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UNITED STATES
SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
Washington, D.C. 20549
FORM 8-K

現行レポート
1934年米国証券取引所法第13条または第15条(d)に基づき

August 7, 2024
報告日（最も早く報告された事象の日付）

(株)ホワイトマウンテンズインシュアランスグループ
(定款に明記された登録者の正確な名称)
バミューダ（設立または組織の国またはその他の管轄区域) 1-8993 (Commission file number) 94-2708455 (i.r.s. employer identification no.)

23 south main street, suite 3b, hanover, new hampshire 03755
(主たる事務所の所在地）

(603) 640-2200
(登録者の電話番号（市外局番を含む）

Form8-Kの提出が、以下の条項のいずれかに基づく登録者の提出義務を同時に満たすことを意図している場合は、以下の該当するチェックボックスをチェックしてください：

☐ 証券法規則425（17 CFR 230.425）に基づく書面によるコミュニケーション

☐ 取引所法の規則14a-12（17 CFR 240.14a-12）に基づく資料の勧誘

☐ 取引所法の規則14d-2(b)(17 CFR 240.14d-2(b))に基づく開始前のコミュニケーション

☐ 取引所法の規則13e-4(c)(17 CFR 240.13e-4(c))に基づく開始前のコミュニケーション

法第12条(b)に従って登録された証券：
Title of each class Trading Symbol(s) 登録されている各取引所の名称
普通株式、額面は1株あたり1.00ドル WTM New York Stock Exchange
WTM.BH Bermuda Stock Exchange

登録者が1933年証券法規則405(本章§230.405)または1934年証券取引法規則12b-2(本章§240.12b-2)で定義される新興成長企業であるかどうかをチェックマークで示す。新興成長企業
o 2024年8月7日、White Mountains Insurance Group, Ltd.は、2024年6月30日に終了した3ヶ月間および6ヶ月間の業績を発表するプレスリリースを発表しました。このプレスリリースは本フォーム8-Kの別紙99.1として添付されています。


ITEM 2.02. 営業成績および財務状況

プレスリリースに含まれる一部の情報は、非GAAP財務指標（証券取引委員会規則Gで定義）を構成しています。具体的には、13の非GAAP財務指標がある：(i)1株当たり修正簿価、(ii)White MountainsのMediaAlphaへの投資による正味実現・未実現投資損失を除いた1株当たり修正簿価の伸び、(iii)KuduのEBITDA、(iv)Kuduの調整後EBITDA、(v)Kuduの年換算調整後EBITDA、(vi)Kuduの年換算売上高、(vii)Kuduの現金収入利回り、(viii)BambooのMGA税引前利益（損失）、(ix)BambooのMGA純利益（損失）、(x)BambooのMGA EBITDA、(xi)BambooのMGA調整後EBITDA、(xiii)MediaAlphaを除く連結ポートフォリオ・リターン合計、(xiii)MediaAlphaを除く株式ポートフォリオ・リターン合計。これらの非GAAPベースの財務指標は、最も比較可能なGAAPベースの財務指標から調整されています。
調整後1株当たり簿価は非GAAPベースの財務指標であり、(i)GAAPベースの1株当たり簿価の分子と(ii)普通株式の発行済株式数の分母を以下に説明するように調整することにより算出される。GAAPベースの1株当たり簿価の分子は、(i)HGグローバル社における繰延取得費用控除後の前受保険料積立金を戻し入れ、(ii)BAM剰余金の現金支払いのタイミングをモデル化したことから生じる貨幣の時間的価値の割引を含めるために調整される。2024年6月30日、2024年3月31日、2023年12月31日および2023年6月30日現在、HG Globalの前受保険料準備金（繰延取得費用控除後）の価値は、それぞれ199百万ドル、196百万ドル、195百万ドルおよび182百万ドルでした。GAAPでは、ホワイトマウンテンズはBAM余剰債券を、未払い利息を含め、貨幣の時間的価値を考慮しない額面金額で計上する必要があります。BAMの余剰手形の満期までの営業成績を予測した債務返済モデルに基づき、未払い利息を含め、割引率8％を使用したBAM余剰手形の現在価値は、2024年6月30日、2024年3月31日、2023年12月31日および2023年6月30日現在、それぞれ87百万ドル、89百万ドル、91百万ドルおよび95百万ドルで、GAAPの名目簿価を下回ると見積もられました。ホワイト・マウンテンズは、これらの調整は、HG Globalの再保険子会社であるHG Reの保有契約価値やBAM余剰債券の価値を含め、HG Globalの本源的価値を分析する上で経営陣や投資家にとって有用であると考えています。調整後1株当たり簿価の計算で使用される分母は、未経過の譲渡制限付普通株式を除外するように調整された発行済普通株式数に等しい。譲渡制限付普通株式は、権利確定期間にわたって定額法で取得される。GAAP基準の1株当たり簿価と調整後1株当たり簿価の調整表は、本フォーム8-Kの別紙99.1の8ページに記載されています。
1ページのメディアアルファへの投資による正味実現投資損失および正味未実現投資損失を除いた調整後1株当たり簿価の伸びは、非GAAP財務指標です。ホワイトマウンテンズは、この指標がメディアアルファの株価変動の影響を考慮せずにホワイトマウンテンズの基本的な業績を示すことにより、経営陣および投資家にとって有用であると考えています。GAAPから報告されたパーセンテージへの調整は以下の通り：
2024年3月期第1四半期
1株当たりのgaap簿価の伸び (1.2)%
1株当たりの簿価への調整（8ページの調整表参照) 0.1%
mediaalphaに対するwhite mountains社の投資から正味の実現および未実現の投資損失を取り除く。 3.0%
ホワイト・マウンテン社のmediaalpha社への投資に起因する正味実現・未実現投資損失を除いた調整後1株当たり簿価の伸び 1.9%
2

KuduのEBITDA、調整後EBITDA、年換算調整後EBITDA、年換算売上高および現金収入利回りは非GAAP財務指標である。EBITDAは非GAAPベースの財務指標であり、GAAPベースの純利益（損失）に、負債の支払利息、法人税（費用）ベネフィット、減価償却費、その他の無形資産の償却費を加算したものである。調整後EBITDAは非GAAPベースの財務指標であり、GAAPベースの当期純利益（損失）にEBITDAを算出するために追加された項目に加え、その他特定の項目を除外したものである。その項目とは、(i)Kuduの収益および利益参加契約に関する正味実現および未実現投資利益（損失）、(ii)現金支出を伴わない株式ベースの報酬費用、(iii)取引費用に関するものである。各項目の説明は以下の通り：
-実現および未実現の正味投資利益（損失）-GAAPに基づき公正価値で計上されているクドゥの収益参加契約および利益参加契約に計上された正味未実現投資利益および損失、ならびに当期中に売却された参加契約からの実現投資利益および損失を表す。
-現金支出を伴わない株式報酬費用 -クドゥの経営陣報酬に関連する現金支出を伴わない費用で、クドゥの株式ユニットで決済されるものを表す。
-取引費用 -外部の弁護士、銀行、コンサルティング、プレースメント・エージェントなど、KuduのM&A活動に直接関連する費用で、資産計上されず、GAAPでは費用計上される。
年換算調整後EBITDAは非GAAP財務指標であり、(i)過去12ヶ月間に取得したクドゥの収益および収益参加契約に関連する部分年度の収益を年換算し、(ii)過去12ヶ月間に売却した収益および収益参加契約に関連する部分年度の収益を除去する。年換算収益は、GAAPベースの純投資利益に年換算調整後EBITDAの調整を加えた非GAAPベースの財務指標である。現金収入利回りは非GAAP財務指標であり、引き出され投資された純資本合計に対する年換算収益の割合を用いて算出されます。ホワイトマウンテンズは、これらの非GAAP財務指標が経営陣および投資家にとってクドゥの業績評価に有用であると考えています。ホワイトマウンテンズはまた、年換算調整後EBITDAは、経営陣と投資家にとって、12ヶ月の期末時点におけるクドゥの事業の収益プロフィールを完全に理解する上で有用であると考えています。Kudu の GAAP 純利益（損失）と EBITDA、調整後 EBITDA、年換算調整後 EBITDA の調整、および Kudu の GAAP 純投資利益と年換算収益の調整については、本 Form 8-K の別紙 99.1 の 19 ページをご参照ください。

3

バンブーのMGA税引前利益（損失）、MGA純利益（損失）、MGA EBITDA、MGA調整後EBITDAは非GAAPベースの財務指標です。MGAの税引前利益（損失）およびMGAの純利益（損失）は非GAAPベースの財務指標であり、バンブーの連結GAAPベースの税引前利益（損失）および純利益（損失）からGAAPベースで連結されているバンブー・キャプティブの業績を除外しています。以下の表は、バンブーの連結GAAPベースの税引前利益（損失）からMGAの税引前利益（損失）への調整表です：
Millions 2024年3月期第1四半期 2024年6月30日に終了した6ヵ月間
バンブーの連結gaap税引前利益（損失) $ 6.4  $ 7.3 
バンブー・キャプティブ、税引前（利益）損失除去 (.4) — 
MGA pre-tax income (loss) $ 6.0  $ 7.3 

MGA調整後EBITDAは、MGA純利益（損失）に借入金支払利息、法人所得税（費用）ベネフィット、減価償却費、その他無形資産償却費を加算した非GAAPベースの財務指標です。MGA調整後EBITDAは、MGA EBITDAを算出するために足し戻された項目に加え、GAAPベースの純利益（損失）から特定の項目を除いた非GAAPベースの財務指標です。この項目は、(i)現金支出を伴わない株式ベースの報酬費用、(ii)ソフトウェア導入費用、(iii)事業再編費用に関するものである。各項目の説明は以下の通り：
-現金支出を伴わない株式ベースの報酬費用 -バンブーの経営陣報酬に関連する現金支出を伴わない費用で、バンブーの株式ユニットで決済されるもの。
-ソフトウェア導入費用 - Bambooが新しいソフトウェアを導入するために直接要した費用。
-構造改革費用 -バンブーの企業構造改革および新市場開拓に伴う資本計画活動に直接関連する費用。
ホワイトマウンテンズは、これらの非GAAPベースの財務指標が経営陣や投資家にとってBambooの業績評価に有用であると考えています。Bamboo社の連結GAAPベースの純利益（損失）とMGAベースの純利益（損失）、MGAベースのEBITDA、MGAベースの調整後EBITDAとの調整については、本フォーム8-Kの別紙99.1の21ページをご参照ください。
MediaAlphaを除く連結ポートフォリオ・リターン合計およびMediaAlphaを除く株式ポートフォリオ・リターン合計は、ホワイトマウンテンズのMediaAlphaへの投資から正味投資利益および正味実現投資利益（損失）および正味未実現投資利益（損失）を除いた非GAAP財務指標です。ホワイトマウンテンズは、これらの指標が、ホワイトマウンテンズのメディアアルファへの投資を考慮せずに、ホワイトマウンテンズの投資ポートフォリオと株式ポートフォリオの基本的なパフォーマンスを示すことで、経営陣と投資家にとって有用であると考えています。以下の表は、GAAPから報告されたパーセンテージへの調整を示しています：
第1四半期（6月30日） 前半, 6月30日までの6ヶ月間,
2024 2023 2024 2023
Total consolidated portfolio return (0.1) % 0.9  % 4.5  % 5.5  %
Remove MediaAlpha 2.3  % 2.1  % (1.0) % 0.6  %
mediaalphaを除く連結ポートフォリオのトータルリターン 2.2  % 3.0  % 3.5  % 6.1  %

2024年3月期第1四半期
Total equity portfolio return (1.3) %
Remove MediaAlpha 5.2  %
mediaalphaを除くトータル・エクイティ・ポートフォリオ・リターン 3.9  %




4

ITEM 9.01. 財務諸表および添付資料

(d) Exhibits

99.1 Press Release of White Mountains Insurance Group, Ltd. dated August 7, 2024, furnished herewith.


SIGNATURES

1934年証券取引法の要件に従い、登録者は本報告書に正式に権限を付与された署名者により、登録者を代表して署名させた。


(株)ホワイトマウンテンズインシュアランスグループ
August 7, 2024 By: /s/ michaela j. hildreth michaela j. hildreth マネージングディレクター兼チーフアカウンティングオフィサー

5
EX-99.1 2 wtmq22024earningsrelease.htm EX-99.1 Document
Exhibit 99.1
image1.jpg
 CONTACT: Rob Seelig(603) 640-2212

ホワイトマウンテンズ、第2四半期決算を発表

バミューダ、ハミルトン（2024 年 8 月 7 日） - White Mountains Insurance Group, Ltd.(NYSE:WTM)は、2024 年 6 月 30 日現在の 1 株当たり簿価を 1,722 ドル、調整後 1 株当たり簿価を 1,777 ドルと報告した。一株当たり簿価と調整後一株当たり簿価は、配当金を含め、2024 年第 2 四半期に 1%減少し、2024 年上半期に 4%増加した。

マニング・ラウントリー最高経営責任者（CEO）は次のようにコメントした。「ABVPSは当四半期に1%減少したが、これは主にメディアアルファへの投資によるもの。メディア・アルファ社を除くと、ABVPSは2%増となり、これは事業会社の堅調な業績と良好な投資収益によるものです。アークの当四半期のコンバインド・レシオは 89％、総収入保険料は前年同期比 15％増の 6.97 億ドルでした。BAM の当四半期の総収入保険料は 2,800 万ドルで、元受保険料が好調であったため、前年同期から 7％増加しました。クドゥの調整後 EBITDA は 12 ヶ月累計で増加し、継続ポートフォリオの価値は 7％増加しました。バンブーは当四半期も好調で、管理保険料は再び前年同期の3倍となり、調整後EBITDAも増加した。メディアアルファの株価は当四半期に35％下落し、1億3,900万ドルの損失となった。メディア・アルファを除くと、投資収益は絶対ベースでも相対ベースでも良好であった。未展開資本は現在約6億5,000万ドルとなっている。"

普通株主に帰属する包括利益（損失）は、2023年第2四半期および上半期の2,100万ドルおよび2億100万ドルに対し、2024年第2四半期および上半期はそれぞれ5,500万ドルおよび1億8,200万ドルでした。2024年第2四半期および上半期の業績には、2023年第2四半期および上半期の77百万ドルおよび8百万ドルの未実現投資利益（損失）に対し、ホワイト・マウンテン社のメディアアルファ社への投資から得た正味実現投資利益（損失）および正味未実現投資利益（損失）が（139）百万ドルおよび72百万ドル含まれていた。

Ark/WM Outrigger

Ark/WM アウトリガー事業のコンバインド・レシオは、2023 年第 2 四半期が 87％、2023 年上半期が 89％であったのに対し、2024 年第 2 四半期は 87％、2024 年上半期は 89％でした。Ark/WM アウトリガー事業の、2024 年第 2 四半期および上半期の総収入保険料は 6.97 億ドルおよび 15.69 億ドル、正味収入保険料は 5.03 億ドルおよび 11.01 億ドル、正味収入保険料は 3.18 億ドルおよび 6.21 億ドルとなり、2023 年第 2 四半期および上半期の総収入保険料は 6.06 億ドルおよび 14.16 億ドル、正味収入保険料は 4.61 億ドルおよび 10.75 億ドル、正味収入保険料は 2.93 億ドルおよび 5.48 億ドルとなりました。

アークのコンバインド・レシオは、2024 年第 2 四半期は 89%、2023 年上半期は 91%でした。2024 年第 2 四半期および上半期のコンバインド・レシオには、2023 年第 2 四半期は 5 ポイント、上半期は 3 ポイントの異常災害損失が含まれていたのに対し、異常災害損失はほとんど含まれていませんでした。2024 年第 2 四半期の異常災害以外の損害には、ポリティカル・リスクの請求に関連する 1,900 万ドル、オクラホマ州の竜巻被害に関連する 1,400 万ドル、2 件の衛星損害に関連する 1,300 万ドルが含まれ、これらはすべて純額ベースです。2024 年第 2 四半期および上半期のコンバインド・レシオは、主に財物保険種目で 2 ポイ ント、1 ポイントの純好転を示しましたが、2023 年第 2 四半期および上半期はいずれも 4 ポイントの悪 転を示しました。
1

アークは、2024 年第 2 四半期および上半期の総収入保険料が 6 億 9700 万ドルおよび 15 億 6900 万ドル、正味収入保険料が 4 億 6400 万ドルおよび 10 億 2800 万ドル、正味収入保険料が 3 億 1100 万ドルおよび 6 億 300 万ドルであったのに対し、2023 年第 2 四半期および上半期の総収入保険料が 6 億 600 万ドルおよび 14 億 1600 万ドル、正味収入保険料が 4 億 300 万ドルおよび 9 億 7300 万ドル、正味収入保険料が 2 億 8400 万ドルおよび 5 億 3400 万ドルであったと報告した。

アークの税引前利益は、2023年第2四半期が4,200万ドル、2023年上半期が7,800万ドルであったのに対し、2024年第2四半期は5,000万ドル、2024年上半期は8,300万ドルであった。アークの業績には、2023年第2四半期および上半期の1,800万ドルおよび4,300万ドルに対し、2024年第2四半期および上半期の2,000万ドルおよび3,100万ドルの実現および未実現の正味投資利益が含まれている。

アークのイアン・ビートン最高経営責任者（CEO）は、「2024 年上半期は順調なスタートを切っ ている。アークのコンバインド・レシオは第 2 四半期で 89％、通期で 91％と、いずれも前年並みでした。当四半期の総収入保険料は前年同期比で 15％増加しました。リスク調整後の料率変動は全体として横ばいでした。海上保険、エネルギー保険、傷害保険、医療保険を含む特定の保険種目、および新商品クラスで は、好調な伸びを示しています。

WM アウトリガー再保険のコンバインド・レシオは、2023 年第 2 四半期が 25％、2023 年上半期が 24％であったのに対し、2024 年第 2 四半期は 27％、2024 年上半期は 30％であった。キャタストロフ損害は全期間において最小限であった。WM アウトリガー再保険は、2024 年第 2 四半期および上半期の総収入保険料および正味収入保険 料が 3,900 万ドルおよび 7,300 万ドル、正味収入保険料が 800 万ドルおよび 1,800 万ドルであったのに対し、2023 年第 2 四半期および上半期は総収入保険料および正味収入保険料が 5,800 万ドルおよび 1 億 200 万ドル、正味収入保険料が 1,000 万ドルおよび 1,500 万ドルでした。総収入保険料および正味収入保険料は、ホワイト・マウンテンズが 2024 年に WM アウトリガー再保険に対する資本コミットメントを引き下げたことにより減少しました。WM アウトリガー再保険の税引き前利益は、2023 年第 2 四半期が 1,000 万ドル、2023 年上半期が 1,600 万ドルであったのに対し、2024 年第 2 四半期は 800 万ドル、2024 年上半期は 1,800 万ドルとなりました。

HG Global/BAM

BAM の収入保険料総額は、2023 年第 2 四半期の 2,600 万ドル、上半期の 4,700 万ドルに対し、2024 年第 2 四半期は 2,800 万ドル、上半期は 5,000 万ドルでした。BAM が保険を付保した地方債の額面金額は、2023 年第 2 四半期が 34 億ドル、2023 年上半期が 63 億ドルであったのに対し、2024 年第 2 四半期は 53 億ドル、2024 年上半期は 88 億ドルでした。プライシングの合計は、2023 年第 2 四半期が 77bp、2023 年上半期が 75bp であったのに対し、2024 年第 2 四半期は 54bp、2024 年上半期は 57bp となりました。2024年6月30日現在のBAMの保険金支払原資は15億2,500万ドルでした（2023年12月31日現在 は15億100万ドル、2023年6月30日現在は14億5,100万ドル）。2024年5月29日、S&Pグローバル・レーティングスはBAMの格付けをAA、アウトルックを安定的とした。

BAMのショーン・マッカーシー最高経営責任者（CEO）は、「BAMは堅調な四半期と上半期を過ごした。上半期のプライマリー市場の額面保険料は79億ドルで、2023年比で55％増加し、過去最高となりました。これには1億ドル以上の取引が18件含まれており、プライマリー市場におけるリテールおよび機関投資家の旺盛な需要を反映しています。プライシングの総額は前年同期比で減少したが、その一因は信用度の高い大型の発行が多かったためである。当四半期のセカンダリー市場の取引は、金利ボラティリティの高まりにより機会が創出されたため、前年同期比20%増となった。


2

HGグローバルの税引前利益は、2023年第2四半期が700万ドル、2023年上半期が2,400万ドルであったのに対し、2024年第2四半期は1,100万ドル、2024年上半期は1,700万ドルであった。HGグローバルの業績には、金利の変動による正味実現・未実現投資利益（損失）が、2023年第2四半期が600万ドル、2023年上半期が200万ドルであったのに対し、2024年第2四半期は200万ドル、2024年上半期は900万ドル含まれています。

ホワイト・マウンテンは、BAMに関連する税引き前損失を、2023年第2四半期が2,000万ドル、2023年上半期が2,900万ドルであったのに対し、2024年第2四半期は1,900万ドル、2024年上半期は4,000万ドルと報告した。BAMの業績には、金利の変動により、2024年第2四半期に200万ドル、2023年上半期に400万ドル、 500万ドルの正味実現・未実現投資利益（損失）が含まれています。

BAMは会員が所有する相互保険会社である。BAMの業績はホワイト・マウンテンのGAAP財務諸表に連結され、非支配持分に帰属する。

Kudu

クドゥの2024年第2四半期の総収益は7,000万ドル、税引前利益は6,100万ドル、調整後EBITDAは1,200万ドルであったのに対し、2023年第2四半期の総収益は1,900万ドル、税引前利益は1,000万ドル、調整後EBITDAは1,200万ドルであった。総収益、税引前利益、調整後 EBITDA には、2023 年第 2 四半期の 1,500 万ドルに対し、2024 年第 2 四半期は 1,600 万ドルの正味投資利益が含まれています。総収益および税引前利益には、2023 年第 2 四半期の 500 万ドルに対し、2024 年第 2 四半期は 5,500 万ドルの正味実現・未実現投資利益も含まれています。

クドゥの2024年上半期の総収入は8,100万ドル、税引前利益は6,300万ドル、調整後EBITDAは2,600万ドルであったのに対し、2023年上半期は総収入6,300万ドル、税引前利益4,500万ドル、調整後EBITDA2,300万ドルであった。総収入、税引前利益、調整後EBITDAには、2023年上半期の2,900万ドルに対し、2024年上半期は3,300万ドルの純投資利益が含まれていた。また、総収入および税引前利益には、2023年上半期の3,400万ドルに対し、2024年上半期は4,800万ドルの実現および未実現の正味投資利益が含まれている。

Kuduのロブ・ジャカッキ最高経営責任者（CEO）は次のように述べた。12ヵ月後の調整後EBITDAは6,000万ドルに増加し、継続ポートフォリオの公正価値は7%増加しました。クドゥのポートフォリオは引き続き順調に推移しており、2024年後半に向けてドライパウダーと事業展開の機会を手にしています。

Bamboo

バンブーの2024年第2四半期および上半期の手数料収入は3,300万ドルおよび5,500万ドル、税引前利益は600万ドルおよび700万ドル。バンブーは、2024年第2四半期および上半期のMGAの税引前利益は600万ドルおよび700万ドル、MGAの調整後EBITDAは1,200万ドルおよび1,800万ドルと報告しました。

2024 年第 2 四半期および上半期のマネージド・クレミアムは、前年同期の 4,100 万ドルおよび 6,900 万ドルに対し、1 億 2,000 万ドルおよび 2 億 900 万ドルとなりました。管理保険料の増加は、主に新契約件数の増加および更新ブックの増加によるものです。


3

バンブーのジョン・チュー最高経営責任者（CEO）は、「バンブーは第2四半期に好調な業績をあげ、管理保険料と収益で過去最高を記録した。管理保険料は前年同期比3倍の1億2,000万ドル、MGAの調整後EBITDAは過去最高の1,200万ドルに増加した。成長を牽引したのは、引き続き好調な新契約高と更新ブックの拡大でした。今後も堅調で収益性の高い成長を推進する機会があると見ている。"

MediaAlpha

2024年5月10日、メディアアルファは1株当たり19.00ドル（引受手数料控除後1株当たり18.24ドル）で760万株の売出しに成功した。この売出しでホワイト・マウンテンは500万株を売却し、純収入は9,100万ドルとなった。募集完了後、ホワイト・マウンテンズはメディアアルファの株式を1,790万株所有し、基本的所有権比率は27%（完全希薄化／完全転換ベースでは25%）となる。

2024年6月30日時点のメディアアルファの株価は1株当たり13.17ドルで、2024年3月31日時点の20.37ドルから下落した。ホワイト・マウンテンのメディアアルファへの投資の帳簿価額は、2024年3月31日時点の466百万ドルに対し、2024年6月30日時点では235百万ドルであった。メディアアルファの帳簿価額が2億3,100万ドル下落したのは、当四半期に1億3,900万ドルの正味実現・未実現損失が発生したことと、売出しによる正味収入9,100万ドルによるものです。現在の保有水準では、MediaAlphaの株価が1株当たり1ドル上昇または下落するごとに、White Mountainsの1株当たり簿価および調整後簿価は約7ドル上昇または下落します。メディアアルファの第2四半期業績発表および関連する株主書簡は、メディアアルファのIRウェブサイト（www.investors.mediaalpha.com）でご覧いただけますので、ぜひご一読ください。

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ホワイトマウンテンズのその他事業の税引前利益（損失）は、2023年第2四半期および上半期の(3,100万ドル)および8,200万ドルに対し、2024年第2四半期および上半期は(1億5,300万ドル)および4,900万ドルでした。ホワイト・マウンテンのメディアアルファへの投資から得た正味実現投資利益（損失）および正味未実現投資利益（損失）は、2023年第2四半期および上半期の7700万ドルおよび800万ドルに対し、2024年第2四半期は1億3900万ドルおよび7200万ドルでした。MediaAlphaを除いた正味実現・未実現投資利益は、2023年第2四半期が7,600万ドル、2023年上半期が1億1,800万ドルであったのに対し、2024年第2四半期は900万ドル、2024年上半期は3,100万ドルでした。正味投資利益は、2023 年第 2 四半期が 700 万ドル、2023 年上半期が 1,400 万ドルであったのに対し、2024 年第 2 四半期は 800 万ドル、2024 年上半期は 1,800 万ドルでした。ホワイト・マウンテンズのその他の事業の一般管理費は、2023 年第 2 四半期が 4,900 万ドル、2023 年上半期が 8,900 万ドルであったのに対し、2024 年第 2 四半期は 4,300 万ドル、2024 年上半期は 9,400 万ドルでした。


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