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レッドウッド・トラストが2025年第3四半期決算を発表、記録的な生産量で中核事業モデルへの移行を推進
カリフォルニア州ミルバレー発 - 住宅購入者と賃貸住宅入居者の住宅アクセスを拡大するリーダー企業であるレッドウッド・トラスト・インク(NYSE:RWT、以下「レッドウッド」、「当社」)は本日、2025年9月30日に終了した四半期決算を発表した。
住宅ローン・バンキング・プラットフォームは収益性の高い拡大を続けている
-営業プラットフォーム全体で過去最高の累計融資額68億ドル、モーゲージ・バンキングへの資本配分は2024年第2四半期以降84%増加
-2021年第3四半期以降で最高のモーゲージ・バンキング収益を達成
資本管理イニシアチブを実行
-2025年10月29日までの活動を含め、レガシー・インベストメント部門(1) の保有資産約10億ドルを譲渡し、モーゲージ・バンキング・プラットフォームの成長に向けて1億5,000万ドルの資金を投入。
-普通株式約500万株を約2,900万ドルで買い戻した。
-当四半期末後、継続的なプラットフォームの成長を支えるため、CPPインベストメンツとの提携を拡大。有担保融資枠と合弁事業のコミットメント期間(それぞれ2028年9月まで)を延長し、有担保融資枠を4億ドルに拡大。
主要な財務実績と指標
-2025年9月30日時点のGAAPベースの1株当たり簿価は7.35ドルであった(2025年6月30日時点は7.49ドル)。
第3四半期の簿価経済利益率は0.5%(2)
-GAAP基準の純損失は950万ドル(基本的および希薄化後普通株式1株当たり0.08ドル)。
-非GAAPベースの中核セグメントのEADは2,710万ドル、基本的普通株式1株当たり0.20ドル(「非GAAP開示」の項の非GAAPベースの調整表参照)(3)
「第3四半期はレッドウッドにとって極めて生産的な四半期でした。「モーゲージ・バンキングで約 70 億ドルという記録的な売上高を達成し、当行のオペレー ティング・モデルの強さと市場シェアを大幅に拡大する能力が明らかになりました。金利が低下し始めるなか、取引件数が増加するためバランスシートを再構築し、レガシー・ポートフォリオの保有残高を大幅に削減しました。これらの成果は、力強い勢いと、株主への利益還元に引き続き注力していることを示すものです。
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| (単位:百万ドル、1株当たりデータを除く) |
四半期 |
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9/30/2025 |
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6/30/2025 |
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| Financial Performance |
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| 普通株式1株当たりの帳簿価額 |
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7.35 |
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7.49 |
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| 簿価に対する経済的リターン (2) |
0.5 |
% |
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(8.6) |
% |
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| 基本的1株当たり当期純利益(損失) |
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(0.08) |
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$ |
(0.76) |
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| 非gaap基準コア・セグメント 基本的普通株式1株当たりead (3) |
$ |
0.20 |
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$ |
0.18 |
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| Dividends per Common Share |
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0.18 |
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$ |
0.18 |
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Q3 2025 Segment Highlights
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| gaapベースのセグメント当期純利益の概要 |
| ($ in millions) |
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四半期 |
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9/30/2025 |
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6/30/2025 |
| Core Segments: |
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| Sequoia Mortgage Banking |
$ |
34.3 |
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$ |
22.2 |
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| CoreVest Mortgage Banking |
3.5 |
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6.1 |
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| Redwood Investments |
10.3 |
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11.9 |
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| Total Core Segments |
$ |
48.2 |
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$ |
40.2 |
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| Total Legacy Investments Segment |
$ |
(22.2) |
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$ |
(104.0) |
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| Total Corporate/Other |
$ |
(35.4) |
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$ |
(36.4) |
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| GAAP Net (Loss) Income |
$ |
(9.5) |
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$ |
(100.2) |
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Sequoia Mortgage Banking
-セグメントGAAPベースの純利益は3,430万ドル
-年率 29%の株主資本利益率(ROE)および非 GAAP EAD ROE(4) を達成。
-売上高営業利益率は93bpとなり、目標範囲である75~100bpを達成した。
-ロックされたローン(5) は63億ドルで、2025年第2四半期の36億ドルから75%増加、2024年第3四半期の22億ドルから183%増加した。
セコイア・ロックの取扱高は51億ドル、バルク・チャネルとフロー・チャネルの継続的な好調が原動力
アスパイアのロック件数は12億ドルで、2025年第2四半期から277%増加(6)
-証券化(19億ドル)と全ローン売却(9億ドル)の組み合わせにより、27億ドルのローンを分配。
CoreVest Mortgage Banking
-セグメントGAAPベースの純利益は350万ドル
-年換算 ROE は 21%、Non-GAAP EAD ROE は 30%を達成(4)
-融資額は5億2,100万ドル(ブリッジ・ローン56%、ターム・ローン44%)で、2025年第2四半期の5億900万ドルから2%増加、2024年第3四半期の4億5,800万ドルから14%増加した。
小口住宅ローン、DSCR、タームローンを中心とした組成構成で、2022 年半ば以降、四半期ベースで最高 の調達量を達成
-全ローンの売却、証券化、合弁事業(JV)への売却を通じて 3 億 8,600 万ドルのローンを分配。
Redwood Investments(8)
-セグメントGAAPベースの純利益は1,030万ドル
-レッドウッド・インベストメンツのリコース・レバレッジ比率は2025年9月30日時点で1.1倍(8) と、2025年6月30日時点と変わらず、低水準を維持
Legacy Investments(9)
-セグメントのGAAPベースの純損失は△2,220万ドル
損失は主に、第3四半期の移管および解決活動に関連した一時的費用および純利息収益の減少に起因する。
-セグメントの資本配分は、2025年6月30日時点の33%から、2025年10月29日時点では25%に減少した。
-2025年9月30日時点のレガシー・インベストメンツのリコース・レバレッジ比率は0.6倍と、2025年6月30日時点の1.2倍から低下(10)
Capital and Financing
-2025年9月30日現在の使途不指定の現金および現金同等物2億2,600万ドル
-2025年9月30日時点のリコース債務は38億ドル(2025年6月30日時点は33億ドル)(11)
セコイア・モーゲージ・バンキング・ウェアハウス施設の利用率上昇により、リコース債務が増加。
レガシー投資エクスポージャーの縮小に連動して、ポートフォリオのリコース債務を当四半期中に30%削減。
-2027年満期7.75%転換社債型新株予約権付社債の5,000万ドルのリ・オープンを実施。
-当四半期末後、2025年10月に満期を迎える転換社債型新株予約権付社債を償還、次の無担保社債の満期は2027年6月(12)
_____________________
1.2025年9月30日時点のレガシー資産売却7億ドル、および2025年10月28日までの2025年第4四半期のレガシー資産売却活動3億ドルを含む。資本の再配分1億5,000万ドルは、2025年10月28日までの活動を反映している。
2.簿価経済利益率は、普通株式1株当たりのGAAPベースの簿価の期中変動に、普通株式1株当たり当期に宣言された配当金を加えたものである。
3.コア・セグメントEAD(Earnings Available for Distribution)は、2025年第2四半期に設定された非GAAP指標で、当社のモーゲージ・バンキング・プラットフォームおよび関連投資(当社のセコイア・モーゲージ・バンキング、コアベスト・モーゲージ・バンキング、およびレッドウッド・インベストメンツの各セグメントから構成される)の複合業績に関する経営陣の非GAAP分析を示すために使用され、これらのコア・セグメントに関連する当社のコーポレート・セグメントの割当部分を含んでいます。コア・セグメントEADはレガシー・インベストメンツ・セグ メントを除いたものであり、レガシー・インベストメンツ・セグメ ントに関連するコーポレート・セグメントからの配賦分を含んでいない。基本的普通株式1株当たりコア・セグメントEADおよびコア・セグメントEAD ROEも2025年度第2四半期に設定された非GAAP基準であり、コア・セグメントEADを用いて算出されています。これらの指標に関する追加情報については、後述の「非GAAP開示」の項をご参照ください。
4.セグメント別年率ROEは、当期純利益(損失)を期中平均セグメント利用資本で除したものである。分配可能利益(EAD)およびEAD ROEは、従来から当社が報告している非GAAPベースの指標であり、コーポレート・セグメントへの配分を除いた、異なる事業セグメントの業績に関する経営陣の非GAAPベースの分析を示すために引き続き使用されている。これらの指標に関する追加情報については、後述の「非GAAP開示」の項をご参照ください。
5.ロック・ボリュームは、ローン・セラーから購入が確認されたローンを表す。ロック・ボリュームは、貸出プロセスを通じて通常発生するパイプラインからの潜在的なフォールアウトを考慮していない。
6.アスパイア・ロックの数量はセコイア・モーゲージ・バンキング事業の業績に含まれている。
7.レッドウッド・インベストメントは、セコイアの証券化、コアベストのタームローンおよびブリッジローンの証券化を通じて調達した営業投資(GAAP上連結しているものもある)、合弁事業への投資、およびその他の第三者投資で構成されている。
8.レッドウッド・インベストメンツのリコース・レバレッジ・レシオは、レッドウッド・インベストメンツのリコース債務を投下資本で割ったものと定義されます。2025年9月30日現在のリコース債務には、レッドウッド・インベストメンツにおける連結証券化債務(ABSの発行とサービサーのアドバンス・ファイナンス)158億ドル、その他の負債、レッドウッドにノンリコースのその他の負債は含まれていません。2025年9月30日現在のレッドウッド・インベストメンツ・セグメントへの投下資本は4億4,100万ドルでした。
9.レガシー・インベストメンツは、証券化されていない住宅投資家向けブリッジ・ローン(集合住宅向けローンを含む)、REO投資、およびその他第三者がオリジネートした投資で構成されている。
10.レガシー・インベストメンツのリコース・レバレッジ・レシオは、レガシー・インベストメンツのリコース債務を投下資本で割ったものと定義される。2025年9月30日現在の遡及債務には、レガシー・インベストメンツにおけるレッドウッドに遡及しない連結証券化債務(ABS発行)、その他の負債、その他の債務の13億ドルは含まれていません。2025年9月30日現在のレガシー・インベストメンツ・セグメントへの投下資本は4億5,900万ドルでした。
11.リコース・レバレッジ比率は、レッドウッドのリコース債務を有形株主資本で割ったものと定義される。2025年9月30日および2025年6月30日現在、リコース債務には連結証券化債務(発行済みABSおよびサービサーによるアドバンス・ファイナンス)177億ドルおよび169億ドル、その他の負債およびレッドウッドにノンリコースであるその他の債務がそれぞれ除外されており、有形株主資本にはのれん代および無形資産がそれぞれ3600万ドルおよび3800万ドル除外されています。
12.90日前に通知後、要求に応じて支払われる1,100万ドルの約束手形を除く。
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Cautionary Statement; Forward-Looking Statements:
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