メイデンホールディングスの適時開示・決算・その他

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

WASHINGTON, D.C. 20549

FORM 8-K

現行レポート

1934年米国証券取引所法第13条または第15条(d)に基づき

報告日（最も早く報告されたイベントの日付）：

2024年3月12日（2024年3月12日）

MAIDEN HOLDINGS, LTD.

(定款に明記された登録者の正確な名称)

Bermuda

001-34042

98-0570192

(法人設立の州またはその他の管轄区域)

(Commission File Number)

(IRS Employer Identification No.)

94 ピッツ・ベイ・ロード、ペンブロークhm08、バミューダ

(主たる事務所の所在地および郵便番号）

(441) 298-4900

(登録者の電話番号（市外局番を含む）

Form8-Kの提出が、以下の条項のいずれかに基づく登録者の提出義務を同時に満たすことを意図している場合は、以下の該当するチェックボックスをチェックしてください：

☐

証券法に基づく規則425に従った書面によるコミュニケーション（17 cfr 230.425)

☐

取引所法の下でのルール14a-12（17 cfr 240.14a-12）に基づく資料の勧誘。)

☐

取引所法の規則14d-2(b)に基づく開始前のコミュニケーション（17 cfr 240.14d-2(b))

☒

証券取引法の規則13e-4(c)に基づく開始前のコミュニケーション（17 cfr 240.13e-4(c))

登録者が1933年証券法規則405（本章§230.405）または1934年証券取引法規則12b-2（本章§240.12b-2）に定義される新興成長企業であるかどうかをチェックマークで示す。

Emerging growth company ☐

新興成長企業の場合、登録者が取引所法第13条(a)に従い提供される新規または改訂された財務会計基準に準拠するための移行期間の延長を利用しないことを選択した場合は、チェックマークで示す。☐

法第12条(b)に従って登録された証券：

Title of Each Class

Trading symbol(s)

登録されている各取引所の名称

普通株式、額面は1株当たり0.01ドル

MHLD

NASDAQ Capital Market


Item 2.02			営業成績および財政状態。

2024年3月12日、当社は2023年12月31日に終了した3ヶ月間および12ヶ月間の業績を発表するプレスリリースを発表した。このプレスリリースのコピーは別紙99.1としてここに添付され、参照することによりここに組み込まれる。

本項目2.02および添付資料に含まれる情報は、1934年証券取引所法改正法（以下「取引所法」）第18条において「提出」されたものとはみなされず、また同条の適用を受けるものでもなく、取引所法または1933年証券取引所法改正法に基づく提出書類において参照により組み込まれるものでもありません。


Item 7.01			Regulation FD.

2024年3月12日、当社は乙女ホールディングス株式会社（以下「乙女ホールディングス」という。投資家向け最新情報プレゼンテーション、2024年3月」をIRウェブサイト（https://www.maiden.bm/investor_relations）に掲載した。同プレゼンテーションは、本フォーム8-Kカレント・レポートの別紙99.3として含まれている。

項目7.01に記載された情報および本フォーム8-Kに別紙99.3として添付された投資家向けプレゼンテーションは「提供」されたものとみなされ、1934年証券取引所法（「取引所法」）第18条において「提出」されたものとはみなされず、また同条の義務の対象とはみなされず、1933年証券取引所法（「改正」）または取引所法に基づくいかなる提出書類にも参照により組み込まれたものとはみなされません。本レポートに記載された情報の提供は、本レポートに記載された情報が重要または完全であること、あるいは投資家が当社の有価証券に関して投資判断を下す前に本情報を考慮すべきであることを当社が決定または承認することを意図したものではなく、またそのようなことを意図したものでもありません。


Item 8.01			Other Events.

2024年3月12日、当社は投資家向けウェブサイト（https://www.maiden.bm/investor_relations）を通じて、2023年12月31日を期末とする3ヶ月間および12ヶ月間の業績を発表するプレスリリースを発表した。このプレスリリースは本フォーム8-Kの別紙99.2として含まれており、参照することにより本書に組み込まれる。


Item 9.01			Financial Statements and Exhibits.

(d) 出展


Exhibit
No.						Description

99.1						乙女ホールディングス株式会社のプレスリリース（2024年3月12日付
99.2						乙女ホールディングス株式会社のプレスリリース（2024年3月12日付
99.3						乙女ホールディングス株式会社投資家向け最新情報プレゼンテーション、2024年3月

SIGNATURES

1934年証券取引法の要件に従い、登録者は本報告書に正式に権限を付与された署名者により、登録者を代表して署名させた。


Date:	March 12, 2024	MAIDEN HOLDINGS, LTD.

		By:	/s/ Lawrence F. Metz
			lawrence f. metzエグゼクティブ・バイス・チェアマン兼グループプレジデント

EXHIBIT INDEX


Exhibit
No.						Description

99.1						乙女ホールディングス株式会社のプレスリリース（2024年3月12日付
99.2						乙女ホールディングス株式会社のプレスリリース（2024年3月12日付
99.3						乙女ホールディングス株式会社投資家向け最新情報プレゼンテーション、2024年3月

Exhibit 99.1

PRESS RELEASE

Maiden Holdings, Ltd. Announces

2023年第4四半期決算

バミューダ、ペンブローク、2024 年 3 月 12 日 - メイデンホールディングス（NASDAQ: MHLD、以下「メイデン」または「当社」）は本日、2023 年 12 月 31 日をもって終了した第 4 四半期および年度の業績を発表した。(NASDAQ:MHLD)(以下「メイデン」または「会社」)は本日、2023年12月31日を期末とする第4四半期および年度の業績を報告した。

-普通株式1株当たりの簿価は2.48ドルであったが、調整後の普通株式1株当たりの簿価は第4四半期中に上昇し、2023年12月31日時点では3.19ドルとなった。

-運用実績は、2022年の2,470万ドルに対し、2023年には5,310万ドルに増加した。これは、債券資産の利回り上昇とオルタナティブ資産ポートフォリオの8.0%のリターンの複合的影響によるものである。

-2023年第4四半期の当社普通株主に帰属する当期純損失は2,080万ドル（希薄化後普通株式1株当たり0.21ドル）であり、このうち70％近くはCavello Bay Reinsurance Ltd.（以下「Cavello」）との「Loss Portfolio Transfer and Adverse Development Cover Agreement」（以下「LPT/ADC契約」）に基づく将来のGAAP利益として回収可能と見込まれる。(の子会社であるCavello Bay Reinsurance Ltd.（以下「Cavello」という。

-2023年度第4四半期の調整後非GAAPベースの営業損失は150万ドル（希薄化後普通株式1株当たり0.02ドル）であった。

-LPT/ADC契約の繰延利益は2023年12月31日時点で7,090万ドルに増加したが、これはLPT/ADC契約に基づく将来のGAAP利益として長期的に回収可能であり、8,410万ドルの追加枠が利用可能となる見込み。

-LPT/ADC協定に基づく回収は現在、2024年末までに開始される見込み。

-普通株式1株当たり1.19ドルの繰延税金資産がまだ1株当たり簿価に計上されておらず、繰越欠損金の45％近くが期限未到来のものである。

メイデンの最高経営責任者（CEO）であるパトリック・J・ハヴェロンは、2023年第4四半期の決算について次のようにコメントした：「第4四半期の修正簿価は3.19ドルに増加しました。これは、継続的な投資成果の増加とLPT/ADC契約による安定化の効果が、修正簿価を再び下支えしたためです。調整後の簿価は、最終的に乙女の真の経済価値を表していると考えています。"

投資パフォーマンスの継続的な改善は、主にオルタナティブ資産ポートフォリオの正味投資利益の増加によるものです。2023年中、オルタナティブ資産ポートフォリオのリターンは8.0%となり、ベンチマークである負債資本コストを上回りました。第4四半期にもベンチャー・キャピタル投資の売却益を計上したほか、いくつかの持分法投資からの継続収益も計上したため、オルタナティブ資産ポートフォリオは引き続き貢献しています。これらの業績がますます実証しているように、当グループのオルタナティブ投資ポートフォリオは、目標とする長期的リターンを達成するための好位置にあると確信しています。

「当社のGAAPベースの損益計算書は引き続き不利な損害発生の影響を受けていますが、報告された損害発生の大部分はカベロとのLPT/ADC契約によってカバーされるため、この変動の多くは一時的なものとなる見込みであることに留意することが重要です。その結果、LPT/ADC契約および適用されるGAAP会計規則に定める一定の閾値に従うことを条件として、第4四半期および2023年12月31日に終了する年度に計上された純損失の70%近くが、最終的に将来のGAAPベースの利益としてメイデンに帰属することになります。現在のところ、LPT/ADC契約に基づく回収を2024年後半に開始するための閾値を満たすと予想しています。"

「LPT/ADC協定の恩恵がGAAPベースの損益計算書で償却され始めたことで、現在貸借対照表に計上されている7,090万ドルの繰延利益を含む修正簿価が、メイデンの価値を評価する上で重要な指標である理由がより明確になりました。また、LPT/ADC契約の規定により、将来発生する可能性のある損失を吸収するための利用可能枠が8,410万ドルあることも注目に値する。

「フィーベースや販売チャネルを含め、保険・再保険市場での経験を生かしながら、より安定した収益基盤を構築するため、積極的に戦略を評価し続けている。こうした道を追求することで、最終的には当社が有する多額の繰延税金資産を認識し、実現することができるはずです。

このような選択肢を評価するなかで、新たなオルタナティブ投資機会をより慎重なペースで展開することを採用し、それに応じて投資対象を調整している。

「前述の通り、2023年12月31日時点の連結貸借対照表には、米国の繰延税金資産119万ドルが反映されておらず、現在も評価引当金が全額計上されています。当社が保有する繰越欠損金3億3,740万ドルのうち、44.8%に当たる約1億5,120万ドルには有効期限がないことに留意する必要がある。この資産を最終的に認識するタイミングを遅らせている最近の不利な引当金展開にもかかわらず、将来的にこれらの税務資産を最終的に認識できる要因は蓄積され続けていると考えています。

最後に、第4四半期に長期的な資本管理戦略を継続し、普通株式619,470株を買い戻しました。このプログラムの一環として、特に簿価に比べて株価が低迷している時期には、規律ある慎重な自社株買いを継続する予定です。

2023年12月期第1四半期連結業績

2023年12月31日に終了した3ヶ月間の普通株主に帰属する当期純損失は2,080万ドルであり、これに対して2022年同期間の普通株主に帰属する当期純利益は3,620万ドルであった。2022年12月31日に終了した3ヶ月間の純利益には、優先株の交換による利益8,720万ドルが含まれています。2022年第4四半期の優先株の交換による利益を除くと、2023年12月31日に終了した3ヶ月間の純損失は2,080万ドルであったのに対し、2022年の同期間の純損失は5,100万ドルであった：

-保険引受損失(4) が減少し、2022 年同期の 3,550 万ドルの保険引受損失に対し、2023 年第 4 四半期は 2,110 万ドルとなった：

-2023 年第 4 四半期に 2,220 万ドルの不利な前年同期損失が発生したのに対し、2022 年同期には 3,810 万ドルの不利な前年同期損失が発生した。

-2023年12月31日に終了した3ヵ月間の保険引受利益は110万ドルであったのに対し、2022年の同期間の保険引受利益は260万ドルであった。

-2023年12月31日に終了した3ヵ月間の投資活動からの総利益は1,460万ドルと、前年同期の310万ドルから増加した：

-2023年12月31日に終了した3ヵ月間の正味投資利益は830万ドルであった（前年同期は920万ドル）；

-2023年12月31日に終了した3ヵ月間の正味実現・未実現投資利益は550万ドルであったのに対し、2022年同期間の正味実現・未実現投資損失は800万ドルであった。

-2023年12月31日に終了した3ヵ月間の持分法による投資利益は0.9百万ドルであった（前年同期は1.9百万ドルの利益）。

-一般管理費は、前年同期の390万ドルに対し、2023年12月31日に終了した3ヵ月間は420万ドルに増加した。

-2023年12月31日に終了した3ヵ月間の為替差損およびその他の損失は490万ドルであった（前年同期の為替差損およびその他の損失は1,090万ドル）。

2023 年 12 月 31 日に終了した 3 ヶ月間の正味収入保険料は、前年同期が 700 万ドルであったのに対し、690 万ドルであった。2023 年 12 月 31 日に終了した 3 ヶ月間の正味収入保険料は、AmTrust 再保険セグメントにおけるスペシャリティ・リスクの稼得保険料が減少したことにより、前年同期から 250 万ドル減少しました。

2023年12月31日に終了した3ヵ月通算の正味投資利益は、主に2023年第4四半期の投資費用の増加により、前年同期から0.9百万ドル（10.1％）減少した。2023年12月31日に終了した3ヵ月間の債券資産の年率換算平均帳簿利回りは、前年同期の2.8％から4.4％に上昇した。当社の平均債券資産には、売却可能有価証券（AFS）、現金および制限付き現金、未収留保資金、関連当事者への貸付金が含まれる。これらの金額は、米国会計基準による四半期連結財務諸表に開示された金額の平均である。

2023年12月31日現在の債券投資の40.8%が変動利付資産に投資されており、これらの証券が現在の高金利環境に対応できるようになったことも、債券資産の年換算利回りが上昇した一因である。また、これらの資産には定期的に調整される金利が付されており、最近の金利上昇の恩恵を直接受けているため、留保資金および関連当事者貸出金の受取利息が増加している。これは見込みリスクに対して過去に引き受けた再保険債務のランオフを継続したためであり、その結果、営業キャッシュ・フローは大幅なマイナスとなった。

2023年12月31日に終了した3ヶ月間の実現・未実現の正味投資利益は550万ドルで、これに対して2022年同期間の正味損失は800万ドルであった。これには2022年第4四半期の380万ドルの正味実現・未実現損失に対し、2023年第4四半期の730万ドルのオルタナティブ投資の正味実現・未実現投資利益が含まれる。

2023 年 12 月 31 日に終了した 3 ヶ月間の純損失および LAE は、前年同期から 1,120 万ドル減少した。2023 年第 4 四半期の正味支払備金および LAE は、2022 年第 4 四半期の 3,810 万ドルの正味不利益発生に対し、2,220 万ドルの正味不利益発生の影響を受けました。AmTrust 再保険セグメントでは、2022 年第 4 四半期の 3,160 万ドルの準備金純減に対し、2023 年第 4 四半期は 2,170 万ドルの準備金純減となりました。多様化再保険事業では、2022 年第 4 四半期の 650 万ドルの準備金の積み増しに対し、2023 年第 4 四半期は 0.5 百万ドルの準備金の積み増しとなりました。

2023年および2022年12月31日に終了した3ヵ月間にアムトラスト再保険セグメントで発生した不利な展開の合計のうち、それぞれ1440万ドルおよび1030万ドルはLPT/ADC契約に基づき回収可能と見込まれ、さらにLPT/ADC契約の規定および適用されるGAAP会計規則に従い、回収金を受領するにつれて将来のGAAP収益として認識される見込みである。

2023年12月31日に終了した3ヶ月間の手数料およびその他の買収費用は、前年同期の570万ドルに対し490万ドルであった。2023年12月31日に終了した3ヵ月間の一般管理費合計は、2022年同期と比べ0.8百万ドル（12.5%）増加した。

2023年12月期の連結業績

2023年12月31日に終了した年度の乙女普通株主に帰属する当期純損失は3,860万ドルであったのに対し、2022年度の乙女普通株主に帰属する当期純利益は5,540万ドルであった。2022年12月31日に終了した年度の純利益には、優先株の買い戻しおよび交換による利益1億1,550万ドルが含まれていた。2022年の優先株の買い戻しおよび交換による利益を除くと、2023年12月31日に終了した年度の純損失は3,860万ドルで、2022年の純損失は6,000万ドルであった。2023年12月31日に終了した年度の業績が2022年度に比べ純増となった主な要因は以下の通り：

-2023年12月31日に終了した年度の保険引受損失は4,950万ドルであった（前年同期は5,490万ドル）：

-これに対し、2022年度は主にAmTrust再保険セグメントにおけるクォータ・シェア再保険契約に関連して3,260万ドルであった；

-2023年12月31日に終了した年度の保険引受損失は1,130万ドルであったのに対し、2022年同期の保険引受損失は2,230万ドルであった。

-2022年、アムトラスト再保険セグメントにおいて、労働者災害補償保険のサーチャージ見込額の調整、およびスペシャリティリスクと延長保証の出再における特定のプログラムに対するアムトラスト再保険の受再（総称して「アムトラスト出再の調整」）に関連するマイナス保険料調整額が予想を大幅に上回ったため、手数料および損害調整額控除後で、2022年12月31日に終了した年度の報告業績に510万ドルの保険引受損失が発生した。

-2022年度の2,470万ドルに対し、2023年度は5,310万ドルとなった：

-純投資利益は2022年の3,010万ドルに対し、2023年12月31日に終了した年度は3,740万ドルに増加した；

-2023年12月31日に終了した年度の実現・未実現投資利益は780万ドルであったのに対し、2022年度の実現・未実現投資損失は510万ドルであった。

-2023年12月31日に終了した年度の持分法による投資利益は780万ドルであったのに対し、2022年度の持分法による投資損失は0.2百万ドルであった。

-2023年12月31日に終了した年度の一般管理費は、2022年度の1,930万ドルに対し1,800万ドルに減少したが、これは主に株式ベースのインセンティブ報酬費用が2022年度の270万ドルに対し170万ドルと減少したことによる。

財務業績の増加は一部相殺された：

-2023年12月31日に終了した年度の為替差損およびその他の損失は570万ドルであった（2022年度は830万ドルの為替差益およびその他の利益）。

2022年12月31日に終了した年度の正味収入保険料は、2022年のAmTrust Cession Adjustmentsに係る収入保険料が大幅なマイナスであったため、2022年の510万ドルに対し、2023年12月31日に終了した年度の正味収入保険料は2,320万ドルとなった。2023年12月31日に終了した年度のアムトラスト再保険事業の正味収入保険料は、2022年の18.5百万ドルに対し、△3.9百万ドルであった。2023年12月31日に終了した年度のグロスおよび正味収入保険料のマイナスには、スペシャリティ・リスクおよび延長保証の中の特定のプログラムにおけるケースのキャンセルによるアムトラスト・セセッション・アジャストメント610万ドルが含まれている。2022年12月31日に終了した年度の収入保険料のマイナスには、以下の項目に関連するアムトラスト・セセッション調整額1,580万ドルが反映されている：

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