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詳細については、こちらをご覧ください。株主・投資家情報 |
For immediate release
マーケル・グループが2023年決算を発表
2024年1月31日、米バージニア州リッチモンド発 -- マーケル・グループ・インク（NYSE: MKL）は本日、2023年12月31日締めの決算を発表した。
「トーマス・S・ゲイナー最高経営責任者（CEO）は、「2023 年にはマーケル・ベンチャーズ、投資事業、保険事業の多くから素晴らしい利益を得ることができた。「保険事業については引き続きいくつかの改善点に注力していますが、当社の3つのエンジン・システムは引き続き収益性の高い成長を牽引しています。保険事業、投資事業、マーケル・ベンチャーズの各エンジンから得られる強力な営業キャッシュ・フローは、株主価値の継続的な拡大のために再投資することができます。
この表は2023年および2022年の要約財務データを示している。一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）は、持分証券の未実現評価損益を純利益に含めることを要求している。当社の株式ポートフォリオの規模を考慮すると、この方法は収益および当期純利益にボラティリティを生じさせ、当社事業の営業成績を不明瞭にする可能性があり、当社の長期投資哲学に合致しないと考えている。2023年12月31日現在、株式ポートフォリオの公正価値には61億ドルの累積未実現利益が含まれている。
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Years Ended December 31, |
| (単位：千米ドル、ただし1株当たりの金額を除く) |
2023 |
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2022 |
| Earned premiums |
$ |
8,295,479 |
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|
$ |
7,587,792 |
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| Markel Ventures operating revenues |
$ |
4,985,081 |
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$ |
4,757,527 |
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| Net investment income |
$ |
734,532 |
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$ |
446,755 |
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| 正味投資利益（損失) |
$ |
1,524,054 |
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$ |
(1,595,733) |
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| 株主への包括的利益（損失 |
$ |
2,285,344 |
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$ |
(1,205,779) |
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| 普通株式1株当たりの希薄化後純利益（損失 |
$ |
146.98 |
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$ |
(23.72) |
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| Combined ratio |
98 |
% |
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92 |
% |
2023年の業績ハイライトは以下の通り：
-2023年の収入保険料は、最近の保険料総額の伸びを反映して9％増加した。
-2023年のコンバインド・レシオが2022年に比べて上昇したのは、主に損害率が上昇したためである。
-マーケル・ベンチャーズからの営業利益は、主に製品事業の営業利益率の上昇により 35%増加した。
-固定満期証券、短期投資および現金同等物の利回りが上昇したこと、およびマネーマーケットファンドへの現金配分が増加したことにより、2023年度の正味投資利益は64%増加した。
-2023年度の正味投資利益は、良好な市場価値の変動による株式ポートフォリオの公正市場価値の上昇を反映している。
これは短期的な変動による影響を緩和する傾向があり、また事業運営や投資判断に適用する長期的な視点と一致する。当社は通常5年単位で業績を測定している。2023年12月31日に終了した5年間で、当社の株価は年率6%で上昇した。
2023年12月31日に終了した5年間における普通株式1株当たり簿価の年平均成長率は11%であった。この指標を評価する際には、以下の情報を考慮している：
-無形固定資産の償却費 - 買収を通じて成長するにつれ、無形固定資産も増加する。GAAPはこれらの取得無形資産の一部を償却することを要求しており、これは当期純利益に対する非現金費用である。2023年12月31日に終了した5年間の取得無形資産の償却費は8億2,790万ドルであった。
-固定満期証券の未実現評価損益 - 信用力の高い投資適格証券に投資しており、そのデュレーションは保険金支払いに関連する予想支払時期と概ね一致している。そのため、債券ポートフォリオの未実現損益は、一般的に証券の満期とともに反転すると予想される。当社の債券ポートフォリオの公正価値には、2018年12月31日時点の累積税引前未実現利益92.4百万ドルに対し、2023年12月31日時点の累積税引前未実現損失559.6百万ドルが含まれている。
-帳簿価額には、減損による減少を除き、買収した事業や持分法投資の公正価値の変動は含まれていません。買収した事業には、マーケル・ベンチャーズ、保険リンク証券、プログラム・サービス事業が含まれる。
Insurance Results
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Years Ended December 31, |
| (dollars in thousands) |
2023 |
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2022 |
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% Change |
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| Operating revenues: |
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| Insurance segment |
$ |
7,282,705 |
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|
$ |
6,528,263 |
|
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12 |
% |
| Reinsurance segment |
1,014,294 |
|
|
1,063,347 |
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(5) |
% |
| プログラム・サービス、保険リンク証券、その他保険 |
280,131 |
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493,746 |
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(43) |
% |
| Insurance operations |
$ |
8,577,130 |
|
|
$ |
8,085,356 |
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6 |
% |
Consolidated Underwriting Results
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Years Ended December 31, |
| (dollars in thousands) |
2023 |
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2022 |
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% Change |
| Gross premium volume |
$ |
10,276,419 |
|
|
$ |
9,843,555 |
|
|
4 |
% |
| Net written premiums |
$ |
8,397,575 |
|
|
$ |
8,203,390 |
|
|
2 |
% |
| Earned premiums |
$ |
8,295,479 |
|
|
$ |
7,587,792 |
|
|
9 |
% |
| Underwriting profit |
$ |
132,736 |
|
|
$ |
626,620 |
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(79) |
% |
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| Underwriting Ratios (1) |
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Point Change |
| Loss ratio |
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| 現行の事故年度の損害率 |
64.6 |
% |
|
60.8 |
% |
|
3.8 |
|
| 過去の事故年度の損害率 |
(0.5) |
% |
|
(2.2) |
% |
|
1.7 |
|
| Loss ratio |
64.2 |
% |
|
58.6 |
% |
|
5.6 |
|
| Expense ratio |
34.2 |
% |
|
33.2 |
% |
|
1.0 |
|
| Combined ratio |
98.4 |
% |
|
91.7 |
% |
|
6.7 |
|
|
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|
|
|
|
| 当年度損害率への影響 (2) |
0.5 |
% |
|
1.1 |
% |
|
(0.6) |
|
|
|
|
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| 事故年度の損害率（イベントの影響を除く (3) |
64.1 |
% |
|
59.7 |
% |
|
4.4 |
|
| コンバインド・レシオ（イベントによる当期の影響を除く (3) |
97.9 |
% |
|
90.7 |
% |
|
7.2 |
|
(1) 四捨五入の関係で金額が一致しない場合がある。
(2) イベントインパクトは、2023年と2022年の大災害、および2022年のロシアとウクライナの紛争の影響を表している。ポイント・インパクトは、関連する正味損害額と損害調査費を総収入保険料で割ったものである。
(3) これらの非GAAP財務指標に関する追加情報については補足財務情報を参照されたい。
2023年の保険引受成績には、ハワイの山火事とハリケーン「イダリア」（2023年のキャタストロフ）に起因する4,010万ドルの正味損害と損害調査費が含まれている。2022年の保険引受成績には、ハリケーン「イアン」とロシア・ウクライナ紛争に起因する正味損害および損害調査費用8,190万ドルが含まれている。これらの損失を除くと、2023年の連結コンバインド・レシオが2022年に比べて上昇した主な要因は、両保険引受セグメントで損害率が上昇したことである。
Insurance Segment
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Years Ended December 31, |
| (dollars in thousands) |
2023 |
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2022 |
|
% Change |
| Gross premium volume |
$ |
9,217,150 |
|
|
$ |
8,606,700 |
|
|
7 |
% |
| Net written premiums |
$ |
7,432,062 |
|
|
$ |
7,040,176 |
|
|
6 |
% |
| Earned premiums |
$ |
7,282,705 |
|
|
$ |
6,528,263 |
|
|
12 |
% |
| Underwriting profit |
$ |
162,176 |
|
|
$ |
549,871 |
|
|
(71) |
% |
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| Underwriting Ratios (1) |
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Point Change |
| Loss ratio |
|
|
|
|
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| 現行の事故年度の損害率 |
64.4 |
% |
|
60.3 |
% |
|
4.1 |
|
| 過去の事故年度の損害率 |
(1.4) |
% |
|
(2.2) |
% |
|
0.8 |
|
| Loss ratio |
63.0 |
% |
|
58.1 |
% |
|
4.9 |
|
| Expense ratio |
34.8 |
% |
|
33.5 |
% |
|
1.3 |
|
| Combined ratio |
97.8 |
% |
|
91.6 |
% |
|
6.2 |
|
|
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|
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|
| 当年度損害率への影響 (2) |
0.5 |
% |
|
1.1 |
% |
|
(0.6) |
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| 事故年度の損害率（イベントの影響を除く (3) |
63.9 |
% |
|
59.2 |
% |
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4.7 |
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| コンバインド・レシオ（イベントによる当期の影響を除く (3) |
97.2 |
% |
|
90.5 |
% |
|
6.7 |
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(1) 四捨五入の関係で金額が一致しない場合がある。
(2) イベントインパクトは、2023年と2022年の大災害、および2022年のロシアとウクライナの紛争の影響を表している。ポイント・インパクトは、関連する正味損害額と損害調査費を総収入保険料で割ったものである。
(3) これらの非GAAP財務指標に関する追加情報については補足財務情報を参照されたい。
Premiums
2023 年における保険部門の総保険料収入の増加は、多くの商品ライン（特に個人保険と財物保険） において、より有利な料率が適用され、新契約が増加したことによるものである。この増加は、市場環境の変化や料率引き下げ圧力に対応し て料率を調整している専門職業賠償責任保険や一般損害賠償責任保険の一部商品ラインにおける保険料の減収 により一部相殺されました。当社は引き続き、特に損害保険と専門職賠償責任商品の特定クラスにおける料率の妥当性に重点を置いており、引受利益目標を達成できないと思われる保険契約は引き受けない方針である。総保険料に対する正味保有率は、2022 年の 82％に対し、2023 年は 81％であった。この減少は、2022 年と比較して 2023 年の個人保険種目のセセッション料率が上昇したことによるものである。2023年の収入保険料の増加は、主に最近のほとんどの商品ラインにおいて総保険料ボリュームが増加したことによるものである。
Combined Ratio
保険部門の2023年度の当期損失および損害調査費には、2023年の大災害に起因する正味損失および損害調査費3,960万ドルが含まれる。2022年度の当期損失には、ハリケーン「イアン」およびロシア・ウクライナ紛争に起因する正味損失および損害調査費用6,920万ドルが含まれる。これらの損失を除くと、2023年の当期損害率が2022年に比べて上昇した主な要因は、2022年に比べて2023年の一般賠償責任と専門職業賠償責任の商品ラインにおける損害率が上昇したことである。これらのロングテール保険種目における前年の損害動向の悪化と、後述するように将来の損害費動向の不確実性に基づき、2023年の一般賠償責任および専門職賠償責任商品種目における特定の商品クラスの消耗品損害率を引き上げました。当社の支払備金の考え方に従い、また保有契約ポートフォリオに対して設定した支払備金が最終的に十分であると証明される可能性を高めるため、当社は支払備金設定においてより慎重なアプローチをとっており、その結果、これらの事業の減収損害率が高くなっている。
加えて、2023年には、予想以上のクレームと損害の発生により、専門家賠償責任保険に含まれる知的財産担保責任保険の損失を計上しました。この商品ラインの損失には、Vesttoo Ltd.の関連会社が2つの保険契約の再保険購入の担保として提供した不正な信用状に関して認識した6,500万ドルの信用損失が含まれており、これは関連する再保険の回収権に関する信用損失に対する当社のエクスポージャーをすべて示していると考えています。当社は、不正な信用状の影響を受けた再保険金の回収に向け積極的に救済策を講じており、Vesttoo Ltd.およびその関連会社との間で他の出再保険契約は結んでいない。
保険部門の2023年コンバインド・レシオには、過年度支払備金の1億470万ドルの積み増しが含まれており、これは主に損害保険、海上・エネルギー、専門職業賠償責任、個人賠償責任、労災の各保険商品ラインにおける積み増しによるものですが、一般賠償責任保険商品ラインにおける積み増しにより一部相殺されました。
2023年における正味の有利な展開は、2023年における当社の一般賠償責任および専門職業賠償責任の商品ラインにおける米国をベースとしたリスクについて、過去の事故年度の不利な展開3億3,070万ドル（5ポイント）を差し引いたものである。この不利な展開は、プライマリー・カジュアルティの請負業者賠償責任、エクセスおよびアンブレラ賠償責任商品ラインにおいて最も大きかった。専門職業人賠償責任商品ラインでは、2023年に前事故年度の収支が正味でプラスとなり、海外事業の収支がプラスとなったが、米国をベースとするリスクのある事業の収支がマイナスとなり、一部相殺された。2022年後半から、当社の米国を拠点とする一般賠償責任および専門職業賠償責任ポートフォリオの一部の保険種目は、大口クレームの頻度が四半期ごとに増加し、損害コストの傾向が不利になった影響を受け、主に2016年から2019年の事故年度において、連続的に不利な展開となりました。経済的・社会的インフレの影響（保険金請求の調整・決済コストの上昇や、より広まった訴訟ファイナンスの傾向の影響など）は、過去数四半期にわたり、これらの商品ラインにおける古い事故年度の損失が予想を上回る結果となった原因となっています。
四半期に亘り不利な状況が続いたため、2023 年第 4 四半期に一部の一般賠償責任および専門職賠償責 任の商品ラインについて大規模な支払準備金調査を実施し、その結果、2023 年第 4 四半期に前事故年度の支払準備金がさらに増加しました。当社の損害保険ポートフォリオの大部分は建設事業に関連したものであり、建設事業は近年著しく成長しています。調査の結果、当社の一部のカジュアルティ建設事業における最終的な保険金請求の報告期間は、当初の予想よりも長くなる可能性が高いと判断しました。超過賠償責任保険と包括賠償責任保険、リスク管理型過誤・脱漏専門職業賠償責任保険では、アタッチメント・ポイント以下の限度額が予想以上に低下し、より多くのクレームが当社のレイヤーに押し込まれる傾向があると判断しました。さらに、COVID-19パンデミックに起因する裁判所の閉鎖やクレームの滞留の影響に加え、原告側弁護士による積極的な戦術やクレーム報告の遅れにより、これらのクレームの報告は過去の損害発生パターンから遅れている。2019年以降、損害傾向の高まりを受け、これらの保険種目の多くで大幅な料率引き上げを達成しましたが、調査の結果、損害発生要因を引き上げ、その結果、主要な損害保険である請負業者賠償責任、超過・包括総合賠償責任、リスク管理型過誤・脱漏専門賠償責任商品種目の最終損害率の見積もりを引き上げました。この結果、2020年から2022年の事故年度を含め、影響を受ける保険種目で準備金を大幅に強化することになりました。準備金の不足よりも余剰となる可能性の方が高い準備金を保有するという当社の準備金哲学に従い、準備金が不足している可能性が示唆された分野では準備金を積み増したが、保険金請求のトレンドが当社の事前予想よりも良好であった場合には、そのトレンドがさらに長期間観察されるまで責任準備金の削減を待つことにした。支払備金を増強した保険種目については、現時点で入手可能な情報に基づき、総引当金および純引当金は適切であると考えているが、報告されたクレーム、クレーム解決、出再契約の付保、司法判断などを引き続き注視しており、新たな情報が入手可能になった場合には見積もりを修正する可能性がある。
2023年度の保険部門の事業費率の上昇は、主に人件費、専門家報酬およびその他の一般管理費の増加によるものであるが、収入保険料の増加の影響により一部相殺された。
Reinsurance Segment
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Markel Ventures
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