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ツー・ハーバー・インベストメント・コーポレーション2024年第2四半期決算報告
ボラティリティが高まる中、安定した業績を達成
ニューヨーク発 2024 年 7 月 30 日 - MSR + Agency RMBS 不動産投資信託(REIT)である Two Harbors Investment Corp. (NYSE: TWO)は本日、2024 年 6 月 30 日に終了した四半期決算を発表した。
Quarterly Summary
-普通株式1株当たり15.19ドルの簿価を計上し、1株当たり0.45ドルの第2四半期普通株式配当を発表。2024年上半期の簿価に対する経済的利益率は5.8%であった(1)。
-創出された包括利益は0.5百万ドル(加重平均基本普通株式1株当たり0.00ドル)。
-2026年満期転換社債を元本1,000万ドル購入。
-消費者向け直接回収型オリジネーション・プラットフォームを立ち上げ。
-未払い元本残高(UPB)64億ドルの売却というオポチュニスティックなコミットメントを通じて、MSRポートフォリオを積極的に管理。
-フロー・セール買収により MSR の残高 3 億 2,780 万ドルを決済。
-当四半期末後、16億UpBのMSR一括取得を決済し、さらに10億UpBの一括取得による購入を確約した。
-四半期末後、普通株式の市場公募プログラムを1,120万株増やし、公募総数を1,500万株とした。
「今期もまた、MSRとエージェンシーRMBSの組み合わせという当社独自のポートフォ リオ構築のメリットが実証された」と、Two Harborsの社長兼CEOであるビル・グリーンバー グは述べた。「当社は資本の60%以上を戦略的にMSRに配分しており、この環境下ではデュレーションが低く、スプレッドのボラティリティも低い。当社の住宅ローン事業会社であるラウンドポイントでは、すべてのサービシング業務の移管を完了し、ラウンドポイントは現在、90万件以上のローンにサービスを提供しています。また、消費者向け直接回収型オリジネーション・プラットフォームの立ち上げに成功し、第3四半期には、セカンド・リエンを含む一連の付帯商品およびホーム・エクイティ商品の顧客への提供を開始する予定です。
「MSRは第2四半期に好調に推移し、供給減と需要増という現在のダイナミクスによってバリュエーションが強化された。市場における入札が好調であったことから、過去数年間でMSRの最大の買い手であった数社が売り手に転じるのを目の当たりにし、当四半期はサービシングの売り手と買い手の両方を務めることで、MSRポートフォリオを積極的に運用しました」と、Two Harborsの最高投資責任者ニック・レティカは述べています。「エージェンシーRMBSの名目スプレッドは歴史的に見てもまだ広く、ボラティリティの低い環境では引き締まる可能性があります。
________________
(1)簿価に対する経済的利益率は、普通株式1株当たりの期首から期末までの簿価の増加(減少)に、期中に宣言された配当金を加え、期首の簿価で除したものと定義される。
Operating Performance
以下の表は、2024年第2四半期および2024年第1四半期における同社のGAAPおよび非GAAPベースの利益測定と主要指標をまとめたものである:
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ツーハーバーズ・インベストメント・コーポレーション営業成績(監査対象外) |
(単位:千米ドル、ただし1株当たりのデータを除く) |
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2024年3月期第1四半期 |
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2024年3月31日に終了した3ヵ月間 |
普通株主に帰属する利益 |
Earnings |
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加重平均基本普通株式1株当たり |
|
平均普通株式の年率換算収益率 |
|
Earnings |
|
加重平均基本普通株式1株当たり |
|
平均普通株式の年率換算収益率 |
Comprehensive Income |
$ |
479 |
|
|
$ |
— |
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|
0.1 |
% |
|
$ |
89,370 |
|
|
$ |
0.85 |
|
|
22.4 |
% |
gaapベース純利益 |
$ |
44,552 |
|
|
$ |
0.43 |
|
|
11.1 |
% |
|
$ |
192,448 |
|
|
$ |
1.85 |
|
|
48.2 |
% |
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|
配当可能な利益(1) |
$ |
17,516 |
|
|
$ |
0.17 |
|
|
4.4 |
% |
|
$ |
4,725 |
|
|
$ |
0.05 |
|
|
1.2 |
% |
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Operating Metrics |
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Dividend per common share |
$ |
0.45 |
|
|
|
|
|
|
$ |
0.45 |
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Annualized dividend yield(2) |
13.6 |
% |
|
|
|
|
|
13.6 |
% |
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|
期末発行済株式数(自己株式を含む |
$ |
15.19 |
|
|
|
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|
$ |
15.64 |
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簿価に対する経済的リターン(3) |
— |
% |
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|
5.8 |
% |
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|
営業費用(現金支出を伴わないltip償却および特定の営業費用を除く(4) |
$ |
37,924 |
|
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|
$ |
40,300 |
|
|
|
|
|
現金支出を伴わない ltip 償却および特定の営業費用を除く営業費用の平均株主資本に対する比率(4) |
6.8 |
% |
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7.2 |
% |
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_______________
(1)分配可能利益(EAD)は非GAAP指標である。EADの定義およびGAAPベースの財務情報と非GAAPベースの財務情報の調整については
11ページを参照。
(2)配当利回りは、指定された期間に宣言された配当金を年率換算し、期末時点の終値で割ったものである。
(3)簿価に対する経済的利益率は、普通株式1株当たりの期首から期末までの簿価の増加(減少)に、期中に宣言された配当金を加えたものを、期首の簿価で除したものと定義される。
(4)現金支出を伴わない株式報酬費用(2024年第2四半期:160万ドル、2024年第1四半期:610万ドル)、特定の営業債権(2024年第2四半期:060万ドル、2024年第1四半期:120万ドル)を除く。特定の営業費用は主に、PRCMアドバイザーズLLCとの現在進行中の訴訟に関連して発生した費用で構成されています。また、ラウンドポイント・モーゲージ・サービシング LLC の買収に関連して発生/戻入された一定の取引費用も含まれる。
Portfolio Summary
2024年6月30日現在、同社のポートフォリオは、エージェンシーRMBS、MSR、その他の投資有価証券、およびそれらに関連する想定元本債務ヘッジで111億ドルを構成している。さらに、債券換算額で49億ドルのネット・ロングTBA証券を保有していた。
以下の表は、2024年6月30日および2024年3月31日現在の同社の投資ポートフォリオを要約したものである:
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ツーハーバーズ・インベストメント・コーポレーションポートフォリオ |
(dollars in thousands) |
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Portfolio Composition |
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2024年6月30日現在 |
|
2024年3月31日現在 |
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|
(未監査) |
|
(未監査) |
Agency RMBS |
|
$ |
8,035,395 |
|
|
72.4 |
% |
|
$ |
8,188,432 |
|
|
72.6 |
% |
Mortgage servicing rights(1) |
|
3,065,415 |
|
|
27.6 |
% |
|
3,084,879 |
|
|
27.4 |
% |
その他 |
|
3,942 |
|
|
— |
% |
|
3,953 |
|
|
— |
% |
Aggregate Portfolio |
|
11,104,752 |
|
|
|
|
11,277,264 |
|
|
|
Net TBA position(2) |
|
4,940,593 |
|
|
|
3,433,417 |
|
|
Total Portfolio |
|
$ |
16,045,345 |
|
|
|
|
$ |
14,710,681 |
|
|
|
________________
(1)MSRの基礎となるローンの前月末の元本残高に基づき、当月の購入分を増額したもの。
(2)TBAポジションの債券換算額を表す。債券等価価値は想定元本に市場価格を乗じたものと定義される。GAAPに基づきデリバティブとして会計処理。
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エージェンシーrmbsに特化したポートフォリオメトリクス |
|
2024年6月30日現在 |
|
2024年3月31日現在 |
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|
(未監査) |
|
(未監査) |
|
|
|
|
|
Weighted average cost basis(1) |
|
$ |
101.28 |
|
|
$ |
100.70 |
|
|
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|
|
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加重平均経験3ヶ月cpr |
|
7.3 |
% |
|
4.8 |
% |
|
|
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グロス加重平均クーポンレート |
|
5.8 |
% |
|
5.6 |
% |
加重平均借入期間(月) |
|
31 |
|
|
30 |
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______________
(1)加重平均原価ベースにはエージェンシーの元利払いRMBSのみを含み、加重目的のために帳簿価額を利用している。
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|
msrに特化したポートフォリオ評価指標(1) |
|
2024年6月30日現在 |
|
2024年3月31日現在 |
(dollars in thousands) |
|
(未監査) |
|
(未監査) |
Unpaid principal balance |
|
$ |
209,389,409 |
|
|
$ |
213,596,880 |
|
Gross coupon rate |
|
3.5 |
% |
|
3.5 |
% |
Current loan size |
|
$ |
333 |
|
|
$ |
335 |
|
Original FICO(2) |
|
759 |
|
759 |
Original LTV |
|
71 |
% |
|
72 |
% |
60+ day delinquencies |
|
0.7 |
% |
|
0.7 |
% |
Net servicing fee |
|
25.3 basis points |
|
25.3 basis points |
|
|
|
|
|
|
|
2024年3月期第1四半期 |
|
2024年3月31日に終了した3ヵ月間 |
|
|
(未監査) |
|
(未監査) |
Fair value (losses) gains |
|
$ |
(22,857) |
|
|
$ |
11,012 |
|
Servicing income |
|
$ |
169,882 |
|
|
$ |
160,928 |
|
Servicing costs |
|
$ |
5,214 |
|
|
$ |
6,904 |
|
Change in servicing reserves |
|
$ |
(739) |
|
|
$ |
215 |
|
________________
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