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ボウヘッド・スペシャリティ・ホールディングス社、2025年第4四半期および通期決算を発表
ニューヨーク州ニューヨーク（ビジネスワイヤ）－2026年2月24日－損害保険、専門職賠償責任保険、医療賠償責任保険商品を提供し、補完的な「職人技」と「デジタル」引受モデルを通じて事業を展開する専門保険グループ、ボウヘッド・スペシャリティ・ホールディングス社（NYSE: BOW）は本日、2025年12月31日終了の第4四半期および通期決算を発表した(1)。
Fourth Quarter 2025 Highlights
•総書込保険料は21.3％増加し、2億2410万ドルとなった。
•純利益は1,480万ドル、希薄化後1株当たり利益は0.44ドル。
•調整後純利益(2)は1,550万ドル、希薄化後1株当たり利益(2)は0.47ドル。
•自己資本利益率（ROE）13.5％、調整後自己資本利益率(2) 14.1％。
•1株当たり純資産額は13.70ドル、希薄化後1株当たり純資産額は13.45ドル。
Full Year 2025 Highlights
•総保険料収入は24.0％増加し、8億6,280万ドルとなった。
•純利益は5,380万ドル、希薄化後1株当たり利益は1.59ドル。
•調整後純利益(2)は5,560万ドル、希薄化後1株当たり利益(2)は1.65ドル。
•自己資本利益率（ROE）13.1％、調整後自己資本利益率(2) 13.6％。
ボウヘッド最高経営責任者（CEO）のスティーブン・シルズは次のように述べた。「ボウヘッドは2025年に素晴らしい業績を達成しました。第4四半期の総保険料収入は21％以上増加し、通年では24％の成長を記録しました。 年初には2025年通期の経費率を30％台前半と予想していましたが、第3四半期から通期を通じて30％を下回る経費率を達成しました。これらの成果により、ボウヘッドの年間調整後純利益は30％超増加、調整後自己資本利益率は13.6％、希薄化調整後1株当たり利益は1.65ドルとなりました。」
「堅調な1年を経て、ボウヘッドの将来に一層の期待を抱いております。過去5年間で、大規模かつ複雑なリスクの引受に優れた経験豊富なアンダーライターが主導する、極めて効果的な「クラフト」引受モデルを構築してきました。2024年後半には、この基盤を補完する「デジタル」引受モデルをベリーンから開始し、より制限の厳しい補償範囲を持つ小規模で引受が困難なリスクを対象に展開しました。 Baleenの初年度フル稼働で、2,100万ドル超の保険料を生み出しました。これはデジタル戦略の有効性を証明する重要なマイルストーンです。その後、既存のBowhead製品における申込・引受・サービス業務の効率化にテクノロジーを活用し、これを「エクスプレス」と呼ぶ機能として、中小規模のアカウント対応に展開しています。まずは小規模サイバー賠償責任保険製品から着手しました。」
「損害保険部門を牽引役として、2026年における保険料収入（GWP）の約20％成長を見込む一方で、当社のデジタル拡張はボウヘッドにとって大きな前進を意味し、市場サイクルを超えた持続可能かつ収益性の高い成長を実現する上で有利な立場を確立しています。」
Underwriting Results
2025年第4四半期の総保険料収入は2億2410万ドルと21.3％増加しました。これは、更新契約の増加、新規契約の拡大、および全部門にわたるプラットフォームの持続的な成長によるものです：
•損害保険部門が25.5％増の1億3290万ドルで成長を牽引しました；
•専門職賠償責任保険は4.2％増加し、4,790万ドルとなった；
•医療賠償責任保険は7.7％増加し、3,420万ドルに達した；
•鯨ひげ専門部門は665.6％増の910万ドルとなった。
当社の独立した保険数理レビューが毎年第4四半期に実施されるため、通年の損害率はより意味のある指標とみなしています。当年度の損害率は66.7％となり、2024年度の64.4％から2.3ポイント上昇しました。
当期の事故年度損失率は1.8ポイント上昇しました。これは主に、専門職賠償責任保険および医療賠償責任保険における特定引当金の予想損失率を、業界の予想損失率および当社の限られた損失実績により厳密に整合させるため、予想損失率を引き上げたことによるものです。また、比較的高めの予想損失率を有する損害保険が、前年比で正味獲得保険料に占める割合を拡大したポートフォリオ構成の変化も要因となっています。
2025年の前期四半期と同様に、前期事故年度の損失率0.5ポイント上昇は、当該年度に完全発生した保険料に対して適用された予想損失率によるものであり、前期事故年度に関連するものです。この上昇は、引当額を上回る実際の損失が確定したことによるものではなく、未解決請求に関する見積もり引当金の増加を示すものでもありません。 当社は単に、保険料の請求時期や収益計上時期に関わらず、損失引当金を適切な事故年度に振り分けているに過ぎません。また、年次独立アクチュアリーによる引当金見直しの一環として、主に損害保険から専門職賠償責任保険へ、事故年度間および部門間で過去の事故年度の損失引当金を再配分した結果、集計ベースでは過去の事故年度における損失率の変動は生じていません。
ボウヘッドの損失実績が限られているため、当社は引き続き、主に業界データに基づく発生パターンやその他の情報を基にした予想損失率を維持している。
2025年第4四半期の経費率は1.0ポイント低下し29.1％、2025年12月31日終了年度では1.6ポイント低下し29.8％となりました。2024年度の31.4％からの通期低下は、主に営業経費率の減少によるもので、これは純獲得率の増加によって一部相殺されました。 営業経費率の低下は、事業規模の拡大が継続し、正味収入保険料が経費よりも高い伸び率を示したこと、ならびに経費の慎重な管理によるものです。正味獲得費用率の上昇は、ポートフォリオ構成の変化に伴うブローカー手数料の増加、およびより小幅ながらアメリカン・ファミリー社への割当て手数料の増加が要因です。
Investment Results
2025年第4四半期の純投資収益は35.8％増の1,660万ドル、2025年12月31日終了年度では44.1％増の5,780万ドルとなった。これは投資残高の増加が主因であり、投資資産の利回り上昇も寄与した。 現金同等物を含む当社の投資ポートフォリオは、年末時点で帳簿利回り4.6％、新規資金利回り4.5％を記録した。
2025年12月31日現在、現金同等物を含む当社の投資ポートフォリオの加重平均実効デュレーションは3.0年、平均格付けは「AA」であった。
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