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UNITED STATES
SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
Washington, D.C. 20549
FORM 10-Q
(Mark One)
1934 年証券取引法第 13 項または第 15 項(d)に準拠した四半期報告書。
2025年8月31日に終了した四半期について
or
☐ 1934年証券取引法第13条または第15条(d)に従った移行報告書
_______ から _______ への移行期には
Commission File Number: 1-11749
Lennar Corporation
(チャーターで指定された登録者の正確な名前)
デラウェア 95-4337490
(法人または組織の州またはその他の管轄区域) (I.R.S. EmployerIdentification No.)
5505 ウォーターフォード地区ドライブ、マイアミ、フロリダ州33126
(最高経営責任者の住所)(郵便番号)
(305) 559-4000
(登録者の電話番号(市外局番を含む)
法第12条(b)項に基づいて登録された証券:
Title of each class Trading Symbol(s) 登録されている各取引所の名称
クラスa普通株式、額面 $.10 LEN New York Stock Exchange
クラスb普通株式、額面 $.10 LEN.B New York Stock Exchange
(1)1934年証券取引法第13条または第15条(d)により提出が義務付けられているすべての報告書を過去12ヶ月間(または登録者が当該報告書の提出を義務付けられていたより短い期間)提出したかどうか、および(2)過去90日間当該提出義務の対象であったかどうかをチェックマークで示す。はい ☑ いいえ ¨.
登録者が過去12ヶ月間(または登録者がそのようなファイルを提出する必要があったより短い期間)に、レギュレーションS-Tのルール405(本章の§232.405)に従って提出が義務付けられているすべてのインタラクティブ・データ・ファイルを電子的に提出したかどうかをチェックマークで示す。はい ☑ いいえ ¨.
登録者が大規模加速ファイラー、加速ファイラー、非加速ファイラー、小規模報告企業、新興成長企業のいずれであるかをチェックマークで示す。取引所法の規則12b-2における「大型加速度フィラー」、「加速度フィラー」、「小規模報告企業」、「新興成長企業」の定義を参照のこと。
Large accelerated filer R Accelerated filer ¨ Emerging growth company ¨
Non-accelerated filer ¨ Smaller reporting company ¨
新興成長企業の場合、登録者が証券取引法第13条(a)に従って提供される新規または改訂された財務会計基準に準拠するための延長移行期間を使用しないことを選択した場合は、チェックマークを付けて示してください。¨
登録者がシェル会社(取引所法の規則12b-2で定義)であるかどうかをチェックマークで示す。はい」 ☐ 「いいえ」 ☑。
2025年8月31日現在の発行済み普通株式:
Class A 223,803,530
Class B 31,217,013



LENNAR CORPORATION
FORM 10-Q
2025年8月31日に終了した期間
Part I
Item 1.
Item 2.
Item 3.
Item 4.
Part II
Item 1.
Item 1A.
Item 2.
Item 3 - 4.
Item 5.
Item 6.




Part I. Financial Information
Item 1. Financial Statements

Lennar Corporation and Subsidiaries
Condensed Consolidated Balance Sheets
(Dollars in thousands)
(Unaudited)
August 31, November 30,
2025 (1) 2024 (1)
資産
ホームビルディング:
現金および現金同等物 $ 1,406,215  4,662,643 
制限付き現金 29,928  11,799 
売掛金(純額) 948,295  1,053,211 
棚卸資産:
完成した住宅および建設仮勘定 10,049,466  10,884,861 
土地および開発中の土地 1,069,620  4,750,025 
Inventory owned 11,119,086  15,634,886 
所有していない連結在庫 2,258,568  4,084,665 
所有在庫および連結非所有在庫 13,377,654  19,719,551 
不動産の保証金および取得前費用 6,012,493  3,625,372 
非連結事業体への投資 2,648,329  1,344,836 
営業権 3,442,359  3,442,359 
その他の資産 1,798,459  1,734,698 
29,663,732  35,594,469 
金融サービス 3,368,588  3,516,550 
マルチファミリー 1,001,478  1,306,818 
lennar その他 844,603  894,944 
資産合計 $ 34,878,401  41,312,781 
(1)会計基準編纂書(Accounting Standards Codification、以下「ASC」)トピック810「連結」(以下「ASC810」)の特定の条項により、連結変動持分事業体(以下「VIE」)が所有する資産と、Lennar Corporationおよびその子会社のいずれもが義務を負わない連結VIEの負債を、要約連結貸借対照表に個別に開示することが求められています。
2025年8月31日現在、総資産には連結VIEに関連する21億ドルが含まれ、うち7760万ドルがホームビルディングの現金および現金同等物に、200万ドルがホームビルディングの売掛金(純額)に、5170万ドルがホームビルディングの完成住宅および建設仮勘定に、336.1百万ドル、住宅建設用土地および開発中土地1百万ドル、住宅建設用連結非所有在庫1,500百万ドル、住宅建設用不動産預託金および取得前費用83.6百万ドル、住宅建設用非連結事業体投資0.1百万ドル、住宅建設用その他資産8.6百万ドル、多世帯住宅資産25.3百万ドルである。
2024年11月30日現在、総資産には連結VIEに関連する37億ドルが含まれ、うち6,700万ドルはホームビルディングの現金および現金等価物に、600万ドルはホームビルディングの売掛金(純額)に、970万ドルはホームビルディングの完成住宅および建設仮勘定に、6億200万ドルはホームビルディングの土地および開発中の土地に、28億ドルはホームビルディングの連結非所有在庫に、7,180万ドルはホームビルディングの預り保証金および不動産にかかる取得前費用に、3百万ドルはホームビルディングの不動産にそれぞれ含まれている。9百万ドル、ホームビルド用土地および開発中土地28億ドル、ホームビルド用連結非所有在庫7,180万ドル、ホームビルド用預託金および不動産取得前費用0.3百万ドル、ホームビルド用非連結事業体投資0.3百万ドル、ホームビルド用その他資産4,230万ドル、多世帯資産3,390万ドル。
添付の「要約四半期連結財務諸表に対する注記」をご参照ください。
3

Lennar Corporation and Subsidiaries
要約連結貸借対照表(続き)
(単位:千株(株式金額を除く)
(Unaudited)
August 31, November 30,
2025 (2) 2024 (2)
負債および資本
ホームビルディング:
買掛金 $ 1,521,244  1,839,440 
所有していない連結在庫に関連する負債 1,987,263  3,563,934 
シニア・ノートおよびその他の負債(純額) 3,523,766  2,258,283 
その他の負債 2,809,923  3,201,552 
9,842,196  10,863,209 
金融サービス 2,070,051  2,140,708 
マルチファミリー 116,014  181,883 
lennar その他 98,585  105,756 
負債合計 12,126,846  13,291,556 
コミットメント及び継続的債務(注記11参照)。)
株主資本の部:
優先株式 —  — 
額面0.10ドルのA種普通株式:2025年8月31日および2024年11月30日 - 400,000,000株、発行済み:2025年8月31日-261,530,577株、2024年11月30日-259,979,453株。 26,153  25,998 
額面0.10ドルのB種普通株式:2025年8月31日および2024年11月30日 - 90,000,000株、発行済み:2025年8月31日36,601,215株、2024年11月30日36,601,215株。 3,660  3,660 
資本準備金 5,884,528  5,729,434 
利益剰余金 22,107,836  25,753,078 
自己株式、取得原価、2025年8月31日-A種普通株式37,727,047株およびB種普通株式5,384,202株、2024年11月30日-A種普通株式23,814,148株およびB種普通株式4,532,701株 (5,457,876) (3,649,564)
累積その他の包括利益 6,019  7,529 
株主資本合計 22,570,320  27,870,135 
非支配持分 181,235  151,090 
資本合計 22,751,555  28,021,225 
負債及び資本合計 $ 34,878,401  41,312,781 
(2)2025年8月31日時点の負債総額には、当社に対する求償権のない連結VIEに関連する14億ドル(うち3,900万ド ルは住宅建設未払金に含まれる)、連結非所有在庫に関連する住宅建設負債14億ドル、住宅建設シニア・ノートおよびそ の他の支払債務60万ドル、住宅建設その他負債130万ドル、および多世帯住宅負債100万ドルが含まれる。
2024年11月30日時点の負債総額には、当社に対する求償権のない連結VIEに関連する27億ドル(うち6,730万ド ルは住宅建設未払金に含まれる)、連結非所有在庫に関連する住宅建設負債26億ドル、住宅建設シニア・ノートおよびそ の他の支払債務(純額)60万ドル、住宅建設その他負債4,580万ドル、および多世帯住宅負債100万ドルが含まれる。
添付の「要約四半期連結財務諸表に対する注記」をご参照ください。
4

Lennar Corporation and Subsidiaries
要約連結営業損益計算書および包括利益(損失)計算書
(単位:千株(1株当たり金額を除く)
(Unaudited)

四半期 Nine Months Ended
August 31, August 31,
2025 2024 2025 2024
売上高:
ホームビルディング $ 8,253,675  9,045,692  23,381,407  24,357,742 
金融サービス 314,195  273,270  889,370  804,713 
マルチファミリー 228,465  93,443  521,966  322,620 
lennar その他 13,943  3,637  26,582  9,489 
収益合計 8,810,278  9,416,042  24,819,325  25,494,564 
費用および経費:
ホームビルディング 7,497,119  7,613,042  21,184,631  20,697,033 
金融サービス 136,323  128,870  410,735  382,005 
マルチファミリー 238,791  184,708  566,844  419,580 
lennar その他 45,450  17,176  99,039  53,105 
Corporate general and administrative 171,397  164,672  474,628  478,975 
慈善団体への寄付金 21,584  21,516  59,549  58,004 
費用および支出合計 8,110,664  8,129,984  22,795,426  22,088,702 
非連結事業体の持分利益 10,822  186,621  56,172  151,767 
その他の収益(費用)-純額およびその他の収益(損失)-純額 (18,956) 23,331  43,471  156,875 
レナー テクノロジー投資からのその他の実現利益および未実現利益 99,223  39,123  7,280  12,472 
税引前利益 790,703  1,535,133  2,130,822  3,726,976 
法人税等の支払額 (190,892) (347,859) (520,478) (859,195)
当期純利益(非支配持分に帰属する当期純利益を含む。) 599,811  1,187,274  1,610,344  2,867,781 
控除する非支配持分に帰属する純利益 8,844  24,600  22,402  31,462 
lennarに帰属する純利益 $ 590,967  1,162,674  1,587,942  2,836,319 
その他の包括利益(損失)(税引後:
売却可能有価証券の未実現評価損益 $ —  444  (1,510) 2,161 
その他の包括利益(損失)合計(税引後 $ —  444  (1,510) 2,161 
レナー社に帰属する包括利益合計 $ 590,967  1,163,118  1,586,432  2,838,480 
非支配持分に帰属する包括利益合計 $ 8,844  24,600  22,402  31,462 
基本的および希薄化後1株当たり利益 $ 2.29  4.26  6.06  10.26 
    




添付の「要約四半期連結財務諸表に対する注記」をご参照ください。
5

Lennar Corporation and Subsidiaries
要約連結キャッシュ・フロー計算書
(単位:千ドル)
(Unaudited)
Nine Months Ended
August 31,
2025 2024
営業活動によるキャッシュ・フロー:
当期純利益(非支配持分に帰属する当期純利益を含む。) $ 1,610,344  2,867,781 
営業活動から得た現金(使用)への純利益の調整:
減価償却費および償却費 99,326  85,119 
負債の割引・プレミアム・アクセレーションの償却(純額) (33) 407 
非連結事業体の持分利益 (56,172) (151,767)
非連結事業体からの利益の分配 28,266  34,108 
株式ベースの報酬費用 138,363  154,094 
繰延税金費用 77,332  99,368 
シニア・ノートの償還/買戻しによる利益 —  (825)
Loans held-for-sale unrealized gains (10,293) (1,617)
レナー・テクノロジー投資からのその他の実現・未実現損失(利益)およびその他の損失(利益)、純額 14,218  (35,189)
その他資産・貸付金売却益 (34,086) (15,428)
非連結子会社株式売却益およびその他 (35,678) — 
不動産およびその他資産の評価調整およびオプション預託金・取得前費用の償却 146,893  125,777 
資産・負債の変動:
Increase in receivables (10,286) (24,170)
評価調整額を除く棚卸資産の増加額 (1,314,933) (707,702)
預金および不動産取得前費用の増加 (1,248,390) (984,843)
Increase in other assets (209,892) (84,751)
Decrease in loans held-for-sale 240,394  245,004 
買掛金およびその他の負債の減少 (978,048) (176,492)
営業活動から得た現金(使用)は (1,542,675) 1,428,874 
投資活動によるキャッシュ・フロー:
営業用資産および設備の純増加額 (103,424) (130,138)
その他の資産の売却による収入 54,803  31,435 
非連結合弁会社に対する投資の売却による収入 233,007  — 
投資の売却による収入 86,862  — 
非連結事業体への投資および拠出 (203,010) (311,904)
非連結子会社からの資本金の分配 235,593  236,527 
貸付債権の売却による収入 114,661  — 
買収(取得した現金および制限付き現金との純額 (254,492) — 
投資目的で保有する金融サービス貸出金の減少(増加 11,572  (2,479)
Purchases of investment securities (3,456) (4,519)
投資有価証券の償還・売却による収入 3,518  4,254 
投資活動から得た(使用した)純キャッシュ $ 175,634  (176,824)





添付の「要約四半期連結財務諸表に対する注記」をご参照ください。
6

Lennar Corporation and Subsidiaries
要約連結キャッシュ・フロー計算書(続き)
(単位:千ドル)
(Unaudited)

Nine Months Ended
August 31,
2025 2024
財務活動によるキャッシュ・フロー:
リボルビング・クレジット・ファシリティに基づく純借入 $ 1,140,000  — 
倉庫設備に基づく正味返済額 (67,111) (618,388)
シニアノートの発行による収入 700,000  — 
Redemption/repurchases of senior notes (500,000) (553,865)
支払手形およびその他の借入金の元本支払 (48,659) (43,995)
ミルローズ・プロパティーズ社のスピンオフに関連して分配された現金(純額 (416,006) — 
連結された未所有在庫に関連する負債からの収入 259  130,440 
Proceeds from other borrowings —  6,231 
非保有連結棚卸資産に係る負債の支払額 (479,426) (255,753)
その他の負債に関連する支払額(純額 (4,263) (4,263)
非支配持分に関連する受取額 25,982  17,044 
非支配持分に関連する支払 (7,777) (45,819)
負債発行費 (6,502) — 
普通株式:
Repurchases (1,808,312) (1,729,308)
Dividends (394,357) (414,168)
財務活動によるキャッシュ・フロー (1,866,172) (3,511,844)
現金・現金同等物および制限付き現金の純減 (3,233,213) (2,259,794)
現金および現金同等物ならびに制限付き現金の期首残高 4,990,210  6,570,938 
現金および現金同等物ならびに制限付き現金の期末残高 $ 1,756,997  4,311,144 
現金・現金同等物および制限付き現金の概要:
ホームビルディング $ 1,406,215  4,037,405 
金融サービス 216,129  156,840 
マルチファミリー 17,337  24,755 
lennar その他 22,532  33,662 
Homebuilding restricted cash 29,928  12,600 
Financial Services restricted cash 64,856  45,882 
$ 1,756,997  4,311,144 
現金支出を伴わない投資活動および財務活動に関する補足的な開示:
ホームビルディング:
売り手が融資した棚卸資産の支払い $ 320  34,245 
非現金支出をともなわない非連結事業体への拠出金(純額 162,454  14,453 
ミルローズ・プロパティーズ社のスピンオフによる現金支出を伴わない影響額:
棚卸資産 $ (5,578,704) — 
非連結事業体への投資 1,197,039  — 
その他の資産 (60,156) — 
Note s payable 19,000  — 
利益剰余金 4,422,821  — 

添付の「要約四半期連結財務諸表に対する注記」をご参照ください。
7


Lennar Corporation and Subsidiaries
要約連結財務諸表注記(監査対象外)
(1)表示の基礎
Basis of Consolidation
要約連結財務諸表は、米国で一般に公正妥当と認められた中間財務情報に関する会計原則(以下「GAAP」)に準拠し、米国証券取引委員会(以下「SEC」)の規則および規制に従って作成されています。したがって、完全な財務諸表としてGAAPで要求されるすべての情報や脚注が含まれているわけではありません。これらの要約連結財務諸表は、当社の2024年11月30日に終了した年度の年次報告書(Form 10-K)(以下「2024 Form 10-K」)の連結財務諸表と併せてお読みください。連結の基準は、2024 Form 10-Kの連結財務諸表注記における開示から変更はありません。経営陣の意見によれば、要約連結財務諸表の公正な表示に必要なすべての調整(通常の経常的調整を含む)が行われている。
Seasonality
当社は歴史的に四半期業績のばらつきに見舞われており、今後も見舞われることが予想される。2025年8月31日に終了した3ヶ月間および9ヶ月間の要約連結損益計算書は、必ずしも通期の業績を示すものではありません。
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Item 1. Legal Proceedings
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Item 1A. Risk Factors
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Item 5. Other Information
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Item 6. Exhibits
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