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エリントン・フィナンシャル・インク2023年第3四半期決算を発表
コネチカット州オールド・グリーンウィッチ-2023年11月7日
エリントン・フィナンシャル・インク（NYSE：EFC）（以下「当社」）は本日、2023年9月30日に終了した四半期決算を発表した。
Highlights
-普通株主に帰属する当期純利益は660万ドル（普通株式1株当たり0.10ドル）。
投資ポートフォリオからは1,420万ドル（普通株式1株当たり0.21ドル）。
2480万ドル（普通株式1株当たり0.37ドル）。
百万ドル（普通株式1株当たり0.16ドル）。
ロングブリッジ社から410万ドル（普通株1株当たり0.06ドル）。
-調整後分配可能利益2は2,250万ドル、普通株式1株当たり0.33ドル。
-2023年9月30日現在の普通株式1株当たりの簿価は14.33ドル、これには当四半期の普通株式1株当たり0.45ドルの配当金の影響が含まれている。
-配当利回りは、2023年11月6日の終値12.70ドルに基づき14.2%、毎月の配当は2023年10月6日に普通株1株当たり0.15ドル。
-2023年9月30日現在のリコース・デット・エクイティ・レシオ3 は2.3:1。主に証券化関連負債からなるすべてのノンリコース借入を含めると、デット・エクイティ・レシオは9.4:14。
-2023年9月30日現在の現金および現金同等物は1億7,470万ドルで、その他に抵当権のない資産が3億9,460万ドルある。
-当四半期末後、当社は以前発表した Great Ajax Corp.との合併の相互解消を発表した。アーリントン・アセット・インベストメント社との合併は第4四半期中に完了する予定です。
Third Quarter 2023 Results
「第3四半期、エリントン・ファイナンシャルの純利益は1株当たり0.10ドル、調整後分配可能利益は1株当たり0.33ドルとなりました。「極めて不安定な市場において、住宅ローン、非QMローン、商業用モーゲージ・ブリッジ、信用リスク移転の各ポートフォリオが堅調に推移したことに加え、金利ヘッジの大幅な利益がポートフォリオの他の部分の純損失を上回ったことが、好業績の原動力となりました。
「当四半期中、当グループは引き続き広い利回りスプレッドを活用し、住宅ローン投資（特に非QMローン、住宅ローン移行ローン、自己勘定リバースモーゲージローン）およびエージェンシーRMBSを増加させる一方、商業用モーゲージ・ブリッジローンのポートフォリオを引き続き縮小しました。全体的なレバレッジは小幅に上昇したものの、借入余力と十分な流動性を確保して当四半期を終えました。
「我々は常にEFCの金利エクスポージャーをヘッジするよう努めてきた。第3四半期はこのポジショニングが非常に重要であり、金利が急上昇したことで、ヘッジによる利益は相当なものとなった。もし本当に "長期化する "金利環境にあるのなら、私たちはヘッジの専門知識と短期間で高利回りのローン・ポートフォリオで十分な態勢を整えていると思います。
「今後の見通しとしては、アーリントン・アセット・インベストメント・コーポレーションの合併完了に向けて前進を続けており、年内には完了する見込みです。この合併にはいくつかの戦略的利点があります。第一に、低クーポンのエージェンシー・モーゲージ・サービシング・ライツの大規模なポートフォリオが加わることになります。第二に、Arlingtonの現在レバレッジのかかっていないエージェンシーMSRポートフォリオに資金を供給することによって、またArlingtonの流動資産を収益化し、その資金をより高利回りの投資に回転させることによって、Arlingtonの豊富なドライパウダーを活用し、機会の多い市場に投入することができるようになります。第三に、普通株式だけでなく、低コストの優先株式や無担保債務も活用し、非常に効率的な方法で資本基盤を大幅に増強します。
1 投資ポートフォリオおよびロングブリッジ・セグメントのいずれにも帰属しない優先配当金未払額および法人・その他の収益・費用項目（1170万ドル）を含む。
2 調整後分配可能利益は非GAAP財務指標です。調整後分配可能利益の計算に関する説明については、後述の「当期純利益（損失）から調整後分配可能利益への調整」をご参照ください。
3 米国財務省証券および特定の非連結事業体におけるレポ借入金で、当社に対してリコースされているものを除く。このような借入を含め、2023年9月30日現在のリコース借入総額に基づくD/Eレシオは2.4:1。
4 米国債を除く。
「加えて、銀行セクターの混乱は続いており、当社にとっては、不良資産売却を活用したり、オリジネーター関連会社で市場シェアを拡大したりする魅力的な機会が引き続き生まれると予想しています。当社は常に、銀行があまり積極的でなく、競争の少ないセクターに重点を置いており、市場サイクルを超えて、これらのビジネスで深く経験豊富なチームと強力な実績を築いてきました。"
Financial Results
Investment Portfolio Summary
投資ポートフォリオの普通株主に帰属する当期純利益は1,420万ドルで、クレジット戦略から2,480万ドル、エージェンシー戦略から1,050万ドルであった。
Credit Performance
連結非QM証券化信託の非保持トランシェを除いた長期与信ポートフォリオの総額は、2023年6月30日現在の24.5億ドルから2023年9月30日現在で24.8億ドルとわずかに増加しました。Non-QMおよび住宅ローン債権ポートフォリオは、正味購入額が元本返済額を上回ったため、前四半期比で増加しました。一方、商業用モーゲージ・ブリッジ・ローン・ポートフォリオは、当四半期中もローンの返済が新規組成を大幅に上回ったため、縮小を続けました。
正味受取利息5 の増加および金利ヘッジの大幅な純益が、クレジット戦略の好業績を牽引した。この利益の一部は、消費者ローン、非QMローン、商業用モーゲージ・ブリッジ・ローン、CMBSの正味実現損および正味未実現損により相殺された。住宅ローン・ポートフォリオおよび商業用モーゲージ・ローン・ポートフォリオでは、信用損失が低水準で推移しており、全体的な信用実績も堅調ですが、これらのポートフォリオでは最近、延滞が増加しており、その動向を注意深く見守っています。
当四半期は、短期金利の上昇により、クレジット投資の借入コストが増加しました。同時に、資産利回りも上昇し、金利スワップ・ヘッジのプラス・キャリーも継続しました。その結果、クレジット・ポートフォリオの純金利マージン6 は、前四半期比微増の2.95%（2.91%）となりました。
Agency Performance
長期エージェンシーRMBSポートフォリオは、オポチュニスティックな購入が売却、元本返済、純損失を上回ったため、前四半期比5%増の9億6,430万ドルとなった。
第3四半期、エージェンシーRMBSは、市場ボラティリティの上昇と長期金利の上昇という大きな逆風に直面した。利回りスプレッドは拡大し、エージェンシーRMBS は当四半期、米国債および金利スワップを大幅に下回った。一方、金利変動に連動するデルタ・ヘッジ・コストは高水準で推移した。全体として、エージェンシーRMBSの正味損失と純利息収益のマイナスが金利ヘッジの正味利 益を上回ったため、当四半期のエージェンシーRMBS戦略は純損失となりました。
特定プールの平均ペイアップ率は、2023年6月30日時点の0.78%から、2023年9月30日時点では0.75%へとわずかに低下した。
エージェンシー戦略では、資金コストの上昇が資産利回りの上昇を上回った。その結果、 キャッチアップ償却調整額を除いたエージェンシーRMBSの純利鞘5 は1.31％から1.05％に低下した。
Longbridge Summary
これは主に金利ヘッジの純利益によるものですが、HMBS MSR エクイバレント7 および MSR（以下、総称して「MSR 関連純資産」）の純損失、プロプライエタリ・ローンの純損失、オリジネーションの純損失により一部相殺されました。オリジネーションでは、金利の上昇とイールド・スプレッドの拡大が重なり、HECM およびプロプライエタリ・ローンの売却益マージンにマイナスの影響を与えましたが、これはオリジネーション件数全体の小幅な増加を相殺しました。
これは主に、既存のMSR関連資産の大幅な時価評価損が、7月1日に破産手続きから取得したMSRポートフォリオの大幅な時価評価益により一部相殺されたことによるものです。既存のMSR関連純資産の時価評価損は、現在の市場を考慮してより保守的な評価前提を採用したことによるものです。
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