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キンダー・モーガン、2025年第3四半期を発表
FINANCIAL RESULTS
一株当たり利益（EPS）は2024年第3四半期まで横ばい
Adjusted EPS Up 16%
2025年10月22日、ヒューストン発 - キンダー・モーガン・インク（NYSE: KMI）の取締役会は本日、2025年11月3日営業終了時点の株主名簿上の株主に対し、2025年11月17日に支払う、第3四半期の現金配当を1株当たり0.2925ドル（年換算1.17ドル）とすることを承認した。この配当は、2024年第3四半期比2%の増配となる。
KMI is reporting:
-KMI に帰属する第 3 四半期純利益は、2024 年第 3 四半期の 6 億 2500 万ドルに対し、6 億 2800 万ドル。2025 年の KMI に帰属する純利益にマイナスの影響を与え、2024 年にはプラスの影響を与えた「特定の項目」を除いた調整後 KMI に帰属する純利益は、2024 年第 3 四半期を 16%上回る 6 億 4800 万ドル。
-調整後EBITDAは19億9,100万ドル、2024年第3四半期比6%増。
-一株当たり利益（EPS）は0.28ドルで、2024年第3四半期と同水準、調整後EPSは0.29ドルで、2024年第3四半期に対して16％増。
「リチャード・D・キンダー会長は、「私たちは、米国のグローバル・エネルギー・リーダーシップの時代をしっかりと迎えている。「米国は天然ガス生産と液化天然ガス（LNG）輸出で世界をリードし続けており、世界中の同盟国にエネルギー安全保障の強化を提供している。
「世界的な天然ガス需要の歴史的な伸び、良好な連邦規制環境、許認可機関からの強力な支援により、当社の見通しは極めて有望です。「当社の長年にわたるビジネスモデルは、信用力のある顧客との長期的なテイク・オア・ペイ、フィーベースの契約に支えられた中流エネルギー資産の所有であり、当社は信頼できる業績と持続的な価値を提供し続けることができます。
「当社は、天然ガスパイプライン、製品パイプライン、ターミナルの各事業部門からの財務的貢献が前年同期比で増加したことに加え、非常に好調な営業実績とプロジェクトの遂行により、KMIに帰属する第3四半期の純利益と調整後EBITDAが好調に推移しました」と、キム・ダン最高経営責任者（CEO）は述べた。
「営業キャッシュフローは14億ドル、資本支出後のフリーキャッシュフロー（FCF）は6億ドルで、それぞれ前年同期から13％、5％増加しました。純有利子負債／調整後EBITDA倍率は3.9倍で、バランスシートは健全性を保っています」とダンは続けた。
「KMIは、当社の歴史の中で最も堅調な事業機会を目の当たりにしている。米国の LNG 銘板容量は、2030 年までに 2 倍以上になると予想されています。当社は現在、日量約80億立方フィート（Bcf/d）の天然ガスをLNG施設に供給する長期契約を結んでおり、建設中のプロジェクトが完了すれば、その量は2028年末までに日量約120億立方フィート（Bcf/d）に拡大する見込みです。私たちは、さらに多くのLNG供給機会を追求しています」とダンは語った。
「天然ガスの総需要は、LNG輸出に牽引され、2030年まで20％増加すると予想されています。我々はまた、天然ガス発電部門にサービスを提供するために、10 Bcf/d以上の機会を積極的に模索している。当社の受注残の約50％は、発電を支援するプロジェクトに関連している。当社がサービスを提供する市場では、今後数年間、電力需要の堅調な伸びが見込まれている。すべての主要盆地と需要センターに接続する66,000マイルの天然ガスパイプラインと、700Bcfを超える稼働中のガス貯蔵能力を持つ当社は、需要の伸びを支える追加的な天然ガスインフラプロジェクトのシェアを確保できると確信しています」とダンは語った。
「この旺盛な需要を反映して、天然ガス・プロジェクトは当社のプロジェクト受注残の約90％を占めています。2025年第3四半期末時点の受注残は93億ドルで、当四半期中に約5億ドルのプロジェクトが稼働し、ほぼ同額のプロジェクトが追加された。
「バックログのプロジェクトEBITDA倍率を計算する際、CO2増進回収プロジェクトと集荷・加工プロジェクトの資本とEBITDAの両方を除外しました。残っている79億ドルの受注残プロジェクトが実現すれば、初年度のプロジェクトEBITDA倍率は約5.7倍になると予想しています」とダンは続けた。
「将来的には、キャッシュ・フロー・プロフィールをさらに強化する有意義な税制優遇措置が期待できる。ボーナス減価償却が恒久的に復活し、支払利息の損金算入が拡大される可能性があるため、2025年から現金納税額が減少し、2026年と2027年に新規プロジェクトが稼動すれば、さらに大きな効果が期待できる。さらに、最近行われた法人税の代替ミニマム税制の調整により、2026年からさらなる節税効果が期待できます」とダンは締めくくった。
2025 Outlook
2025年第1四半期に完了したアウトリガー・エナジーIIの買収が貢献したため、現在のところ予算を上回る見込みである。D3 RIN の価格と数量が予算を下回っていなければ、この超過実績はさらに大きくなっていたでしょう。2025年について、KMIはKMIに帰属する純利益を2024年比で8%増の28億ドル、調整後EPSを2024年比で10%増の1.27ドルと予算した。KMIは2025年に1株当たり1.17ドルの配当を予想しており、これは2024年の配当から2%増となる。同社はまた、2025年の調整後EBITDAを2024年比4%増の83億ドル、2025年末の純有利子負債/調整後EBITDA倍率を3.8倍と予算化している。これらの金額にはアウトリガー買収による貢献は含まれていない。
本プレスリリースには、KMI に帰属する調整後純利益、調整後 EPS、調整後セグメント EBDA、調整後 EBITDA、純負債、FCF、プロジェクト EBITDA が含まれていますが、これらはすべて非 GAAP 財務指標です。これらの非GAAP財務指標の説明と、一般に公正妥当と認められた会計原則に従って作成された最も比較可能な指標との調整については、「非GAAP財務指標」および速報財務諸表に付随する表をご覧ください。
Overview of Business Segments
「天然ガスパイプライン事業部門の 2025 年第 3 四半期の業績が 2024 年第 3 四半期と比較して改善した主な要因は、テキサス州内システムおよびテネシー・ガス・パイプライン（TGP）の両事業からの貢献が引き続き増加したことに加え、アウトリガー・エナジー資産からの貢献によるものです」と、KMI のトム・マーティン社長は述べています。
「天然ガス輸送量は、主に TGP での LNG 引渡し、テキサス州内システムでの拡張プロジェクトに よる新規契約、エルパソ天然ガスでのワハおよびメキシコへのパーミアンの引渡しの増加により、 前年同期比 6%増となりました。天然ガスの集荷量は、ヘインズビル・システムとイーグルフォード・システムが主な原動力となり、全資産で前年同期比 9%増加しました。
「製品パイプライン事業セグメントの収益は、2025 年の輸送料率の上昇と、2024 年第 3 四半期のトランスミッ クス事業における不利な商品価格の影響により、2024 年第 3 四半期比で増加しました。精製品の総輸送量は前年同期比で 1%減少しました。原油およびコンデンセートの販売量は、ダブルHパイプラインの天然ガス液化事業への転換に先立ち、レガシー契約が満了したため、3%減少しました。これは、他のすべての原油・コンデンセートパイプラインの販売量の増加により一部相殺されました」とマーティンは述べた。
「ターミナル事業部門は前年同期比で増益となりました。この増益はジョーンズ法タンカー船隊によるもので、同船隊は運賃上昇の恩恵を受け、定期傭船契約も引き続き満船となっています。液体ターミナル事業の収益は前年同期比で増加しましたが、バルクターミナルの収益減少で一部相殺されました」とマーティンは続けた。
「エナジー・トランジション・ベンチャーズ（ETV）を含むCO2事業部門の収益は、原油およびCO2の販売量の減少、CO2およびD3 RIN価格の下落により、2024年第3四半期と比較して減少した」とマーティンは述べた。
Other News
Corporate
-2025年8月11日、フィッチはKMIの上位無担保格付けをBBBからBBB+に格上げした。その主な理由は、KMIの成長資金を主に内部キャッシュフローで賄う能力と、良好なレバレッジ水準にある。ムーディーズと S&P はそれぞれ、KMI の無担保格付けを Baa2 と BBB に据え、格付けの見通しをポジティブとしている。
Natural Gas Pipelines
-TGPは、約9,300万ドルのサウス・テキサス強化プロジェクト（STEP）を支援するため、アンカー荷主と拘束力のある固定輸送契約を締結した。このプロジェクトは、テキサス州アグア・ドゥルセ近郊の受入地点から米国とメキシコの国境までの固定輸送を追加するものである。すべての許認可の取得により、STEPは2028年第2四半期にサービスを開始する予定である。
-KMI社の約18億ドルのTrident Intrastate Pipelineの用地取得と許認可が進んでいる。約216マイル、2.0 Bcf/dのこのプロジェクトは、テキサス州ケイティからテキサス州ポートアーサー近郊の工業地帯まで、需要の高い天然ガス輸送サービスを提供するよう設計されている。KMIは、すべての許可と承認を得た上で、2027年第1四半期にサービス開始を見込んでいる。
-TGP社は、17億ドル規模のミシシッピ・クロッシング(MSX)プロジェクトの開発を続けており、今年初めにFERCに認可申請を提出した後、関係者への働きかけと用地取得活動を進めている。このプロジェクトは、約208マイルの42インチと36インチのパイプラインと3つの新しいコンプレッサーステーションの建設を通じて、最大2.1Bcf/dの天然ガスを南東部の市場に輸送するように設計されている。MSXはミシシッピ州グリーンビル近郊を起点とし、既存のTGPシステムおよび複数の第三者パイプラインに接続し、アラバマ州バトラー近郊のサザン・ナチュラル・ガス（SNG）およびトランスコ社に供給するため、複数の供給盆地から供給される天然ガスへの重要なアクセスを提供する。すべての許認可の取得により、プロジェクトは2028年第4四半期に稼動する予定である。
-SNGとエルバ・エクスプレス社（EEC）の南システム拡張4（SSE4）プロジェクトは、今年初めにFERC認証を申請した後、関係者へのアウトリーチ活動を継続している。この約35億ドル（EECを含むKMシェアは約18億ドル）のプロジェクトは、SNGの南メインラインの容量を約1.3Bcf/d増加させるように設計されている。SSE4は2段階に分けて完成する予定で、そのほとんどがSNGとEECのパイプラインシステムにおけるブラウンフィールドのループ化と馬力圧縮の追加で構成される。すべての許認可の取得により、KMIはプロジェクトの第一段階を2028年第4四半期に、第二段階を2029年第4四半期に稼働させる予定である。
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