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Q4 FY2023 Shareholder Letter
August 23, 2023
Dear Shareholders,
ペロトンの第4四半期の業績は、我々が季節的なビジネスを営んでいることを再認識させるものであった。第4四半期のコネクテッド・フィットネス（CF）契約数は前年同期比4％増となったが、ハードウェア販売の季節的な減速とCF契約数の解約が予想を上回ったため、契約数は前四半期比で2万9,000人減少した。個人消費が旅行や体験にシフトしたため、5月と6月の最初の3週間は予想を上回る減速となった。その後8週間前にトレンドが逆転し、ハードウェアの売上が再加速し始めました。
また、5月11日に発表したシートポストのリコールにより、ファーストパーティおよびサードパーティのオリジナルPeloton Bikeの販売が、シートポストの在庫状況により供給制約を受けたため、成長が鈍化しました。現在までに約75万件の交換用シートポストの要請を受けましたが、これは私たちの予想を上回るものでした。このうち34万件以上のご要望にお応えし、9月末までに残りのご要望にお応えできる見込みです。
このリコール費用は当初の予想を大幅に上回ったため、実際に発生した費用および今後予想されるリコール関連費用として、今四半期に4,000万ドルを追加計上しました。さらに、影響を受けた220万人の会員のうち、推定1万5,000～2万人が第4四半期に、代替のシートポストを受け取るまで月会費の支払いを一時停止することを選択した。
昨年5月の投資家への最初の手紙の中で、私は事業の3つの主要目標について述べた：
-キャッシュフローの安定化
-適材適所の役割分担
-再び成長
ペロトンの再建で2度目となるフリー・キャッシュフロー*は、DISHの訴訟和解金を除き、シート・ポスト・リコールが第4四半期の売上高に影響を与えたにもかかわらず、直近の四半期で黒字を達成しました。プロフォーマ・ベースのフリー・キャッシュフローは100万ドルでしたので、かろうじてプラスになっただけで、私たちがこの事業に設定した目標ではありませんでした。とはいえ、事業のコスト構造を適正化するという重要なマイルストーンは達成できた。
主に、ハードウェア販売の季節性、在庫支払いのタイミング、成長のための投資とホリデーシーズン準備のためのマーケティング費用、およびシートポストのための一時的な現金支出によるものである。
2023年2月、私はそれまでの1年間はペロトンの業績を安定させることに注力してきたと述べ、次の1年間はテクノロジーを駆使したフィットネスの未来に傾注することで、ペロトンの成長を回復させることに注力すると述べた。
この書簡は、私が2月に投資家向けに説明した目標を再確認するものである。それは
-前年同期比増収への回帰
-プラスの調整後EBITDAを持続的に達成する
-持続的キャッシュフローのブレークイーブンに達する（プロフォーマ調整なし）
-Pelotonアプリを試すために少なくとも100万人の見込み会員を獲得する。
-国際的な成長を取り戻す
-コーポレート・ウェルネスとその他の商業的パートナーシップの拡大
-在庫削減の継続
-小売店舗の再編成を継続する。
-ミドルマイル倉庫の再構築とラストマイル配送ネットワークの最適化
-プレコールとのキャッシュフロー損益分岐点達成
(*) フリー・キャッシュフローは非GAAP財務指標です。この指標および各非GAAP財務指標の最も直接的に比較可能なGAAP財務指標への調整、およびこれらの指標に依存する理由については、以下の調整表をご覧ください。
1
-メンバー・サポートと全体的なハードウェアの提供経験を大幅に改善する。
-オハイオ工場売却
これまで述べてきたように、Pelotonブランドへのエントリーポイントを拡大することは、当社の成長戦略にとって重要な要素です。現在48,000人以上の加入者がいるレンタルサービスの導入と、第4四半期に6.5千台の販売を記録したPeloton Certified Refurbishedの立ち上げは、重要な成長イニシアティブであることを証明しています。当社のデータによると、レンタル事業は引き続き大きな成長機会であり、レンタルモデルを最も受け入れている市場であるドイツにレンタルバイクを拡大したところです。
前回のレターで予告したように、私たちは5月23日にブランドを刷新し、ペロトンの価値提案と会員体験をよりよくアピールすることにしました。すでに、Z世代やフィットネスを始めたばかりの消費者の認知度の向上など、さまざまな指標でポジティブな変化を実感しています。また、男性、Z世代、黒人、ヒスパニック系のお客様の間で、ダウンロード数のミックスシフトが見られます。私たちは広告キャンペーンを、会員が実際にどのような姿をしているのか、どのように生活しているのかを表現するものに変更し、ペロトンが実際、いつでも、どこでも、誰でも利用できるという事実をアピールしています。消費者の認識と行動を変えるには時間がかかることは承知していますが、すでに前進していることに満足しています。レスリー・バーランドと私たちのマーケティングチームに感謝します。私たちはこれからも、新しいチャネルや、私たちがどのように理解されるかという開口部を開くような方法で、姿を現し続けていきます。
ブランド・リローンチと同時に、私たちは新しいアプリ購読層を導入しました。早くも成功の兆しが見え始めています。5月23日のリニューアル以来、アプリのダウンロード数は90万件を超え、そのうち60万件以上が非ペロトン会員で、最近の傾向から大幅に加速しています。また、高価格帯（App+）会員（月額12.99ドルに対し24ドル）の構成比が予想以上に高く、新たに導入した無料会員も力強い伸びを示し、当四半期の月間無料アクティブユーザーは25万6,000人となりました。新規ユーザーは男性が多く、Pelotonにとって重要な機会となっています。
また、グローバル・パートナーシップの成長イニシアティブも開始したばかりです。7月には、世界有数のプロスポーツ・フランチャイズであるリバプールFCとの複数年にわたるパートナーシップを発表しました。そして昨日、ミシガン大学とのパートナーシップを発表しました。このパートナーシップは、マーケティング、コンテンツ、アクセス、そして学生、卒業生、アスリートのためのエクスペリエンスにまたがるものです。この発表は、NCAAディビジョン1校とのパートナー機会を追求する戦略の開始と同時に行われました。今後数週間のうちに、さらなるグローバル・パートナーについての発表があることを期待しています。私たちは、パートナーシップに対する多方面からのアプローチに興奮しており、共同ブランドの設定において、フィットネスに関心のある消費者に私たちのプラットフォームに対する認識と理解を深める機会に傾注しています。
私たちはまた、よりシンプルで統合されたオファーを提供することで、商業的なGo-to-Market戦略を再構築しました。私たちの戦略には、商業（ホスピタリティなどのセグメントでバイクを販売すること）と企業ウェルネス（従業員の福利厚生としてペロトンアプリを提供すること）が含まれています。大規模な成長を達成するためには、企業のお客様だけでなく、中堅・中小企業のお客様にも当社のコンテンツやコネクテッド・フィットネス・ハードウェアにアクセスしやすくする必要がありました。これらのチャネルには大きな成長機会があり、新たにPeloton for Business担当SVP兼ジェネラルマネージャーに任命されたグレッグ・ヒーブルを中心に、より積極的に取り組んでいます。
この10年間、ペロトンはステーショナリーバイクのヘンリー・フォードだった。黒であれば、どんな色のフレームでも販売した。今回、戦略の変更を発表できることをうれしく思います。今期は、昨日のミシガン大学の発表のように、様々な限定カラーやグラフィックのバイクフレームを消費者市場と商業市場の両方に提供する取り組みを始めました。このエキサイティングな取り組みについては、今秋にご期待ください。
最後に、既存のTread+会員に革新的な安全性向上を提供し、最も愛されている製品のひとつを復活させるための進捗状況をお知らせします。この四半期、消費者製品安全委員会は、この人気製品の新しいリアガードの設計を承認しました。この承認により、今年後半から既存のTread+製品の後付けを開始し、メンバーの安全性を高めることができます。Pelotonは、リアガードを希望する会員（現在までに1万7,000人の希望があった）にリアガードを取り付ける。当社は、このホリデーシーズンに米国で人気の高いTread+の先行販売を再開し、約6週間後に最初の出荷を行う予定です。新しいリアガード付きTread+ CFUの新規販売の小売価格は～6,000ドルとなる見込み。初回出荷は約1万個の既存在庫からとなる。その在庫が売れれば、家庭用および商業用顧客向けにTread+を再び市場に投入するため、新たな製造ラインを立ち上げる必要がある。この計画の段階では、最初の納期を見積もるには時期尚早である。
私がCEOに就任して以来、短期的・長期的な成長を推進するために、これほど多くの新しい武器を手にしたことはありませんでした。これは大変なことで、ペロトンの変革が、持続的で収益性の高い成長を追求するために緊急に続けられていることを再認識させるものです。私は、これらの取り組みが今年度の成長を加速させると期待していますが、今期はそうではありません。ほとんどの場合、私たちはこれらの新しいイニシアチブの運用実績がないため、成長への影響をどのようにモデル化すればよいのかわかりません。財務計画上、24年度にこれらの取り組みが生み出す可能性のある費用の一部と収益を予測したことになる。つまり、今年の後半に業績が大きく上向く可能性もあれば、まったく上向かない可能性もあるということだ。
私は、過激な透明性の精神に基づき、大きな上昇の可能性を示しているが、かなりの不確実性がある。
最後に、会員の皆様の変わらぬご支援と、チームメンバーの献身的な努力に改めて感謝申し上げます。
Barry McCarthy
CEO & President
2023年3月期第4四半期 営業指標および財務サマリー
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% Change |
| User Metrics |
Q4 FY22 |
|
Q3 FY23 |
|
Q4 FY23 |
|
Y/Y |
|
Q/Q |
| Members (in millions) |
6.9 |
|
6.7 |
|
6.5 |
|
(5) |
% |
|
(2) |
% |
| コネクテッド・フィットネス会員数終了（単位：百万人) |
2.966 |
|
3.107 |
|
3.078 |
|
4 |
% |
|
(1) |
% |
| コネクテッド・フィットネス会員数純増分 (単位：百万ドル)) |
0.004 |
|
0.074 |
|
(0.029) |
|
(850) |
% |
|
(140) |
% |
| 平均月間接続数 フィットネス解約数 |
1.4 |
% |
|
1.1 |
% |
|
1.4 |
% |
|
0 bps |
|
30 bps |
| アプリ契約数終了（単位：百万) |
0.980 |
|
0.853 |
|
0.828 |
|
(16) |
% |
|
(3) |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 財務業績（単位：百万米ドル) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Connected Fitness Products Revenue |
$ |
295.6 |
|
|
$ |
324.1 |
|
|
$ |
220.4 |
|
|
(25) |
% |
|
(32) |
% |
| Subscription Revenue |
383.1 |
|
|
424.7 |
|
|
421.7 |
|
|
10 |
% |
|
(1) |
% |
| 収益合計 |
$ |
678.7 |
|
|
$ |
748.9 |
|
|
$ |
642.1 |
|
|
(5) |
% |
|
(14) |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| コネクテッド・フィットネス・プロダクツ 売上総利益 |
$ |
(290.1) |
|
|
$ |
(17.6) |
|
|
$ |
(82.6) |
|
|
72 |
% |
|
(369) |
% |
| コネクテッド・フィットネス製品の売上総利益率 |
(98.1) |
% |
|
(5.4) |
% |
|
(37.5) |
% |
|
6,070 bps |
|
(3,200) bps |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Subscription Gross Profit |
$ |
260.3 |
|
|
$ |
287.8 |
|
|
$ |
283.6 |
|
|
9 |
% |
|
(1) |
% |
| Subscription Gross Margin |
67.9 |
% |
|
67.8 |
% |
|
67.3 |
% |
|
(70) bps |
|
(50) bps |
| Subscription Contribution Margin (1) |
72.1 |
% |
|
72.3 |
% |
|
72.1 |
% |
|
0 bps |
|
(30) bps |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Total Gross Profit |
$ |
(29.8) |
|
|
$ |
270.2 |
|
|
$ |
201.1 |
|
|
775 |
% |
|
(26) |
% |
| 売上総利益率合計 |
(4.4) |
% |
|
36.1 |
% |
|
31.3 |
% |
|
3,570 bps |
|
(480) bps |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 営業費用合計 |
$ |
1,183.0 |
|
|
$ |
536.2 |
|
|
$ |
426.8 |
|
|
(64) |
% |
|
(20) |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 純損失 |
$ |
(1,255.3) |
|
|
$ |
(275.9) |
|
|
$ |
(241.8) |
|
|
81 |
% |
|
12 |
% |
| 調整後ebitda (1) |
$ |
(288.7) |
|
|
$ |
(18.7) |
|
|
$ |
(34.7) |
|
|
88 |
% |
|
(86) |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 営業活動に使用した現金・預金および現金同等物 |
$ |
(342.2) |
|
|
$ |
(40.9) |
|
|
$ |
(55.4) |
|
|
84 |
% |
|
(35) |
% |
| フリーキャッシュフロー (1) |
$ |
(411.9) |
|
|
$ |
(55.3) |
|
|
$ |
(74.0) |
|
|
82 |
% |
|
(34) |
% |
____________________________________
(1) 各非GAAP財務指標と最も直接的に比較できるGAAP財務指標との調整については、"非GAAP財務指標 "と題するセクションの調整表を参照されたい。
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Liz Coddington
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