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TWO、2024年第3四半期決算を発表
住宅ローンの業績がMSRスプレッドの安定とともに四半期リターンをプラスに牽引
ニューヨーク、2024 年 10 月 28 日 - MSR に特化した不動産投資信託（REIT）である TWO（Two Harbors Investment Corp.
Quarterly Summary
-普通株式1株当たり14.93ドルの簿価を計上し、1株当たり0.45ドルの第3四半期普通株式配当を発表。2024年1～9月期は、総簿価利益率7.0%を達成した(1)。
-創出された包括利益は1,930万ドル、加重平均基本普通株式1株当たり0.18ドル。
-バルクおよびフロー・セールの取得と回収を通じて、33億ドルのMSRの未払い元本残高（UPB）を決済。
-第一抵当権付ローンで2,240万ドル超の資金調達、第二抵当権付ローンで750万ドル超の仲介。
-四半期末後、一括買収により21億ドル超のMSRを追加購入することを確約。
「TWOの社長兼最高経営責任者（CEO）であるビル・グリーンバーグは、「MSRを中核とすることで、MSRを持たないポートフォリオよりもモーゲージ・スプレッドの変動へのエクスポージャーが少ないRMBSの投資ポートフォリオを構築することができました。「私たちは質の高い投資リターンを提供することに専念しており、私たちの統合戦略は、株主の利益のためにMSR資産から最大限の価値を引き出すように設計されています。さまざまな市場環境を通じて株主に魅力的な結果をもたらすと期待される戦略をさらに強化するため、追加的な収益とヘッジの機会で投資ポートフォリオを慎重に増強しています。"
「当社のポートフォリオは第3四半期の住宅ローンのネット・パフォーマンスから恩恵を受けましたが、スタック全体のパフォーマンスはばらつきがありました。TWOのチーフ・インベストメント・オフィサー、ニック・レティカは次のように述べた。「当四半期はアップ・イン・クーポンのバイアスをもって始まりましたが、金利が低下するにつれてTBAクーポンを下げ、MSRから得られる現在のクーポン・エクスポージャーの変化に追随しました。「MSRのバリュエーションは、バルクセールスの供給が過去数年間の記録的な水準から正常化しつつあるなか、旺盛な需要に支えられている。とはいえ、今後も魅力的な水準でMSRを追加する機会があり、当社の深い専門知識と社内のサービシングおよびリキャプチャー業務の利点によって強化されると考えています。
________________
(1)簿価に対する経済的利益率は、普通株式1株当たりの期首から期末までの簿価の増加（減少）に、期中に宣言された配当金を加え、期首の簿価で除したものと定義される。
Operating Performance
以下の表は、2024年第3四半期および2024年第2四半期における同社のGAAPおよび非GAAPベースの利益測定と主要指標をまとめたものである：
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| Operating Performance (unaudited) |
| (単位：千米ドル、ただし1株当たりのデータを除く) |
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2024年3月期第1四半期 |
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2024年3月期第1四半期 |
| 普通株主に帰属する利益 |
Earnings |
|
加重平均基本普通株式1株当たり |
|
平均普通株式の年率換算収益率 |
|
Earnings |
|
加重平均基本普通株式1株当たり |
|
平均普通株式の年率換算収益率 |
| Comprehensive Income |
$ |
19,352 |
|
|
$ |
0.18 |
|
|
4.9 |
% |
|
$ |
479 |
|
|
$ |
— |
|
|
0.1 |
% |
| GAAP Net (Loss) Income |
$ |
(250,269) |
|
|
$ |
(2.42) |
|
|
(63.1) |
% |
|
$ |
44,552 |
|
|
$ |
0.43 |
|
|
11.1 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 配当可能な利益(1) |
$ |
13,186 |
|
|
$ |
0.13 |
|
|
3.3 |
% |
|
$ |
17,516 |
|
|
$ |
0.17 |
|
|
4.4 |
% |
|
|
|
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| Operating Metrics |
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| Dividend per common share |
$ |
0.45 |
|
|
|
|
|
|
$ |
0.45 |
|
|
|
|
|
| Annualized dividend yield(2) |
13.0 |
% |
|
|
|
|
|
13.6 |
% |
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|
|
|
| 期末発行済株式数（自己株式を含む |
$ |
14.93 |
|
|
|
|
|
|
$ |
15.19 |
|
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|
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| 簿価に対する経済的リターン(3) |
1.3 |
% |
|
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|
— |
% |
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|
| 営業費用（現金支出を伴わないltip償却および特定の営業費用を除く(4) |
$ |
36,874 |
|
|
|
|
|
|
$ |
37,924 |
|
|
|
|
|
| 現金支出を伴わない ltip 償却および特定の営業費用を除く営業費用の平均株主資本に対する比率(4) |
6.7 |
% |
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|
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|
|
6.8 |
% |
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_______________
(1)分配可能利益（EAD）は非GAAP指標である。EADの定義およびGAAPベースの財務情報と非GAAPベースの財務情報との調整表については
11ページをご参照ください。
(2)配当利回りは、指定された期間に宣言された配当金を年率換算し、期末時点の終値で割ったものである。
(3)簿価に対する経済的利益率は、普通株式1株当たりの期首から期末までの簿価の増加（減少）に、期中に宣言された配当金を加え、期首の簿価で除したものと定義される。
(4)現金支出を伴わない株式報酬費用（2024年第3四半期：160万ドル、2024年第2四半期：160万ドル）、特定の営業費用（2024年第3四半期：110万ドル、2024年第2四半期：060万ドル）を除く。特定の営業費用は主に、PRCMアドバイザーズLLCとの継続中の訴訟に関連して発生した費用で構成されています。また、ラウンドポイント・モーゲージ・サービシングLLCの買収に関連して発生／戻入された一定の取引費用も含まれる。
Portfolio Summary
2024年9月30日現在、同社のポートフォリオは、エージェンシーRMBS、MSRおよびその他の投資有価証券と、それらに関連する想定元本債務ヘッジで114億ドルを構成している。さらに、同社は50億ドルの債券等価価値のネット・ロング・TBA証券を保有していた。
以下の表は、2024年9月30日および2024年6月30日現在の同社の投資ポートフォリオを要約したものである：
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| Investment Portfolio |
| (dollars in thousands) |
|
| Portfolio Composition |
|
2024年9月30日現在 |
|
2024年6月30日現在 |
|
|
(未監査) |
|
(未監査) |
| Agency RMBS |
|
$ |
8,514,041 |
|
|
74.7 |
% |
|
$ |
8,035,395 |
|
|
72.4 |
% |
| Mortgage servicing rights(1) |
|
2,884,304 |
|
|
25.3 |
% |
|
3,065,415 |
|
|
27.6 |
% |
| その他 |
|
3,859 |
|
|
— |
% |
|
3,942 |
|
|
— |
% |
| Aggregate Portfolio |
|
11,402,204 |
|
|
|
|
11,104,752 |
|
|
|
| Net TBA position(2) |
|
5,043,877 |
|
|
|
4,940,593 |
|
|
| Total Portfolio |
|
$ |
16,446,081 |
|
|
|
|
$ |
16,045,345 |
|
|
|
________________
(1)MSRの基礎となるローンの前月末の元本残高に基づき、当月の購入分を増額したもの。
(2)TBAポジションの債券換算額を表す。債券等価価値は想定元本に市場価格を乗じたものと定義される。GAAPに基づきデリバティブとして会計処理。
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|
| エージェンシーrmbsに特化したポートフォリオメトリクス |
|
2024年9月30日現在 |
|
2024年6月30日現在 |
|
|
(未監査) |
|
(未監査) |
|
|
|
|
|
| Weighted average cost basis(1) |
|
$ |
101.39 |
|
|
$ |
101.28 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 加重平均経験3ヶ月cpr |
|
7.2 |
% |
|
7.3 |
% |
|
|
|
|
|
| グロス加重平均クーポンレート |
|
5.8 |
% |
|
5.8 |
% |
| 加重平均借入期間（月) |
|
32 |
|
|
31 |
|
______________
(1)加重平均原価ベースにはエージェンシーの元利払いRMBSのみを含み、加重目的のために帳簿価額を利用している。
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|
|
|
|
| msrに特化したポートフォリオ評価指標(1) |
|
2024年9月30日現在 |
|
2024年6月30日現在 |
| (dollars in thousands) |
|
(未監査) |
|
(未監査) |
| Unpaid principal balance |
|
$ |
202,052,184 |
|
|
$ |
209,389,409 |
|
| Gross coupon rate |
|
3.4 |
% |
|
3.5 |
% |
| Current loan size |
|
$ |
333 |
|
|
$ |
333 |
|
| Original FICO(2) |
|
760 |
|
759 |
| Original LTV |
|
71 |
% |
|
71 |
% |
| 60+ day delinquencies |
|
0.8 |
% |
|
0.7 |
% |
| Net servicing fee |
|
25.3 basis points |
|
25.3 basis points |
|
|
|
|
|
|
|
2024年3月期第1四半期 |
|
2024年3月期第1四半期 |
|
|
(未監査) |
|
(未監査) |
| Fair value losses |
|
$ |
(133,349) |
|
|
$ |
(22,857) |
|
| Servicing income |
|
$ |
161,608 |
|
|
$ |
169,882 |
|
| Servicing costs |
|
$ |
4,401 |
|
|
$ |
5,214 |
|
| Change in servicing reserves |
|
$ |
(501) |
|
|
$ |
(739) |
|
________________
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