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Exhibit 99.1(a)
2024年第1四半期決算 準備コメント
ビル・カニンガム、セラニーズ・コーポレーション、インベスター・リレーションズ担当副社長
セラニーズ・コーポレーションの2024年第1四半期決算準備コメントです。セラニーズ・コーポレーションの2024年度第1四半期決算発表資料は、本日午後にビジネスワイヤーを通じて配信され、当社の投資家向け広報サイトであるinvestors.celanese.comに掲載されました。注意事項として、以下に記載されている事項の一部には、例えば当社の将来の目標や計画などに関する将来見通しに関する記述が含まれている可能性があります。これらのコメントの最後に含まれる注意文言にご注意ください。また、以下に説明する事項の一部には、非GAAPベースの財務指標への言及が含まれています。これらの指標の説明および比較可能なGAAP指標との調整は、当社の投資家向け広報ウェブサイトの「財務情報／非GAAP財務指標」に記載されています。決算発表および非GAAP情報とその調整は、Form 8-KのCurrent ReportとしてSECに提出されます。これらの作成済みコメントは、Form 8-Kのカレント・レポートとしてSECに提出されます。
明朝の決算電話会議では、経営陣が質問に答える。
lori ryerkerk, celanese corporation, 取締役会議長兼最高経営責任者
本日、当社は 2024 年度第 1 四半期の調整後利益を 1 株当たり 2.08 ドル（1 株当たり約 0.30 ドルのモビリティ & マテリアルズ（M&M）取引の償却を含む1）と発表しました。私は、2024年以降を通じて価値を高めるためのビルディング・ブロックとなる複数の多様なイニシアチブを同時に実行しながら、このような結果を出す決意を固めたチームに感謝します。
前回の決算説明会でお話しした予想通り、第 1 四半期の需要はほとんどのエンドマーケットで 2023 年第 4 四半期並みとなり、まだ正常化したレベルには戻っていません。このような状況にもかかわらず、第1四半期は、昨年の不安定な商流に比べ、受注パターンの安定化が見られました。特にエンジニアード・マテリアルズ（EM）については、2023年を特徴づけた長期的な在庫調整が一段落し、数量はまだ少ないものの、顧客からの注文はより一般的なものとなっている。現段階では、回復を示す指標は限られている。
1 M&M取引による無形資産償却費を希薄化後加重平均発行済み株式数で除して算出。
世界的な個人消費の落ち込みにこれに対し、当グループの各チームは引き続き、業績を牽引し、需要回復の進展に備えるため、コントロール可能な行動の実行に全力を挙げている。
このような商業的背景の下、私たちは重要なマイルストーンの完了と、将来の価値を高めるための追加的な取り組みの発表を通じて、価値創造の旅路において大きな進展を遂げた。これらには以下が含まれる：
-3月に130万トンのクリアレイク酢酸ユニットが稼働を開始したこと。このスタートアップに加え、三井物産との合弁事業であるフェアウェイメタノールのISCC認証の炭素回収・利用（CCU）拡大により、メタノール生産能力を130キロリットル拡大する一方、産業排出CO2を180キロリットル回収することに成功しました。これら2つのイニシアチブを合わせると、第1四半期からアセチルチェーン（AC）への貢献が始まり、以前お伝えしたように、2024年には約1億ドルの収益貢献が見込まれます。酢酸のスタートアップは、メタノール・ユニットの7週間のターンアラウンドが成功裏に完了した時期と重なりました。非常に複雑なターンアラウンドを安全に遂行すると同時に、新しい酢酸ユニットの立ち上げという重要な成果を達成したクリアレイク・チームに感謝します。
-南京での新しい酢酸ビニルエチレン（VAE）ユニットの成功裏のスタートアップと、世界規模の低資本下流再分散性ポリマーパウダー（RDP）デボトルネッキングプロジェクトの完了。この新しいVAEユニットは、生産能力を70キロリットル増加させ、アジアにおけるACの総合的な製品チェーンをフルに活用する能力を拡大し、VAEと下流のRDPの両方に対する地域の需要拡大に対応する。当社のアジアチームは、このスタートアップを完了すると同時に、同施設への一酸化炭素（CO）供給に関する南京城市クリーンエネルギー有限公司とのフェーズII契約を延長しました。この契約延長により、酢酸製造の主要原料であるCOの信頼できる長期供給が可能になりました。新しいVAEとRDPの能力、そしてCOの拡張を通じて、ACのオプション性と柔軟性を高めてくれた私たちのチームに感謝します。
-ドイツのウエントロプにおけるナイロン66の重合閉鎖。ウエントロプでの重合を終了することで、コストの高いウエントロプの施設を当社ネットワーク内の低コストのポリマー資産に置き換えるか、他の供給源から購入することにより、当社の重合ネットワークの柔軟性を高めることができます。また、M&M買収の一環として取得したベルギーのメヘレンにあるコンパウンド工場の全業務を恒久的に閉鎖することも発表しました。これは3月に開始され、2024年第4四半期中の完了を見込んでいます。この措置は
2 社内の試算によれば、最もコストの高い設備から撤退する一方で、最もコストの低い設備ではデボトルネッキングによって生産性を向上させるという当社の基本原則に従っている。これは、UentropやEMおよびAC事業全体で長年にわたって行われてきた措置と同様、当社にとって実績のある手法です。現在メッヘレンにあるコンパウンド事業は、顧客のニーズに応えるため、すべての地域で地域密着型の生産体制を維持するという当社の戦略に沿って、特殊コンパウンド・ネットワーク内の他の拠点に統合される予定です。製造、サプライチェーン、販売の各チームと、資産フットプリント・プロジェクト統合チームが、こうした重要なコスト改善努力を進めてくれたことに感謝します。
-アップグレードされたSAP S/4HANA ERPオペレーティングシステムは、2024年および2025年までのシナジー効果をサポートし、デュポン社とのIT移行サービス契約を第2四半期に完全に終了することを可能にします。当四半期の決算が成功裏に終了したことに伴い、レガシーEMとM&Mを完全に統合された1つの事業として分析、運営、報告することができるようになりました。新しいERPシステムの立ち上げに必要な献身的な時間と、買収完了から約1年半後にデュポン社とのIT移行サービス契約を迅速に終了させることができた当社のグローバルチームに感謝します。
私たちは第1四半期に多くのことを成し遂げました。重複するスケジュールの中でこれほど多くの重要な取り組みを進められたのは、チームの勤勉さと回復力の賜物です。私たちは前進に活力を得ており、こうした結果をもたらしてくれたチームに心から感謝しています。私たちは引き続き、自分たちでコントロールできることに重点を置き、第1四半期に完了した作業の大半は、2024年、2025年の収益貢献のための重要な土台となるものです。最後のコメントでは、このような構成要素と、通年で予想される収益の伸びについてご説明します。
それでは、スコットとチャックに、第1四半期の業績と財務状況について説明してもらいましょう。
スコット・リチャードソン（セラニーズ・コーポレーション、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高執行責任者
エンジニアード・マテリアルズ（EM）の第1四半期の調整後EBITは2億100万ドル、営業EBITDAは3億300万ドルで、マージンはそれぞれ15%と22%であった。前四半期比で増益となったのは、EMポートフォリオ全体の在庫を通じた原材料コストの低下と、ナイロン事業で特に顕著だった売上構成の改善によるものです。これらの前四半期までの改善により、フランクフルトのPOM工場で予定されていた2週間のターンアラウンドに関連する2,000万ドルの影響、および医療用インプラントの季節的な数量減少の影響が相殺されました。関連会社からの貢献は第 4 四半期とほぼ同じでした。
EMチームが調整後EBITを前四半期比で増加させただけでなく、旧M&Mの製品ポートフォリオから買収後最高の貢献を達成したことに感謝する。
EM の前四半期比売上高は 2%減少し、販売台数は前四半期比ほぼ横ばいであった。自動車部門の数量は、世界的に自動車生産台数が前年同期比で 11%減少する中、前四半期比で 1%増加したが、これは自動車部門における当社の差別化されたポジションと、欧米における通常の第 1 四半期の季節性を反映している。顧客の注文パターンが引き続き安定していることは、昨年の在庫調整が一段落したとの見方を補強している。需要安定化のさらなる証拠となったのは流通チャネルで、第4四半期は例年以上の季節的軟化を示した後、若干の改善が見られました。しかし、第1四半期の総需要は例年の水準を下回っており、EM事業にとって意味のある上昇をもたらすものではありませんでした。第1四半期の結果は、昨年実施した商業的敏捷性を強化し、製品ポートフォリオ全体の生産および在庫レベルを入手可能な需要に合わせるための措置の重要性を浮き彫りにしています。
ナイロンでは、第1四半期の売上総利益貢献は前四半期比2,600万ドル増となり、これはM&Mの取引終了後、ナイロンでは過去最高の貢献となった。これは、M&M取引終了後、ナイロンの貢献が過去最高となったことを示すものです。2023年に実施した措置により、前期の数量がほぼ横ばいであったにもかかわらず、これを達成することができました。昨年の大半を通じて、ナイロンのコマーシャル・チームは、シェア回復活動を実行し、将来の事業機会のパイプラインを拡大する一方で、以前に構築された高コストの在庫の売却に努めました。この事業では、2023年第4四半期末にマージン貢献が回復し始めましたが、これは可変売上単価がピークに達した後、第1四半期に低下したためです。在庫を通じた原材料費の減少に加え、より差別化された配合製品への注力強化による配合率の改善もナイロンの利益となった。第1四半期は、M&Mの製品ポートフォリオ全般、特にナイロン事業において重要な節目となりました。
EM原材料の投入コスト・プロファイルを改善するために昨年実施した措置を補完するために、当社はその他の価値創造プロジェクトにおいても大きな進展を遂げました。主なシナジー要因は、ドイツのウエントロプ工場でのナイロン66重合停止と、アップグレードしたSAP S/4HANA ERPシステムへのM&M事業の統合です。どちらも完了していますが、EMの第1四半期の業績には寄与していません。貢献は第2四半期から始まり、下半期にはより有意義なものになると期待しています。
ローリが説明したように、ベルギーのメヘレンにあるコンパウンド工場の操業も永久に停止します。現在メヘレンで生産されている特殊コンパウンドは、高機能ナイロン（HPN）を含む当社のナイロン・ポートフォリオに含まれる製品、およびポリエステル・ポートフォリオに含まれる製品です。これらの製品は、顧客の近くにコンパウンド施設を持つという当社の原則に従い、欧州やその他の地域にある当社の特殊コンパウンド・ネットワーク内の他の拠点に移される予定です。
メヘレンでの行動は、ウエンツロップでの行動と同様、オプション性を高めた、より低コストで現代的なナイロン事業を構築するために不可欠なものである。
第2四半期を展望すると、ナイロンの在庫が低コストのため、引き続き約2,000万ドルの原材料有利を見込んでいます。これは、フェアウェイ・メタノール事業転換に伴うEMへの500万ドルを含む、特定の高速製品の変動費増加により相殺されると予想しています。第2四半期は、自動車や医療用インプラントを中心に、一部の最終市場で需要が引き続き安定し、若干改善すると予想しています。このような状況にもかかわらず、現在の市場力学により価格圧力が続くと予想されます。これらの要因を考慮し、EM第2四半期の調整後EBITは2億4,000万ドルから2億6,000万ドルと予想しています。
アセチルチェーン（AC）については、まずAC製造チームの功績に感謝の意を表したいと思います。このわずか3ヶ月の間に、彼らはセラニーズ史上最大の単一ユニットのターンアラウンドを完了し、中国南京の新しいVAEユニットを稼動させ、クリアレイクの新しい酢酸ユニットを稼動させ、すでにクリアレイクの2つの酸ユニットにまたがって生産する機敏性を示しました。
第1四半期のACの調整後EBITは2億9600万ドル、営業EBITDAは3億5300万ドルで、マージンはそれぞれ23％と28％でした。第1四半期の業績は、欧州における需要低迷の継続、大幅なターンアラウンド費用の増加、チャイナダイナミクスにおける継続的な課題にもかかわらず、ガイダンスレンジの上限を達成し、前四半期比でも同様の結果となりました。チームは、グローバル・ネットワークを活用し、新しい酸能力を活用することで、これらの逆風をうまく乗り切りました。
欧州の状況は2023年半ばを底に緩やかに改善しているが、第1四半期の需要は依然として低迷している。第2四半期のオーダーブックに見られるわずかな改善は、典型的な春の季節性から予想されるようなものではありません。米国から欧州への供給の重要性を考慮すると、米州で発生した酸およびVAMの業界生産停止は、両地域での価格上昇の勢いにつながると予想された。しかし、米国でも欧州でも持続的な価格上昇は見られず、これは通常より弱い需要状況を明確に示している。
中国では当初、第1四半期の初期から2月の決算発表にかけて、酢酸価格に上昇の勢いが見られた。この傾向は第1四半期後半にかけては維持されず、価格設定は2023年に経験した最低水準に近づいた。第1四半期を通じて、中国の酢酸価格は平均して2020年のCOVID以来の最低水準となった。
中国酢酸は依然として利益を上げているものの、当四半期の変動マージン寄与率は、COVID開始以来中国酢酸で最も好調だった2021年第2四半期の寄与率を約85％下回った。このマージンの圧縮は、過去6ヶ月間に試運転された2つの新しい世界規模の生産ユニットの結果、需要の伸びを上回る新たな生産能力によってもたらされています。特定の川下製品向けの増産能力も同様の立ち上げ時期が予測されていたが、時期が数四半期遅れ、中国酢酸の供給過剰の一因となっている。こうした遅れにもかかわらず、第1四半期の中国需要は、特に旧正月前後に見られる通常の季節性がなかったことを考慮すると、連続的な伸びを示しました。しかし、第1四半期の成長は、中国酢酸の生産能力の増加を吸収するには十分ではなかった。
中国の上流ダイナミクスにおける現在の課題は、当社が戦略的に統合された製品チェーン全体のオプション性を強化する理由と、当社の新しいVAEおよびRDP能力のような下流の柔軟性を追加する価値を実証している。酢酸の下流にある当社の中国誘導品の合計生産能力は中国酢酸の約半分ですが、第1四半期には中国酢酸の約2倍の変動マージンに貢献しました。はっきり言って、酢酸の需給バランスは回復すると予想しています。それまでは、このチームの特徴であり、5年以上にわたって毎四半期25％以上の営業EBITDAマージンを一貫して達成することを可能にしてきたオプション性と機敏性を活用していきます。
この敏捷性は、1月下旬に開始され、7週間で完了する予定だったフェアウェイ・メタノール・ユニットのターンアラウンドの際にも、クリアレイクのチームによって発揮された。メキシコ湾岸一帯の凍てつくような悪天候のため、同ユニットは予定よりも早く生産を停止せざるを得なくなり、チームは予定されていたターンアラウンドを前倒ししました。前倒しされたタイミングにもかかわらず、チームはターンアラウンドを安全かつ予定通り、予算内で実施した。
クリアレイクに引き続き、メタノールのターンアラウンドと同時に、130万トンの新ユニットのスタートアップを成功裏に完了しました。この増設により、当四半期中に規格どおりの製品が生産されただけでなく、第1四半期の業績に約1,000万ドル貢献したことをお伝えできることを嬉しく思います。貢献の大部分は、クリア・レイクの能力拡張の結果、当社が活用できるようになったネットワーク全体からもたらされたものです。一例として、アジアからヨーロッパへの最後の定期的な酸の出荷は第4四半期に行われました。念のため申し上げておきますが、私たちが酸の拡張によって期待する収益の増加は、グローバル・ネットワーク全体における生産量の増加よりも、むしろ生産性とオプション性によるところが大きいのです。2024年までの拡張による生産量の増加により、私たちは、よりコスト効率よく需要を満たすために、私たちのネットワーク内の4つの生産ユニットでレートを柔軟に変更する予定です。
操業開始から2ヵ月足らずで、私たちはすでに新しい酢酸能力でオプション性の価値を実証することができました。4月にサプライヤーの中断があり、従来の酢酸ユニットにトリップが発生しました。私たちの製造チームは、迅速にピボットし、新しい生産能力で生産速度を上げることができました。従来であれば、当社ネットワーク内の高コストの工場に5ktを融通していたものを、当社の最もコスト優位性のある生産設備で維持することができました。加えて、第2四半期には、原材料供給とサプライチェーンの課題による一時的な生産減を受けて、西部地区全体で一定の在庫レベルの再構築を開始する見込みです。第2四半期には、この新しいクリアレイク・ユニットからさらに連続的な収益拡大が見込まれ、下期にはこれらの措置に支えられ、予想される平均稼働率への貢献がさらに増加するものと思われます。
酢酸事業の拡大による前四半期比の寄与に加え、メタノール事業転換に伴う利益が北米およびアジアの他のAC事業所の第2四半期の操業停止により一部相殺されるため、第2四半期は前四半期比約1500万ドルの事業転換費用減少の恩恵を受けると予想しています。第 2 四半期の数量は、中国の旧正月による季節性の鈍化と、欧米における塗料、コーティング剤、建 築物の季節的な高揚が通常より弱いため、比較的横ばいになると予想されます。これらの動静に基づき、第2四半期のAC調整後EBITを3億2,500万～3億5,000万ドルと予想しています。このガイダンスは、中国の酢酸価格が緩やかに上昇するものの、他の地域では価格上昇が緩やかであるため相殺され、チェーン全体では比較的横ばいの価格設定を想定しています。
チャック・キリシュ（セラニーズ・コーポレーション、上級副社長兼最高財務責任者
まず、キャッシュ創出力の最大化とレバレッジ削減計画の実行に引き続き注力してくれたチームに感謝します。過去 4 四半期にわたり、15 億ドル超のフリー・キャッシュ・フローを創出し、純負債を 16 億ドル超減少させました。レバレッジ削減計画に対するこの有意義な進展は、共通の目標を達成するための何百もの個々の行動の結果です。
第1四半期のフリー・キャッシュ・フローは4,000万ドルであった。当四半期のフリー・キャッシュ・フローがマイナスになると予想していたのは、主に季節的な傾向と、現金利息、運転資本、資本支出に関連する時期的な要素によるものであった。
-第1四半期と第3四半期は、発行済み社債の大半の利札が支払われるタイミングであるため、年間現金利息の割合が不釣り合い（それぞれ約30%）となり、当四半期の純現金利息は2億400万ドルでした。昨年第3四半期に完了した借換取引により、2023年までと比較して、この2四半期に支払う現金利息の集中を緩和しました。
-第1四半期の運転資本は9,500万ドルの現金支出となったが、これは主に典型的な季節性に基づくものである。
-資本的支出は、SAP統合など第1四半期に完了したいくつかの大型資本プロジェクトにより1億3700万ドルとなった。
ロリが強調した主要プロジェクトのマイルストーンを実行しながら、このような第1四半期の業績を達成できたことに感謝します。これらの主要プロジェクトに関連して、2024年のフリー・キャッシュ・フローとレバレッジ削減の見通しについてお話しします。
-私たちのチームは、2024 年のフリー・キャッシュ・フローに運転資本の恩恵をもたらすべく、懸命に努力しています。今年前半は、季節性、大規模なターンアラウンド、操業停止により運転資本が増加する見込みです。さらなる在庫削減を含め、年間を通じて運転資本の削減努力を継続することで、これを相殺しようと努めている。2023年までの比較ベースでは、運転資本はフリー・キャッシュ・フローにとって前年比大幅な逆風となるが、これは昨年、特に在庫の削減により運転資本のフリー・キャッシュ・フローが貢献したためである。
-シナジーを達成するためのコストは、先に発表した製造拠点整備の加速により、2023年と比較すると通年で高くなる。
-2024年には、現金税金が調整後税金費用より高くなると予想される。これは、先に発表した債務の再編に関連した移転税金の支払いや、所得と税金の支払いのタイミングが年ごとに異なる可能性があることなど、今年特有の要因によるものである。現金納税額は2024年第2四半期にピークに達すると予想される。
-2024年の資本支出を前年比1億ドルから1億5,000万ドル削減するよう取り組んでいる。
-コントロール可能なアクションに関連した収益向上は下半期に偏重し、フリー・キャッシュ・フローへの達成コストや運転資本の不利な影響に遅れをとる。
要約すると、2024年を通して、フリー・キャッシュ・フローは昨年と同様、下半期に大半のキャッシュが創出されると予想される。2024年上半期から下半期にかけてのフリー・キャッシュ・フロー増加の割合は、主要プロジェクトとそれに関連するキャッシュ・コスト、および先ほど説明した収益便益のタイミングの結果、昨年よりも顕著になる可能性があります。
こうした動きを踏まえ、当チームは2024年のフリー・キャッシュ・フローが2023年とほぼ同水準になるよう努力している。
2024年までのレバレッジ削減は、旺盛なキャッシュ創出によって支えられ、余剰キャッシュ残高を全世界に展開することによって補完される。システム統合や現金管理の最適化、海外現金残高の再有名化などの取り組みに支えられ、今後数四半期にわたって現金残高を一元化するためのプロジェクトがいくつか進行中です。
これらの措置の結果、今後4四半期にわたり、現在から2025年第1四半期末までに満期を迎える総額20億ドル超の債務を返済する見込みです。これらの措置のタイミングと社債の満期により、当社は2024年に一時的にリボルバーを利用する予定です。リボルバーの使用は一時的なつなぎとしてのみ機能し、現金が一元化されるため、ごく短期間で手元の現金で返済される見込みです。
迅速なレバレッジ削減へのコミットメントは揺るぎない。2024 年の残りの期間では、EBITDA の成長と純債務の削減の結果、レバレッジ 3 倍に向けてさらに前進する見込みである。目標とするレバレッジを達成した後は、再び自社株買いを含むバランスの取れた資本配分戦略のもと、価値創造をさらに高めるためにフリー・キャッシュ・フローの配分を積極的に進めていきます。
lori ryerkerk, celanese corporation, 取締役会議長兼最高経営責任者
第1四半期を振り返って、すべてのステークホルダーにお伝えしたいことが3つある：
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