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SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
WASHINGTON, DC 20549
FORM 8-K
現行レポート
1934年米国証券取引所法第13条または第15条(d)に基づき
報告日（最も早く報告された事象の発生日）。2023年1月31日
Waste Management, Inc.
(憲章で指定された登録者の正確な名前)
| デラウェア | 1-12154 | 73-1309529 | ||
| (法人設立の州またはその他の管轄区域) | (Commission File Number) | (IRS Employer Identification No.) |
| 800 capitol street, suite 3000, houston, texas | 77002 | |
| (主要経営陣の住所) | (Zip Code) |
登録者の電話番号（市外局番を含む）。(713) 512-6200
(旧姓または旧住所（前回の報告書から変更された場合）。
Form 8-Kの提出が、以下のいずれかの条項に基づく登録者の提出義務を同時に満たすことを意図している場合は、以下の該当するボックスにチェックを入れてください。
¨ 証券法規則425（17 CFR 230.425）に基づく書面によるコミュニケーション
取引所法の規則14a-12（17 CFR 240.14a-12）に従った資料の募集。
¨ 取引所法の規則 14d-2(b) (17 CFR 240.14d-2(b)) に従った開始前のコミュニケーション
¨ 取引所法の規則13e-4(c)に基づく開始前のコミュニケーション（17 CFR 240.13e-4(c)）。
法第 12 条(b)に基づき登録された証券。
| Title of each class | Trading Symbol(s) | 登録されている各取引所の名称 | ||
| 普通株式、額面0.01ドル | WM | New York Stock Exchange |
登録者が1933年証券法規則405（本章230.405）または1934年証券取引法規則12b-2（本章240.12b-2）に定義される新興成長企業であるかどうかをチェックマークで示す。
Emerging growth company ¨
新興成長企業の場合、登録者が証券取引法第13条(a)に従って提供される新規または改訂された財務会計基準に準拠するための延長移行期間を使用しないことを選択した場合は、チェックマークを付けて示してください。¨
| Item 2.02. | 営業成績および財政状態。 |
Waste Management, Inc.（以下、「当社」）は本日、2022年12月31日に終了した第4四半期および通年の決算についてプレスリリースを発表しました（その写しを本フォーム8-Kの別紙99.1として提供します）。当社は、2023年2月1日午前9時（米国中部標準時）より、これらの業績に関するオーディオ・ウェブキャストを実施します。このオーディオ・ウェブキャストを視聴するには、investors.wm.comにアクセスし、ウェブサイトのメニューから「Events & Presentations（イベント＆プレゼンテーション）」を選択してください。また、同会場で音声によるウェブキャストの再放送も予定しています。
ウェブ放送では、当社の経営陣が特定の非 GAAP 型財務指標について説明する予定です。当社は、このプレスリリースに添付された注記および表において、非GAAP基準の使用に関する情報および最もよく比較可能なGAAP基準との調整表を提供しています。
| Item 7.01. | Regulation FD Disclosure. |
本日発表の決算プレスリリースに加え、当社は再生可能エネルギーおよびリサイクル事業への投資に関する 複数年計画に関する情報を当社ウェブサイト（investors.wm.com）に掲載しました（その写しを本フォーム 8-K の別 紙 99.2として提供します）。当社は、これらの成長計画に関するより詳細な情報を提供するため、2023年4月5日に投資家向けバーチャル説明会を開催する予定であることを発表しました。このバーチャルインフォメーションセッションへの参加方法は、準備ができ次第、investors.wm.com の「イベント＆プレゼン テーション」に掲載される予定です。
| Item 9.01. | Financial Statements and Exhibits. |
(d) Exhibits
Exhibit Index
| Exhibit Number | Description | |
| 99.1 | 2023年1月31日付プレスリリース | |
| 99.2 | 2023年1月31日付補足説明資料 | |
| 104 | カバーページ インタラクティブ・データ・ファイル（inline xbrl形式で、別紙101に収録されています。) |
SIGNATURES
1934年米国証券取引法の要件に従い、登録者は、正当に権限を与えられた以下の署名者によって、この報告書が登録者のために署名されたことをここに認めます。
| WASTE MANAGEMENT, INC. | ||
| Date: January 31, 2023 | By: | /s/ Charles C. Boettcher |
| Charles C. Boettcher | ||
| エグゼクティブ・バイス・プレジデント、コーポレート・ディベロップメント兼チーフ・リーガル・オフィサー | ||
EXHIBIT 99.1
FOR IMMEDIATE RELEASE
| WM、2022年第4四半期および通期の業績を発表 | |
通期業績は、営業利益、当期純利益、希薄化後1株当たり利益ともに2桁の増益を達成 |
FOR MORE INFORMATION |
| ヒューストン - 2023年1月31日 - Waste Management, Inc. (NYSE: WM)は本日、2022年12月31日に終了した四半期および年度の決算を発表しました。 | Waste Management |
| 四半期 | Year Ended | Web site | ||||||||
| December 31, 2022 | December 31, 2021 | December 31, 2022 | December 31, 2021 | www.wm.com | ||||||
| (単位：百万ドル、ただし1株当たりの金額を除く) | (単位：百万ドル、ただし1株当たりの金額を除く) |
|
||||||||
| As Reported | As Adjusted(a) | As Reported | As Adjusted(a) | As Reported | As Adjusted(a) | As Reported | As Adjusted(a) |
Analysts Ed Egl |
||
| 713.265.1656 | ||||||||||
| 売上高 | $4,935 | $4,935 | $4,678 | $4,678 | $19,698 | $19,698 | $17,931 | $17,931 | eegl@wm.com | |
| 営業活動による収入 | $765 | $814 | $718 | $739 | $3,365 | $3,474 | $2,965 | $3,033 | Media | |
| Toni Werner | ||||||||||
| Operating EBITDA(b) | $1,310 | $1,359 | $1,228 | $1,249 | $5,403 | $5,512 | $4,964 | $5,032 | media@wm.com | |
| Operating EBITDA Margin | 26.5% | 27.5% | 26.3% | 26.7% | 27.4% | 28.0% | 27.7% | 28.1% | ||
|
純利益(c) |
$499 | $537 | $506 | $528 | $2,238 | $2,321 | $1,816 | $2,046 | ||
| Diluted EPS | $1.21 | $1.30 | $1.20 | $1.26 | $5.39 | $5.59 | $4.29 | $4.84 | ||
|
WMの社長兼最高経営責任者（CEO）のジム・フィッシュは、「2022年のWMは、特に回収・処理事業において、今年も力強い財務成長を遂げました」と述べ、次のように語りました。「回収・処理事業は予想を上回り、高いインフレと厳しい労働市場を克服して、第4四半期と通年で2桁の調整後営業利益（EBITDA）成長を達成しました。これは、第4四半期に8.8%、通年では9.5%以上の成長です。(a) また、年間を通じて、従業員エンゲージメントの強化、テクノロジーの活用による業務の改善、サステナビリティのリーダーシップと成長への投資という戦略的優先事項を推進しました。 |
|
フィッシュは、「2023年の業績は、2022年の優れた業績を基礎とした、回収・処理事業におけるもう一つの好調な年によって牽引されると予想しています」と続けました。この堅調な業績により、当社全体の調整後営業EBITDA成長率はガイダンスの中間値で7％となり、当社の長期的な営業EBITDA成長率の期待値の上限となる見込みです（a）。 同時に、当社はWMのサービス提供の一層の差別化と将来の業績促進のために自動化技術への投資を続け、当社のサステナビリティ事業の成長のために大型投資を継続しています。本日、再生可能エネルギーとリサイクル事業への大規模な投資に関する複数年計画について、当社ウェブサイトの補足プレゼンテーションで追加情報を公開しました。また、これらの成長計画についてより深い理解を得るため、4月5日に投資家向けの仮想説明会を開催する予定であることも発表しました。"(d) |
第4四半期および2022年通年の主なハイライト
売上高
| ● | 2022年第4四半期のコアプライスは、2021年第4四半期の5.1％に対し、8.1％となりました。通年では、2021年の4.8％に対し、2022年のコア・プライスは7.8％でした。(e) |
| ● | 回収処分利回りは、2021年第4四半期の3.7％に対し、2022年第4四半期は7.7％でした。通期では、回収・廃棄歩留まりは2021年の3.5％に対し、2022年は6.7％でした。 |
| ● | 2022 年第 4 四半期の会社全体の数量は、2021 年第 4 四半期の 2.8％増（稼働日数調整後では 2.3％増）に対し、0.7％減となりました。通期では、当社の総販売台数は2021年の2.8％増に対し、2022年は1.3％増となりました。通年では、勤務日数差はごくわずかでした。 |
| ● | 回収・処分量は、2021年第4四半期の3.2％増、作業日数調整後では2.8％増に対し、2022年第4四半期は0.5％減、作業日数調整後では0.3％減となりました。通年では、回収・廃棄量は2021年の3.0%増に対し、2022年は1.8%増となりました。通年では、勤務日数の差はごくわずかでした。 |
Cost Management
| ● | 営業費用の売上高に対する比率は、2021 年第 4 四半期の 63.2％（調整後ベースでは 63.0％）に対し、2022 年第 4 四半期は 62.7％となりました。この指標の改善は、価格設定と業務効率化によりインフレによるコスト上昇圧力を克服した回収・処理事業によるものです。回収・処理事業による推定100ベーシスポイントの改善は、燃料価格の上昇による40ベーシスポイントの影響とリサイクル事業による30ベーシスポイントの影響により一部相殺されました。通年では、売上高に対する営業費用の比率は、2021 年度の 62.0％（調整後ベースでは 61.9％）に対し、2022 年度は 62.4％となりました。(a) |
| ● | 販売費及び一般管理費は、2021 年第 4 四半期の 10.5％（調整後ベース 10.3％）に対し、2022 年第 4 四半期は売上高の 9.9％（調整後ベース 9.8％）となりました（a）通年では、2021 年の 10.4%（調整後ベース 10.0%）に対し 2022 年の 9.8%（ 調整後ベース 9.6%）でした。(a) |
Profitability
| ● | 2022 年第 4 四半期の会社合計の調整後営業 EBITDA は、2021 年第 4 四半期の 12.5 億ドル（売上高比 26.7％）に対し、13.6 億ドル（売上高比 27.5％）となっています。2022 年通年の営業 EBITDA は 55.1 億ドル（売上高比 28.0％）、2021 年通年は 50.3 億ドル（売上高比 28.1％）となっています。 |
| ● | 2022 年第 4 四半期の当社の回収・処理事業の営業 EBITDA は、当社全体の営業 EBITDA と同じ基準で調整した場合、15.5 億ドル、売上高の 31.2%となり、2021 年第 4 四半期の 13.9 億ドル、売上高の 30.8%と比較して、売上高は減少しました。2022 年通年では、当社の回収・処理事業の営業 EBITDA を全社営業 EBITDA と同じ基準で調整した場合、2021 年通年の 55.2 億ドル（売上高比 31.6％）に対し、60.7 億ドル（売上高比 31.4％）となっています。 |
| ● | 2022年第4四半期、WM社のリサイクル事業の営業EBITDAは、2021年第4四半期と比較して5100万ドル減少しました。通年では、当社のリサイクル事業の営業EBITDAは2021年比で5,900万ドル減少しました。両期間の減少は主に、第4四半期にリサイクル商品の市場価格が急落したことと、年間を通じて営業コスト（特に非自動化施設の人件費）に対するインフレ圧力が持続したことに起因しています。 |
| ● | 2022 年第 4 四半期、当社の再生可能エネルギー事業の営業 EBITDA は、2021 年第 4 四半期と比較して 500 万ドル減少しました。通年では、当社の再生可能エネルギー事業の営業EBITDAは、電力および再生可能天然ガスの価格改善により、2021年比で1,900万ドル増加しました。 |
フリーキャッシュフローとキャピタルアロケーション
| 四半期 | Year Ended | ||||||||||
| December 31, 2022 | December 31, 2021 | December 31, 2022 | December 31, 2021 | ||||||||
| (単位：百万ドル) | (単位：百万ドル) | ||||||||||
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | $1,049 | $991 | $4,536 | $4,338 | |||||||
| 資本支出（サステナビリティ成長投資を除く | (623) | (571) | (2,026) | (1,665) | |||||||
| 事業およびその他の資産の売却による収入（売却した現金との純額 | 9 | 26 | 27 | 96 | |||||||
| 持続的成長投資なしでのフリーキャッシュフロー(a) | 435 | 446 | 2,537 | 2,769 | |||||||
| 資本支出 - 持続可能な成長への投資 | (239) | (203) | (561) | (239) | |||||||
| フリーキャッシュフロー(a) | $196 | $243 | $1,976 | $2,530 | |||||||
| ● | 2022年第4四半期は、4億3900万ドルの自社株買い、2億6600万ドルの現金配当など、7億500万ドルを株主に還元しました。2022年通年では、15億ドルの自社株買い、10億8,000万ドルの現金配当を含む25億8,000万ドルが株主に還元されました。 |
2023 OUTLOOK
Revenue Growth & Profitability
| ● | 当社の総収入は4％から5.5％の成長が見込まれ、これには燃料を除く回収・処分事業の有機的な収入増が 約5.5％含まれます。当社の統制のとれた価格プログラムにより、中核価格は6.5％から7.0％、回収・処分利回りは5.5％に近づくと見込まれます。収集・処分量は2022年まで横ばいとなる見込みです。 |
| ● | 全社の調整後営業EBITDAは、2022年の55億1,200万ドルに対し、通年で58億2,500万ドルから59億7,500万ドルの範囲となる見込みで、範囲の中点では約3億9,000万ドルの増加です。(a) |
| ● | 当社のリサイクル事業の調整後営業EBITDAは、2022年通年と比較して約4,000万ドルから5,000万ドル減少する見込みです。リサイクル商品価格の低下が予想されることが、営業EBITDAの減少の主な要因です(a)。(f) |
| ● | 当社の再生可能エネルギー事業の調整後営業EBITDAは、2022年通年と比較して約3,000万ドルから5,000万ドル減少する見込みです。予想される電力市場価格の下落及び再生可能燃料基準クレジットは、営業EBITDAの減少の主な要因です(a)。(f) |
フリーキャッシュフローとキャピタルアロケーション
| ● | WMは、通常の事業活動を支えるための資本支出として、20億米ドルから21億米ドルの範囲内で支出することを想定しています。 |
| ● | 本日の補足説明で述べたとおり、WM社は、リサイクル事業および再生可能エネルギー事業における高収益成長プロジェクトへの資本支出として、約9億8,000万ドルを投資する意向です。また、プラスチックフィルムのリサイクル事業を成長させるためのインフラ整備に約1億2,500万ドルの資本支出を見込んでいます。 |
| ● | これらのサステナビリティ及び自動化に焦点をあてた設備投資前のフリー・キャッシュ・フローは、26 億ドルから 27 億ドルの間となる見込みです。サステナビリティのための成長投資を含むフリー・キャッシュ・フローは、15億ドルから16億ドルの間となる見込みです。(a) |
| ● | 取締役会は、1株当り年間配当金を0.20ドル増やし2.80ドルとする意向を示し、株主に支払われる年間配当金 の見込み額を11億ドルとしました。これにより、当社の1株当り配当金は20年連続 で増加することになります。取締役会は、各配当について個別に承認し、宣言する必要があります。 |
| ● | 2022 年 12 月、取締役会は、当社のキャッシュ・フロー見通しと財務状況に対する自信を示すため、当社普通株式 の取得権限を更新し、最大 15 億ドルの取得を規定しました。 |
"2022年の業績は、2023年の継続的な成長に向けて強固な基盤を確立しました。業務効率化と裁量コストの管理、そして収益の伸びにより、2023年には調整後の営業EBITDAマージンが40～80ベーシスポイント拡大すると見込んでいます。(a) 「当社の営業EBITDAの伸びは、再び営業から多額の現金を生み出す見込みで、当社が持続可能な成長機会への投資水準を高める一方で、先日発表した来年の予定配当率の7.7％引き上げと自社株買い権限の見直しを通じて、株主へのキャッシュ還元を継続します」。
| (a) | 本プレスリリースにおいて調整後と表示されている情報及びフリー・キャッシュ・フローは非gaapベースの指標です。詳細については、後述の「非gaap財務指標」及び添付資料の調整表 をご参照ください。 |
| (b) | 経営陣は、営業ebitdaを減価償却費控除前のgaapベースの営業利益と定義していますが、この指標は他社が報告する同様のタイトルをもつ指標と比較できない可能性があります。 |
| (c) | このプレスリリースでは、「純利益」という表現はすべて、財務諸表の項目である「waste management, inc.に帰属する純利益」を指します。 |
| (d) | 当社は、SEC提出書類、プレスリリース、公開電話会議、ウェブキャストおよび当社ウェブサイトのinvestors.wm.comのページを使用して情報を発表することがあります。このようなウェブサイトに掲載された情報（このプレスリリースで参照された補足説明資料を含む）が重要情報とみなされる可能性があり、経営陣は投資家、その他のステークホルダーおよびメディアに対して、ウェブサイトに掲載された情報を確認するよう推奨しています。明示的に別段の定めがある場合を除き、当社のウェブサイトに掲載されている文書および情報は、参照することにより本書に組み込まれるものではありません。 |
| (e) | コア・プライスは、当社の経営陣が価格戦略の有効性を評価するために使用する業績評価指標であり、当社の財務諸表から得られるものではなく、他社が提示する指標と比較できない可能性があります。コア・プライスは、報告期間間の比較可能性を確保し、時系列での業績の傾向を明らかにするために、過去の一定の前提条件に基づいており、実際の業績とは異なる可能性があります。 |
| (f) | 当社の2023年の見通しでは、リサイクル商品の平均価格は1トンあたり約70ドルと、前年比30％以上の下落を見込んでいます。再生可能エネルギー事業では、再生可能燃料基準クレジットの平均価値を、対前年度比約 |
の減少、天然ガスの平均価格は1MMBtuあ たり約3.60ドルと前年同期比で約40％の減少、電力の平均価格は1MWあたり約70ドルと前年同期比で 約5％の減少をそれぞれ示しました。
当社は、2023 年 2 月 1 日午前 10 時（米国東部時間）にカンファレンスコールを開催し、2022 年第 4 四半期および通期 の業績について説明します。本プレスリリースに含まれる情報は参照され、電話会議と併せて検討される必要があります。
カンファレンス・コールのライブ音声ウェブキャストは、investors.wm.comにアクセスし、ウェブサイトのメニューから「イベント＆プレゼンテーション」を選択することで視聴することができます。また、音声によるウェブキャストは、会議終了後、同じ場所で再生することができます。
電話会議参加者は、ダイヤルインとパスコードの詳細を取得するために登録する必要があります。この新しい合理的なプロセスは、セキュリティを向上させ、通話に参加する際の待ち時間をなくします。
ABOUT WM
WM (WM.com) は、北米最大の総合廃棄物管理環境ソリューションプロバイダーです。以前はWaste Managementとして知られ、テキサス州ヒューストンに本社を置くWMは、人を第一に考え、誠実さをもって成功を収めるというコミットメントを原動力としています。同社は子会社を通じて、米国とカナダの何百万もの家庭、商業、産業、自治体の顧客に収集、リサイクル、廃棄サービスを提供しています。革新的なインフラとリサイクル、有機物、再生可能エネルギーに関する能力で、WMはお客様に環境ソリューションを提供し、お客様のサステナビリティ目標の達成を支援するために協力しています。WMは北米最大の廃棄物処理ネットワークと収集車隊を持ち、消費者使用後の材料の最大のリサイクル業者です。また、埋立地ガスの有益な再利用のリーダーであり、再生可能天然ガスプラントと北米で最も多くのガス電気プラントでネットワークを拡大しています。WM社は、約11,000台の天然ガストラックを保有しており、この種の大型天然ガストラックとしては北米最大で、その半数以上が再生可能天然ガスを燃料とするトラックです。WM社と同社のサステナビリティの進捗状況やソリューションの詳細については、Sustainability.WM.comをご覧ください。
FORWARD-LOOKING STATEMENTS
当社は、随時、財務データ等の見積りを行い、将来の期間に関する予想についてコメントし、現在および将来の事象に関する意見、見解または信念を表明しています。本プレスリリースには、「2023年の展望」の見出しに記載されている記述をはじめ、将来の業績や財務状況、戦略的優先事項の遂行、将来の資本支出、投資およびその結果ならびにかかる支出および投資からの利益、将来のコスト構造、コスト管理および経営効率、価格プログラムの結果、将来の市況および価格、将来の配当および自己株式の取得、将来の現金創出および将来の持続的成長の機会や努力に関するすべての記述を含むがこれに限られない、いくつかの将来の見通しが記載されています。これらの情報は、慎重にご覧ください。これらの記述は、当該記述の作成時点において当社に認識されている事実及び状況にもとづいています。これらの将来予想に関する記述は、リスクや不確実性を内包するものであり、実際の結果は、当社の最適化、自動化、成長およびコスト削減のための施策や事業戦略全般の失敗、戦略的施策、投資、買収または新規事業から期待される結果の失敗、買収対象の特定、買収の完了および統合の失敗などを含むがこれに限られたものではありません。新興汚染物質、ガス排出、再生可能エネルギー、ESGパフォーマンスおよび情報開示に関連する展開を含む環境およびその他の規制、負債またはブランド毀損につながる重大な環境、安全またはその他の事故、土地の不足、国民の反対またはその他の理由により必要な許可を取得および維持できないこと、埋立地容量の減少により費用が増加し代替処理の必要性につながること、主要チームメンバーおよび高品質の労働力を獲得、雇用および維持できないこと、組合組織活動または賃金および労働関連規則の変更による人件費上昇。異常気象や破壊的な気候現象による混乱とコスト、サステナビリティ目標の達成やサステナビリティ関連の戦略・イニシアティブの実行の失敗、COVID-19の再流行や類似のパンデミック状況による公衆衛生リスク、コストの増加、混乱、マクロ経済状況、地政学的紛争、労働・サプライチェーン・輸送制約、インフレコスト圧力、商品価格・燃料・その他エネルギーコストの変動をもたらす市場の混乱、競争激化、価格決定措置など。国際貿易制限による影響、競争力のある廃棄物処理方法、埋立地からの廃棄物の移動および廃棄物量の減少、景気後退の可能性を含む一般経済状況および資本市場の低迷、新しい税法の採択、燃料不足、新しい技術の開発および保護の失敗、期待通りに機能しない技術、サイバーセキュリティ事故の防止、検出および対処、プライバシー規制の遵守、訴訟または政府手続きの否定的結果および減損費用発生の決定または進展。
これらのリスクや不確実性についての追加情報については、当社が最近提出した Form 10-K およびその後の Form 10-Q のパート I 項目 1A を含む SEC への提出書類もご覧ください。当社は、将来の事象、状況、展開の結果であると否とを問わず、財務上の見積りおよび予測を含むいかなる将来予想に関する記述も更新する義務を負いません。
NON-GAAP FINANCIAL MEASURES
財務情報を補足するために、当社は調整後希薄化後1株当り利益、調整後当期純利益、調整後営業利益、調整後営業利益率、調整後営業費用、調整後販管 費、フリーキャッシュフロー、ならびに2023年の調整後営業利益率とフリーキャッシュフローの見通しを発表しました、また は、この説明会で述べることがあります。これらの項目はすべて、1934 年米国証券取引所施行規則 G に規定される非 GAAP 財務指標です。当社は GAAP に則って業績を報告していますが、Non-GAAP 財務指標についても説明することにより、(1) 当社が事業経営に使用する財務指標、および (2) 当社が基本的な業績を反映していないと考え、業績を代表または示唆しない項目を除外することにより、現在の業績と過去の業績を比較する追加的で有意義な情報を投資家に提供できると考えてい ます。
さらに、当社の将来の営業損益見通しには、当社の業績を代表したり示唆したりするものではないその他の事象や状況の影響が含まれていることが予想されます。このような除外項目は現時点では確定できませんが、資産の減損や一時的な項目、費用、事業分離や 訴訟による利益または損失など、重要なものになる可能性があります。このような項目が発生する可能性、金額、時期が不明確であるため、当社にはこのような予測値と GAAP に基づく比較 可能な指標との定量的な調整を行うための情報がありません。
当社は、フリー・キャッシュ・フローが四半期ごとの配当金の支払い、普通株式の買戻し、買収およびそ の他の投資の資金調達、ならびに借り換えがない場合の借入債務の返済能力を示すものであると考えており、フリー・キャッ シュ・フローについて説明し、その予測値を提示しています。フリー・キャッシュ・フローは、最も GAAP に類似した指標である「営業活動から得た純利益」に代わるものではありま せん。当社は、フリー・キャッシュ・フローが投資家の皆様に当社の流動性を理解いただく上で有用なものであると考えて いますが、フリー・キャッシュ・フローには、配当金の支払いや債務返済など、当社が必要とする、あるいは当社が約 束した一定の支出を除いているため、流動性指標として使用することには重大な限界があります。当社はフリー・キャッシュ・フローを、営業活動から資本的支出を控除し、事業やその他の資産の売却によ る収入（売却額控除後）を加えたものと定義していますが、この定義は他社が報告する同様の名称の指標と比較できない可能性があ ります。
非GAAPベースの指標と最も類似したGAAPベースの指標との調整表は、調整後営業利益（EBITDA）の予測値を除き、添付の明細書に記載されています。非GAAPベースの指標は、GAAPに準拠して表示された財務指標の代替とみなされるべきものではありません。
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