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Exhibit 99.1(a)
2023年第3四半期決算 準備コメント
ブランドン・アヤシェ（celanese corporation, vice president, investor relations
セラニーズ・コーポレーションの2023年第3四半期決算準備コメントです。セラニーズ・コーポレーションの2023年度第3四半期決算発表資料は、本日午後にビジネスワイヤーを通じて配信され、当社の投資家向け広報サイトであるinvestors.celanese.comに掲載されました。注意事項として、以下に記載されている事項の一部には、例えば当社の将来の目標や計画などに関する将来見通しに関する記述が含まれている可能性があります。これらのコメントの最後に含まれる注意文言にご注意ください。また、以下に説明する事項の一部には、非GAAPベースの財務指標への言及が含まれています。これらの指標の説明および比較可能なGAAP指標との調整は、当社の投資家向け広報ウェブサイトの「財務情報／非GAAP財務指標」に記載されています。決算発表および非GAAP情報とその調整は、Form 8-KのCurrent ReportとしてSECに提出されます。これらの作成済みコメントは、Form 8-Kのカレント・レポートとしてSECに提出されます。
明朝の決算電話会議では、経営陣が質問に答える。
lori ryerkerk, celanese corporation, 取締役会議長兼最高経営責任者
本日、当社は 2023 年度第 3 四半期の調整後 1 株当たり利益 2.50 ドル（モビリティ & マテリアルズ（M&M）事業 の償却費約 0.30 ドルを含む1）、および 2 億 6800 万ドルのフリー・キャッシュ・フローを発表しました。2023年を取り巻く環境は極めて厳しく、まだ改善していないにもかかわらず、調整後1株当たり利益を前四半期比15%増と、3四半期連続で改善させたことに感謝します。
2023年前半まで見られた世界的な需要不振は、短期的な回復をほとんど示さないまま続いている。当社の最終市場の多くでは、特にエンジニアード・マテリアルズ（EM）において、需要の低迷を増幅させてきた前例のないレベルの在庫調整が改善しつつある。需要の低迷にほぼ全面的に後押しされた厳しい価格競争力学は、程度の差こそあれ、ほとんどの製品ラインで続いている。
1 M&M取引による無形資産償却費を希薄化後加重平均発行済み株式数で除して算出。
米州とアジアの需要状況は、まだ低水準ではあるが安定しつつある。この2つの地域で見られた在庫調整は落ち着き、第4四半期中には完了すると思われる。欧州では、需要が低迷し、在庫調整が続いているため、厳しい状況が2024年まで続くと予想される。欧州の製造業における需要の課題がどの程度構造的なものであるかはまだわからない。
外的要因にかかわらず、2023年以降のセラニーズの収益成長ペースは予想以上に鈍く、当社の期待に応えていません。セラニーズは、業績改善の起爆剤としてマクロ的な改善に頼ることはせず、自分たちでコントロールできることに引き続き注力していく。
本日、私たちはプレスリリースを発表し、セラニーズで最も価値を高める機会に個々の強みと経験を合わせることを強化するため、エグゼクティブ・リーダーシップ・チーム（ELT）全体で一連の新しいリーダーシップ人事を発表しました。
-スコット・リチャードソンは11月8日付で取締役副社長兼最高執行責任者に就任した。スコットには、厳しい環境の中で当社事業の収益成長を加速させることに注力し、特にトム・ケリーおよびEMのリーダーシップ・チームと緊密に連携してEMの改善ペースをサポートするよう要請した。
-チャック・キリシュは11月8日付でELTに加わり、上席副社長兼最高財務責任者に就任する。チャックは長年にわたり当社の財務組織において重要なリーダーであり、当社のレバレッジ削減計画の継続的な実行を指揮する準備が十分に整っている。
-リン・パケットは、5年間務めたセラニーズの上級副社長兼法律顧問を退任する。リンの後任として、11月8日付でアシュリー・ダフィーが上席副社長兼法律顧問に抜擢されました。アシュリーは、当社の調達組織を率いて重要な価値を創造し、ビジネスと法律の両面で稀に見る深い経験を新しい職務にもたらします。
私はスコットと協力して事業の収益成長を高めるだけでなく、財務、人事、法務、ITなどの機能別組織や、現在進行中の戦略やM&Aについても直接指導することになる。
ELTの各メンバーのセラニーズに対するパートナーシップとコミットメントに感謝します。各メンバーは非常に有能なリーダーであり、今回の人事異動が直ちにリーダーシップ・チームとしての価値を高めることになると確信しています。
また、特に欧州での需要不振を補うため、M&Mシナジーの実現を引き続き加速しています。財務、IT、サプライチェーンの各チームは、M&MのIT統合の集大成として、第1四半期を目標にM&MからアップグレードされたセラニーズSAP ERPへの切り替えを急速に進めています。これにより、IT移行サービス契約を終了し、関連部門においてより有意義なシナジーを推進し始めることができます。
また、EM製造フットプリント・アクションの実行を加速させ、世界的な生産量を需要に合わせるためのさらなる機会を検討している。9月から2024年初頭にかけて、いくつかの施設で生産を停止する予定です。
-ブラジルのカンポ・ボムにあるエラストマー生産施設の生産を9月に停止した。
-アルゼンチンのベラサテギにあるコンパウンド施設の生産を10月に停止した。ベラザテギの施設はM&Mの取引の一部として取得した。
-ドイツ・ヴェアのコンパウンド工場の生産を10月に停止しました。これは2020年に発表したイタリアのフォルリに欧州コンパウンドセンター・オブ・エクセレンスを設立するためのものです。
-当社は最近、ドイツのウエントロプにあるナイロン66（PA66）重合ユニットを2024年1月1日までに、高機能ナイロン（HPN）重合ユニットを2024年2月1日までに閉鎖する計画を発表した。Uentropの設備はM&M買収の一環として取得したものです。
これらおよび今後のフットプリント発表においても、当社は引き続き同じ基本原則に従う：(1)最もコストの高い設備から過剰生産能力を排除し、(2)製造と購入の柔軟性を最大化し、(3)拡張やデボトルネックを通じて最もコストの低い設備で規模を拡大し、(4)川下製品において現地に根ざした製造プレゼンスを維持する。これらの原則は、セラニーズの基本的な収益水準を引き上げ続ける中で、他の事業機会の評価をサポートするものである。
特に組織と生産拠点において最近実施した重要な措置は、収益拡大とレバレッジ削減計画へのコミットメントを反映したものです。このような背景を踏まえ、第3四半期の業績をおなじみの枠組みでご説明します。
アセチルチェイン（AC）の第3四半期の調整後EBITは3億1,000万ドル、営業EBITDAは3億6,500万ドルで、マージンはそれぞれ25％と30％であった。
2023年の各四半期を通じて、ACの基礎収益の堅固性は、依然として基礎以下である需要環境の中で試され、証明されてきた。また、ACの営業EBITDAマージンが約30％であることも、基盤収益の妥当性によって実証されています。我々が行使するオプション・モデルにより、スペシャリティ・ビジネスに匹敵するマージンを一貫して提供することができる。
ACはまた、特定の製品や地域で価格設定が劇的に変動しているにもかかわらず、今年全体では四半期収益が著しく安定している（変動率6％）（例えば、2023年にかけて、ACの中国における酢酸、VAM、エマルジョンの月次価格は、それぞれ44％、34％、30％変動している）。
予期していたもの、予期していなかったもの、さまざまな課題があったにもかかわらず、第 3 四半期の業績がガイダンスの範囲内に収まったことを評価します。第 3 四半期の逆風には、(1) 需要不振による欧州での前四半期比での大幅なマージン圧縮、(2) 米国メキシコ湾岸での電力関連コストの急増、(3) 在庫削減に伴う不利な収益影響、(4) 前四半期比でのターンアラウンド費用の増加、(5) 原材料のタイムラグがある特定の契約価格フォーミュラによる前四半期比でのマージン低下などがありました。当四半期の措置の結果、電力関連費用約1,500万ドルや在庫削減に関連した1,000万ドル近い収益影響を含む予期せぬ前四半期の逆風を相殺し、調整後EBITの前四半期比減少を2,200万ドルに抑えることに成功しました。
厳しい需要動向は欧州で最も深刻であり、同地域では販売台数と価格の圧縮により、AC純売上高が前四半期比で10％減少した。大幅な在庫調整が行われた 2022 年第 4 四半期を除き、第 3 四半期の欧州における AC 販売台数は、COVID 期間を含め過去数年間で最低となった。
我々はACにおいて、特に欧州における需要環境に生産とコスト構造を適合させるための行動をとり続けている。当社の5つのVAMネットワークの中で最も高コストのVAM施設として、当社はスイングキャパシティとしてフランクフルトの操業を継続する。フランクフルトVAMは9月末に再稼働させましたが、これは当社ネットワークにおける他のVAMの計画停止をカバーし、限られたVAM在庫を補充するためです。2024年第1四半期に予定されているクリアレイクでの新しい酢酸ユニットの稼動により、当社は欧州の酢酸需要のすべてを米国で賄うことになり、今後、同地域の需要に迅速かつコスト効率よく対応できるようになる。
米国とアジアでは、一部の最終市場において需要回復の兆しがごく初期に見られましたが、価格拡大を支えるには不十分でした。第3四半期後半には中国の酢酸価格が急上昇しましたが、これは地域的な供給の混乱と在庫水準の低下に起因するものでした。当社のチームはマージンの増加を図るため、分子を他の地域や川下製品から中国の酢酸に振り向けるなど、迅速な対応を行いました。9月のこのピボットと、7月の計画停電中に獲得した酸のシェアにより、ACは中国への酢酸販売量を前四半期比48%増加させました。この迅速な対応により、西半球における酢酸価格の悪化と、当四半期における予期せぬ追加的な逆風を相殺することができました。中国の酢酸価格の上昇は非常に短期的なもので、10月にはコストカーブが再び価格設定の後ろ盾として機能しています。私は、ACが9月下旬のマージン機会で不釣り合いなシェアを獲得できる独自の立場にあったと確信している。
私たちは、ACのオプション性を拡大する方法に継続的に注力しています。クリア・レイクでの酢酸の拡張とフェアウェイでのメタノールの拡張が2024年に完了する予定であり、柔軟性が増すことに興奮している。メタノールの拡張は、炭素回収・利用（CCU）プロジェクトでもあり、通常であれば大気中に放出されるはずの推定18万トンのCO2を回収し、メタノールと下流の付加価値製品に変換することを可能にします。認証されたマスバランスプロセスにより、当社はECO-CCブランドのもと、リサイクルCO2を含む一連の製品（酢酸、VAM、エマルジョン、EM用POMなど）を顧客に提供できるようになります。このプロジェクトは、当社の製品ポートフォリオ、特にACの差別化を大幅に強化し、当社が行使できる新たな選択肢を提供します。
今後については、フランクフルトVAMの貢献と春節に向けた小幅な需要が寒波の季節性をある程度相殺するため、第4四半期のACの数量はほぼ横ばいになると予想している。顧客における年末の大幅な在庫処分は予想していない。前四半期に引き続き原材料費が上昇し、欧米での価格設定がいくぶん緩やかになることが予想されますが、第3四半期末に見られた中国酢酸の価格上昇による若干の遅行性利益によって相殺されるものと思われます。
こうした動きを含め、第4四半期のAC調整後EBITは3億1,000万～3億3,000万ドルを見込んでいる。
エンジニアード・マテリアルズ（EM）の第3四半期の調整後EBITは2億2,900万ドル、営業EBITDAは3億4,000万ドルで、マージンはそれぞれ15%と22%であった。これらの業績には、これらの収益指標に対するM&Mの貢献がそれぞれ7,400万ドルおよび1億4,400万ドル含まれている。EMの当四半期の純売上高は15億ドルで、レガシーEMとM&Mがほぼ均等に分配された。第3四半期の調整後EBITは、シナジー計画の実行、コスト削減、相対的に需要が堅調な地域への事業転換により、前四半期比で12%増加しました。彼らは、競争力学と価格設定のさらなる悪化をうまく相殺し、連続増益を達成しました。
第 3 四半期の EM 価格が前四半期比で 3％、前年同期比で 12％低下した。過去1年間の価格下落は、原材料の調整だけで説明できる額の2倍以上です。このような動きはEMに限ったことではなく、実際、当社の特殊用途の構成は、競合他社の一部と同様に、さらなる価格悪化から当社を守るのに役立っています。2023年以降、自動車を除くほとんどの耐久消費財の世界需要は低迷している。年初にアジアでのPOMとナイロンの過剰供給が欧州に流れ込んだことがきっかけとなり、年間を通じて各地域での競争圧力と国際的な競争圧力が高まり、ほとんどのポリマーがある程度の影響を受けている。こうした課題が構造的なものであることを示すものは何もないが、耐久消費財の需要が回復するまで改善は見込めない。
こうした動きに対する当社の対応は、生産と在庫のレベルを需要に合わせ、競合他社と差別化できる強みのある分野に軸足を移すことでした。第 3 四半期には、EM ネットワークの半数以上の施設で特定の生産ユニットや生産ラインを休止させる措置をとり、EM の在庫を前四半期比で約 1 億 4,000 万ドル削減しました。在庫削減は通常、収益への打撃を伴いますが、当社のチームはこうした影響を最小限に抑えるべく懸命に取り組みました。当チームは、欧州におけるメタノールと天然ガスの短期的で良好な価格動向を踏まえ、第3四半期の在庫削減計画を速やかに修正しました。その結果、当四半期中に、フランクフルトのPOM生産部門を高率で稼動させ、在庫削減を他のポリマーに集中させることを決定しました。また、天然ガス価格が上昇する冬に向けて、欧州のPOMをより有利なポジションに置くことができました。
競争上の課題に対応するため、EMは需要の回復力と医療・自動車における差別化されたポジションを活用した。メディカル事業では、第3四半期のインプラント事業の貢献が、選択的手術の需要回復により四半期ベースで過去最高を記録した。さらに、第3四半期末にインプラント用途の受注が加速しましたが、これは主に第3四半期と第4四半期のタイミングによるものです。
自動車部門に目を転じると、EM 部門の第 3 四半期の自動車生産台数は、第 2 四半期からほぼ横ばいとなった業界の自動車生産台数を上回り、前四半期比で 1 桁台半ばの伸びとなりました。また、M&M が失われた販売台数を取り戻し、新たな用途に浸透させるための努力の結果、EM での自動車販売台数の前四半期比の伸びを全体的に向上させたことをお伝えできることを嬉しく思います。また、電気自動車のリチウムイオンバッテリーセパレーターに使用される GUR の販売量に支えられ、レガシー EM においても前四半期比で自動車の販売台数が増加しました。米国自動車労組（UAW）のストライキによる第 3 四半期の自動車部門業績への重大な影響は見られませ んでした。
UAWのストライキの規模を、グローバルな自動車事業と照らし合わせて考えてみよう。現在、当社のEM取扱高の約半分は自動車向けである。自動車へのエクスポージャーは、米州、欧州、アジアでほぼ均等に分かれている。米州では、自動車販売台数の約4分の3がUAWと関係のあるOEM向けである。もちろん、すべての生産工場がUAWの代表を務めているわけではなく、実際にストを実施したのはUAWの代表を務める工場のごく一部だけである。
UAWのストライキは第3四半期から約6週間続いた。これらのストライキによる受注への影響は第4四半期に完全に顕在化すると予想しています。ストライキが収束した現在、米国のOEMには失われた生産能力を回復する余力があると考えている。そうでなくても、（EMも進出している）多くのグローバル自動車OEMがその需要を取り込む態勢を整えている。最終的には、UAWのストライキによる不利な収益への影響は第4四半期に数百万ドル台半ばを超えることはないと考えており、ストライキの結果失った収益は、影響を受けたOEMまたは他のOEMのいずれかが来年上半期に回復すると考えている。
第 4 四半期を展望すると、医療用（前述の受注時期による）と自動車用（UAW のストライキによる）の両部門において、前四半期比でそれぞれ 500 万ドルから 1,000 万ドルの収益への悪影響が予想されます。原材料価格は安定しつつあるように見えますが、各地域での競争上の課題が第4四半期の価格設定を引き続き圧迫すると予想しています。在庫調整は引き続き改善し、第4四半期のEMの季節性は完全になくなると予想していますが、耐久消費財の需要が改善するまで価格圧力は続くと思われます。第4四半期のEM在庫はさらに減少すると予想され、その結果、第4四半期の前四半期比では減益になると思われます。M&Mの継続的な改善とシナジー効果、およびEM関連会社の収益が前四半期比で増加することにより、EMの第4四半期の調整後EBITは2億1,000万ドルから2億3,000万ドルになると予想しています。このガイダンスには、ニュートリノーバ社との合弁事業の影響が含まれており、完全所有会社の収益は前四半期比で約1,500万ドル減少し、新規合弁事業の関連会社収益は約500万ドル増加する見込みです。
M&M事業は、第3四半期のセラニーズの営業EBITDAに1億2,500万ドル（前四半期比15%増）寄与し、これは報告セグメントではEMの営業EBITDAに1億4,400万ドル寄与し、その他活動に1,900万ドルの費用を調整したものとして反映されました。M&M事業は、減価償却費および四半期取引償却費約3,000万ドルを含め、第3四半期のEM調整後EBITに7,400万ドル貢献しました。
私たちのチームは、四半期ごとのM&Mの営業EBITDAの年率を5億ドルに引き上げ、事業を所有してから1年未満で四半期ごとの年率を2倍以上にしました。さらに、2023年に達成されるM&M関連のシナジーの約40%は、M&M営業EBITDAの報告対象外であるレガシーEMおよびその他の活動やレガシーセラニーズの財務システムに利益をもたらしている。第3四半期において、セラニーズ全体に恩恵をもたらすM&M関連のシナジーは、数量に関連するシナジーによる直接的な財務的貢献が低かったため、予想の下限を下回る結果となりました。M&Mの貢献は大きく向上していますが、そのペースは私たちの期待に達しておらず、私たちが事業で行ってきた根本的な改善に遅れをとっています。
セラニーズに対するM&Mの営業EBITDAが前四半期比で1,600万ドル増加しましたが、これは予想を900万ドル下回り、(1)ナイロン、PBT、TPCを含む複数の製品における価格状況の悪化、(2)前四半期比で600万ドルの為替の逆風、(3)前四半期比でM&M関連会社の収益が減少したこと、(4)厳しい需要背景により、当四半期における商業イニシアチブとシナジー・イニシアチブからの直接的な貢献が薄れたこと、などが不利な影響を与えました。
このような逆風は一過性のものですが、可能な限りシナジー効果の実現を早めるよう取り組んでいます。申し上げたように、厳しい需要環境の中で、私たちは計画よりも早く、予定していた製造拠点のシナジー効果を実行しています。
当社はこのほど、ドイツのウエントロプにあるナイロン66（PA66）および高機能ナイロン（HPN）重合ユニットの閉鎖計画を発表した。これらのユニットは、当社がM&M社とともに買収した広範なナイロン重合およびコンパウンド・ネットワークの一部です。
M&Mのネットワークは、長年にわたり生産能力が過剰であった。UentropのPA66重合は、この地域の原料、エネルギー、固定費の動きの結果、当社の4つのナイロン重合設備の中で最も高コストとなっている。我々は、短いリードタイムとソリューションの推進における高レベルの顧客サポートを可能にする現地生産拠点を維持するため、ウエントロプでのコンパウンド生産を継続する。当社は、当社のグローバル・ネットワークにある他の重合ユニットや外部サプライヤーからUentropコンパウンドにポリマーを供給する柔軟性を維持します。世界と顧客がさらなる重合能力を必要とするようになれば、EMやACで長年行ってきたように、M&Mナイロンの重合ネットワークを段階的に拡大し、最も低コストの設備でデボトルネック（隘路）を解消していくことになるでしょう。
さらに先週、買収したアルゼンチンのM&Mコンパウンド施設の生産を停止した。この施設は主にブラジルの顧客に供給していました。今後は、ブラジルのスザノにある当社のコンパウンド施設から、よりコスト効率よくその需要に対応していきます。このような製造拠点の再編成や今後予定されているその他の措置は、2024年に見込んでいるM&M関連のシナジー効果1億5,000万ドルに大きく貢献するものです。
第4四半期のM&Mの前四半期比EBITDA寄与は、年末の数量が前四半期比で若干減少したこと（若干の季節性とUAWストライキの影響）、価格競争圧力の継続、Uentrop閉鎖に伴う在庫処分、原材料コストの低下、シナジー効果の増加を織り込み、小幅な上昇を見込んでいる。
事業に関するコメントを要約すると、第4四半期は各事業において年末の季節性が弱まり、競争圧力が続くため価格も下がると予想しています。第4四半期の調整後1株当たり利益は2.10ドルから2.50ドルとなる見込みです。このガイダンスには、前四半期比で500万ドルから1,000万ドル増加すると予想される第4四半期のその他活動純費用が含まれています。
その結果、2023年の調整後1株当たり利益は、1株当たり9.00ドルから10.00ドルのガイダンスの下限になると予想している（1株当たり約1.20ドルの取引償却を含む）。
2023年末までのマクロ環境は依然として極めて厳しい。エネルギー原料や原材料が底を打ったように見えることや、最近発表された建設セクターを対象とした中国の景気刺激策など、初期のポジティブな動きを引き続き注意深く見守る。支えになるとはいえ、こうした変化が持続可能かどうか、あるいは需要を大幅に引き上げるかどうかを結論づけるのは時期尚早である。
簡単に言えば、2024年に向けての見通しは依然不透明であり、見通しも限られている。私たちは自分たちでコントロールできることに集中し、2024年までに収益を大幅に引き上げるチームの能力を確信しています。主要なドライバーを要約しよう：
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