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UNITED STATES
SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
Washington, D.C. 20549
FORM 8-K
現行レポート
1934年米国証券取引所法第13条または第15条(d)に基づき
| 報告日（最も古い事象が報告された日: | March 12, 2026 |
McEWEN INC.
(定款に規定される登録者の正確な名称
| コロラド | 001-33190 | 84-0796160 | ||
| (法人設立の州またはその他の管轄区域) | (Commission File Number) | (IRS Employer Identification No.) |
|
150 キング・ストリート・ウエスト、スイート2800 Toronto, Ontario, Canada |
M5H 1J9 |
| (主要経営陣の住所) | (Zip Code) |
| 登録者の電話番号（市外局番を含む: | (866) 441-0690 |
(（前回の報告以降に変更があった場合、旧名称または旧住所）
以下のいずれかの規定に基づく登録者の提出義務を同時に満たすことを意図している場合、該当するチェックボックスにチェックを入れてください：
証券法（17 CFR 230.425）に基づく規則425に従った書面による通信
証券取引法（17 CFR 240.14a-12）に基づく規則14a-12に従い、資料の募集を行う
証券取引所法に基づく規則14d-2(b)（17 CFR 240.14d-2(b)）に基づく開始前通知
証券取引法（17 CFR 240.13e-4(c)）に基づく規則13e-4(c)に準拠した開始前通知
法第12条(b)項に基づき登録された有価証券：
| Title of each class | Trading Symbol(s) | 登録されている各取引所の名称 | ||
| 普通株式 | MUX | New York Stock Exchange |
登録者が1933年証券法第405条（本章§230.405）または1934年証券取引法第12b-2条（本章§240.12b-2）に定義される新興成長企業である場合は、チェックマークで示してください。
Emerging growth company ¨
新興成長企業の場合、登録者が証券取引法第13条(a)に基づき提供される新規または改訂された財務会計基準への準拠について延長移行期間を利用しないことを選択した場合は、チェックマークで明記すること。
| Item 2.02 | 営業成績および財政状態。 |
2026年3月12日、McEwen Inc.（以下「当社」）は、2025年第4四半期および通期の財務・営業実績ならびに特定の事業進捗状況をまとめたプレスリリースを発表した。当該プレスリリースの写しは、本報告書に添付書類99.1として添付されている。
本項目2.02に基づき提供される情報（参照される添付書類を含む）は、1934年証券取引法第18条の目的上「提出された」ものとみなされない。また、1933年証券法に基づくいかなる提出書類においても、当該提出書類への参照によって明示的に組み込まれるものとみなされない。ただし、当該提出書類への参照によって明示的に規定される場合はこの限りではない。
| Item 9.01 | Financial Statements and Exhibits. |
(d) 添付書類。本報告書には、該当するものについて、以下の添付書類が添付または提出されている：
| 99.1 | 2026年3月12日付プレスリリース | |
| 104 | カバーページ・インタラクティブデータファイル - カバーページのxbrlタグは、inline xbrlドキュメント（別紙101に収録）に埋め込まれています。) |
Cautionary Statement
本プレスリリースに記載されている事項は、歴史的事項を除き、適用される証券法上の将来予測に関する記述を含み、これには実際の結果が本資料に含まれる予測または見積もりと著しく異なる可能性のあるリスクおよび不確実性が伴います。かかる将来予測に関する記述には、とりわけ、将来の生産量およびコスト見積もり、探査、開発、建設、生産活動に関する記述が含まれます。 実際の結果が予測や見積もりと大きく異なる可能性のある要因には、将来の掘削結果、金属価格、経済・市場状況、操業コスト、許可取得、運転資金の調達、ならびに2024年12月31日終了年度の当社年次報告書（Form 10-K）および米国証券取引委員会へのその他の提出書類に記載されているその他の要因が含まれます。 これらの要因の大半は、当社の予測や制御の及ばないものです。当社は、新たな情報、将来の出来事その他の理由にかかわらず、本プレスリリースに含まれる将来に関する記述を更新する義務を負いません。読者の皆様は、将来に関する記述に過度に依存しないようご注意ください。
SIGNATURES
1934年証券取引法の規定に基づき、登録者は、本報告書が下記署名者により適式に授権された者として、登録者を代表して署名されるよう適式に手配した。
| McEWEN INC. | ||
| Date: March 12, 2026 | By: | /s/ Carmen Diges |
| Carmen Diges, General Counsel | ||
Exhibit 99.1
2025年第4四半期および通期の営業・財務実績
第4四半期純利益は3,810万ドル（1株当たり0.70ドル）に対し、2024年第4四半期は純損失820万ドル（1株当たり0.16ドル）
主要な開発を推進し、2030年までに生産量を倍増させる
トロント、2026年3月12日 - マクイーエン社（NYSE/TSX: MUX）は本日、2025年12月31日終了の第4四半期（Q4）および通期決算を発表するとともに、開発プロジェクトの進捗状況を更新した。同社は2030年までに生産量を25万～30万GEOに拡大すると同時に、全事業におけるコスト削減と鉱山寿命の延長を目指している。
金と銀の取引価格が過去最高値近くで推移する中、当社は2025年第4四半期および通期において、大幅な純利益と調整後EBITDAを計上しました。
第4四半期の営業および財務実績により、2026年には完全子会社事業から8,000万ドルのフリーキャッシュフローを創出する可能性があり、サンホセ鉱山における49％の持分からは5,000万ドル超の配当が見込まれます。この強力なキャッシュフローにより、生産量倍増計画の加速が可能となります。
同時に、世界最大級の未開発銅鉱床の一つであるロス・アズレスの開発を推進しています。 当社はアルゼンチンの大規模インフラ投資奨励制度（RIGI）への参加承認を取得しました。これにより30年間の規制安定性、紛争発生時の国際仲裁へのアクセス権、大幅な減税率、為替規制の撤廃が保証されます。RIGIはアルゼンチン鉱業部門および同制度の対象プロジェクトにとって画期的な制度です。
前四半期末には強力な実現可能性調査も発表しており、基本シナリオとしてプロジェクト寿命22年、初年度5年間の平均銅生産量205ktpa、資産寿命全体での銅カソード生産量148ktpaを提示しています。本調査ではさらに、銅生産量141ktpaで鉱山寿命を33年延長する可能性も示唆しています。 銅価格4.35ドル/ポンド（ベースケース）において、ロスアズレスの税引き後NPV（8%割引率）は29億ドル、MUX株1株当たり約23ドルに相当します。銅価格5.80ドル/ポンドでは、税引き後NPV（8%割引率）は63億ドル、1株当たり約49ドルに増加します。
これらの結果は、ロス・アズレスが世代を超えた銅資産となる可能性を示しています。電化とインフラ投資により世界の銅需要が加速する中、ロス・アズレスは株主にとって変革をもたらす機会として際立っており、未来の鉱山に向けた新たなモデル構築という当社のビジョンを体現しています。
「本プロジェクトは低コストかつ環境に配慮した操業を設計理念としており、同規模の従来型鉱山と比較して水使用量は4分の1、二酸化炭素排出量は10分の1に抑えられます。さらに100％再生可能エネルギーでの操業が可能であり、従来型の尾鉱貯蔵施設が不要となる潜在性を有しています」と、最高経営責任者兼筆頭株主のロブ・マキューンは述べた。
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マキューンは以下のプロジェクトを推進している：
カナダ
カナダでは、マキューン社は生産量が2026年の16,000～19,000 GEOから、フォックス鉱床群および最近買収したタータン鉱山プロジェクトにより、2030年までに105,000～120,000 GEOに増加すると予測している。
| · | ストック鉱山（オンタリオ州ティミンズ、フォックス複合施設） - 2025年、当社はストック鉱山の生産開始に向けた推進に2,950万ドルを投資しました。これは現行生産水準からの増産に向けた当社の第一歩です。ストック鉱山は2026年半ばの初期生産開始に向け、予定通りかつ予算内で進捗しており、商業生産は2027年に開始予定です。 これにより、ロイヤルティ負担の軽減、製錬所までの搬送距離の短縮、および軟質鉱石処理の利点により、フォックス複合施設における現行操業と比較して低コストの金生産が実現すると見込まれています。現行の鉱物資源推定に基づき、マキューエン社はストック鉱山の採掘寿命を6年と予測していますが、今年実施予定の地下掘削の進展に伴い、この寿命は延長される見込みです。 |
| · | グレイフォックス（フォックス複合鉱区、 オンタリオ州ティミンズ）は1月に更新された鉱物資源推定値を発表し、示唆資源量が+23%増加して1,892,000オンスの金（19,474,000トン @ 3.02 gpt Au）、推定資源量が436,000オンスの金（5,101,000トン @ 2.66 gpt Au）となったことを示した。 2026年第2四半期に発表予定の予備的実現可能性調査（PFS）では、フォックス複合施設における鉱山寿命の大幅な延長が同社の強みとして浮き彫りとなる見込み。マクイーウェン社はグレイフォックスとストックの年間合計生産量を75,000～90,000金オンス（GEO）とする目標を掲げている。 |
| · | タータン鉱山プロジェクト（マニトバ州フリンフロン）は、3月末までに鉱物資源推定量を提出する見込みである。同社は探査を継続するとともに、既存の環境許可証の見直しを行い、現行許可範囲内での生産再開計画の一環として追加の冶金試験を計画している。マキューン社は、タータン鉱山の初期年間生産量が平均約30,000 GEOs（金相当量）に達すると予測しており、将来的な許可変更により生産拡大の可能性があると見ている。 当社は、潜在的な製錬能力を500トン/日から1,000トン/日に倍増させることで、年間生産量が45,000～55,000GEOsに増加する可能性があると考えている。 |
USA
米国（ネバダ州）において、マキューン社は生産量が2026年の39,000～43,000 GEOから2030年までに90,000～110,000 GEOへ増加すると予測している。この増加分はルックアウト・マウンテン、ウィンドフォール、トリニティ・リッジの3鉱床に由来する。これら3鉱床はいずれもゴールドバー鉱山複合施設内に位置している。
| · | ルックアウト・マウンテン、ウィンドフォール、トリニティ・リッジ（ゴールドバー鉱山複合体） - ゴールドバー鉱山の長寿命鉱山への変革は本日、ルックアウト・マウンテン鉱床の更新された鉱物資源推定値の公表をもって始動する。これによれば、測定・推定資源量は金402,300オンス （19,570,000トン @ 0.64 gpt Au）および推定資源量134,200オンス（7,292,000トン @ 0.57 gpt Au）を示しています。鉱物資源量の約90％は酸化金鉱化作用であり、ゴールドバー鉱山で現在使用されているのと同じヒープリーチング法で処理できる可能性があります。 |
トリニティ・リッジ鉱床は、旧称ユニティ・リッジとして知られ、ゴールド・バー鉱山の現行操業計画区域内に位置する。トリニティ・リッジ鉱床および南部に位置するウィンドフォール鉱床の鉱物資源量推定は今年後半に予定されており、総資源量を大幅に増加させることが期待されている。
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当社はこれらの鉱床を生産段階へ移行させ、ゴールドバー鉱山複合施設の採掘計画に組み込むことで、3地区合計で年間9万～11万GEOの生産を目標としている。
| · | ゴールデンレイク・リソーシズ社は、マクイーウェン社による買収に関する最終合意書に調印し、2026年4月上旬までに取引完了を見込む。ゴールデンレイク社のジュエルリッジおよびジュエルリッジ・ウェスト鉱区は、マクイーウェン社のウィンドフォール鉱床に北側で隣接し、有望な過去の掘削実績を有している。これにより、ゴールドバー鉱山複合施設における資源基盤のさらなる拡大と鉱山寿命の延長が期待される。 |
メキシコ
メキシコでは、マキューンは2027年半ばから年間2万基のGEOの稼働を予測している。
| · | エルガジョ鉱山 - 第1段階の生産開始は2027年半ばを目標としている。詳細設計が進行中であり、製錬所の建設は2026年第2四半期に開始予定。 第1段階は10年間の操業を見込み、商業生産開始後は年間約20,000 GEOsを生産する見込み。第2段階（エルガロ銀鉱山）の許可取得により、鉱山寿命が大幅に延長され、処理鉱石品位の向上により生産量は約40,000～50,000 GEOs（銀金比77:1ベース）に増加する見込み。 |
アルゼンチン
| · | サンホセ鉱山 - 操業は、最近完了した製錬プラント拡張と採掘率向上による恩恵を受け始めており、生産量の増加とコスト削減につながっています。 現在の金・銀価格を前提に、サンホセ鉱山は当社が他鉱山での生産拡大を進める上で重要な資金源となる見込みである。マクイーウェン社の49％持分帰属生産量は、年間6万～7万GEO（銀：金比率77：1を基に算出）を目標とする。 |
| · | ロス・アズレス – 2025年9月にRIGI認可を取得し、規制の安定性、全体的な税負担の軽減、国際仲裁へのアクセス、外貨への確実なアクセスといった重要なメリットが認められた。 |
2025年10月に発表した有力な実現可能性調査では、年間20万5千トンの銅カソードを業界に直接供給可能であり、C1現金コストは1.71ドル/ポンド、AISCは2.11ドル/ポンド、22年間で平均年間14万8千トンの銅生産が見込まれます。 本調査ではさらに、リオティント社のニュートン技術または従来型選鉱設備を採用することで、銅生産量141ktpaを維持しつつ鉱山寿命を33年延長する可能性も示唆している。
当社チームは詳細設計を継続しており、プロジェクトファイナンスを条件として、本年内に最終投資判断（FID）を決定し、2027年初頭の建設開始を目指しています。
| · | 実現可能性調査が完了したことに伴い、ロス・アズレスのプロジェクト費用は米国会計基準に基づき2025年第3四半期後半から資産計上が開始された。 |
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2025年第4四半期および通年のハイライト
使用されている略語は、本プレスリリース末尾の用語集で定義されている。
| 売上高 | 2025年第4四半期の収益は、15,196 GEOの販売により6,460万ドルと、前年同期の14,968 GEO販売による5,050万ドルから28％増加した。 第4四半期のGEO1個あたりの平均金売却価格は4,436ドルで、2025年第3四半期の3,477ドルから28%上昇した。 2025年通年の収益は、58,552個のGEO販売により1億9,760万ドルに増加した。これは2024年の74,911個のGEO販売による1億7,450万ドルと比較したものである。米国会計基準（U.S. GAAP）に基づく会計方針により、サンホセ鉱山における当社の49％所有権は収益数値から除外されている。 | |
| Profitability | 2025年第4四半期の粗利益は1,740万ドルで、2025年第3四半期の780万ドルから増加した。 生産量の増加と金価格の上昇により、粗利益率は好影響を受けました。2025年度通期の粗利益は4,760万ドルで、2024年度の3,090万ドルから増加しました。2025年第4四半期の純利益は3,810万ドル（1株当たり0.70ドル）で、2024年第4四半期の純損失820万ドル（1株当たり0.16ドル）から改善しました。 2025年度通期の純利益は3,440万ドル（1株当たり0.64ドル）となり、2024年度の純損失4,370万ドル（1株当たり0.86ドル）から改善した。 粗利益率の改善に加え、米国における税務上の損失の予想利用に関連する繰延税金資産を認識した結果、2025年における繰延税金回収額は2,750万ドルに増加した。 | |
| 調整後ebitda | 2025年第4四半期の調整後EBITDAは、2025年第3四半期の1,180万ドル（1株当たり0.22ドル）から増加し、2,810万ドル（1株当たり0.51ドル）となりました。 2025年度通期の調整後EBITDAは、2024年度の2,920万ドル（1株当たり0.57ドル）から6,620万ドル（1株当たり1.22ドル）に増加しました。 調整後EBITDAは、当社の連結損益計算書において、McEwen Copperの当社持分相当額を、金融費用、減価償却費、および所得税・鉱業税控除前の損益に加算して算出されます。当社は、サンホセ鉱山を含む生産段階の金事業からのキャッシュフロー創出能力および事業実績を評価するために、調整後EBITDAを使用しています。 | |
| 2025年12月31日現在の流動性及び資本資源 | 現金及び現金同等物は、2024年12月31日時点の1,370万ドルから5,100万ドルに増加しました。有価証券の価値は、2024年12月31日時点の160万ドルから2,110万ドルに増加しました。これは、2025年中に660万ドルの純増加分に加え、1,280万ドルの実現・未実現利益が生じたことによるものです。 この総額には、2026年1月5日の買収完了前に保有していたカナディアン・ゴールド株670万ドルが含まれています。2025年12月9日、当社はパラゴン社の27.3%の持分を1,370万ドルの取得原価で取得しました。 2025年12月31日時点における当該投資の公正価値は1,790万ドルであった。2024年10月24日に実施されたMcEwen Copperの直近の資金調達（1株当たり30ドル）は、9億8,750万ドルの市場価値を示唆している。 この評価に基づき、McEwenが保有するMcEwen Copperの46.3%持分は4億5700万ドル、すなわちMUX株1株あたり7.69ドル（本プレスリリース発表時点のMcEwen発行済み株式数に基づく）の市場価値を有すると推定されます。 当該資金調達以降、RIGI認可の取得、実現可能性調査の完了によりプロジェクトは大幅な進展とリスク低減を実現し、現在は最終投資判断（FID）に向けた準備段階にある。運転資金は2024年12月31日時点のマイナス650万ドルから4,410万ドルに増加した。 未償還債務元本は1億3000万ドル（2030年償還転換社債1億1000万ドル＋タームローン枠2000万ドル）に増加（2024年12月31日時点債務4000万ドルから）。 報告された総負債1億2620万ドルは、米国会計基準に基づき、債務元本1億3000万ドルから債務発行費用380万ドル（債務の存続期間にわたり償却）を控除した金額を反映しています。 McEwenの発行済み株式数は、2024年12月31日時点で53,053,654株であったのに対し、2025年12月31日時点では55,517,318株となった。 |
| McEwen Inc. | Page |
| San José Mine Performance | 第4四半期には18,492 GEOが生産され、通年で58,120 GEOが生産された。 生産量の増加は、プラント能力と採掘率の向上によるものです。通年の生産量は当初の生産目標範囲の上限に達しました。第4四半期の堅調な生産を背景に、販売GEO当たりの生産コストは現金コストで1,940ドル、AISCで2,201ドルに低下し、2025年第3四半期比でそれぞれ12％、21％の減少となりました。 2025年通期の販売GEO当たりコストは、現金コストが2,206ドル、AISCが2,636ドルとなり、アルゼンチン国内のコストインフレによりガイダンスを上回った。 | |
| Gold Bar Performance | ゴールドバー複合施設では、第4四半期に8,943 GEOs、通年で33,227 GEOsを生産した。最近完了した掘削と過去のボーリング孔の再解釈により、2025年第3四半期と比較して実際の生産量に対する地質モデルが改善された。 四半期および通年の生産量は修正生産ガイダンス範囲内に収まった。第4四半期のGEO当たりコストは現金コスト2,415ドル、AISC（全包括的持続可能コスト）2,460ドルであった。通年では現金コスト2,014ドル、AISC2,401ドルとなり、いずれも修正2025年ガイダンス範囲内であった。 | |
| Fox Complex Performance | 第4四半期には5,853 GEOが生産された。通年では23,187 GEOの生産となり、修正ガイダンス範囲である25,000～28,000 GEOを下回った。悪天候により鉱山・製錬所への幹線道路が閉鎖され、製錬所でも操業中断が発生したため、四半期の生産量が減少した。 第4四半期のGEO当たりコストは、現金コストが2,278ドル、AISCが2,361ドルであった。通年では、現金コストが2,238ドル、AISCが2,506ドルであった。 年間コストは、前述の生産量・販売量の減少により、修正ガイダンス（現金コスト2,000～2,100ドル、AISC 2,300～2,400ドル）を上回りました。フォックス・コンプレックスにおける2026年第1四半期の生産量とコストは、現時点でガイダンスに沿って推移しています。 |
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| Exploration & Development | 第4四半期には探鉱に630万ドルを投資しました。これは2025年第3四半期の680万ドルと比較されます。 通年では、全鉱区における探査投資額は2,220万ドルとなり、2024年の1,650万ドルを上回った。第4四半期にMcEwen Copperがロスアズレス銅プロジェクトに投資した570万ドルは、実現可能性調査完了に向けた費用の当社持分46.3%に相当し、2025年第3四半期の430万ドルから増加した。 2025年9月3日付の鉱物埋蔵量報告書が公表されたことに伴い、対象となる開発費用は現在資本化され、米国会計基準（U.S. GAAP）下ではマクイーウェンの損益計算書に計上されなくなりました。 | |
| Safety | 当社100％所有事業における休業災害ゼロを達成。2026年2月、マクイーウェン社はゴールドバー鉱山複合施設において休業災害ゼロ6年を達成し、チームと健康安全への強い取り組みが実を結ぶ画期的な成果となった。フォックス複合施設では休業災害ゼロ4年、エルガジョ鉱山では休業災害ゼロ2年を達成している。 | |
| 2026 生産と単価の見通し | 2026年度通期生産見通しは114,000～126,000 GEOs（金相当量）であり、当社が49%所有するサンホセ鉱山からの帰属生産量を含み、銀対金の比率を77:1と想定しています。 オンス当たりコストガイダンスは、現金コストが2,100～2,300ドル、AISCが2,400～2,600ドルの範囲です。ゴールドバー鉱山とサンホセ鉱山の生産プロファイルは前年度と同様です。フォックス鉱山については、生産ガイダンスはフルーム鉱山のみを対象としており、2026年半ばに開始予定のストック鉱山の初期商業化前生産は含まれていません。 |
個別資産のパフォーマンス – 生産量とコスト
(2025年第4四半期および通年の生産量・コスト、2024年比較値、2026年ガイダンスについては表3を参照のこと。
アルゼンチン、サンホセ鉱山（49％所有)
サンホセ鉱山は第4四半期に優れた業績を挙げ、帰属生産量は18,492 GEOs（金換算量）を記録し、2025年第3四半期比23％増となりました。これは2025年における四半期生産量として最高値であり、プラント能力と採掘率の向上による成果です。
第4四半期の販売GEO当たり生産コストも低下し、現金コストは1,940ドル、AISCは2,201ドルとなり、2025年第3四半期と比較してそれぞれ12％、21％の減少となった。 通年では、GEO生産量は当初生産見通しの上限である58,120 GEOとなり、販売GEO当たりの現金コストとAISCはそれぞれ2,206ドルと2,636ドルと、ガイダンスを上回った。
2026年2月、マクイーウェンはサンホセ鉱山から第4四半期分の880万ドルの配当金を受領した。同四半期における同鉱山の金・銀の平均実現価格は、それぞれ1オンス当たり4,815ドルおよび63.05ドルであった。 2026年以降、サンホセ鉱山は鉱山のフリーキャッシュフローの90%をパートナーへ分配する方針である。現在の銀・金価格を踏まえ、マクイーウェン社はこれが自社の内部成長機会への資金調達に有意義な影響を与えると予想している。期末時点で、サンホセ鉱山は100%ベースで1億5180万ドルの現金残高を保有していた。
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ネバダ州ゴールドバー鉱山（100%所有)
Exploration at Gold Bar
当社はゴールドバー鉱山複合施設において、資源量の増加、鉱山寿命の延長、年間生産量の拡大を図るため、以下の3つの重点領域を推進しています：1) ルックアウトマウンテン、2) ウィンドフォール、3) トリニティリッジ。トリニティリッジでは、現行の露天掘り鉱床を統合・拡大し、現行資源推定区域外の金鉱化帯へのアクセスを計画しています。マキューンは、これらの区域を鉱山計画に統合することで、ゴールドバー鉱山複合施設を長寿命資産へと変革する可能性があると確信しています。 同社は各区域の鉱物資源推定値を発表する予定であり、更新されたルックアウトマウンテンの推定値は以下の通り：
表1. ルックアウトマウンテン鉱床の鉱物資源量推定値 - 露天掘金鉱カットオフ品位：酸化鉱 0.005 オンス/トン、非酸化鉱 0.050 オンス/トン
| Classification | Quantity ('000 t) | Gold Grade (gpt) | Contained Gold (oz) |
| Indicated | 19,570 | 0.64 | 402,300 |
| Inferred | 7,292 | 0.57 | 134,200 |
Note s to Table:
| 1. | 鉱物資源量の推定の有効日は2025年11月11日です。本推定の資格を有する専門家（QP）は、McEwen Inc.の従業員であるマイケル・バウマン氏（SME-RM、CPG）です。 |
| 2. | 埋蔵量でない鉱物資源は、経済的実行可能性が実証されていない。 |
| 3. | 資源は露天掘採掘法による採掘が潜在的に可能であり、酸化鉱物については0.005オンス/トン、非酸化鉱物については0.050オンス/トンという経済的採算基準値を上回る最適化された資源採掘枠を用いて、将来的な経済的採掘の見込み（RPEEE）を示している。 カットオフ品位は以下のコスト及びパラメータに基づく：採掘コスト U$3.39/トン（鉱化物）及び U$2.81/トン（廃棄物）、ヒープリーチ処理コスト U$4.93/トン、委託粉砕コスト U$20/トン、 NSRロイヤルティ4％、冶金学的回収率78％（酸化鉱石）および75％（未酸化鉱石）、金価格3,000米ドル/オンス。 |
| 4. | 数値は四捨五入の関係で合計できない場合があります。 |
ルックアウトマウンテンの鉱物資源推定量の約90％は酸化金鉱化であり、ゴールドバー鉱山と同様のヒープリーチング法による処理が可能である。2026年には、ルックアウトマウンテン、ウィンドフォール、トリニティリッジにおいて、鉱床の生産決定に向けた進展を目的とした継続的な開発作業（冶金学的研究や採掘設計を含む）が実施される。 ウィンドフォール及びトリニティリッジの鉱物資源推定量は別途作成され、今年後半に公表される予定です。特筆すべきは、トリニティリッジがゴールドバー鉱山複合施設における現行採掘計画区域内に位置し、ウィンドフォールが私有地に所在することです。これにより両区域の許可取得プロセスが加速される見込みです。3区域の年間目標生産量は合計9万～11万GEOsです。 当社は2026年、ゴールドバー鉱山複合施設全域における探査に約1,000万ドルを投資する計画です。
2026年1月28日、McEwenはGolden Lake Exploration Inc.（「Golden Lake」）との間で確定契約を締結したことを発表しました。これにより、McEwenは事業再編計画を通じてGolden Lakeの発行済みかつ流通中の全株式を取得することになります。 本取引が完了した場合、ゴールデンレイクはマクイーウェンの完全子会社となる。ゴールデンレイクの主要資産は、ゴールドバー鉱山複合施設内にあるマクイーウェンのウィンドフォール鉱床およびルックアウトマウンテン鉱床に隣接する、100%所有のジュエルリッジおよびジュエルリッジ・ウェストプロジェクトである。
同社はまた、バリック社の大規模高品位鉱床フォーマイル発見地点の南約4マイルに位置する、ゴールドバー鉱山複合体の北部区域「ノーストンキン」の探査計画を準備中である。 フォーマイル鉱床の推定資源量は金含有量17.59g/tで260万オンス、推定資源量は金含有量16.9g/tで1,300万オンスと算出されている（2026年2月5日付バリック社プレスリリース）。 ノーストンキンはバトルマウンテン・トレンドと北部ネバダ・リフトの交差部に位置し、コルテス構造回廊が当該鉱区を貫通する可能性を秘めている。この地域では、特に深部における探査活動は限定的であった。当社の探査チームは現在、この鉱区部分を評価する計画を策定中である。
| McEwen Inc. | Page |
オンタリオ州フォックス・コンプレックス鉱山（100%所有)
Exploration at Fox
フルーム・ウェストにおける探査掘削は現在も継続中である。同地はフォックス複合鉱床における現行生産量の全供給源である。 最近の掘削により、高品位金鉱化帯が垂直方向に100メートル延長され、45％の増加を示した。これらの結果は、現在計画されている採掘限界線より下層に追加資源が存在することを裏付け、フローム・ウェストの鉱山寿命延長の可能性を示唆している。これにより、現在開発中のストック鉱山に加え、2026年下半期からは複数の供給源から製錬所への原料供給が可能となる見込みである。
フルーム鉱区で最近実施された掘削の主な成果は以下の通り（TW = 真の幅、2025年12月4日付プレスリリース）：
| - | 23.5 gpt gold over 3.7 meters (TW) in drillhole 25PR-G475 |
| - | 7.9 gpt gold over 6.4 meters (TW) in drillhole 25PR-G454 |
| - | 7.5 gpt gold over 4.4 meters (TW) in drillhole 25PR-G457 |
| - | 6.1 gpt gold over 10.4 meters (TW) in drillhole 25PR-G478 |
| - | 7.7 gpt gold over 20.4 meters (TW) in drillhole 25PR-G467 |
2026年1月20日、当社はグレイフォックス鉱区の更新された鉱物資源量推定結果を発表した。現在の推定総量は、示唆鉱物資源量として金1,892,000オンス （19,474,000トン @ 3.02 gpt Au）および推定鉱物資源量436,000オンス（5,101,000トン @ 2.66 gpt Au）を算出しました。算出には金価格1オンスあたり3,000米ドルを採用しています。 この更新された資源モデルは、2026年第2四半期に公表予定のグレイフォックス予備採算性調査（PFS）の基礎となる。
マクイーウェンのチームは、グレイフォックス鉱山において地下採掘を加速できる可能性のある2つの区域を特定した：1) 既存の地下インフラに近いギブソン区域2) 高品位の金鉱床を含むウィスキージャック区域
ギブソン鉱区は既存の地下インフラ（坑口及び地上からの傾斜坑道を含む）に近接しており、推定鉱物資源量として金393,000オンス（450万トン @ 2.72 gpt Au）、推定鉱物資源量として金297,000オンス（360万トン @ 2.59 gpt Au）を保有している。
ギブソンにおける2025年掘削キャンペーンの主な成果は以下の通り（TW = 真の幅、2025年5月7日付および2025年9月2日付プレスリリース）：
| - | 12.4 gpt gold over 10.7 meters (TW) in drillhole 25GF-1528 |
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