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Q1 FY2025 Shareholder Letter
October 31, 2024
Dear Shareholders,
FY25の第1四半期の業績は、ペロトンの包括的な財務目標である、長期的に持続可能で収益性の高いビジネスを目指すという目標に向けた継続的な前進を反映しています。FY25の第1四半期は好調で、すべての主要指標でガイダンスを上回る業績を達成しました。特に、最終損益とフリーキャッシュフローには満足しています。優秀なペロトンチームメンバーの強力な実行力により、コスト削減目標を予想以上に早く達成することができました。
私たちは引き続き懸命に仕事に取り組み、25年度に掲げた以下の目標の達成に向けて邁進する：
-2024年5月に発表したコスト構造改革計画により、2025会計年度末までに2億ドル以上の実行コスト削減を実現することで、現在の事業規模に見合ったコスト構造を整える。
-有益な成長と有意義なフリー・キャッシュ・フロー創出を追求するため、すべての製品、販売チャネル、市場においてユニット・エコノミクスを改善する。
-Pelotonのトップライン成長への回帰を可能にするため、イノベーションへの戦略的投資を継続します。これには、ソフトウェアとハードウェアの両方の機能における製品開発、新しいオーディエンスを効率的に惹きつけるためのマーケティング戦略の洗練、より多様で魅力的なフィットネス体験を提供するためのコンテンツ提供の進化などが含まれます。
GAAP基準の第1四半期の純損失は100万ドルで、前年同期比1億5,800万ドルの改善、前四半期比3,000万ドルの改善、GAAP基準の営業利益は1,300万ドルで、前年同期比1億4,500万ドルの改善、前四半期比7,600万ドルの改善であった。営業活動から得た純現金は1,200万ドルで、前年同期比9,200万ドルの増加、前四半期比2,000万ドルの減少となった。
私たちは事業全体でコストの最適化に注力しており、それが損益とキャッシュフローに表れています。第 1 四半期の営業費用は前年同期比で 1 億 2600 万ドル（30%）減少した。投資家の皆様が当社の業績を理解・評価する上で有用と思われる非GAAPベースの収益性指標において、第1四半期の業績を誇りに思います。調整後EBITDA*は1億1,600万ドル、フリー・キャッシュフロー*は1,100万ドルを達成しました。
収益性の高い成長に向けて事業を運営する上で重要なのは、私たちがコントロールできる範囲内でLTV対CAC比率を改善することです。顧客のLTVを向上させるため、ハードウェアのユニット・エコノミクスを改善することで、コネクテッド・フィットネスの売上総利益率を拡大することに注力しています。第1四半期には、海外市場においてBikeおよびBike+製品の推奨小売価格を引き上げました。これは、サードパーティの小売・販売モデルに移行したドイツで特に重要でした。また、北米ではロウの小売価格を引き上げ、ハードウェア・ポートフォリオ全体の販促活動を前四半期および FY24 年第 1 四半期と比較して削減しました。これらの努力に加え、プレコールやレンタルバイク製品など利益率の高い収益ストリームへのミックスシフト、サプライチェーン全体の継続的な効率化により、コネクテッド・フィットネスの売上総利益率は9.2％となり、前四半期比で90bps、前年同期比で600bps増加しました。
CAC効率の改善には、マーケティング費用を高度に規律あるものにすることが必要です。第 1 四半期のセールス・マーケティング費用は前年同期比 44％、6,400 万ドル減少しましたが、これは主に、第 1 四半期のメディア費用が歴史的に低水準であったことが要因です。第1四半期は季節的にハードウェアの販売台数が減少する時期であるため、意図的にメディア費用を削減しました。ホリデーシーズンに近づくにつれ、獲得した加入者の収益性を確保するための規律を維持しつつ、メディア支出を増やしていく予定である。
第1四半期の業績は、当社のカテゴリーをリードするサブスクリプション・ビジネスの継続的な強さを反映しています。このような安定した収益源を支えているのは、忠実な会員基盤です。そのため、私たちは収益性の高い会員総数の増加を促進するための短期的な施策に注力する一方で、会員エンゲージメントをサポートするためのマーケティング、製品、コンテンツへの戦略的投資にも同様に注力しています。
私たちのGo-to-Market戦略は、短期的なコンバージョン戦術の効率化と相まって、新しいオーディエンスの需要を生み出すバランスの取れたアプローチで進化し続けています。現在、会員の3分の2は女性です。ペロトンの会員になることの価値を強調するメッセージングを通じて、より多くの男性をペロトンに惹きつける機会があると考えています。さらに、家庭用トレッドミル市場は、家庭用ステーショナリーバイク市場の2倍以上の規模があると確信しているため、トレッドビジネスを成長させる機会もあると考えています。私たちの目標は、コア・オーディエンスの需要を構築し、プロモーションの頻度が低い時にその需要を取り込むことです。まだ日が浅いとはいえ、こうしたマーケティング戦略が功を奏していることを示唆するシグナルに勇気づけられています。第1四半期には、ハードウェアの売上構成比が前年同期比9％増で男性にシフトし、中でもトレッド・ポートフォリオのシフトが最も大きかった。
*すべての非GAAP財務指標と最も直接的に比較できるGAAP財務指標との調整、およびこれらの指標に依拠する理由については、以下の調整表を参照されたい。
1
第1四半期の平均解約率は1.9%であり、引き続き低水準であると思われます。加入者の維持はエンゲージメントと連動していると考えており、エンゲージメントは前年同期比で比較的安定しており、Covid導入前の水準を大きく上回っています。第1四半期には、キース・アーバンを含む人気ミュージシャンがスタジオで演奏する毎年恒例の「オール・フォー・ワン・プログラミング・イベント」をはじめ、4万を超える既存ライブラリーを拡充するための新コンテンツをいくつかリリースしました。これらの「オール・フォー・ワン」クラスは、このプラットフォームでの提供開始後1週間で、2万6,000のライブ会員ワークアウトを生み出し、90万を超えるワークアウトをオンデマンドで提供した。
私たちの製品開発努力は、長期的な加入者増加をサポートすると私たちが信じている機能に基づいています。当社は、Strength+アプリ、ゲームから着想を得たフィットネス体験、パーソナライズド・プラン、プライベート・チームなど、数多くの新製品や新機能をテストしています。これらの実験的イニシアチブは、パーソナライゼーション、ソーシャル・エンゲージメント、代替ワークアウト体験を提供することで、会員のエンゲージメントを高めることを目的としています。これらのソフトウェア・イニシアティブの中には、他のものよりも効果的なものがあると予想されるため、私たちの開発アプローチでは、会員の反応を評価し、それに応じて反復するために、初期バージョンを早期に市場に投入することを優先しています。
ホリデーシーズンを迎えるにあたり、メンバー・エクスペリエンスを向上させるために行った強化に自信を持っています。引き続き、デリバリー・エクスペリエンスを強化し、グローバルな会員サポートの質を向上させるとともに、卓越したオペレーションにこれまで以上に取り組んでまいります。これらの改善により、当四半期を通じて優れたカスタマー・エクスペリエンスを提供できる体制が整うものと期待しています。
第1四半期終了後、ペロトンの次期最高経営責任者兼社長のサーチも完了しました。ピーター・スターンは2025年1月1日付でPelotonに入社し、収益性の高い次の成長段階へと会社を導きます。ピーター・スターンは、フォード、アップル、タイム・ワーナー・ケーブルの各社で、ハードウェア、ソフトウェア、コンテンツ、サービスの結節点で活躍した経験豊かな戦略家です。また、Apple Fitness+の共同設立者兼推進者として、数百万人の会員を抱えるまでに成長させ、10以上のサブスクリプションビジネスを成長させてきた。2016年からのメンバーであり、BikeとTreadの両製品をいち早く採用した。
ADDITIONAL BUSINESS HIGHLIGHTS
Connected Fitness Sales Channels
当社は引き続き販売・流通チャネルの最適化に取り組んでいる。第1四半期には、小売店の閉鎖を継続し、来月には、よりコスト効率の高い小売モデルを評価するため、小規模店舗のコンセプトを再検討する予定です。ホリデーシーズンを前に、私たちはサードパーティの小売チャネルも拡大しています。ペロトン・バイク＋は、コストコ会員向けの特別価格にて、米国内の300の店舗とコストコのウェブサイトで期間限定で販売されます。また、ドイツの小売・流通モデルをAmazonとFitShopに移行することで、資本効率の高い運営を可能にし、将来の国際展開のモデルになると考えています。
Innovative Content Offerings
毎年恒例のオール・フォー・ワン・プログラム・イベントに加え、最近では、サッカーのためのストレングスや、バー、ピラティス、ヨガ、メディテーションなど、会員の皆様の多様な関心にお応えする新しいプログラムを多数展開しました。また、ウォーキング＆ハイキング・コンテンツの最新シリーズであるウォーキング・ブートキャンプを開始し、低負荷ワークアウトの提供を拡大しました。また、パフォーマンス・アスリート向けのコンテンツも提供し、会員の関心に応えて75分、90分、120分のクラスを増やしました。最後に、レーンブレイクに加え、競技およびソーシャル・エンゲージメント向けに設計された、ゲームにインスパイアされた新しい没入型サイクリング体験のベータテストを実施しています。
New and Expanded Partnerships
私たちは既存のパートナーシップを活用し、他の企業と戦略的に提携する機会を模索しています。
-10月にTrueMedとの新しいパートナーシップを開始し、米国に拠点を置くPelotonの適格な顧客が、税引前の健康貯蓄口座（HSA）/フレキシブル支出口座（FSA）ドルを使って、当社ウェブサイト上の支払い統合を通じて、該当するPeloton製品を簡単に購入できるようになりました。
-第1四半期にハイアットとのパートナーシップを拡大し、ワールド オブ ハイアットのロイヤルティ会員向けにEarn More, Move Moreプログラムを展開しました。この世界初のプログラムは、プログラムに参加しているハイアットのホテルでPelotonのワークアウトを行うことで、ワールド オブ ハイアットのロイヤルティポイントを獲得できるものです。
-Google Fitbitとのパートナーシップは、9月にFitbit Premium Platformで100クラス、Fitbit Free Appで5クラスのサンプルレッスンを開始しました。初期のお客様からのフィードバックは概ね好意的なものでした。
-ルルレモンとのコンテンツ・ライセンス契約には引き続き満足しています。
2025年度第1四半期営業指標および財務サマリー
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% Change |
| User Metrics |
Q1 FY24 |
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Q4 FY24 |
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Q1 FY25 |
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Y/Y |
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Q/Q |
| Members (in millions) |
6.4 |
|
6.4 |
|
6.2 |
|
(3) |
% |
|
(3) |
% |
| コネクテッド・フィットネス有料会員数（単位：百万人) |
2.964 |
|
2.981 |
|
2.900 |
|
(2) |
% |
|
(3) |
% |
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| コネクテッド・フィットネス平均月額有料会員解約率 |
1.5 |
% |
|
1.9 |
% |
|
1.9 |
% |
|
40 bps |
|
0 bps |
| 有料アプリの契約数（単位：百万) |
0.763 |
|
0.615 |
|
0.582 |
|
(24) |
% |
|
(5) |
% |
|
|
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|
|
|
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| 有料アプリの平均月間契約数 |
6.3 |
% |
|
8.4 |
% |
|
7.1 |
% |
|
80 bps |
|
(130) bps |
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| 財務業績（単位：百万米ドル) |
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| Connected Fitness Products Revenue |
$ |
180.6 |
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|
$ |
212.1 |
|
|
$ |
159.6 |
|
|
(12) |
% |
|
(25) |
% |
| Subscription Revenue |
415.0 |
|
|
431.4 |
|
|
426.3 |
|
|
3 |
% |
|
(1) |
% |
| 収益合計 |
$ |
595.5 |
|
|
$ |
643.6 |
|
|
$ |
586.0 |
|
|
(2) |
% |
|
(9) |
% |
|
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|
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|
| コネクテッド・フィットネス・プロダクツ 売上総利益 |
$ |
5.7 |
|
|
$ |
17.6 |
|
|
$ |
14.6 |
|
|
159 |
% |
|
(17) |
% |
| コネクテッド・フィットネス製品の売上総利益率 |
3.1 |
% |
|
8.3 |
% |
|
9.2 |
% |
|
600 bps |
|
90 bps |
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
| Subscription Gross Profit |
$ |
279.7 |
|
|
$ |
294.4 |
|
|
$ |
289.1 |
|
|
3 |
% |
|
(2) |
% |
| Subscription Gross Margin |
67.4 |
% |
|
68.2 |
% |
|
67.8 |
% |
|
40 bps |
|
(40) bps |
| Subscription Contribution Margin (1) |
72.0 |
% |
|
72.4 |
% |
|
71.7 |
% |
|
(30) bps |
|
(70) bps |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Total Gross Profit |
$ |
285.4 |
|
|
$ |
312.0 |
|
|
$ |
303.8 |
|
|
6 |
% |
|
(3) |
% |
| 売上総利益率合計 |
47.9 |
% |
|
48.5 |
% |
|
51.8 |
% |
|
390 bps |
|
340 bps |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 営業費用合計 |
$ |
417.6 |
|
|
$ |
375.3 |
|
|
$ |
291.2 |
|
|
(30) |
% |
|
(22) |
% |
|
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|
|
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|
| 純損失 |
$ |
(159.3) |
|
|
$ |
(30.5) |
|
|
$ |
(0.9) |
|
|
99 |
% |
|
97 |
% |
| 調整後ebitda (1) |
$ |
9.1 |
|
|
$ |
70.3 |
|
|
$ |
115.8 |
|
|
1,171 |
% |
|
65 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
| 営業活動から得た現金（使用）は |
$ |
(79.2) |
|
|
$ |
32.7 |
|
|
$ |
12.5 |
|
|
116 |
% |
|
(62) |
% |
| フリーキャッシュフロー (1) |
$ |
(83.2) |
|
|
$ |
26.0 |
|
|
$ |
10.7 |
|
|
113 |
% |
|
(59) |
% |
____________________________________
(1) 各非GAAP財務指標と最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整、およびこれらの指標に依拠する理由については、"非GAAP財務指標 "と題するセクションの調整表を参照されたい。
OPERATING METRICS
Paid Connected Fitness Subscriptions
当四半期のコネクテッド・フィットネス有料会員数は、8万1,000件の純減となり、290万件となりました。これは、ガイダンス範囲の上限を1万契約上回ったものです。契約数好調の主な要因は、契約休止の減少に伴う純増数の増加によるものですが、総増数のわずかな減少により一部相殺されました。
平均月次有料コネクテッド・フィットネス・サブスクリプション解約率は1.9％で、前四半期とほぼ同水準、前年同期比約40bpsの上昇となり、予想に対してやや良好な結果となった。なお、FY24.1Qの解約率には、FY23.4Qのバイク用シートポストのリコールに伴う一時休止の増加による一時的な利益が含まれている。
Paid App Subscriptions
当四半期の有料アプリの契約数は 582 千となり、33 千の純減となりました。この結果は、契約数の増加および月間の平均有料アプリ契約数解約率（7.1％）が予想を上回ったことにより、ガイダンスの上限を12千件上回りました。
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