ﾜｰﾅｰﾌﾞﾗｻﾞｰｽﾃﾞｨｽｶﾊﾞﾘｰの適時開示・決算・その他

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, D.C. 20549

Form 8-K

現行レポート

1934年米国証券取引所法第13条または第15条(d)に基づき

報告日（最も古いイベントの報告日）：2025年8月7日

Warner Bros. Discovery, Inc.

(チャーターで指定された登録者の正確な名前)

Commission File Number: 001-34177


デラウェア						35-2333914
(法人設立の州またはその他の管轄区域)						(IRS Employer Identification No.)

230 Park Avenue South

ニューヨーク市、ニューヨーク州、10003

(主要な執行機関の住所（郵便番号を含む)

212-548-5555

(登録者の電話番号（市外局番を含む)

(前回の報告書以降に変更があった場合、旧姓または旧住所)

フォーム8-kの提出が、以下のいずれかの条項に基づく登録者の提出義務を同時に満たすことを意図している場合は、以下の適切なボックスにチェックを入れてください。:

[証券法の規則425（17 CFR 230.425）に従った書面によるコミュニケーション。）

[☐] 取引所法の規則 14a-12（17 CFR 240.14a-12）に基づく資料の勧誘。

[☐] 取引所法の規則14d-2(b)(17 CFR 240.14d-2(b))に基づく開始前のコミュニケーション

[☐] 取引所法の規則13e-4(c)（17 CFR 240.13e-4(c)）に基づく開始前のコミュニケーション

法第12条(b)項に基づいて登録された証券:

Title of each class

TradingSymbol(s)

登録されている各取引所名

Series A Common Stock

WBD

Nasdaq Global Select Market

2030年満期 4.302% シニア・ノート

WBDI30, WBD130A

Nasdaq Global Market

2033 年満期 4.693%シニア・ノート

WBDI33, WBD133A

Nasdaq Global Market

登録者が1933年証券法規則405（本章230.405）または1934年証券取引法規則12b-2（本章240.12b-2）に定義される新興成長企業であるかどうかをチェックマークで示す。

Emerging growth company ☐

新興成長企業の場合、登録者が証券取引法第13条(a)に従って提供される新規または改訂された財務会計基準に準拠するための延長移行期間を使用しないことを選択した場合、チェックマークを付けて示してください。☐

Item 2.02 営業成績および財務状況

2025年8月7日、ワーナー・ブラザース・ディスカバリー（以下「当社」）は、2025年6月30日に終了した四半期の業績を発表しました。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの決算プレスリリースのコピーは別紙99.1としてここに添付され、参照することによりここに組み込まれる。

本項目2.02に記載された情報は、本項目2.02に添付された別紙99.1を含め、項目2.02に従って提出されたものであり、改正1934年証券取引所法（以下「取引所法」）第18条に照らして「提出」されたものとはみなされず、また、同条の法的責任の対象となるものでもなく、1933年証券法（以下「証券法」）または取引所法に基づくいかなる提出書類においても、当該提出書類に明示的に言及されている場合を除き、参照により組み込まれたものとはみなされない。

Item 7.01 Regulation FD Disclosure

Shareholder Letter

2025年8月7日、当社は決算プレスリリースと同時に株主宛書簡を発行し、当社の投資家向けウェブサイトir.wbd.comに掲載した。株主宛書簡のコピーは別紙99.2としてここに添付され、参照することによりここに組み込まれる。

重要な企業情報を配布するためのウェブサイトの使用

当社の投資家向けウェブサイトはir.wbd.comです。当社は、重要な非公開情報を開示する手段として、またレギュレーションFDに基づく開示義務を遵守する目的で、投資家情報ウェブサイトを使用しています。従って、投資家、報道関係者、その他ワーナー・ブラザース・ディスカバリーに関心をお持ちの方は、当社の投資家向けウェブサイトに掲載された情報をご確認ください。

本項目7.01に記載された情報は、添付の別紙99.2を含め、項目7.01に従って提出されたものであり、証券取引法第18条にいう「提出された」ものとはみなされず、また同条の責任を負うものでもなく、証券取引法または証券取引法に基づくいかなる提出書類においても、当該提出書類において明示的に言及されている場合を除き、参照により組み込まれたものとはみなされない。

-2-

Item 9.01. 財務諸表および添付資料

(d)


Exhibit Number			Description
99.1			2025年8月7日付ワーナー・ブラザース・ディスカバリー社決算プレスリリース
99.2			2025年8月7日付株主書簡
101			インラインxbrlインスタンス文書 - インスタンス文書のxbrlタグがインラインxbrl文書内に埋め込まれているため、インタラクティブ・デート・ファイルには表示されません。
104			カバーページインタラクティブデータファイル（inline xbrlドキュメントに埋め込まれています。)

-3-

SIGNATURES

1934年証券取引法の要件に従い、登録者は本報告書に正式に権限を付与された署名者により、登録者を代表して署名させた。

Date: August 7, 2025

WARNER BROS. DISCOVERY, INC.

By:

/s/ Gunnar Wiedenfels

Name:

Gunnar Wiedenfels

Title:

Chief Financial Officer

-4-

EX-99.1 2 wbd2q25earningsrelease08.htm EX-99.1 wbd2q25earningsrelease08

Warner Bros. Discovery Reports Second-Quarter 2025 Results Three Months Ended June 30, 2025 2024 % Change $ in millions Reported Ex-FX(*) Distribution $ 4,885 $ 4,879 — % — % Advertising 2,216 2,430 (9) % (10) % Content 2,471 2,109 17 % 16 % Other 240 295 (19) % (23) % Total revenues $ 9,812 $ 9,713 1 % — % Net income (loss) available to Warner Bros. Discovery, Inc. 1,580 (9,986) NM NM Adjusted EBITDA(*) 1,953 1,795 9 % 9 % Cash provided by operating activities 983 1,228 (20) % Free cash flow(*) 702 976 (28) % NM - Not Meaningful (*) A non-GAAP financial measure; see the section starting on page 13 titled Definitions & Sources for additional details. Q2 2025 Highlights • Total revenues were $9.8 billion, up modestly from the prior year quarter. • Distribution revenues were relatively unchanged, as growth in global streaming subscribers was offset by continued domestic linear pay TV subscriber declines. • Advertising revenues decreased 10% ex-FX(1), as ad-lite streaming subscriber growth was more than offset by domestic linear audience declines. • Content revenues increased 16% ex-FX, primarily driven by higher box office revenues due to the stronger performance of the theatrical releases in the current year quarter. • Net income available to Warner Bros. Discovery, Inc. was $1.6 billion, which includes $1.7 billion of pre-tax acquisition- related amortization of intangibles, content fair value step-up, and restructuring expenses, as well as a $3.0 billion pre- tax gain on the extinguishment of debt. • Total Adjusted EBITDA(2)(*) was $2.0 billion, a 9% ex-FX increase compared to the prior year quarter, primarily due to growth in the Streaming and Studios segments, partially offset by a decline in the Global Linear Networks segment. • Cash provided by operating activities was $1.0 billion. Free cash flow(3)(*) was $0.7 billion. Free cash flow was unfavorably impacted by approximately $250 million of separation-related items. • In conjunction with the announcement of the separation of Streaming & Studios and Global Linear Networks, the Company successfully completed a tender offer and consent solicitation, as well as repaid the $1.5 billion term loan due 2026, financed by a $17.0 billion bridge facility, resulting in a $2.2 billion reduction in gross debt. Additionally, the Company repaid $0.5 billion of debt due in the quarter, resulting in a $2.7 billion total reduction in gross debt during Q2. • The Company ended the quarter with $4.9 billion of cash on hand, $35.6 billion of gross debt(4)(*), and 3.3x net leverage.(5)(*) • The Company ended the quarter with 125.7 million streaming subscribers(6), an increase of 3.4 million subscribers vs. Q1. Q2 2025 Earnings Press Release | August 7, 2025 1

Summary Segment Financial Information Revenues Three Months Ended June 30, 2025 2024 % Change $ in millions Reported Ex-FX(*) Streaming $ 2,793 $ 2,568 9 % 8 % Studios 3,801 2,449 55 % 54 % Streaming & Studios eliminations (1,400) (416) NM NM Streaming & Studios(7) 5,194 4,601 13 % 12 % Global Linear Networks 4,803 5,272 (9) % (9) % Corporate 1 1 — % — % Other inter-segment eliminations (186) (161) NM NM Total revenues $ 9,812 $ 9,713 1 % — % (*) A non-GAAP financial measure; see the section starting on page 13 titled Definitions & Sources for additional details. Adjusted EBITDA Three Months Ended June 30, 2025 2024 % Change $ in millions Reported Ex-FX(*) Streaming $ 293 $ (107) NM NM Studios 863 210 NM NM Streaming & Studios eliminations (366) (27) NM NM Streaming & Studios(7) 790 76 NM NM Global Linear Networks 1,512 1,998 (24) % (25) % Corporate (316) (285) (11) % (9) % Other inter-segment eliminations (33) 6 NM NM Total Adjusted EBITDA $ 1,953 $ 1,795 9 % 9 % (*) A non-GAAP financial measure; see the section starting on page 13 titled Definitions & Sources for additional details. Q2 2025 Earnings Press Release | August 7, 2025 2

Streaming Segment Three Months Ended June 30, 2025 2024 % Change $ in millions Reported Ex-FX(*) Distribution $ 2,410 $ 2,202 9 % 9 % Advertising 282 240 18 % 17 % Subscriber-related revenues(*) 2,692 2,442 10 % 10 % Content 102 123 (17) % (21) % Other (1) 3 NM NM Total revenues 2,793 2,568 9 % 8 % Costs of revenues (excluding depreciation & amortization) 1,913 2,028 (6) % (6) % Selling, general and administrative 587 647 (9) % (10) % Adjusted EBITDA $ 293 $ (107) NM NM In millions Q2 2025 Q1 2025 Q2 2024 ARPU in $ Q2 2025 Q1 2025 Q2 2024 Domestic subscribers 57.8 57.6 52.4 Domestic ARPU $ 11.16 $ 11.15 $ 12.08 International subscribers 67.9 64.6 50.8 International ARPU $ 3.85 $ 3.63 $ 3.85 Global streaming subscribers 125.7 122.3 103.3 Global ARPU $ 7.14 $ 7.11 $ 8.00 (*) A non-GAAP financial measure; see the section starting on page 13 titled Definitions & Sources for additional details. Domestic includes the U.S. and Canada. Subscriber counts in the above table are rounded and minor differences in totals may exist. Q2 2025 Highlights • Global streaming subscribers were 125.7 million, an increase of 3.4 million global subscribers vs. Q1. • Streaming revenues increased 8% ex-FX to $2,793 million compared to the prior year quarter. Subscriber-related revenues(8)(*) increased 10% ex-FX compared to the prior year quarter. • Distribution revenue increased 9% ex-FX, as a result of a 22% increase in subscribers following the continued global expansion of HBO Max, as well as new distribution deals, partially offset by an impact from a distribution deal with a former related party and lower global distribution ARPU due to a mix shift in the subscriber base across distribution channels, geography, and product type. • Advertising revenue increased 17% ex-FX, primarily driven by an increase in ad-lite subscribers, partially offset by domestic pricing pressures. • Global streaming ARPU(9) decreased 11% ex-FX to $7.14, primarily attributable to growth in lower ARPU international markets and a 8% decrease in domestic streaming ARPU to $11.16. The decrease in domestic streaming ARPU was primarily driven by broader wholesale distribution of HBO Max Basic with Ads. • Content revenue decreased 21% ex-FX, primarily driven by the launch of HBO Max in new international markets which resulted in lower third-party licensing. • Streaming operating expenses decreased 7% ex-FX to $2,500 million compared to the prior year quarter. • Costs of revenues decreased 6% ex-FX, primarily driven by lower domestic sports costs and the timing of domestic programming releases, partially offset by higher international content costs to support the global expansion of HBO Max. • SG&A decreased 10% ex-FX, largely due to lower marketing costs. • Streaming Adjusted EBITDA was $293 million, a $400 million increase compared to the prior year quarter. Q2 2025 Earnings Press Release | August 7, 2025 3

Studios Segment Three Months Ended June 30, 2025 2024 % Change $ in millions Reported Ex-FX(*) Distribution $ 1 $ 3 (67) % (67) % Advertising — — NM NM Content 3,591 2,237 61 % 59 % Other 209 209 — % (5) % Total revenues 3,801 2,449 55 % 54 % Costs of revenues (excluding depreciation & amortization) 2,215 1,601 38 % 38 % Selling, general and administrative 723 638 13 % 12 % Adjusted EBITDA $ 863 $ 210 NM NM (*) A non-GAAP financial measure; see the section starting on page 13 titled Definitions & Sources for additional details. Q2 2025 Highlights • Studios revenues increased 54% ex-FX to $3,801 million compared to the prior year quarter. • Content revenue increased 59% ex-FX. • TV revenue increased 115% ex-FX, primarily driven by higher intercompany content licensing due to the timing of renewals. • Theatrical revenue increased 38% ex-FX, as a result of higher box office revenue, partially offset by lower content licensing. The increase in box office revenue was primarily due to the strong performance of A Minecraft Movie, Sinners, and Final Destination: Bloodlines in the quarter. • Games revenue decreased 14% ex-FX, primarily due to no releases in the current year. • Studios operating expenses increased 30% ex-FX to $2,938 million compared to the prior year quarter. • Costs of revenues increased 38% ex-FX. • TV content expense increased 87% ex-FX primarily driven by higher intercompany content licensing costs due to the timing of renewals. • Theatrical content expense increased 18% ex-FX due to higher theatrical revenues. • Games content expense decreased 49% ex-FX, primarily driven by no games releases in the current year. • SG&A increased 12% ex-FX, driven by higher theatrical marketing costs. • Studios Adjusted EBITDA was $863 million, a $653 million increase compared to the prior year quarter. Q2 2025 Earnings Press Release | August 7, 2025 4

Global Linear Networks Segment Three Months Ended June 30, 2025 2024 % Change $ in millions Reported Ex-FX(*) Distribution $ 2,477 $ 2,675 (7) % (7) % Advertising 1,953 2,214 (12) % (13) % Content 287 299 (4) % (2) % Other 86 84 2 % (1) % Total revenues 4,803 5,272 (9) % (9) % Costs of revenues (excluding depreciation & amortization) 2,592 2,531 2 % 2 % Selling, general and administrative 699 743 (6) % (6) % Adjusted EBITDA $ 1,512 $ 1,998 (24) % (25) % (*) A non-GAAP financial measure; see the section starting on page 13 titled Definitions & Sources for additional details. Q2 2025 Highlights • Global Linear Networks revenues decreased 9% ex-FX to $4,803 million compared to the prior year quarter. • Distribution revenue decreased 7% ex-FX, driven by a 9% decrease in domestic linear pay TV subscribers, partially offset by a 2% increase in domestic affiliate rates. Additionally, distribution revenues were negatively impacted by lower international affiliate rates and subscriber declines. • Advertising revenue decreased 13% ex-FX, primarily driven by domestic audience declines of 23%. Additionally, the absence of the NCAA March Madness Final Four and Championship this year, which was broadcast in the prior year, and the broadcast of the NHL Stanley Cup Finals in the current year negatively impacted the year-over-year growth rate by 2%. • Content revenue decreased 2% ex-FX, primarily due to the timing of third-party licensing deals. • Global Linear Networks operating expenses of $3,291 million were relatively unchanged compared to the prior year quarter. • Costs of revenues increased 2% ex-FX, primarily driven by higher domestic sports costs. • SG&A decreased 6% ex-FX, primarily driven by lower overhead costs. • Global Linear Networks Adjusted EBITDA decreased 25% ex-FX to $1,512 million compared to the prior year quarter. Q2 2025 Earnings Press Release | August 7, 2025 5

Corporate Three Months Ended June 30, 2025 2024 % Change $ in millions Reported Ex-FX(*) Adjusted EBITDA $ (316) $ (285) (11) % (9) % (*) A non-GAAP financial measure; see the section starting on page 13 titled Definitions & Sources for additional details. • Corporate Adjusted EBITDA decreased by $31 million, primarily driven by higher overhead and securitization costs. Inter-segment Eliminations Three Months Ended June 30, $ in millions 2025 2024 Total revenue eliminations $ (1,586) $ (577) Total expense eliminations (1,187) (556) Adjusted EBITDA $ (399) $ (21) Leverage and Liquidity • Ended Q2 with $4.9 billion of cash on hand, $35.6 billion of gross debt(4)(*), and 3.3x net leverage(5)(*) • In conjunction with the announcement of the separation of Streaming & Studios and Global Linear Networks, the Company successfully completed a tender offer and consent solicitation, as well as repaid the $1.5 billion term loan due 2026, financed by a $17.0 billion bridge facility, resulting in a $2.2 billion reduction in gross debt. Additionally, the Company repaid $0.5 billion of debt due in the quarter, resulting in a $2.7 billion total reduction in gross debt during Q2. • As of June 30, 2025, the average maturity of the Company's outstanding debt was 6.1 years with an average cost of 5.9%. Excluding the Bridge Facility, the average maturity of the Company’s outstanding debt was 10.4 years with an average cost of 4.5%. • During Q2, the Company amended its revolving credit facility credit agreement to reduce the facility size from $6.0 billion to $4.0 billion and to provide early termination of the agreement upon completion of the separation of Streaming & Studios and Global Linear Networks. As of June 30, 2025, the Company’s revolving credit facility was undrawn. Free Cash Flow Three Months Ended June 30, $ in millions 2025 2024 % Change Cash provided by operating activities $ 983 $ 1,228 (20) % Purchases of property and equipment (281) (252) (12) % Free cash flow(*) $ 702 $ 976 (28) % (*) A non-GAAP financial measure; see the section starting on page 13 titled Definitions & Sources for additional details. • Q2 2025 cash provided by operating activities decreased to $983 million from $1,228 million in the prior year quarter. Free cash flow(3)(*) decreased to $702 million from $976 million, primarily driven by higher cash taxes, unfavorable working capital due to timing, and higher cash interest as a result of the debt tender offer settlement, partially offset by lower net content investment due to timing of spend. Free cash flow was unfavorably impacted by approximately $250 million of separation-related items. • As of June 30, 2025, the Company had $4,499 million drawn on its revolving receivables program, a $249 million decrease vs. Q1. Q2 2025 Earnings Press Release | August 7, 2025 6

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