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Q1 2025
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Dear Shareholders
2025 年第 1 四半期もルートにとって素晴らしい四半期となりました。保有契約件数の伸びを加速させる一方、再び黒字を達成しました。これは、強力な商品ラインアップ、引受技術、固定費規律、資本増強の直接的な成果です。第 1 四半期は、以下のような結果となりました：
-収入保険料は2024年第1四半期比24％増
-2025 年第 1 四半期の正味損害率および LAE 比率は前年同期比で 8 ポイント改善し、64％となった。
-2025年第1四半期の正味コンバインド・レシオは前年同期比6ポイント改善し96%に
-純利益1,800万ドル、営業利益2,400万ドル、調整後EBITDA3,200万ドル
-ヒュンダイ・キャピタル・アメリカ（HCA）およびエクスペリアンとの新たなパートナーシップを発表
-業績に基づく資本コストの削減
前回の書簡および決算説明会でもお伝えしたとおり、当部門は成長軌道を支えるため、顧客獲得ファネル全体およびプライシングと引受技術への投資を加速し始めました。第1四半期の力強い成長は、主に税還付とショッピング行動の高まりに後押しされた季節的好況に支えられたものです。
2
最も重要なことは、引受規律を維持しながらこの成長を達成したことである。
マクロ経済環境はここ数カ月で不確実性を増しているが、それにもかかわらず、当社の技術力を示す新たな機会を提供している。当社のテクノロジーとデータ・サイエンス能力により、トレンドに素早く対応し、セグメンテーションを強化することで、最適なドライバーに最適な価格を継続的に提供することができる。
また、個人向け自動車保険は、基本的に自動車を運転する人なら誰でも加入を義務付けられている商品であるため、私たちの業界と事業は、マクロ的な乱気流に耐えられる防衛的な立場にある。これらを総合すると、当社はプライシングとアンダーライティングというコアコンピテンシーに集中し、株主と保険契約者に最高のバリュー・プロポジションを継続的に提供することができる。
私たちは規模を拡大できるビジネスを構築し、長期的な価値創造を実現するために、顧客の生涯にわたって規律あるユニット経済の枠組みを活用し続けます。
Growth
ルートは、業界トップクラスの損害率、健全な資本基盤、規律と厳格さを重んじる企業文化に裏打ちされた強力なビジネスモデルを構築しており、これが当社の継続的な成長の基盤となっています。当四半期の総収入保険料は前年同期比 24％増、総収益保険料は同 25％増となりましたが、総 損害率および損害保険損害率は前年同期比 8 ポイント改善し、63％となりました。このような模範的な業績は、当社の優れた自前のテクノロジーとデータ・サイエンスの賜物です。
当社のダイレクト・チャネルは、ホリデー・シーズン後の第 1 四半期に買い物が増加したこともあり、引き続き好調な業績を上げています。さらに、データサイエンス主導のマーケティング・マシンを活用し、顧客ファネル全体に的を絞った研究開発投資を継続しています。これらの投資は、より多くのデータを収集するための初期段階であり、経済目標単価を達成または上回ったチャネルのみ規模を拡大する予定です。当社のダイレクト・チャネルは、世界トップクラスのモバイル・ファーストのテレマティクス製品によって支えられており、より良い価格でお客様に楽しい体験を提供しています。
一方、パートナーシップ・チャネルでは、自動車、金融サービス、代理店の各サブチャネルでパイプラインが拡大し続けているため、四半期ごとの新規獲得件数が前年同期比で倍以上に増加しました。今期はヒュンダイ・キャピタル・アメリカ（HCA）とエクスペリアン®の2社との戦略的提携を新たに開始し、パートナー数は20社以上に拡大しました。
HCAとの提携により、データ主導で競争力のある料金を提供する保険ソリューションが実現し、ドライバーの個々のニーズを反映した、よりコネクテッドな体験が促進されることが期待される。この提携は、両社の強みを最適化することで、進化する業界のニーズに対応し、顧客満足度の新たな基準を設定することを目的としている。
我々は、流通を拡大し続けるこのエキサイティングなパートナーシップの初期段階にあり、その進展とともに最新情報を共有できることを楽しみにしている。
エクスペリアンとの提携により、ルート・インシュアランスはエクスペリアンの保険マーケットプレイスを通じて、手頃な価格でパーソナライズされた自動車保険オプションへの幅広いアクセスを会員に提供しています。当社のテクノロジーを活用することで、この統合は保険ショッピング体験を強化・合理化し、データに基づいた競争力のある料金をエクスペリアンの会員に提供します。
パートナーシップ・チャネルの継続的な進展は、保険の必要性と保険証券の購入の間の分離を最小限に抑えることに焦点を当てた、既存のパートナー・プラットフォームにシームレスに統合できる最新のテクノロジー・スタックによってもたらされています。これには、販売時点における保険購入体験の完全な組み込みを含む、幅広い統合が含まれます。
州の拡大も引き続き戦略的成長の優先課題であり、この面でも前進を続けている。第1四半期にはミシガン州に製品を申請し、現在規制当局の承認待ちである。これは、ワシントン州、ニュージャージー州、マサチューセッツ州を含む、未申請の州リストに加わるものである。私たちは、全国展開を目指して地理的プレゼンスを拡大していくことに興奮しています。
我々は、ダイレクト・チャネルとパートナーシップ・チャネルの両方における長期的な成長手段を確信しており、短期的な成長を引き続き促進するために、3つの主要な手段に引き続き注力している：
Pricing and Underwriting
当社独自のテクノロジー・プラットフォームとデータ・サイエンス・アルゴリズムが、引受業績の好調を維持する基盤となっていることは、今期の事故期間総損害率が 58%であったことからも明らかです。推定事故期間の重大度は7%増加し、頻度は5%減少しましたが、これはテニュアミックスで調整された対人、対物、対物賠償保険を反映しています。私たちは、ベスト・ドライバーにベスト・セービングを提供できるよう、継続的に正確な価格設定に努め、最終的には最小限の変動で目標リターンを達成することを目指しています。
当社の好調な業績は、有利な目標生涯単価で競争力のある価格を提供することを可能にしている。これは、テレマティクスの高い普及率と、顧客セグメントを効果的にセグメンテーションして十分な価格設定を可能にする当社のデータ・サイエンスの洞察力の直接的な恩恵である。データの収集とモデルの再教育を続けることで、その恩恵は拡大し続け、最終的には顧客に還元されると確信しています。
将来を予測することはできないが、潜在的な関税の導入に関しては、レート・アクションを通じて迅速かつ適切に対応することができる。パンデミック後のハイパーインフレ環境でも実証したように、当社は引受プロセスにおいて自動化を活用し、トレンドの迅速な把握、規制当局の認可の取得、そして最終的には保険契約を通じて料率を獲得している。マクロ経済環境の不確実性が増す中、保険数理上の見直しを頻繁に行うことで、継続的に最良の価格を提示し、目標リターンを達成することができる。現在のところ、関税や移民政策に関連する行動案は、交換部品や中古車価格の上昇、また人手不足による修理期間の長期化を通じて、深刻度を高める可能性がある。この潜在的な影響の多くは、現在の交渉に基づいてまだ流動的であるが、最終的にどのような政策が実施されるのか、より確実性が高まった時点で行動する用意がある。
事故期間中の総損害率
Financials
当四半期も、力強いトップラインの伸び、ユニット・エコノミクスの持続的な実績、規律ある固定費管理に牽引され、堅調な業績を達成した。純利益は前年同期比2,500万ドル増の1,800万ドル。営業利益は 2,400 万ドル、調整後 EBITDA は 3,200 万ドルとなり、それぞれ前年同期から 1,800 万ドル、1,700 万ドルの改善となりました。正味コンバインド・レシオは 96%で、事業運営と資本配分の方法における継続的な規律あるアプローチを 強化しています。
留意点として、ルートが成長するにつれ、顧客獲得費用の大半を顧客のライフサイクルにわたって繰り延べしないため、マーケティング費用が特定の四半期における収益性の程度に影響を与える可能性があります。ダイレクト・チャネルにおける顧客獲得費用は様々であり、顧客ライフサイクルにわたって魅力的な期待収益が得られるよう配備される。また、さらなる利益ある成長を促進するため、マーケティング・ファネルの新領域へのテストを継続する予定です。
最近修正されたブラックロックとの借入枠では、有利子負債比率に連動して、業績に応じた支払利息のステップダウンが可能であり、第1四半期にその第一弾を実現することができました。私たちは金利を25ベーシスポイント引き下げましたが、これは私たちの事業が引き続き好調であれば、資本コストを引き下げる機会があることを示しています。
当社は今後の成長機会に対して十分な資本を有しています。第 1 四半期末の手付かず資本は 3 億 4,700 万ドルで、保険引受成績が好調であったことから、保険子会社全体 でも資本余剰の状態にあります。これにより、営業構造をより最適化し、成長資金を最良の機会に機動的に投入することができます。
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