 利益率で見ると、当社は再び最も収益性の高い自動車小売企業となった：
1すべてのデータは2025年第2四半期または直近の会計四半期時点のものである。
2 当グループの進捗状況を明確に示し、当グループの事業において最も意味のある推進要因を強調するため、当グループは引き続き、予想調整後EBITDAを含む予想非GAAP財務指標を使用しています。本コミュニケーションでは、予測GAAP指標と予測Non-GAAP指標との定量的な調整表を提供していません。これは、不合理な努力をしない限り、公正価値の変動を予測したり、一時的な費用やリストラ費用を計算したりすることができないためです。これらの項目は、将来の純利益（損失）の計算に重大な影響を与える可能性があります。予測結果および将来の目標は、Carvanaが制御できない要因によって影響を受ける可能性があります。本書の「将来予想に関する記述」をご参照ください。
第2四半期の業績により、GAAPベースの営業利益と純利益のドルベースでも業界首位となった。
1すべてのデータは2025年第2四半期または直近の会計四半期時点のものである。
最も収益性の高い企業になるという目標を達成したことで、我々は最大かつ最も収益性の高い自動車小売企業になる道を確信している。
フライホイールを支える基本的な成長ドライバー
私たちは、業界をリードする急成長と業界をリードする収益性を両立させ続けています。成長性と収益性の両面で業界をリードすることは前例が少なく、顧客に愛される体験を提供すると同時に、すでに効率的なビジネスモデルを継続的に改善することで可能となっている。
2024年第2四半期の株主通信で、私たちは私たちの成長の3つの基本的な原動力について述べました：1）カスタマー・エクスペリエンスの継続的な改善、2）私たちが提供する商品に対する認知度、理解度、信頼の向上、3）規模のメリットを引き出しながら在庫の品揃えを増やすこと。これらの原動力はポジティブなフィードバック・ループの中で互いに補強し合い、当社のこれまでの成長と将来の目標への道筋を支えてきた。
過去12ヶ月間にカスタマー・エクスペリエンスを大幅に改善した分野のひとつが、eコマース・エクスペリエンスのシンプルさです。購入までのプロセスを合理化することで、18％以上のお客様がカスタマー・アドボケイトのサポートを受けずに取引を完了するようになりました。また、カスタマー・アドボケートに問い合わせた場合、サポートにかかる時間は25％短縮され、全体的なエクスペリエンスがより迅速かつ効率的になりました。
もう一つの分野は、オンライン販売の認知度、理解度、信頼度を高めることです。中古車小売業におけるEコマースの導入率は、自動車以外の小売業では19%程度であるのに対し、現在では2%未満にとどまっています。私たちは、マーケティングをフライホイールの貴重な構成要素だと考えており、Carvanaの体験、豊富な品揃え、垂直統合モデルから生まれる大きな価値について、より多くのお客様に知っていただくことができます。
その一環として、第3四半期には新しいカルヴァナ・ブランド・キャンペーンの立ち上げなど、広告宣伝費の増加を計画している。
ADESA 拠点の選択と統合の拡大は引き続き重要な焦点である。次のセクションでは、この重要なイニシアチブの進捗状況に関する詳細な最新情報を提供します。
成長の原動力はそれぞれ単独でも強力だが、その総和は部分よりも大きい。各ドライバー間の相乗効果は、事業規模が拡大するにつれて強まります。クラス最高のカスタマー・エクスペリエンスを提供することで、より多くのお客様に満足していただくことができます。より満足度の高い顧客は、より積極的で有機的な口コミとブランド認知度を生み出し、それが効率的な広告と組み合わされることで、より多くの顧客が当社のウェブサイトを訪れるようになる。さらなる需要は、より多くの在庫をサポートし、より多くの場所での品揃えを増やし、より良いネットワーク利用による配達時間の短縮と、より低い単価をもたらします。その結果得られた基礎的利益は、さらなる顧客体験の向上に再投資することができ、好循環を完成させ、長期にわたって継続的な成長を促進します。
前期、私たちは新たな経営目標を共有しました。それは、5年から10年以内に中古小売販売台数を年間300万台、調整後EBITDAマージンを13.5%にするというものです。この目標は、「最高の体験、最高の価値、最高の品揃えを提供できるかどうかで成功が決まる」というシンプルな信念に基づいています。過去10年間に達成したすべてのことがこの信念を裏付けており、2025年第2四半期に達成したすべてのことが、同じアプローチが新たな目標に向かって前進する原動力となるという確信を強めています。
ADESA統合とデジタル・オークションの拡大に関する最新情報
ここ数四半期で ADESA の拠点を統合したことで、小売在庫をプールできる拠点の数が拡大し、リコンディショニングの生産量を拡大する能力も加速しました。小売販売台数300万台という目標を実現するためには、事業規模を拡大する必要がある多くの要素がありますが、需要に対応し、在庫を増やすためには、生産能力を拡大することが不可欠です。第 2 四半期には ADESA をさらに 4 カ所統合し、統合数は 12、在庫プールは合計 30 となり、前年同期比で 50%増加した。
ADESA の拠点にリテールリコンディショニング機能を追加することに加え、ADESA のデジタルオークション製品である ADESA Clear を ADESA と Carvana の拠点に拡大します。ADESA Clearは、ADDESAの広範な自動車卸売の専門知識とCarvanaの深い技術とマーチャンダイジングの専門知識の両方を活用し、卸売バイヤーと商業セラーにとってより良い結果を生み出します。商業セラーにとって、Clearと当社のオークションIRCネットワークの組み合わせは、コストを最小限に抑え、収益を最大化する非常に効率的でユニークなフルサービスの再マーケティングソリューションを提供します。卸売バイヤーにとっては、Clearは、より幅広い良質な車両セレクションへのリアルタイムアクセスと、物理的なオークションを超えた効率的で直感的なデジタル入札・購入プロセスを提供します。第 2 四半期現在、Carvana と ADESA の 47 拠点で Clear をご利用いただけます。
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The march continues,
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Mark Jenkins, CFO
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