Document
Q2 FY2024 Shareholder Letter
February 1, 2024
Dear Shareholders,
コネクテッド・フィットネスとアプリの有料会員数、売上総利益率(昨年のQ2レターでお伝えした売上総利益率改善への構造的シフトを反映)、フリー・キャッシュフロー*で上回ることができ、2年連続で好調なQ2業績を報告することができました。第2四半期は、売上高の観点から、1年で最も重要な四半期です。回復への道筋においては、毎四半期の好業績が重要ですが、第2四半期が最も重要です。
しかし、もし第2四半期のように四半期中に業績を改善する方法を見つけられなければ、私はがっかりするだろう。
私たちはコネクテッド・フィットネス市場を上回る業績を上げ続けていますが、最大の課題は引き続き規模の拡大です。この2年間、私たちが数々の新しい成長イニシアティブを打ち出してきたことは、このビジネスをご覧になっている方ならご存知でしょう。この点で、私たちが開発した新しい筋肉には、全体的に非常に満足しています。複数のベクトルにわたって成長に火をつける方法を模索し続ける中で、私たちはこれらの筋肉を強化していくでしょう。これらの新たなイニシアティブのいくつかは好調に推移している。そうでないものもある。この四半期報告書では、その両方を検証する。もし失敗していないのであれば、私たちは新しい取り組みを十分に積極的にテストしていないことになる。
うまくいかなかった取り組みのひとつに、ミシガン大学とのプレミアム・ブランド・バイクの実験がある。フットボールチームが全米選手権で優勝するという成功を収めたにもかかわらず、私たちはOBやブースターに販売したバイクの台数が予想以上に少なかったのです。名案と思われたものが実現しなかったのだ。そこで、スクールカラーの共同ブランドバイクを追加発売する代わりに、このハードウェアのイニシアチブを終了することにしました。
もうひとつ、期待された業績を達成できなかった分野は、メンバー・サポート(顧客サービスだと思う)だった。このホリデーシーズンは、メンバーにとって特に大きな負担となりました。メンバー・サポートの経験は私たちのブランドを汚しました。チームは現在、再始動の真っ最中です。新しいリーダーシップ。新しいシステム。新しい第三者ベンダー。新しいトレーニング。新しいスタッフ。今回、私たちは正しい道を歩んでいると確信しています。新しいリーダーシップに自信を持ち、今後数ヶ月のうちに、会員の皆様が期待し、ふさわしい、そして私たちが誇りを持てるレベルのサービスを受けられるようになると確信しています。
では、成功した成長イニシアチブについて話そう。
2023年度上期には、Dick's Sporting GoodsやAmazonなどの第三者小売業者によるペロトンハードウェアの販売を開始しました。このホリデーシーズンには、これらのチャネルを通じて非常に好調な売上成長を記録し、第2四半期には前年同期比74%の販売台数成長を達成しました。このホリデーシーズンの結果から学んだことは、これらのパートナーからの売上がさらに増加し、ペロトンにとってより良いマージン構成となるように、今後の販売とマーケティング戦術をより最適化できるということです。
もうひとつの成功した成長イニシアチブは、当社の自転車レンタルモデルです。FY24の売上は前年比100%以上の成長を見込んでいる。BikeとBike+の現在の解約率と買い取り率を考えると、基礎となる経済性は引き続き魅力的です。レンタサイクル・プログラムは、6ヶ月前と比べ、より多様で、より女性で、より若い顧客を惹きつけている。今年度後半には、コーポレート・ウェルネスのような新しい市場でビジネスモデルをテストし、より早い成長を目指す予定です。レンタサイクルは魅力的な経済性で急成長しており、その成長を促進するために新たな機会に積極的に乗り出しています。
Tread+の需要バックログも心強い。第3四半期の納品に向けて12月から受注を開始した。需要は我々の予想を大幅に上回っている。Tread+に対する消費者の関心は、エントリーレベルのTreadに対する消費者の需要を高めているようで、Tread+も前四半期の売上予想を上回りました。トレッドミル市場全体の規模は、ステーショナリーバイク市場の約2倍です。ですから、トレッドミルのカテゴリーで新たに見つけた勢いと、Bike/Bike+以外のハードウェア販売の多様化は、この勢いを維持できれば、ペロトンの将来の成長にとって良いニュースです。
最後にもうひとつ強調したいのは、子会社のプレコールの業績だ。第2四半期の売上高は7,000万ドルで、再建されたPrecor社のリーダーシップチームは、ノースカロライナ州の製造施設の閉鎖、海外販売の直接販売から間接販売モデルへの移行、人員および非人員のOpEx削減、財務管理の強化、ジムの顧客との信頼関係の再構築、製品開発(特に最近発売されたGen 3コンソール)への再集中など、1年来の再建計画に対して計画的に実行してきました。
(*) フリー・キャッシュフローは非GAAP財務指標です。各非GAAP財務指標と最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整、およびこれらの指標に依存する理由については、以下の調整表をご覧ください。
1
前四半期は、ルルレモンやTikTokとのパートナーシップにも力を入れた。
ルルレモンとのコンテンツ・コラボレーションは、スタジオ・プラットフォームにおける独占的デジタル・フィットネス・コンテンツ・プロバイダーへの移行に伴い、前四半期には予想を上回る成果をあげることができました。新たなアパレルとの協業は出足が鈍かったものの、協業の初期段階であることを踏まえ、パートナーシップの活性化を継続する中で、楽観的な見通しを維持しています。今年いっぱいは、会員と非会員を問わず、驚きと喜びを与える共同ブランド商品の品揃えを充実させる予定です。
私がPelotonに入社して以来、最も重要なコンテンツイノベーションの1つとして、この四半期にTikTokとの正式な関係を築き、#TikTokFitness Peloton Hubを通じて、キュレーションされたネイティブな方法でTikTokにPelotonを提供する初の独占パートナーシップを発表しました。私たちは、この先の展開にワクワクしています。私たちは、オリジナルの短編インストラクターシリーズ、Pelotonのクラスクリップ、有名人とのコラボレーション、Pelotonのライブクラス、継続的なクリエイターとのパートナーシップなど、Pelotonが所有するチャンネル以外で初めて、特注のソーシャルコンテンツを制作しています。Pelotonハブは、Pelotonのコンテンツを親しみやすい形で集約し、フィットネスジャーニーのどの段階にいる新しいオーディエンスや入会希望者にでもPelotonを紹介できるようにする一方、新しい方法で関わりたい既存会員のためのランディングスポットとしても機能します。
過去2年間、そして第2四半期(前年同期比6%減)においても、売上高の伸びは課題であったが、売上総利益(前年同期比27%増)は大きく伸びた。第2四半期の売上総利益の伸びは、昨年の第2四半期の売上総利益率で前年同期比27%の増収に相当する。これは、これまでも、そしてこれからも、我々のターンアラウンド・ストーリーの重要な部分である。
私がペロトンに入社した当初、事業の2つの主要な目標、すなわち出血を止めることと、事業を成長軌道に戻すことを公言した。私の24年度の主な目標は、通年でフリーキャッシュフローをプラスに戻すことです。最新の予測に基づき、第4四半期のフリー・キャッシュ・フローは黒字となる見込みだが(第4四半期は7,400万ドル)、通期の目標達成には至らない。また、第2四半期の残高に比べ、使途不指定の現金は純増のまま年度末を迎えると予想している。現金残高が増加し、フリー・キャッシュ・フローが創出されれば、出血を止めることができる。収益の伸びを回復させるという目標については、4Q24には達成できる見込みです。
人材密度への投資を継続し、最近、リーダーシップ・チームに 2 名の新メンバーを迎えました。前期の株主通信でお伝えしたとおり、ニック・コールドウェルが11月初旬に最高製品責任者として、ローレン・ワインバーグが1月に新しい最高マーケティング責任者として入社しました。また、幸運なことに、EAの元CMOであるクリス・ブルッツォ氏を取締役に迎えることができました。これはエキサイティングなシニア人材の流入であり、彼らの貢献が今後数四半期における当社の成長を加速させるものと期待しています。
この2年間で、私たちは市場戦略を再構築し、Pelotonのコア・バリュー・プロポジションを進化させ、新たなリーダーを迎え、新製品を発売し、コネクテッド・フィットネスを通じて会員が最高の自分になれるよう支援することに注力し、事業の財務的安定性を回復しました。
これもひとえに、会員の皆様からの変わらぬご支援と、従業員の献身的な努力の賜物です。ペロトンの体験を特別なものにしてくださったお二人に心から感謝いたします。
Barry McCarthy
CEO & President
2024年度第2四半期営業指標および財務サマリー
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% Change |
User Metrics |
Q2 FY23 |
|
Q1 FY24 |
|
Q2 FY24 |
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Y/Y |
|
Q/Q |
Members (in millions) |
6.7 |
|
6.4 |
|
6.4 |
|
(4) |
% |
|
(1) |
% |
コネクテッド・フィットネス有料会員数(単位:百万人) |
2.979 |
|
2.964 |
|
3.004 |
|
1 |
% |
|
1 |
% |
|
|
|
|
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|
|
|
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|
コネクテッド・フィットネス平均月額有料会員解約率 |
1.2 |
% |
|
1.5 |
% |
|
1.2 |
% |
|
0 bps |
|
(30) bps |
有料アプリの契約数(単位:百万) |
0.852 |
|
0.763 |
|
0.718 |
|
(16) |
% |
|
(6) |
% |
|
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|
有料アプリの平均月間契約数 (1) |
— |
|
|
6.3 |
% |
|
7.2 |
% |
|
— |
|
|
90 bps |
|
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|
財務業績(単位:百万米ドル) |
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|
Connected Fitness Products Revenue |
$ |
381.4 |
|
|
$ |
180.6 |
|
|
$ |
319.1 |
|
|
(16) |
% |
|
77 |
% |
Subscription Revenue |
411.3 |
|
|
415.0 |
|
|
424.5 |
|
|
3 |
% |
|
2 |
% |
収益合計 |
$ |
792.7 |
|
|
$ |
595.5 |
|
|
$ |
743.6 |
|
|
(6) |
% |
|
25 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
コネクテッド・フィットネス・プロダクツ 売上総利益 |
$ |
(42.8) |
|
|
$ |
5.7 |
|
|
$ |
13.8 |
|
|
132 |
% |
|
145 |
% |
コネクテッド・フィットネス製品の売上総利益率 |
(11.2) |
% |
|
3.1 |
% |
|
4.3 |
% |
|
1,560 bps |
|
120 bps |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Subscription Gross Profit |
$ |
277.9 |
|
|
$ |
279.7 |
|
|
$ |
285.6 |
|
|
3 |
% |
|
2 |
% |
Subscription Gross Margin |
67.6 |
% |
|
67.4 |
% |
|
67.3 |
% |
|
(30) bps |
|
(10) bps |
Subscription Contribution Margin (2) |
72.1 |
% |
|
72.0 |
% |
|
71.7 |
% |
|
(50) bps |
|
(30) bps |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Total Gross Profit |
$ |
235.0 |
|
|
$ |
285.4 |
|
|
$ |
299.4 |
|
|
27 |
% |
|
5 |
% |
売上総利益率合計 |
29.7 |
% |
|
47.9 |
% |
|
40.3 |
% |
|
1,060 bps |
|
(770) bps |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
営業費用合計 |
$ |
566.4 |
|
|
$ |
417.6 |
|
|
$ |
486.5 |
|
|
(14) |
% |
|
16 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
純損失 |
$ |
(335.4) |
|
|
$ |
(159.3) |
|
|
$ |
(194.9) |
|
|
42 |
% |
|
(22) |
% |
調整後ebitda (2) |
$ |
(122.4) |
|
|
$ |
9.1 |
|
|
$ |
(81.7) |
|
|
33 |
% |
|
(996) |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
営業活動に使用した現金・預金および現金同等物 |
$ |
(88.5) |
|
|
$ |
(79.2) |
|
|
$ |
(31.2) |
|
|
65 |
% |
|
61 |
% |
フリーキャッシュフロー (2) |
$ |
(94.4) |
|
|
$ |
(83.2) |
|
|
$ |
(37.2) |
|
|
61 |
% |
|
55 |
% |
____________________________________
(1) 平均純月次有料アプリ契約数解約率は、2023年度に利用できなかったApp OneおよびApp+の契約数を含むため、24年度第1四半期から順次報告される。
(2) 各非GAAP財務指標と最も直接的に比較できるGAAP財務指標との調整については、"非GAAP財務指標 "と題するセクションの調整表を参照されたい。
OPERATING METRICS
Paid Connected Fitness Subscriptions
当四半期の有料コネクテッド・フィットネス契約数は、4万件の純増を反映し、300万件となりました。コネクテッド・フィットネス有料会員数の平均月次解約率は1.2%で、社内予想を上回りました。解約率は、新規の利用休止申請が予想より少なかったこと、およびシートポスト回収に伴う利用休止の再開率が予想より早かったことがプラスに影響しました。また、ハードウェアの納期が予想より早かったこと、および二次市場販売に関連するCF契約数が引き続き増加したことにより、総加入数もプラスの影響を受けました。
Paid App Subscriptions
当四半期のペロトンアプリの契約数は、44 千の純減を反映し、71 万 8 千となりました。有料アプリの契約数が予想をわずかに上回ったことに加え、月平均有料アプリ契約数の解約率が7.2%と予想を下回ったことにより、予想を上回りました。App+のプレミアム会員数は引き続き予想を上回って推移しています。
Quarterly and Recent Highlights
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Liz Coddington
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