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キンダー・モーガン、2025年第2四半期を発表
FINANCIAL RESULTS
一株当たり利益（EPS）は前年同期比 23%増、調整後 EPS は 12%増
プロジェクト・バックログに13億ドルを追加
7億5,000万ドルのプロジェクトが稼働開始
2025年7月16日、ヒューストン - キンダー・モーガン・インク（NYSE: KMI）の取締役会は本日、2025年7月31日営業終了時点の株主名簿上の株主に対し、2025年8月15日に支払う、第2四半期の1株当たり0.2925ドル（年換算1.17ドル）の現金配当を承認した。この配当は、2024年第2四半期比2%の増配となる。
KMI is reporting:
-KMI社に帰属する第2四半期の純利益は7億1,500万ドルで、前年同期の5億7,500万ドルから24%増加、KMI社に帰属する調整後純利益は6億1,900万ドルで、前年同期から13%増加。
-調整後EBITDAは19億7,200万ドル、2024年第2四半期比6%増。
「私たちは今、まさにアメリカのグローバル・エネルギー・リーダーシップの時代を迎えています。米国は15年連続で天然ガスの世界トップ生産国であり、2023年以降は液化天然ガス（LNG）の世界トップ輸出国です」とリチャード・D・キンダー会長は語った。
「歴史的な天然ガス需要の伸びの予測、前向きな連邦規制環境、そして連邦許認可機関の高い支援により、当社の将来は非常に明るい。信用力のある顧客との長期テイク・オア・ペイ、フィーベースの契約を中心に構成されたビジネスモデルの恩恵を今後も享受していくだろう」とキンダーは締めくくった。
「天然ガスパイプラインおよびターミナル事業部門の財務貢献が2024年第2四半期に比べ増加したこと、非常に好調な営業実績およびプロジェクト遂行により、KMIに帰属する第2四半期の純利益は好調、調整後EBITDAは過去最高を記録しました」とキム・ダン最高経営責任者（CEO）は述べた。
「資本支出後の営業キャッシュフローは16億ドル、フリーキャッシュフロー（FCF）は10億ドルでした。純有利子負債／調整後EBITDA倍率は4.0倍で、バランスシートは健全性を保っています。
ある高名なエネルギーアナリストは最近、「米国LNGの成長にとって信じられないような年になりそうだ。LNGの銘板容量は2030年までに2倍以上になると予想されている。私たちは現在、日量約80億立方フィート（Bcf/d）の天然ガスをLNG施設に供給する長期契約を結んでおり、建設中のプロジェクトが完了すれば、その量は2028年末までに日量約120億立方フィート（Bcf/d）に拡大すると予想されている。
私たちは、さらに多くのLNGフィードガスの機会を追求しています」とダンは語った。
「天然ガスの総需要は、LNG輸出に牽引され、2030年まで20％増加すると予想されています。我々はまた、天然ガス発電部門にサービスを提供するために、5 Bcf/dをはるかに超える機会を積極的に追求しています。当社の受注残の約50％は、発電を支援するプロジェクトに関連している。当社がサービスを提供する市場では、今後数年間、電力需要の大幅な伸びが見込まれている。すべての主要盆地と需要センターに接続する66,000マイルの天然ガスパイプラインと、700Bcfを超える稼働中のガス貯蔵能力を持つ当社は、天然ガス需要の増加を支える追加的な天然ガスインフラプロジェクトのシェアを確保できると確信しています」とダンは語った。
「当社のプロジェクト受注残は、この旺盛な天然ガス需要を反映している。2025年第2四半期末の受注残は、約7億5,000万ドルの稼働済みプロジェクト控除後で93億ドルとなった。これは2025年第1四半期末の88億ドルに比べ6％の増加である。天然ガス・プロジェクトが受注残の約93％を占めている。
「バックログのプロジェクトEBITDA倍率を計算する際、CO2増進回収プロジェクトと集荷・加工プロジェクトの資本とEBITDAの両方を除外しました。残っている76億ドルの受注残プロジェクトが実現すれば、初年度のプロジェクトEBITDA倍率は約5.6倍になると予想しています」とダンは続けた。
「連邦政府の許認可に対する支援的な雰囲気とは対照的に、高騰する関税の適用にはいくつかの課題がある。しかし、現時点では、関税がプロジェクトの経済性に大きな影響を与えるとは考えていません。既存のプロジェクトについては、重要なコンポーネントの事前発注、コスト上昇の上限交渉、プロジェクト受注残の3分の2を占める大型プロジェクトの国内鉄鋼および工場能力の確保などにより、潜在的な影響を減らすことに成功している。これらのプロジェクトでは、関税の影響はプロジェクト費用のおよそ1％程度と見積もっている。
「さらに、最近可決された予算調整法案により、有利な税制優遇措置が期待できる。ボーナス減価償却が復活し、支払利息の損金算入が拡大することで、2025年から予想される現金納税額が減少する。
2025 Outlook
現在のところ、少なくとも2025年第1四半期に完了したアウトリガー・エナジーIIの買収による貢献額が予算を上回る見込みです。2025年のKMIに帰属する当期純利益は2024年比で8%増の28億ドル、調整後EPSは2024年比で10%増の1.27ドルを予算化しました。KMIは2025年に1株当たり1.17ドルの配当を予想しており、これは2024年の配当から2%増となる。同社はまた、2025年の調整後EBITDAを2024年比4%増の83億ドル、2025年末の純有利子負債/調整後EBITDA倍率を3.8倍と予算化している。
これらの金額にはアウトリガー買収による拠出金は含まれていない。
この予算では、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油とヘンリーハブ天然ガスの年間平均価格を、それぞれバレル当たり68ドル、百万英国熱量単位（MMBtu）当たり3ドルと想定している。
本プレスリリースには、KMI に帰属する調整後純利益、調整後 EPS、調整後セグメント EBDA、調整後 EBITDA、純負債、FCF、プロジェクト EBITDA が含まれていますが、これらはすべて非 GAAP 財務指標です。これらの非GAAP財務指標の説明と、一般に公正妥当と認められた会計原則に従って作成された最も比較可能な指標との調整については、「非GAAP財務指標」および速報財務諸表に付随する表をご覧ください。
Overview of Business Segments
「KMI のトム・マーティン社長は、「2025 年第 2 四半期の天然ガスパイプライン事業部門の業績が、2024 年第 2 四半期と比較して改善したのは、主にテキサス州内陸部システムとテネシー・ガス・パイプライン（TGP）の両事業からの貢献が引き続き増加したためです。
「天然ガス輸送量は、主に TGP での LNG 引渡しに加え、テキサス州内システムでの新規契約や LNG 引渡しに より、前年同期比で 3%増加しました。天然ガス集荷量は、ヘインズビルシステムを中心とする G&P 資産の大半で前年同期比 6%減となりました。
「プロダクト・パイプライン事業部門の取扱量は全商品で増加しましたが、商品価格の低迷と、ダブルHパイプラインの天然ガス液化事業への転換に先立ちレガシー契約が終了したため、同事業部門からの貢献は前年同期比で減少しました。これらの影響は、輸送料金と輸送量の増加により一部相殺されました。精製品の総輸送量および原油・コンデンセートの総輸送量は、いずれも前年同期比で2%増加しました。
「ターミナル事業部門は前年同期比で増益となりました。この増益は、ジョーンズアクト・タンカー船隊によるもので、同船隊は運賃上昇の恩恵を受け、 定期傭船契約も引き続き満船となっています。液体ターミナルは、主にヒューストン・シップ・チャ ネル施設において、拡張プロジェクトが稼動し、運賃も上昇したことから恩恵を受けました。前年同期にボルティモア橋の崩落事故が発生し、石炭の取扱量が増加したため、バルクターミナルの取扱量は若干減少しましたが、バルクターミナルの収益は2024年第2四半期とほぼ同水準でした」とマーティンは続けた。
「エナジー・トランジション・ベンチャーズ（ETV）を含むCO2事業セグメントの収益は、CO2およびD3 RIN価格の低下により2024年第2四半期と比較して減少したが、再生可能天然ガス販売の増加により発生したD3 RIN量の増加により一部相殺された」とマーティンは述べた。
Other News
Corporate
-2025年6月16日、ムーディーズはキンダー・モルガンの格付けアウトルックをポジティブに変更した。ムーディーズと S&P はそれぞれ、KMI のシニア・アンセキュア格付けを Baa2 と BBB とした。今回の発表は、キンダー・モルガンの継続的な収益成長、投資資金調達のための保守的なアプローチ、有利なレバレッジ水準に基づいている。
-2025年5月1日、KMIは2030年6月満期5.15%シニア・ノート11億ドルおよび2035年6月満期5.85%シニア・ノート7億5,000万ドルを発行した。社債の金利は予算金利に比べ有利であった。
Natural Gas Pipelines
-LNG顧客からの5億標準立方フィートの追加コミットメントにより、KMIのトライデント州内パイプライン・プロジェクトは、容量が1.5Bcf/dから2.0Bcf/dに拡張され、プロジェクト総コストは約18億ドルに増加した。この約216マイルのプロジェクトは、テキサス州ケイティからテキサス州ポートアーサー近郊の工業地帯まで、需要の高い天然ガス輸送サービスを提供するよう設計されている。KMIは、必要な許認可がすべて適時に取得されることを前提に、2027年第1四半期にプロジェクトが稼動すると見込んでいる。
-キンダー・モルガン・ルイジアナ・パイプライン（KMLP）は、約1億1,200万ドルを投じたテキサス・アクセス・プロジェクト（TAP）の下支えとなる1.0Bcf/dの確定輸送について、新たなLNG顧客と拘束力のある契約を締結した。TAPは、KMLPの荷主に対し、Tridentからの固定輸送を含むテキサス州から南ルイジアナ州の新規および既存市場への固定輸送を提供するもの。KMLPは同プロジェクトに関する予備的な許認可作業を開始しており、必要な許認可がタイムリーに取得されれば、同プロジェクトは2028年第4四半期に稼働する予定である。
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