ニューマークグループの適時開示・決算・その他

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, D.C. 20549

FORM 8-K

現行レポート

セクション13または15に基づいて(d)

1934年の証券取引所法の

報告日（最も早く報告されたイベントの日付）。2022年10月28日

Newmark Group, Inc.

(チャーターで指定された登録者の正確な名前)



デラウェア	001-38329	81-4467492
(会社設立の州またはその他の管轄区域)	(CommissionFile Number)	(I.R.S. EmployerIdentification No.)

125 パークアベニュー、ニューヨーク、ニューヨーク州、10017

(主要経営陣の住所)

登録者の電話番号（市外局番を含む）。(212) 372-2000

Form 8-Kの提出が、以下のいずれかの条項に基づく登録者の提出義務を同時に満たすことを意図している場合は、以下の該当するボックスにチェックを入れてください。


☐			証券法に基づく規則425に従った書面によるコミュニケーション（17 cfr 230.425)
☐			取引所法の下でのルール14a-12（17 cfr 240.14a-12）に基づく資料の勧誘。)
☐			取引所法の規則14d-2(b)に基づく開始前のコミュニケーション（17 cfr 240.14d-2(b))
☐			証券取引法の規則13e-4(c)に基づく開始前のコミュニケーション（17 cfr 240.13e-4(c))

法第 12 条(b)に従って登録された証券。

Title of each class

TradingSymbol(s)

登録されている各取引所の名称

クラスa普通株式、額面0.01ドル

NMRK

the nasdaq stock market llc

登録者が1933年証券法規則405（本章230.405）または1934年証券取引法規則12b-2（本章240.12b-2）に定義される新興成長企業であるかどうかをチェックマークで示す。


☐			Emerging growth company

新興成長企業の場合、登録者が証券取引法第13条(a)に従って提供される新規または改訂された財務会計基準に準拠するための延長移行期間を使用しないことを選択した場合、チェックマークを付けて示してください。☐

項目2.02.経営成績および財政状態。

2022年10月28日、ニューマークグループ・インク（以下「登録者」、「当社」、「ニューマーク」または「当社」）は、2022年9月30日に終了した四半期の決算を発表するプレスリリースを発表しました。このプレスリリースのコピーは、本フォーム8-Kに関する現行報告書の別紙99.1として添付されており、参照することにより本書に組み込まれます。

以下に示す場合を除き、本項目 2.02 および本 Current Report on Form 8-K に添付された別紙 99.1 の情報は、Form 8-K の項目 2.02 に基づいて提供されるものである。当該情報は、1934 年証券取引所法（「取引所法」）第 18 条における「提出」とみなされず、また同条の適用を受けず、1933 年証券取引所法（「証券法」）または同法に基づくいかなる提出書類に参照により組み込まれるともみなされないものとし、当該提出書類に特定の参照により明示的に規定される場合および以下に規定される場合を除き、当該情報は、1933 年証券取引所法およびその改正法に基づき提出されたものとみなされないものとします。

FILED INFORMATION

このForm 8-KによるCurrent Reportの別紙99.1に記載されている「配当情報」の見出しの情報は、Form 8-KのItem 2.02に基づいて提出されており、当該提出書類に特定の参照として明示されている場合を除き、証券法に基づくあらゆる提出書類に参照として組み込まれるものとみなされます。別紙 99.1 に記載された他のすべての情報は提供されています。

ニューマークに関する将来の見通しに関する記述の検討

ニューマークに関する本Current Report on Form 8-Kの別紙99.1のプレスリリースにある記述のうち、歴史的事実でないものは、リスクと不確実性を伴う「将来予想に関する記述」であり、実際の結果は将来予想に関する記述に含まれるものと異なる可能性があります。これらには、COVID-19の大流行が当社の事業、業績、財政状態、流動性および見通しに及ぼす影響に関する記述が含まれますが、これらは将来予想に関する記述に該当し、実際の影響が現在の予想と異なる（場合によっては大きく異なる）可能性があることを前提としています。法律で義務付けられている場合を除き、ニューマークはいかなる将来予想に関する記述も更新する義務を負いません。将来見通しに関する記述に含まれるものと実際の結果が異なる原因となり得る追加のリスクおよび不確実性については、ニューマークの証券取引委員会提出書類（これらの提出書類に記載されるリスク要因および将来見通し情報に関する特記事項、ならびにForm 10-K、Form 10-QまたはForm 8-Kに関するその後の報告書に含まれる当該リスク要因および将来見通し情報に関する特記事項の更新を含みますがこれらに限定されません）をご覧ください。


Item 9.01.			財務諸表および添付資料


(d)			Exhibits

以下に記載される展示品目録は、本項目 9.01 に対応して参照することにより組み込まれます。

EXHIBIT INDEX



Exhibit No.						Description

99.1						2022年 10月付ニューマークグループ・インクプレスリリース 28

104						inline xbrlでフォーマットされた本current report on form 8-kのカバーページ。

SIGNATURES

1934年証券取引法の要件に従い、登録者は、フォーム8-Kによる本報告書に、正当に権限を与えられた以下の署名者によって、当社を代表して署名させられたものです。

Newmark Group, Inc.

Date: October 28, 2022

By:

/s/ Howard W. Lutnick

Name: Howard W. Lutnick

Title: Chairman

[ニューマーク・グループ社の2022年9月30日に終了した第3四半期の業績発表に関する2022年10月28日付Form 8-Kの署名ページ】を掲載しました。］

EX-99.1 2 nmrkex99111032022.htm EX-99.1 Document

ニューマークグループ、Inc.2022年第3四半期決算を報告 1

ニューヨーク - 2022年10月28日 - フルサービスの商業用不動産事業をリードするニューマークグループ（Nasdaq: NMRK）（以下「ニューマーク」または「当社」）は本日、2022年9月30日に終了した四半期および9カ月間の決算を発表し、通期の見通しを更新しました。


ニューマークの最高経営責任者であるバリー・M・ゴーシンは、次のように述べています：1 「世界的な金利の急上昇は、取引量に重大な影響を及ぼしています。金利や資本金利が安定し、商業用不動産の強力なファンダメンタルズが再浮上するまでは、取引量が回復することはないと考えています。来年も取引量の減少が予想されますが、当社の多様な収益源と変動費構造により、引き続き堅調な調整後EBITDAとキャッシュフローを生み出すと見込んでいます。「ニューマークは、経常収益事業から再び2桁の手数料増を達成し、このサイクルを通じて成長する見込みです。4,100億ドルを超える世界の機関投資家向け不動産関連資本が投入されるのを待っており、今後5年間で2.5兆ドルの商業・多世帯債務が満期を迎えるため、金利上昇が止まり安定すれば、業界のボリュームは比較的早く回復すると見ています。当社は、規模の大きさ、低いレバレッジ、強力なキャッシュフロー、6億ドルの未使用の回転信用枠により、2025年計画の実行に伴い、多様な事業分野と地域の成長に投資することが可能です」。当社の世界地図には膨大なホワイトスペースがあることから、資本力のあるフルサービスプロバイダーを中心に業界が統合されていく中で、ニューマークのプラットフォームをさらに拡大する多くの機会が得られると期待しています」と述べています。

前年同期比の実績を選択2


連結業績ハイライト（百万米ドル、1株当たりデータ除く)	3Q22	3Q21	Change	YTD 22	YTD 21	Change
売上高	$664.6	$788.1	(15.7)%	$2,098.2	$1,922.0	9.2%
gaapベースの税引前利益（以下「gaapベース税引前利益」）。)	51.2	217.1	(76.4)%	136.1	999.6	(86.4)%
その他の収益および2021年持分法による投資損益を除く GAAPベースの税引前利益	51.3	130.3	(60.6)%	237.6	256.8	(7.5)%
gaapベースの希薄化後1株当たり当期純利益	$0.15	$0.63	(76.2)%	$0.41	$3.06	(86.6)%
非支配持分および税金控除前の調整後利益（以下「税引前調整後利益」という。)	105.8	160.6	(34.2)%	356.9	327.8	8.9%



Adjusted EBITDA ("AEBITDA")	122.5	174.5	(29.8)%	408.5	372.1	9.8%
税引後調整後1株当たり利益（以下「調整後eps」）。)	$0.35	$0.50	(30.0)%	$1.16	$1.00	16.0%

THIRD QUARTER 2022 HIGHLIGHTS3

–10.8マネジメントサービス、サービシングフィー、その他からの経常的な手数料収入の増加。

–米国の投資家向け販売でシェアを拡大し、RCAによる累計順位は2021年の4位から3位となった。

–当四半期に1,010万株の自社株買いを実施し、完全希薄化後の加重平均株式数は前年同期比5.6％減の2億4,350万株となりました。

–ネットレバレッジは0.5倍と低水準を維持し、未使用の6億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティを利用可能。

投資家向けプレゼンテーションおよび追加財務表のオンライン公開

ニューマークの四半期補足エクセル表は、2018年から2022年第3四半期までの期間の収益、利益、その他の指標を示しています。エクセル表と当社の四半期決算説明会は、ir.nmrk.comでダウンロードできます。これらの資料には、ここに記載されていない他の有用な情報も含まれています。

DIVIDEND INFORMATION

2022年10月27日、ニューマークの取締役会（以下、取締役会）は、2022年11月11日現在の登録株主であるクラスAおよびクラスB普通株主に、1株当たり0.03ドルの適格四半期配当を2022年11月30日に支払うと宣言しました。配当落ち日は 2022 年 11 月 29 日となります。

1 特に明記しない限り、本資料の説明部分に記載されている全ての業績及び数量の数値は、2022年度第3四半期を前年同期と比較したものです。手数料収入と非手数料収入の詳細については、「収益詳細」表の脚注をご覧ください。投資可能資金の数値はPreqinによるもので、債務満期の数値はNewmark ResearchおよびMSCI Real Capital Analytics（以下「RCA」）によるものです。

2 米国で一般に公正妥当と認められた会計原則(以下「GAAP」)に準拠しています。本書の「非GAAP財務指標」、「調整後利益の定義」、「普通株主に帰属するGAAPベースの純利益と非支配持分控除前・税引前調整後利益およびGAAPベースの完全希薄化後EPSと税引後調整後EPSの調整」、「GAAPおよび調整後利益に関する完全希薄化加重平均株式数」などをご覧ください。「調整後EBITDAの定義」、「流動性の定義」、「普通株主に帰属するGAAPベースの純利益（損失）の調整後EBITDAへの調整」（これらの節への脚注を含む）については、これらの非GAAP用語の完全または最新の定義、経営者がそれらをいつ、どうやって、なぜ使用するか、またここで説明した期間についてGAAPと非GAAPでの結果の差異を記載しています。Nasdaq, Inc.（以下「ナスダック」）からの株式の受領、ナスダックの影響、および2021年株式イベントの影響については、本書の「その他の有用な情報」の項を参照してください。また、本書末尾の「GAAPベースの税引前利益からその他の利益および2021年株式イベントを除くGAAPベースの税引前利益への調整」と題する表もご覧ください。

3 マージン収入なしのパススルー収入を含む、マネジメントサービス、サービシングフィー、その他は9.0％減少しました。


						1

REVENUES4


Consolidated Revenues(USD millions)	3Q22	3Q21	Change	YTD 22	YTD 21	Change
フィーマネジメントサービス、サービシングフィー、その他	$159.1	$143.6	10.8%	$475.6	$367.6	29.4%
Non-fee management services revenue	63.2	100.8	(37.3)%	213.6	284.1	(24.8)%
マネージメントサービス、サービシングフィー、その他	222.4	244.5	(9.0)%	689.2	651.7	5.7%
Leasing and other commissions	219.9	231.5	(5.0)%	631.7	563.3	12.1%
Investment sales	131.7	208.8	(36.9)%	492.9	452.6	8.9%
手数料商業用不動産担保ローン組成（純額	63.2	69.7	(9.3)%	196.1	166.2	18.0%
OMSR revenue	27.4	33.6	(18.6)%	88.4	88.2	0.2%
Commercial mortgage origination, net	90.6	103.3	(12.3)%	284.5	254.4	11.8%
収益合計	664.6	788.1	(15.7)%	2,098.2	1,922.0	9.2%

手数料管理業務、サービシングフィー、その他からの収益は10.8%増加しましたが、これらの事業の総収益は、利益以外のパススルー収益の減少により9.0%減少しました。この増加は、短期金利上昇の恩恵を受け続けている当社のサービシング事業、およびニューマークのフレキシブル・ワークスペース・プラットフォームとグローバル・コーポレート・サービスによる好調な改善に牽引されたものです。また、産業および小売業におけるリース活動が好調で、オフィスの取扱高の減少により相殺されました。現金支出を伴わない OMSR 収益を除くと、商業用不動産担保ローンの組成にかかる手数料収益（純額）は 9.3%減少しました。これは、ファニーメイのオリジネーションや、オフィス、産業、ホテル／宿泊施設のモーゲージ仲介の取扱高が前年同期比で増加したことを反映していますが、その他の分野での取扱高の減少により相殺されました。

2022年9月30日に終了した9カ月間、ニューマークは投資販売量と総債務量をそれぞれ前年同期比で17.1%と26.5%増加させ、業界を上回りました。当社は、2022年第4四半期には、業界全体で記録的な活動であった前年同期と比較して、米国全体の投資販売および債務組成量が減少するものと予想しています。

CONSOLIDATED EXPENSES5


Consolidated Expenses(USD millions)	3Q22	3Q21	Change	YTD 22	YTD 21	Change
gaapに基づく報酬および従業員給付	$388.9	$444.4	(12.5)%	$1,198.1	$1,274.9	(6.0)%
株式ベースの報酬、純利益のリミテッド・パートナーシップ・ユニットおよびfpuへの配分	44.1	34.0	29.8%	103.0	315.7	(67.4)%
Non-compensation expenses under GAAP	173.0	186.9	(7.4)%	535.5	493.0	8.6%
Total expenses under GAAP	606.0	665.3	(8.9)%	1,836.6	2,083.7	(11.9)%
調整後利益に対する報酬および従業員給付	388.4	427.9	(9.2)%	1,195.6	1,067.7	12.0%

調整後利益に対する非補償費用	135.9	158.9	(14.4)%	433.7	413.8	4.8%
調整後利益のための費用総額	524.4	586.8	(10.6)%	1,629.3	1,481.5	10.0%

四半期ごとの費用の変動は、主に手数料ベースの収益の減少に関連する変動報酬の減少を反映しています。ニューマークの前年同期におけるGAAPベースの報酬費用には、2021年株式イベントに関する税控除可能なGAAPベースの報酬費用がそれぞれ1600万ドルおよび4億4460万ドル含まれています。添付の投資家向けプレゼンテーションで説明したとおり、当社の調整後利益の総費用の約70%は変動費です。

4 GAAPに基づく当社の総収入には、マージンなし、パススルー型管理サービス収入（関連費用と同額）、オリジン型モーゲージ・サービシング権（以下「OMSR」）に関連する収入が含まれています。ニューマークは、これら2つの項目を合わせて「非フィー収益」と呼び、残りのトップラインを「フィー収益」と呼ぶことがあります。2022 年第 3 四半期のフィー収益は、6 億 5360 万ドルに対して 12.2％減の 5 億 7400 万ドル、ノンフィー収益は 1 億 3450 万ドルに対して 32.6％減の 9060 万ドルでした。一方、非有料収入は、3億7,230万ドルに対し、18.9％減少し、3億200万ドルとなりました。手数料収入および非手数料収入の現在および過去の金額の詳細、ならびに総収入との比較は、当社の四半期別補足エクセル表でご覧いただけます。様々な収益項目の再分類、および業界の数量に関する詳細については、本書の "その他の有用な情報" の項をご参照ください。"サービシングおよびその他の収益 "には、サービシング手数料、売却予定のローンの金利収入、エスクロー利息、利回り維持手数料が含まれ、これらはすべてニューマークのGSE/FHAオリジネーション事業に含まれるものです。

5 現金支出を伴わないGAAP基準のOMSRに帰属する利益およびGAAP基準のモーゲージ・サービシング・ライツ（MSR）の償却が非GAAP基準の業績に与える影響については、「非GAAP財務指標」をご覧ください。


						2

OTHER INCOME


Other Income (USD millions)	3Q22	3Q21	Change	YTD 22	YTD 21	Change
Nasdaq Impact	$—	$74.9	(100.0)%	$(87.4)	$1,157.0	(107.6)%
市場性のない投資の時価評価益（損失）、純額	—	—	NMF	(13.9)	2.5	(656.0)%
Other items, net	(0.1)	27.8	(100.4)%	(0.1)	27.8	(100.4)%
gaapにもとづくその他の収益（損失）-純額	(0.1)	102.7	(100.1)%	(101.4)	1,187.3	(108.5)%
Exclude:
Nasdaq Impact	—	(73.4)	100.0%	87.6	(1,155.5)	107.6%
市場性のない投資にかかる時価評価（利益）-純額	—	—	NMF	13.9	(2.5)	656.0%
Other items, net	0.3	(27.8)	101.1%	0.3	(27.8)	101.1%
税引前調整後利益および調整後ebitdaのためのその他の利益（損失）（純額	0.2	1.5	(86.7)%	0.3	1.5	(80.0)%

GAAPにおけるニューマークの「その他の利益（損失）、純額」には、当社が2021年に受領したナスダック株式に関する利益および損失、投資に関する純益（損失）のニューマークの比例配分である持分法投資、市場性のない投資に関する時価損益が含まれています。"税引前調整後利益および調整後EBITDAのその他の利益（損失）、純額 "はこれらの項目を除外しています。この2つの指標間の主な差異は、後述の「その他の有用な情報」のとおり、ナスダック株式に関するGAAP基準の実現・未実現利益に関するものです。さらに、2022年1-9月期には、市場性のない投資に関する時価評価益（損失）を、前年同期の250万ドルに対し、純額で(1390)万ドル記録しました。ニューマークはまた、2021年第3四半期にデスケオの買収に関連する2780万ドルのGAAP非現金利得を計上しました。

TAXES AND NONCONTROLLING INTEREST


税金および非支配持分（単位：百万米ドル)	3Q22	3Q21	Change	YTD 22	YTD 21	Change
gaapベースの法人税等調整額	$13.3	$53.8	(75.3)%	$35.7	$206.6	(82.7)%
調整後利益に対する法人税等の支払い	20.1	30.5	(34.1)%	67.8	59.1	14.7%


gaap方式の非支配持分に帰属する純利益	9.9	34.7	(71.3)%	23.6	191.6	(87.7)%
調整後利益の非支配持分に帰属する純利益	0.6	1.0	(33.5)%	0.6	2.4	(76.3)%

税金および非支配持分に帰属する当期純利益は、通常、当社の収益と連動して変動します。

CONSOLIDATED SHARE COUNT6


連結株式数（単位：百万株)	3Q22	3Q21	Change	YTD 22	YTD 21	Change
gaapに基づく完全希薄化後の加重平均株式数	243.5	205.3	18.6%	248.1	194.3	27.7%
調整後利益の完全希薄化加重平均株式数	243.5	257.8	(5.6)%	248.1	267.3	(7.2)%
完全希薄化後の期末株式数	237.3	252.9	(6.2)%	237.3	252.9	(6.2)%

2022年1月1日から9月30日までのニューマークの買戻しの概要は以下のとおりです。四半期末時点で、ニューマークは4億ドルの株式買戻しおよびユニット償還の認可の下に1億4690万ドルの残高がありました。


完全希薄化株式数減少	1Q22	2Q22	3Q22	YTD 22
株式および/またはユニットの買戻しまたは償還(単位：百万ドル))	1.7	11.4	10.1	23.2
Average price per share/unit	$18.35	$12.75	$10.35	$12.10

6 "スポット "は、期末株数と同じ意味で使用される場合があります。2022年9月30日時点のニューマークの調整後利益の完全希薄化後期末株式数には、クラスA普通株式1億9950万株、クラスB普通株式2130万株、（4900）万株の自己株式、6190万単位のリミテッドパートナーシップ、360万単位のその他の株式同等物が含まれています。2021年9月30日時点のニューマークの調整後利益の完全希薄化後期末株式数には、クラスA普通株式1億9070万株、クラスB普通株式2130万株、（1630）万株の自己株式、5140万単位のリミテッドパートナーシップ、590万株のその他の株式等価物が含まれています。ニューマークの完全希薄化後の株式数は、自己株式法の下でのRSUの取り扱いにより、他の条件がすべて同じであれば、一定期間において株価と連動して動きます。さらに、GAAPに基づく完全希薄化加重平均株式数は、希薄化防止を回避するために調整利益の完全希薄化加重平均株式数と特定の期間で異なる場合があり、これも完全希薄化株式のGAAP純利益に影響を及ぼします。


						3

SELECT BALANCE SHEET DATA7


貸借対照表データ選択(百万米ドル))	September 30, 2022	December 31, 2021
現金および現金同等物	$229.7	$191.3
Liquidity	230.7	566.9
長期債務	547.1	545.2
資本合計	1,501.1	1,685.1

2021年末からのニューマークの現金および流動性の変化は、2022年の9カ月間に事業から生み出された現金を反映しており、2億8120万ドルでニューマークの株式またはユニットを購入または償還したこと、買収に使用した現金、および通常の運転資本の使用によって相殺されています。また、2021年末時点で保有していたナスダックの株式の価値低下とその後の売却により、当社の流動性は影響を受けました。ニューマークは、投資適格の信用指標で事業を継続しながら、現金および現金同等物、6億ドルの未使用信用枠、および現金生成を成長のための投資と株主への資本還元に使用することを期待しています。

UPDATED OUTLOOK FOR 2022

当社は、総収益と調整後 EBITDA の通期ガイダンスを以下のとおり更新しました。この更新は主に、2022年後半に業界全体の資本市場取引量が前年比で大幅に減少する見込みであることを反映しています。


単位：百万ドル、ただし税率を除く)	Year-earlier Actual	Guidance	Change YoY	Prior Outlook
FY22 Total Revenues	$2,906.4	$2,700 - $2,800	(7% - 4%)	3% - 7%
FY22 Adjusted EBITDA	$597.5	$500 ～ $550	(16% - 8%)	4% - 9%
fy22 修正利益税率	18.9%	~19%	N/A	17% - 19%
fy22完全希薄化後修正利益用加重平均株式数	264.0		(6% - 7%)	(4% - 5%)

当社の見通しには、追加的な自社株買いの影響や将来の重要な買収の可能性は含まれておらず、COVID-19の流行を含む様々なマクロ経済、社会、政治、その他の要因によって変更される可能性があります。

電話会議と投資家向けプレゼンテーション

ニューマークは、本日午前10時（米国東部時間）にカンファレンスコールを開催し、この業績について説明します。この電話会議のウェブキャストは、当社の非GAAPベースの業績を要約した投資家向けプレゼンテーションとともに、以下のサイトからアクセスできる予定です。

http://ir.nmrk.com、https://www.webcast-eqs.com/newmarkgroup20221028。

カンファレンス・コールのウェブキャストは、ライブコール開催後24時間以内に同じウェブサイトからアクセスすることができ、開催後365日間利用することができます。当社は、電話番号による長時間の待ち時間を避けるため、ウェブキャストを利用して電話会議に参加することを強く推奨します。ウェブキャストにアクセスできない参加者は、ライブオペレーターを介さず、すぐに通話にアクセスできるよう、事前登録することを強くお勧めします。事前登録は、ニューマークの投資家向けウェブサイトから事前登録のリンクにアクセスすることにより、いつでも完了させることができます。

http://services.incommconferencing.com/DiamondPassRegistration/register?confirmationNumber=13733896&linkSecurityString=132841ab38

事前登録後、メールにてアクセス詳細をお送りします。事前登録をされていない方は、以下の方法でライブコールに参加することができます。事前登録をされていない方は、ライブコールに参加するまでに通常より多くの待ち時間が発生する可能性がありますことをご了承ください。

LIVE CONFERENCE CALL DETAILS



Date – Start Time:			10/28/2022 午前10時00分（日本時間）。
米国内フリーダイヤル / ローカル:			877-407-0312
All Other Locations:			1-201-389-0899

7 本表の「資本合計」は、「償還可能組合出資持分」、「非支配持分」、「株主資本合計」の合計を指します。本表の「長期借入金」は、「米国政府系企業担保付倉庫設備」を除いたものです。ニューマークは、GSEおよびFHA融資プログラムの下で組成された住宅ローンの短期資金調達のために倉庫枠および現先契約を使用しており、その金額は通常、貸借対照表上の「売却予定のローン、公正価値で」で相殺されています。これらのローンは通常45日以内に売却されます。ニューマークのウェアハウスラインを利用して行われたローンは、バークレー・ポイント・キャピタルLLCにリコースされますが、ニューマークグループにはノンリコースされます。「流動性」を表示する場合、融資された市場性のある有価証券は除外しています。本資料後半の「流動性の定義」と題されたセクションおよび関連する調整表をご覧ください。「純負債」とは、現金または該当する場合は流動性の合計を差し引いた負債合計と定義され、「純レバレッジ」とは、純負債を12ヶ月後の調整後EBITDAで割ったものと定義されています。


						4

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