ハワードヒューズの適時開示・決算・その他

米国証券取引委員会（u.s. securities and exchange commission

Washington, DC 20549

FORM 8-K

現行レポート

の第13項または第15項（d）に準拠しています。

1934年証券取引所法

報告日（報告された最も早い事象の日付）：2026年2月19日

HOWARD HUGHES HOLDINGS INC.

(定款に規定される登録者の正確な名称

デラウェア

001-41779

93-1869991

(会社設立の州またはその他の管轄区域)

(Commission File Number)

(I.R.S. EmployerIdentification No.)

9950 ウッドロッホ・フォレスト・ドライブ、スイート1100

The Woodlands, Texas 77381

(本社所在地

登録者の電話番号（市外局番を含む）：(281) 719-6100

法第12条(b)項に基づき登録された有価証券：

Title of each class:

Trading Symbol(s)

登録されている各取引所の名称:

普通株式 1株当たりの額面0.01ドル

HHH

New York Stock Exchange

以下のいずれかの規定に基づく登録者の提出義務を同時に満たすことを意図するForm 8-Kの提出については、該当するチェックボックスにチェックを入れてください：

☐ 証券法（17 CFR 230.425）に基づく規則425に従った書面による通信

☐ 証券取引法（17 CFR 240.14a-12）に基づく規則14a-12に従った資料の募集

☐ 証券取引法に基づく規則14d-2(b)（17 CFR 240.14d-2(b)）に基づく開始前通知

☐ 証券取引法（17 CFR 240.13e-4(c)）に基づく規則13e-4(c)に準拠した開始前通知

登録者が、証券法第405条（本章§230.405）または1934年証券取引法第12b-2条（本章§240.12b-2）に定義される新興成長企業であるかどうかを、チェックマークで示してください。

Emerging growth company ☐

新興成長企業の場合、登録者が証券取引法第13条(a)に基づき提供される新規または改訂された財務会計基準への準拠について延長移行期間を利用しないことを選択した場合は、チェックマークで示してください。 ☐

項目2.02 経営成績及び財政状態

2026年2月19日、ハワード・ヒューズ・ホールディングス株式会社（以下「当社」）は、2025年12月31日をもって終了した第4四半期の財務結果を発表するプレスリリースを発行しました。当該プレスリリースの写しは、別紙99.1として添付されています。

本「項目2.02 経営成績及び財政状態」に基づくフォーム8-Kによる本現況報告書に記載された情報は、提出されるものである。本情報は、1934年証券取引法（以下「取引法」）第18条の目的のために提出されたものとみなされるものではなく、また同条の責任の対象となるものではなく、かつ、1933年証券法または取引法に基づく提出書類において、当該情報が参照により組み込まれるものと特定的に記載されていない限り、当該情報はそのような提出書類に参照により組み込まれるものとみなされるものではありません。

項目7.01 FD規則開示

2026年2月19日、当社は2025年12月31日終了の第4四半期に関する補足情報を発行しました。当該補足情報には当社の重要な情報が含まれています。補足情報は別紙99.2として添付されており、当社ウェブサイト（www.howardhughes.com）の「投資家向け情報」タブに掲載されています。

本「項目7.01 FD規則開示」に基づくフォーム8-K現在の報告書に含まれる情報は、提出されるものである。この情報は、証券取引法第18条の目的のために提出されたものとみなされるべきではなく、また同条の責任の対象となるべきではなく、また、1933年証券法または証券取引法に基づくいかなる提出書類においても、当該情報に参照により組み込まれることが明示的に特定されていない限り、参照により組み込まれるものとみなされるべきではない。

項目9.01 財務諸表及び添付書類。

(d) 展示品


Exhibit No.						Description

99.1						2026年2月19日付プレスリリース：2025年12月31日終了四半期及び通期の決算発表

99.2						2025年12月31日終了四半期に関する補足情報

104						カバーページインタラクティブデータファイル（inline xbrlドキュメントに埋め込まれています。)

SIGNATURES

1934年証券取引法の規定に基づき、登録者は、本報告書が下記署名者により適式に授権された者として、登録者を代表して署名されるよう適式に手配した。


						HOWARD HUGHES HOLDINGS INC.


						By:			/s/ David O'Reilly
									David O'Reilly
									Chief Executive Officer

Date: February 19, 2026

EX-99.1 2 hhhearningsreleaseq42025.htm EX-99.1 Document

Exhibit 99.1

ハワード・ヒューズ・ホールディングス第4四半期報告書

および2025年通年の業績

MPC部門とオペレーティング・アセット部門における記録的な業績が通期業績を牽引、HHHは多角化持株会社として新たな時代へ

テキサス州ウッドランズ、2026年2月19日 – ハワード・ヒューズ・ホールディングス社（NYSE: HHH）（以下「当社」、「HHH」、「ハワード・ヒューズ」、または「当社」）は本日、2025年12月31日終了の第4四半期における営業実績を発表しました。添付の付録および別紙99.2の補足情報に記載されている財務諸表、添付書類、ならびに非GAAP指標の調整表は、これらの業績の詳細をさらに提供しています。

Full Year 2025 Highlights:

–継続事業からの純利益は、2025年には1億2380万ドル（希薄化後1株当たり2.21ドル）となり、2024年の2億8520万ドル（希薄化後1株当たり5.73ドル）と比較して減少した。

–ハワード・ヒューズは、非公開の主要専門保険・再保険会社であるヴァンテージ・グループ・ホールディングス社（Vantage）の全株式を約21億ドルで取得する合意を発表した。これはハワード・ヒューズを多角化持株会社へと変革する上で重要な一歩となる。

–調整後営業キャッシュフローは4億4600万ドル（希薄化後1株当たり7.97ドル）となり、前年同期の5億3500万ドル（希薄化後1株当たり10.71ドル）から減少した。

–メリアおよびイリマにおける220戸の分譲マンションの先行販売を中心に、将来の分譲マンション収入16億ドルを契約。これらはワードビレッジ®における12番目および13番目の分譲マンション開発プロジェクトである。

–マスタープランコミュニティ（MPC）のEBTは4億7600万ドルを計上。これは621エーカーの住宅用地を1エーカーあたり平均89万ドルで売却したことが主因である。

–総営業資産営業純利益（NOI）は前年比8％増の2億7600万ドルとなり、堅調なオフィスおよび多世帯住宅の業績が牽引した。

–強固な流動性ポジションを有し、現金及び現金同等物は15億ドル、不動産開発のために引き出し可能な未引出融資コミットメントは12億ドルを確保

Fourth Quarter 2025 Highlights:

–継続事業からの四半期純利益は570万ドル（希薄化後1株当たり0.10ドル）であった。これは2024年第4四半期の継続事業からの純利益1億6230万ドル（希薄化後1株当たり3.25ドル）と比較される。

–調整後営業キャッシュフローは9300万ドル、または1株当たり希薄化後利益1.57ドル

–住宅用地91エーカーを1エーカーあたり平均65万3000ドルで売却したことにより、1億500万ドルのMPC EBTを生み出した

–総営業資産営業純利益（NOI）は前年比11％増の6,800万ドルとなり、堅調なオフィスと小売部門の業績が牽引した。

–28戸の分譲マンションユニットを売却する契約を締結し、将来の分譲マンション収益として約9,200万ドルに相当する

–フェニックス・ウェストバレーに位置する37,000エーカーのマスタープランコミュニティ「テラバリス™」のグランドオープンを祝賀。その第一期開発地区「フローレオ」の開業を契機に、ハワード・ヒューズ社のビル・アックマン執行会長は次のように述べた：「当社はHHHを多角化持株会社へと変革する中で、極めて成功を収め、キャッシュを生み出す不動産プラットフォームを基盤とし、2025年に卓越した通期業績を達成しました」

この年は、パーシング・スクエアによるHHHへの9億ドル投資と、当社がヴァンテージ・グループ・ホールディングスの保険事業を買収する合意に至ったことで、決定的な転換点となりました。これらの取引はハワード・ヒューズの戦略的範囲を拡大し、資本配分に対する規律あるアプローチを維持しつつ、複数のプラットフォームにわたる長期的な株主価値の複合的成長の基盤を確立するものです。

ハワード・ヒューズ・コミュニティーズは引き続き国内トップクラスの不動産プラットフォームであり、2025年の記録的なNOI（営業純利益）は、卓越した品質が当社コミュニティ全体でプレミアムな土地価値と堅調な市場需要を牽引することを改めて実証しています」と、ハワード・ヒューズの最高経営責任者（CEO）であるデイビッド・R・オライリーは述べた。「開発パイプラインを実行し、株主にとっての大きな価値を解き放つ中で、当社のMPC（マスタープラン開発）、オペレーティング・アセット（運営資産）、ストラテジック・ディベロップメント（戦略的開発）の各セグメントは、引き続き重要な成長ドライバーとなっています。さらに、ブリッジランドにおけるトロ地区の最近の発表は、当社の土地保有に内在する価値と、長期的な継続的収益可能性を高める官民連携戦略を通じてこれらの資産を活性化させる当社の能力を改めて実証するものです」

Financial Highlights

MPC

Full Year

–MPC EBTは過去最高の4億7610万ドルに達し、前年度の3億4910万ドルから36％増加した。

–2025年の住宅用地販売面積は621エーカーに達し、前年度の445エーカーから増加した。内訳はサマーリン®で415エーカー、ブリッジランド®で177エーカー、ザ・ウッドランズ・ヒルズ®で28エーカーが販売された。

–サマーリン地区における土地売却には、231エーカーの一括売却が含まれ、平均価格は1エーカーあたり43万4000ドルであった。この一括売却を除くと、住宅用地売却には7件のスーパーパッド売却（合計181エーカー）が含まれ、記録的な価格である1エーカーあたり約170万ドルで取引された。また、3件のカスタムロットが平均価格約760万ドル/エーカーで売却された。

–2025年に当社コミュニティ全体で販売された新築住宅は合計1,936戸に達し、サマーリンとブリッジランドはRCLCOの年間トップ販売マスタープランコミュニティランキングでそれぞれ10位と11位にランクインしました。

Fourth Quarter

–MPC EBTは第4四半期に1億540万ドルに達し、前年同期の5690万ドルから85％増加した。これは主にブリッジランドにおける住宅用地の販売が牽引したものである。

–当四半期において、ブリッジランドおよびザ・ウッドランズ・ヒルズ地区で合計91エーカーの住宅用地が売却された。前年同期の60エーカーと比較し、MPCの土地売却額は5,930万ドル、平均単価は1エーカーあたり65万3,000ドルであった。

–四半期中に当社コミュニティ全体で販売された新築住宅は合計477戸でした。前年同期比では販売数量が小幅に減少したものの、住宅用土地への需要は引き続き堅調であり、当社MPC全体における価格の強さと長期的な価値創造を支えています。

Operating Assets

Full Year

–連結対象外の合弁事業からの貢献分を含む総営業資産のNOIは2億7630万ドルとなり、前年比1930万ドル（8％）増の年間最高記録を更新しました。

–オフィス部門は2025年に過去最高のNOIを達成し、前年比11％増加した。これは主に、ザ・ウッドランズ、メリウェザー地区、サマーリンにおける堅調な賃貸活動と減免期間満了によるものである。 2025年、当社は新規・拡張オフィス賃貸契約を484,000平方フィート締結。内訳はザ・ウッドランズ334,000平方フィート、メリウェザー地区88,000平方フィート、サマーリン62,000平方フィート。

–マルチファミリー部門は過去最高のNOIを達成し、前年比7％増加しました。これは主に、サマーリンのタナガー・エコー、ブリッジランドのウィングスパン、メリウェザー地区のマーロウを含む安定化ポートフォリオ全体での堅調な賃貸契約が寄与したものです。

–小売部門の営業純利益は前年比2％増加した。主な要因は、ダウンタウン・サマーリンにおける賃料実績の上昇と、新規供給資産の継続的な賃貸進捗である。特に顕著なのは、サマーリン地区のホールフーズを核店舗とする小売センターと、ブリッジランド・セントラル®内のヴィレッジ・グリーンである。

Fourth Quarter

–当四半期の総営業資産NOI（非連結合弁事業からの貢献分を含む）は6,800万ドルとなり、前年同期の6,120万ドルから680万ドル（11％）増加しました。

–オフィスNOIは3,610万ドルで、前年同期比24％増加しました。これは主に、ザ・ウッドランズ、メリウェザー地区、サマーリンの各物件における活発な賃貸活動と減免期間満了によるものです。特に顕著だったのは、9950 ウッドロック・フォレスト、6100 メリウェザー、1700 パビリオン、スリー・ヒューズ・ランディング、1201 レイク・ロビンスの各物件です。当四半期中に、新規または拡張オフィス賃貸契約を合計101,000平方フィート分締結しました。四半期末時点で、安定稼働中のオフィスポートフォリオの稼働率は88%でした。

–小売部門の純営業利益（NOI）は1,420万ドルで、前年同期比9％増加しました。これは主に、ダウンタウン・サマーリンにおけるテナントの堅調な売上高と、ポートフォリオ全体で複数の物件における継続的な賃貸契約の増加によるものです。四半期末時点で、安定稼働中の小売ポートフォリオの賃貸率は92％でした。

–マルチファミリー物件の純営業利益（NOI）は1,380万ドルで、前年同期比8％減少しました。この減少は主に、運営費と税金の上昇によるもので、特に1 Riva Row、Wingspan、Marlowといった最近完成した開発プロジェクトで顕著でした。四半期末時点で、安定稼働中のマルチファミリー物件ポートフォリオの稼働率は93％でした。

Strategic Developments

Full Year

–ハワイにおいて、当社は287戸の分譲マンション契約を締結し、将来収益として約16億ドルを見込んでいます。これらの事前販売の大半は、年間で220戸の契約を獲得したメリアとイリマ、および63戸の契約を獲得したザ・ラウニウで発生しました。期末時点で、メリア及びイリマの未着工分譲マンションは60％、ラウニウは71％が事前販売済みである。さらに、建設中の分譲マンションには、事前販売率97％のザ・パーク・ワード・ビレッジ®と、93％のカラエ®が含まれる。

–テキサス州では、ザ・リッツ・カールトン・レジデンス・ザ・ウッドランズにおいて、追加で6ユニットを事前販売し、将来の分譲収入として約4,330万ドルを確保した。これにより、開発プロジェクトの年末時点での事前販売率は76％に達した。残りのユニットは、プロジェクト完成間近に付加価値を最大化するため、市場に出さずに厳選して保持している。

–同社はブリッジランドに建設中のメモリアル・ハーマン医療オフィス（51,000平方フィート、オーダーメイド施設）の起工式を実施した。これは総合開発計画地域内に計画されている約100万平方フィートの医療施設群の第1段階にあたる。

Fourth Quarter

–ハワイにおける26戸の分譲マンション販売契約を締結し、将来の分譲収入として8,420万ドルを見込む。内訳はメリア・アンド・イリマ12戸、ザ・ラウニウ14戸。建設中の分譲マンションプロジェクト「ザ・パーク・ワード・ビレッジ」および「カライ」における事前販売活動は、当四半期中も変化なし。

–ザ・リッツ・カールトン・レジデンス・ザ・ウッドランズにおいて、追加で2ユニットを事前販売し、将来のコンドミニアム収益として約740万ドルを計上しました。

–ザ・ウッドランズにおける高級高層集合住宅「1 Riva Row」の建設を完了。268戸のユニットを有し、安定稼働時には年間約990万ドルの追加純営業利益（NOI）を生み出す見込み。

–ウォード・ビレッジ内のウラナで労働者向け住宅開発プロジェクトが完了し、690戸の分譲マンションが予想通りの損益分岐点となる粗利益率で販売を終えた。

Financing Activity

Fourth Quarter

–タナガー・エコー建設ローンの当初満期を2031年12月に延長し、1,060万ドルの借り換え資金を調達した。延長後のローン金利は5.23％となり、従来のSOFR＋2.94％から変更となる。

–メリウェザー・ロウ融資について、更新・延長・変更契約により当初満期を2028年12月まで延長した。本取引には未払い融資残高1,340万ドルの返済が含まれ、その結果ワン・モール・ノース物件は当該融資から担保解除された。

–四半期終了後、10285 Lakefront Medical Officeは最初の延長オプションを行使し、満期を2026年3月から2027年3月に延長した。

–決算期後、2026年2月17日に、当社の完全子会社であるハワード・ヒューズ・コーポレーション（HHC）は、2032年満期の5.875%シニア無担保社債5億ドルおよび2034年満期の6.125%シニア無担保社債5億ドルを発行した。 HHCは、この純収益を、プレミアム、未払利息及び関連費用を含め、2028年満期の5.375%シニア無担保社債7億5,000万ドルの償還に充て、残りの収益は一般的な企業目的に使用する予定です。

Full Year 2026 Guidance

ハワード・ヒューズが多角化持株会社へと移行するにあたり、当社の報告枠組みもそれに応じて進化します。ヴァンテージ取引の完了後、当社の収益基盤は、根本的に異なる経済的特性を持つ不動産プラットフォームと保険プラットフォームの両方を反映することになります。将来的には、従来の年間セグメント別ガイダンスから、内部での資本管理方法と整合した長期的セグメント目標へと移行する方針です。

当社は、MPC活動、運用資産のパフォーマンス、分譲マンションの進捗状況を含む不動産事業に関する詳細な開示を継続して提供していく予定です。 Vantage買収完了後、当社は適切な保険事業特化型指標と報告体制を導入し、投資家が当該事業の業績とリスクプロファイルを独立して評価できるようにします。新規プラットフォーム統合に伴い短期的な業績変動が生じる可能性がありますが、当社の目標は不変です。すなわち、規律ある資本配分、慎重なリスク管理、長期所有者としての視点を通じて、1株当たり本質的価値を複利的に増大させることです。

Vantage取引が未決の状態であることを踏まえ、ハワード・ヒューズ・コミュニティーズの2026年業績に関する以下の見通しを提供します：

–調整後営業キャッシュフローは、2026年に4億1500万ドルから4億6500万ドルの範囲となる見込みであり、想定される中間値は約4億4000万ドルである。

–MPCのEBTは、サマーリンにおける大規模なスーパーパッド売却を含む2025年の記録的な土地売却高を経て、2026年に正常化すると予想される。 2026年のMPC EBTは3億4300万ドルから3億9100万ドルの範囲と予想され、想定中間値は約3億6700万ドルとなる見込みです。前述のサマーリンにおけるスーパーパッド売却を除けば、2026年のガイダンスは2025年比で実質横ばいとなります。

–営業資産のNOI（非連結合弁事業からの貢献分を含む）は、2億7900万ドルから2億9000万ドルの範囲と予想され、中間値は約2億8400万ドルとなる見込みです。

–2026年の分譲マンション売上高は7億2,000万ドルから7億5,000万ドルの範囲と予想され、粗利益は約1億800万ドルから1億2,800万ドルとなる見込みです。当年度の分譲マンション引渡しは主に「ザ・パーク・ワード・ビレッジ」が牽引すると予想され、2025年末時点で97％以上が契約済みとなっています。

–現金ベースの一般管理費は、2026年に8,200万ドルから9,200万ドルの範囲、あるいは中間値で約8,700万ドルとなる見込みである。ただし、非現金ベースの株式報酬およびパーシング・スクエアへの四半期変動報酬は除く。

コンファレンスコール＆ウェブキャスト情報

ハワード・ヒューズ・ホールディングス社は、2026年2月20日（金曜日）東部時間午前10時（中部時間午前9時）に、2025年第4四半期決算説明会を開催します。決算説明会への参加方法：決算説明会のライブウェブキャストはハワード・ヒューズ社ウェブサイトにてご視聴いただけます。電話による質疑応答セッションへの参加をご希望の方は、HHH決算説明会登録ページより事前登録をお願いいたします。登録者全員に、電話会議へのアクセスに必要なダイヤルイン情報とPINコードをお送りします。決算説明会のオンデマンド再放送は、説明会終了後直ちに当社ウェブサイトにて1年間ご利用いただけます。

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NM - Not Meaningful

Financial Data

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