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TWO、2025年第1四半期決算を発表
ポートフォリオ全体の好リターンが四半期業績を牽引
ニューヨーク、2025年4月28日 - MSRに特化した不動産投資信託(REIT)であるTWO(Two Harbors Investment Corp.
Quarterly Summary
-普通株式1株当たりの簿価は14.66ドルで、第1四半期の普通株式配当は1株当たり0.45ドルとなり、簿価に対する四半期経済利益率は4.4%となった(1)。
-創出された包括利益は6,490万ドル、加重平均基本普通株式1株当たり0.62ドル。
-MSRの未払い元本残高(UPB)1億7,490万ドルをフロー・セール買収および回収により決済。四半期末後、2件の一括買収により17億ドル(未払い元本ベース)のMSRの購入を確約。
-2025年3月31日現在のMSRポートフォリオの加重平均グロス・クーポンレートは3.46%、60日以上の延滞率は0.85%であった。2025年第1四半期のMSRポートフォリオの3ヶ月CPRは4.2%であった(2024年第1四半期は3.9%)。
-第一抵当権付ローンに2,890万ドル(元本ベース)を融資し、第二抵当権付ローンに3,610万ドル(元本ベース)を仲介。
「TWOのビル・グリーンバーグ社長兼最高経営責任者(CEO)は、次のように述べた。「第1四半期は好調な業績を達成することができ、当社の証券とMSRの両方が好業績に貢献しました。「これらの業績は、MSRを中核とした、さまざまな市場環境において魅力的なリスク調整後リターンを実現するよう設計された、当社の思慮深く意図的なポートフォリオ構築の証です。さらに、当社の住宅ローン事業会社であるラウンドポイントは、株主の皆様にさらなる利益をもたらし、事業プラットフォームを持たないポートフォリオでは不可能な方法で、自らの行動を通じて業績に影響を与えることができます。TWOの前途にあるチャンスに大いに期待しています。"
「TWOのチーフ・インベストメント・オフィサーであるニック・レティカは、「現在、不透明なマクロ経済環境にあるため、リスク・エクスポージャーを低く抑えることに注力しています。「このことは、想定モーゲージ・エクスポージャーの減少やスプレッド・エクスポージャーの減少など、四半期末時点のポートフォリオ全体の様々な側面で証明されています。また、資金調達市場が流動性を維持し、十分なサポートを受けているにもかかわらず、当社は高水準の過剰流動性を維持しています。しかし、混乱にはチャンスもある。エージェンシーRMBSのスプレッドはボラティリティの上昇に対応して拡大し、この資産から得られるレバレッジ・リターンが増加している。
________________
(1)簿価に対する経済的利益率は、ある期間の期首から期末までの普通簿価の増加(減少)に、その期間に普通株主に宣言された配当金を加えたものを、期首の普通簿価で割ったものと定義される。
Operating Performance
以下の表は、2025年第1四半期および2024年第4四半期における同社のGAAPおよび非GAAPベースの利益測定と主要指標をまとめたものである:
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Operating Performance (unaudited) |
(単位:千米ドル、ただし1株当たりのデータを除く) |
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2025年3月31日に終了した3ヵ月間 |
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2024年3月期第3四半期 |
普通株主に帰属する利益 |
Earnings |
|
加重平均基本普通株式1株当たり |
|
平均普通株式の年率換算収益率 |
|
Earnings |
|
加重平均基本普通株式1株当たり |
|
平均普通株式の年率換算収益率 |
Comprehensive Income (Loss) |
$ |
64,931 |
|
|
$ |
0.62 |
|
|
16.8 |
% |
|
$ |
(1,620) |
|
|
$ |
(0.03) |
|
|
(0.4) |
% |
GAAP Net (Loss) Income |
$ |
(92,241) |
|
|
$ |
(0.89) |
|
|
(23.8) |
% |
|
$ |
264,945 |
|
|
$ |
2.54 |
|
|
70.6 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
配当可能な利益(1) |
$ |
25,092 |
|
|
$ |
0.24 |
|
|
6.5 |
% |
|
$ |
21,181 |
|
|
$ |
0.20 |
|
|
5.6 |
% |
|
|
|
|
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Operating Metrics |
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Dividend per common share |
$ |
0.45 |
|
|
|
|
|
|
$ |
0.45 |
|
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|
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|
Annualized dividend yield(2) |
13.5 |
% |
|
|
|
|
|
15.2 |
% |
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|
|
期末発行済株式数(自己株式を含む |
$ |
14.66 |
|
|
|
|
|
|
$ |
14.47 |
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|
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|
簿価に対する経済的リターン(3) |
4.4 |
% |
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|
|
|
|
— |
% |
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|
営業費用(現金支出を伴わないltip償却および特定の営業費用を除く(4) |
$ |
40,465 |
|
|
|
|
|
|
$ |
39,236 |
|
|
|
|
|
現金支出を伴わない ltip 償却および特定の営業費用を除く営業費用の平均株主資本に対する比率(4) |
7.5 |
% |
|
|
|
|
|
7.4 |
% |
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_______________
(1)分配可能利益(EAD)は非GAAP指標である。EADの定義およびGAAPベースの財務情報と非GAAPベースの財務情報との調整表については
11ページをご参照ください。
(2)配当利回りは、指定された期間に宣言された配当金を年率換算し、期末時点の終値で割ったものである。
(3)簿価に対する経済的利益率は、所定期間の期首から期末までの普通簿価の増加(減少)に、その期間に普通株主に宣言された配当金を加えたものを、期首の普通簿価で除したものと定義される。
(4)現金支出を伴わない株式報酬費用(2025年第1四半期:650万ドル、2024年第4四半期:160万ドル)、特定の営業費用(2025年第1四半期:106千ドル、2024年第4四半期:39千ドル)を除く。特定の営業費用の主な内訳は、PRCM Advisers LLCとの継続中の訴訟に関連して発生した費用である。
Portfolio Summary
2025年3月31日現在、同社のポートフォリオは、エージェンシーRMBS、MSRおよびその他の投資有価証券、ならびにそれらに関連する想定元本債務ヘッジから116億ドルを構成している。さらに、同社は30億ドルの債券等価価値のネット・ロング・TBA(予定価格証券)を保有していた。
以下の表は、2025年3月31日および2024年12月31日現在の投資ポートフォリオの要約である:
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|
Investment Portfolio |
(dollars in thousands) |
|
Portfolio Composition |
|
2025年3月31日現在 |
|
2024年12月31日現在 |
|
|
(未監査) |
|
(未監査) |
Agency RMBS |
|
$ |
8,627,708 |
|
|
74.4 |
% |
|
$ |
7,376,965 |
|
|
71.1 |
% |
Mortgage servicing rights(1) |
|
2,959,773 |
|
|
25.6 |
% |
|
2,994,271 |
|
|
28.9 |
% |
その他 |
|
3,613 |
|
|
— |
% |
|
3,734 |
|
|
— |
% |
Aggregate Portfolio |
|
11,591,094 |
|
|
|
|
10,374,970 |
|
|
|
Net TBA position(2) |
|
3,001,064 |
|
|
|
4,468,904 |
|
|
Total Portfolio |
|
$ |
14,592,158 |
|
|
|
|
$ |
14,843,874 |
|
|
|
________________
(1)MSRの基礎となるローンの前月末の元本残高に基づき、当月の購入分を増額したもの。
(2)TBAポジションの債券換算額を表す。債券等価価値は想定元本に市場価格を乗じたものと定義される。GAAPに基づきデリバティブとして会計処理。
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|
|
|
|
|
|
|
エージェンシーrmbsに特化したポートフォリオメトリクス |
|
2025年3月31日現在 |
|
2024年12月31日現在 |
|
|
(未監査) |
|
(未監査) |
|
|
|
|
|
Weighted average cost basis(1) |
|
$ |
101.50 |
|
|
$ |
101.17 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加重平均経験3ヶ月cpr |
|
7.0 |
% |
|
7.5 |
% |
|
|
|
|
|
グロス加重平均クーポンレート |
|
6.1 |
% |
|
5.7 |
% |
加重平均借入期間(月) |
|
28 |
|
|
36 |
|
______________
(1)加重平均原価ベースにはエージェンシーの元利払いRMBSのみを含み、加重目的のために帳簿価額を利用している。
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|
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|
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|
|
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|
|
|
|
msrに特化したポートフォリオ評価指標(1) |
|
2025年3月31日現在 |
|
2024年12月31日現在 |
(dollars in thousands) |
|
(未監査) |
|
(未監査) |
Unpaid principal balance |
|
$ |
196,773,345 |
|
|
$ |
200,317,008 |
|
Gross coupon rate |
|
3.5 |
% |
|
3.5 |
% |
Current loan size |
|
$ |
330 |
|
|
$ |
331 |
|
Original FICO(2) |
|
760 |
|
760 |
Original LTV |
|
72 |
% |
|
72 |
% |
60+ day delinquencies |
|
0.8 |
% |
|
0.9 |
% |
Net servicing fee |
|
25.3 basis points |
|
25.3 basis points |
|
|
|
|
|
|
|
2025年3月31日に終了した3ヵ月間 |
|
2024年3月期第3四半期 |
|
|
(未監査) |
|
(未監査) |
Fair value (losses) gains |
|
$ |
(36,221) |
|
|
$ |
82,520 |
|
Servicing income |
|
$ |
146,870 |
|
|
$ |
157,475 |
|
Servicing costs |
|
$ |
3,302 |
|
|
$ |
3,965 |
|
Change in servicing reserves |
|
$ |
(105) |
|
|
$ |
610 |
|
________________
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