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Exhibit 99.1
July 17, 2025
Fellow shareholders,
-我々の事業は引き続き好調を維持している。第 2 四半期は売上高が 16%増加し、営業利益率は 34%と前年同期比で 7 ポイント拡大しました。売上高、営業利益ともにガイダンスを若干上回ったが、これは主に為替差益（ヘッジ控除後）および経費の計上時期によるものである。
-2025年通期の売上高は435億-445億ドルから448億-452億ドル、営業利益率1 は29.5％（前回29％）、報告ベースでは30％と予想する。業績予想の上方修正は主に、米ドル安対その他大半の通貨安に加え、会員数の堅調な伸びと広告売上高を反映している。
-主要な事業目標については引き続き前進を続けている：
第2四半期は、『イカゲームS3』、『サイレーン』、『ジニー＆ジョージアS3』、『エターノート』、『秘密は守る』といったヒットシリーズや、タイラー・ペリー監督の『STRAW』、『エクステリトリアル』といった話題作など、バラエティに富んでいた。
当社独自のファーストパーティ・アドテク・プラットフォームであるNetflix Ads Suiteの全広告市場への展開を完了しました。
また、NetflixのTVトップページのデザインも一新しました。この新しいテレビUIは、よりシンプルで直感的であり、Netflixのエンターテインメントの幅広さを表現しています。
-水曜S2』、『ストレンジャー・シングス』のフィナーレ、期待されるボクシングのカネロ対クロフォードの生中継、アダム・サンドラーの『ハッピー・ギルモア2』、キャスリン・ビグローの『ダイナマイトの家』、ギレルモ・デル・トロの『フランケンシュタイン』など、目玉作品が目白押しだ。
業績の概要と第3四半期の見通しは以下の通り。
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| (単位：百万ドル（1株当たりのデータを除く) |
Q2'24 |
Q3'24 |
Q4'24 |
Q1'25 |
Q2'25 |
Q3'25 Forecast |
| 売上高 |
$ |
9,559 |
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$ |
9,825 |
|
$ |
10,247 |
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$ |
10,543 |
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$ |
11,079 |
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$ |
11,526 |
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| Y/Y % Growth |
16.8 |
% |
15.0 |
% |
16.0 |
% |
12.5 |
% |
15.9 |
% |
17.3 |
% |
| 営業利益 |
$ |
2,603 |
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$ |
2,909 |
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$ |
2,273 |
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$ |
3,347 |
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$ |
3,775 |
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$ |
3,625 |
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| 営業利益率 |
27.2 |
% |
29.6 |
% |
22.2 |
% |
31.7 |
% |
34.1 |
% |
31.5 |
% |
| 純利益 |
$ |
2,147 |
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$ |
2,364 |
|
$ |
1,869 |
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$ |
2,890 |
|
$ |
3,125 |
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$ |
2,979 |
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| Diluted EPS |
$ |
4.88 |
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$ |
5.40 |
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$ |
4.27 |
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$ |
6.61 |
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$ |
7.19 |
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$ |
6.87 |
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| 営業活動によるキャッシュ・フロー |
$ |
1,291 |
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$ |
2,321 |
|
$ |
1,537 |
|
$ |
2,789 |
|
$ |
2,423 |
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| フリーキャッシュフロー |
$ |
1,213 |
|
$ |
2,194 |
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$ |
1,378 |
|
$ |
2,661 |
|
$ |
2,267 |
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| Shares (FD) |
439.7 |
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437.9 |
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437.8 |
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437.0 |
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434.9 |
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1 25年1月1日現在のF/Xレートに基づく。
Q2 Results and Forecast
第 2 四半期の売上高は前年同期比で 16%増加した（為替（F/X）中立ベースでは 17%）2。前年同期比で増収となった主な要因は、会員数の増加、購読料の値上げ、広告収入の増加である。全地域で前年比増収となり、各地域で2桁の増収となった。UCANの増収率は、価格改定が四半期を通じて影響したため、前年同期の9%から15%に加速した。
売上高は、主に為替変動の好影響（ヘッジ控除後）により、見通しを若干上回った。会員数の伸びは予想を上回ったが、これは第 2 四半期の後半に発生したため、第 2 四半期の収入への影響は限定的であった。営業利益は前年同期比 45%増の 38 億ドル、営業利益率は前年同期の 27%から 34%となった。営業利益、営業利益率ともに、当四半期の増収と経費支出のタイミングを考慮すると、予想を若干上回った。希薄化後EPSは前年同期の4.88ドルに対し7.19ドル（前年同期比47％増）。
念のため申し上げておきますが、私たちが提供するガイダンスは、報告時点での実際の社内予測であり、私たちはその正確さに努めています。当社の主な財務指標は、成長を示す売上高と収益性を示す営業利益率です。当社の目標は、健全な収益成長を維持し、営業利益率を拡大し、フリー・キャッシュ・フローを拡大することです。
2013年第3四半期は、会員数、価格、広告収入の伸びにより、17％の増収（報告ベースおよびF/Xニュートラルベース）を見込んでいる。営業利益率は前年同期比2％ポイント改善の31％を見込んでいます。例年と同様、2025年下半期の営業利益率は上半期を下回ると予想していますが、これは下半期の大型番組制作に伴うコンテンツ償却費および販売・マーケティング費用の増加によるものです。
2025年については、売上高予想を前回の435億～445億ドルから448億～452億ドルに増額する。これは、前年比で15％～16％の成長、F/X中立ベースでは16％～17％の成長となる。増収予想の大部分は最近の米ドル安を反映したもので、残りは堅調な会員増と広告売上に牽引された事業の継続的な勢いに起因する。
その結果、年初の為替レートを基にした2025年の営業利益率は29.5％となり、従来の29％から引き上げられる。現在のF/Xレートでは、報告ベースで2025年の営業利益率はおよそ30%に相当する。
Content & Engagement
私たちの目標は、会員の皆様に愛される質の高いシリーズ、映画、ゲームを幅広く提供することです。これにより、Netflixへのエンゲージメントが促進され、Netflixをより多く視聴し、視聴した作品が気に入れば、Netflixに長く留まり（リテンション）、Netflixを他の人に勧め（アクイジション）、Netflixのサービスに高い価値を置くようになります。Netflixは、このエンゲージメントをサブスクリプションと広告収入の両方を通じて収益化しています。
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2 為替レート変動の前年同期比の影響および収益として実現したヘッジ損益の影響を除く。為替レートが前年同期の各月の為替レートと一定であったと仮定。
第2四半期の業績には満足している。ハイライトは以下の通り：
-サイレーン*（再生回数5,600万回3）、ジニー＆ジョージアS3*（再生回数5,300万回）、タイのマッド・ユニコーン*（再生回数700万回）、イギリスのDept.Q」（2,800万回）、デンマークの「Secrets We Keep」（3,500万回）、フランスのアニメ「Asterix & Obelix: The Big Fight」（1,600万回）、アルゼンチンの「The Eternaut」（2,900万回）など。
-ティナ・フェイとスティーブ・カレル主演の『The Four Seasons』*（再生回数4,000万回）、『Ransom Canyon』*（再生回数3,000万回）、『FOREVER』*（再生回数2,000万回）など、米国発の新シリーズはいずれも会員を喜ばせ、第2シーズンの更新が決定している。
-映画では、英語以外の言語作品としては過去4番目の再生回数を記録したドイツの「Exterritorial」（8,900万回）、タイラー・ペリー監督の「STRAW」（1億900万回）、ヴィンス・ヴォーン主演の「Nonnas」（6,000万回）、オランダの「iHostage」（5,800万回）、フランスの「K.O.」（4,600万回）、コロンビアの「Karol G: Tomorrow was Beautiful」（1,300万回）、日本の「Bullet Train Explosion」（3,400万回）などが公開された。
-私たちの新作映画『KPOPデーモンハンター』*（再生回数8000万回）は、私たちのアニメ映画史上最大級の作品であり、映画に登場する架空のバンドがBTSやブラックピンクが打ち立てたK-POPの記録を塗り替え、センセーション5を巻き起こしています。ビルボード200では2025年のサウンドトラックで最高6位を記録し、今週は「Golden」がビルボード・グローバル・チャートで17位を記録し、世界で最もヒットした曲となった。サウンドトラックは現在、Spotifyの映画サウンドトラックで1位を獲得しており、K-POPアルバムとしては初めて、アメリカのアップル・ミュージック・チャートとiTunesチャートで同時に1位を獲得し、ビルボード・ホット1008にはアルバムから7曲がランクインしている。
-最終的に、第2四半期は「イカゲーム」S3*（1億2200万ビュー）で大成功のうちに幕を閉じた。韓国のコンテンツは引き続き視聴者に人気がある。Squid Game』に加え、『Weak Hero: Class 2*』（再生回数2,000万回）、『Mercy For None*』（再生回数1,800万回）、『Tastefully Yours*』（再生回数1,500万回）は、第2四半期に公開された韓国コンテンツの中で最も人気の高い作品である。
当社は、視聴の透明性において業界をリードしています。投資家向けレターで提供している四半期ごとのデータに加え、毎週「トップ109」と「最も人気のある作品」10を発表しており、2023年には6ヶ月間にNetflixで視聴された作品の包括的なレポートの公開を開始しました。Q4'24のレターで述べたように、私たちはこの年2回のエンゲージメントレポート11を、Q2とQ4の決算レターと同時に発表する予定です。レポートを見ていただければわかるように
-2025年上半期のネットフリックスの視聴時間は950億時間を超え、前年同期比1％増となった。
-英語以外のシリーズや映画は非常に人気があり、今年上半期のネットフリックス視聴全体の3分の1以上を占めた。
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3 視聴回数とは、各タイトルの視聴時間を放送時間で割ったものである。各タイトルの再生回数は、各エピソードの配信開始後91日間（91日未満はアスタリスク付き、データは配信開始日から2025年7月13日までのもの）に基づいています。Netflix Top 104では、毎週再生回数に基づいた上位タイトルを発表しています。
4 https://www.netflix.com/tudum/top10
5 https://www.bbc.com/culture/article/20250715-the-animated-k-pop-film-that-swept-the-world
6 https://variety.com/2025/music/news/kpop-demon-hunters-soundtrack-albums-chart-1236459821/
7 https://www.billboard.com/music/chart-beat/huntr-x-golden-global-charts-number-one-july-19-1236020891/
8 https://www.billboard.com/pro/kpop-demon-hunters-billboard-hot-100-seven-hits-golden/
9 https://www.netflix.com/tudum/top10
10 https://www.netflix.com/tudum/top10/most-popular/tv
11 https://about.netflix.com/en/news/what-we-watched-the-first-half-of-2025
12 2025年通年で1桁台の高い伸びを予想していたのに対し、（連結キャッシュ・フロー計算書の）25年上半期のコンテンツ償却費は前年同期比3％増にとどまったことからもわかるように。
-この期間に最も視聴された作品には、英国の『Adolescence』、韓国の『Squid Game』全3シーズン、米国の『Zero Day』、デンマークの『Secrets We Keep』などがある。最も視聴された映画は、米国の『Back in Action』、タイラー・ペリーの『STRAW』、『The Life List』、ドイツの『Exterritorial』、メキシコの『Counterattack』など。
-例えば、数千万回の視聴回数を誇る最大級の作品でも、報告期間中のNetflixの総視聴回数の1％にも満たない。
-Netflixオリジナル作品の約半数が2023年以前に配信開始された作品である。マネー・ハイスト』、『ルシファー』、『レッド・ノーティス』、『レオ』、『We Can Be Heroes』は、2025年上半期にそれぞれ2,000万回以上視聴された。
Netflixのコンテンツ戦略は "ローカルのためのローカル "です。これを実現するため、Netflixは世界中のクリエイティブ・チームが現地のタレントと協力し、現地の文化や興味を反映したストーリーを制作しています。
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