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エリントン・フィナンシャル・インク2023年第4四半期決算を発表
コネチカット州オールド・グリーンウィッチ=2024年2月26日
、、年12月31日(年12月期第1四半期決算を、、、であるエリントン・である。
Highlights
-普通株主に帰属する当期純利益は1,250万ドル(普通株式1株当たり0.18ドル)。
投資ポートフォリオからは2,730万ドル(普通株式1株当たり0.38ドル)。
クレジット戦略により1,270万ドル(普通株式1株当たり0.18ドル)。
代理店戦略から1,460万ドル(普通株式1株当たり0.20ドル)。
◦(3.4) 百万ドル、、、、ー普通株式 1 株あたり年あたり 0.04 ドル ◦ロングブリッジからの年
-調整後分配可能利益2は1,890万ドル、普通株式1株当たり0.27ドル。
-2023年12月31日現在の普通株式1株当たりの簿価は13.83ドル(当四半期の普通株式1株当たり配当金0.45ドルの影響を含む)。
-経営陣は取締役会に対し、3月から毎月の配当金を1株当たり0.15ドルから0.13ドルに引き下げるよう勧告する予定であり、2024年2月23日の終値12.16ドルに基づく配当利回りは12.8%となる。
-2023年12月31日現在のリコース・デット・エクイティ・レシオ3 は2.0:1。主に証券化関連負債からなるすべてのノンリコース借入を含めると、デット・エクイティ・レシオは8.6:14。
-2023年12月31日現在、現金および現金同等物は2億2,890万ドル、その他抵当権のない資産は4億1,630万ドル。
-アーリントン・アセット・インベストメント・コーポレーション(以下「アーリントン」)との合併を2023年12月14日に完了。
Fourth Quarter 2023 Results
「第4四半期は、1株当たり純利益0.18ドル、調整後分配可能利益0.27ドルを計上しました。経済的リターンの観点からは、住宅ローン債権ポートフォリオとエージェンシーおよび非エージェンシーMBSの好調な業績が、合併関連の希薄化および費用、ロングブリッジおよびその他のポジションからの純損失を相殺するには至らず、当四半期の経済的リターンは全体として若干のマイナスとなりました」と、最高経営責任者兼社長のローレンス・ペンは述べました。
「12月にアーリントンとの合併を完了し、直ちに規模を拡大し、バランスシートをさらに強化しました。アーリントンの流動資産を建設的な市場で収益化し、MSRポートフォリオに適度なレバレッジを加えることで、アーリントンのポートフォリオの資本を解放しました。それ以来、その資本をより利回りの高い投資に振り向け、2024年の株主価値の増大を見込んでいる。第4四半期にはポートフォリオをさらに拡大しましたが、アーリントンの低レバレッジ資本構造を吸収した結果、リコースのレバレッジ比率は前四半期比で低下しました。加えて、ここ数カ月は、非QMローン・ポートフォリオの多くを証券化する代わりに売却することを選択し、市場におけるホールローンの堅調な入札を活用しています。
「調整後の配当可能利益は、当四半期中に減少しましたが、ロングブリッジが引き続き収益性を回復させ、商業用モーゲージローンやREO資産の不良債権を処理し、新たな資本を投入し、より利回りの高い部門に資本を回転させることにより、回復する見込みです。とはいえ、経営陣は取締役会に対し、3月から毎月の配当を1株当たり0.15ドルから0.13ドルに引き下げるよう勧告する予定である。これは、5年前に四半期配当から月次配当へ移行した際の月次配当0.14ドルを0.01ドル下回る水準である。
「今後を展望すると、当社の多角的な資本基盤には、合併によって追加された普通株式、低コストの優先株式、無担保債務が含まれます。この多様な資本基盤は、潤沢な流動性と未開発の借入余力とともに、当行独自のローン・パイプラインにおける高利回りの融資機会や、商業用不動産債券におけるディストレスト状況など、当行が目にしている多くの魅力的な投資機会を活用することを可能にするはずです」。
1 投資ポートフォリオおよびロングブリッジ・セグメントのいずれにも帰属しない、特定の法人/その他の収益および費用項目1140万ドルを含む。この金額には主に、アーリントン合併に関連したバーゲン・パーチェス・ゲイン、報酬および手当の一部、専門家報酬の一部、管理報酬、未払い優先配当金、ならびに無担保債務の公正価値での実現および未実現損益が含まれる。
2 調整後分配可能利益は非GAAP財務指標です。調整後分配可能利益の計算に関する説明については、後述の「当期純利益(損失)から調整後分配可能利益への調整」をご参照ください。
3 米国財務省証券および特定の非連結事業体のレポ借入金で、当社に対してリコースされているものを除く。このような借入を含め、2023年12月31日現在のリコース借入総額に基づく未決済売買調整後の負債資本比率は2.1:1。
4 米国債を除く。
Financial Results
Investment Portfolio Summary
当社の投資ポートフォリオは普通株主に帰属する純利益2,730万ドルを計上したが、その内訳はクレジット戦略によるものが1,270万ドル、エージェンシー戦略によるものが1,460万ドルであった。
Credit Performance
連結非QM証券化信託の非保有トランシェを除いた長期与信ポートフォリオの合計は、2023年9月30日時点の24.8億ドルから2023年12月31日時点では10%増の27.4億ドルとなりました。これは主に、アーリントンのMSR関連ポートフォ リオが加わったこと、および住宅ローン債権ポートフォリオが拡大し、正味購入額が元本返済額を上回ったことによるも のです。この増加の一部は、商業ブリッジ・ローンおよび非QMローン・ポートフォリオの縮小により相殺されま した。
クレジット戦略では、堅調な純利息収益5 とノンエージェンシーRMBS 投資の純益が好業績を牽引し、消費者ローン、金利および信用ヘッジの純損益が主な減益要因となった。ローン・オリジネーターへの投資も全体としてプラスとなった。住宅ローンおよび商業用モーゲージ・ローン・ポートフォリオの延滞はさらに増加し、これらのポートフォリオは引き続き低水準の実現信用損失と全体的な堅調な信用実績を達成しているものの、動向を注意深く監視し、一握りの商業用モーゲージ不良債権の処理に鋭意取り組んでいる。
当四半期中、クレジット・ポートフォリオの純金利マージン6 は、資産利回りの低下(不良債 権による影響を含む)と資金コストの上昇により、2.95%から2.66%に低下しました。金利スワップ・ヘッジのプラス・キャリーも引き続き恩恵を受けました。
Agency Performance
当部門の長期エージェンシーRMBSポートフォリオは、元本返済と正味売却額が正味売却額を上回ったため、前四半期比12%減の8億5,320万ドルとなりました。
10月には金利とボラティリティが上昇し、エージェンシーRMBSを含むほとんどの債券セクターでイールド・スプレッドが拡大した。しかし、市場はその後方向転換し、年末まで金利とボラティリティは低下し、イールド・スプレッドは引き締まった。第4四半期は全体として、エージェンシーRMBSが米国債および金利スワップをアウトパ フォームし、低クーポンおよび中クーポンのRMBSが最も顕著なアウトパフォーマ ンスを示した。その結果、エージェンシーRMBSポートフォリオ(これらのクーポンに集中)の大幅な純益が金利ヘッジの純損益を上回り、当四半期のエージェンシーRMBS戦略の好調なパフォーマンスを牽引しました。
特定プールの平均ペイアップ率は、2023年9月30日時点の0.75%から、2023年12月31日時点では0.84%に上昇した。
当四半期には、エージェンシー戦略の資産利回りの上昇が資金コストの上昇を部分的にしか相殺しなか ったため、キャッチアップ償却調整額を除いたエージェンシーRMBSの純利鞘5 は1.05%から0.69%に低下した。金利スワップ・ヘッジでは、全体として高い変動金利を受け取り、低い固定金利を支払うというプラス・キャリー の恩恵を引き続き受けましたが、この恩恵の程度は前四半期比で低下しました。
Longbridge Summary
これは、オリジネーションおよび金利ヘッジの純損失が、プロプライエタリ・ローンの純利益、HMBS MSR エクイバレント7 およびリバース・モーゲージ・ローンの MSR(以下「リバース MSR」)の純利益、サービシング収入を上回ったためです。オリジネーションでは、取扱高の減少が純損益を押し下げたものの、イールド・スプレッドの縮小と金利の低下により、HECM ローンとプロプライエタリ・ローンの両方で売却益マージンが改善した。
ロングブリッジ・ポートフォリオは、2023年12月31日現在、前四半期比13%増の5億5,240万ドルとなりました。
Corporate/Other Summary
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Credit Portfolio(1)
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Agency RMBS Portfolio(1)
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Longbridge Portfolio(1)
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